繼對聯發科、台積電喊出天價，外資Aletheia資本最新目光投向PCB大廠欣興（3037），
看好欣興受惠Apple Silicon進一步推動ABF載板需求成長，產品組合及客戶結構大幅轉變
，2020～2022年獲利翻一倍，目標價喊到152元驚天價，比現有外資圈最高、摩根大通的
100元還多出五成！

Aletheia資本表示，蘋果研發Apple Silicon晶片以及小晶片整合趨勢，是其大幅上修欣
興獲利的兩大關鍵。這兩股趨勢不僅推升全球ABF載板需求，欣興市占、均價也將同步拉
升，特別是未來欣興有望囊括蘋果三大裝置Apple Silicon晶片訂單，表現水漲船高。

Aletheia資本指出，欣興將在明年起為蘋果量產，由台積電負責代工，與此同時，英特爾
和超微競推小晶片架構，也將帶動2020～2022年全球ABF載板需求倍增。一個例子是英特
爾研發的伺服器CPU，因為立體堆疊多出8～10層，耗用的載板面積多了五倍之多。

Aletheia資本認為，ABF載板在2021～2022年供給無疑更吃緊，價格也會更上層樓，這還
不包含5G及聯網裝置創造的動能。欣興在ABF載板取得領先技術外，為鞏固大客戶訂單，
也和蘋果、超微等重要客戶建立共同合作計畫，受惠最深。

Aletheia資本樂觀，欣興2018～2022年ABF載板收入將翻三倍、比重衝上40%，毛利率從低
個位數成長到低、甚至中雙位數，股東權益報酬率上看19%。2020～2022年每股純益（EPS
）則有倍增表現，分別挑戰3.1元、5.1元及7.5元。