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※ 本文轉寄自 ptt.cc 更新時間: 2020-11-06 16:43:07
看板 Stock
作者 abc2090614 (casperxdd)
標題
 Re: [標的] 美股 $APPS 多 + Square $SQ

時間 Fri Nov  6 10:26:55 2020


※ 引述《abc2090614 (casperxdd)》之銘言:
: Square ($SQ) 財報是美國時間 10/5 盤後,寫一下我對Square的看法
: 我看好SQ的理由和APPS不同:APPS單純是執行力強的賺錢公司。SQ比較接近特斯拉 $TSLA,我買的原因是看好它將來會打爆銀行、貸款、稅務公司,成為財經產業龍頭。
: 為什麼?因為 Jack Dorsey 在下很大的一盤棋。
: 我認為它的目標是把錢流整理成一條龍的生態系。
: 什麼樣的公司從經濟活動中賺錢?
: 錢在社會中只要有流動,就有公司會從中賺錢。直接相關的產業包括
: -銀行
: -貸款公司
: -信用卡公司
: -會計公司
: -...等等
: Square 的切入點在於以上的公司都在經濟活動中各占一塊,但沒有人是從頭吃到尾。
: 來看看Square現在的業務是如何往一條龍的目標走。
: 我這篇會用貸款的角度來寫。可以去看我之前貼的 Square 在測試 payday loan 而我認為這是殺手級feature。
: Square在幹嘛?
: 他們一開始的本業是 payment processing。在美國的小店常常會看到一個小裝置,你點東西把信用卡插進去就可以付款。Square在這部分有抽成。
: 錢從消費者手中進到商家之後發生什麼事?如果店有雇人,一部分的消費變成員工的薪水。另外還有一部分被美國政府抽稅抽走。
: 第一部分是員工薪水。員工拿到錢之後可以直接匯入CashApp。Square利用各種的折扣來讓更多人把錢留在CashApp內然後花掉。像去星巴克買咖啡省一塊就是例子。或是它讓使用者可以直接買比特幣、買股票等等,其實都是把錢留在Square生態圈的手段。另外買比特幣或股票雖然免手續費,但每筆交易都可以從bid/spread中抽成。
: 第二部分是抽稅:美國每州的稅制都不同。如果你開一
: 家小店,幾乎每個店都要雇自己的會計師(再小的店都是$500-1000起跳的支出)來報稅,因為美國稅法實在很複雜,很多東西可以抵付稅額等等。Square很明顯在往把幫店家開銷統計和報稅簡單化的方向在走。如果我能用Square處理我所有的收入,財務年度結算時直接把表印出來就知道我要給政府多少錢最好。
: 以員工來說,現在業主可以直接用Square發員工的W-2 (所得稅單),一周前傳出消息Square要買CreditKarma的稅務準備部門(這招很絕,CK最近有現金流問題,而稅務業務因為每州都要有專家,建立部門要花很長時間,趁人之危買下來我認為很聰明) 當它一條龍做出來以後這會直接影響到像 TurboTax 之類的公司。
: 但稅務處理不是它賺錢的手段:我認為他想做的是用大數據來放貸。這點其實也是CreditKarma想做的事:利用各種方式收集消費者的消費習慣和財務狀況資料,來控制放貸的危險性,進而從貸款中賺錢。放貸最怕的就是呆帳。放十個人貸款只要有一筆呆帳就會把其他九筆的利潤打消,所以個人經濟狀況的數據越多,就越能幫放貸方篩掉危險的呆帳族群。這種資料不只能自己用,還能賣給其他公司─VISA, Mastercard, CreditKarma 等等其實都是在賣資料(銀行發信用卡其實就是放貸的一種,銀行出錢,VISA給資料) 雖然我認為Jack
: Dorsey的個性大概不會賣這種個人財務資料,不確定SQ現在有沒有再幹這種事,貸款的portfolio做大以後有很多可以轉換成現金的方式,這算離題我不想細講。
: 回到第一部分,當員工用CashApp領薪水,然後用CashApp把錢花掉,這代表什麼事?這代表對這個人而言,Square可以完全掌握此人的財務狀況。我認為這是財經產業中的聖杯。對使用者來說:我用CashApp領薪水可以提早領(之前說的它可以把雙週薪轉成日薪)、我用CashApp花錢可以打折,然後稅務季到的時候,我的薪水單和投資報酬可以用CashApp直接轉成準備好的稅表。我根本沒有離開CashApp的理由。
: 誰是這些員工族群?在美國領時薪最多的就是還在高中或大學年紀的年輕人。這和CashApp的大宗用戶重疊。Square現在收集這些人的資料,五年十年後他們要買車買房,申請學貸,需要大筆貸款時,Square已經有大筆的經濟資料來分析這個人的還款能力。
: 一般的銀行只能等著被幹翻。
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: Sent from JPTT on my iPhone

SQ 2020 Q3 就看到的寫一下觀察

營收有比特幣灌水所以我不看

毛利 $794M, 59%成長,跟上季$597M比整整多了快$200M

我目前還在看法說會內容,發現我數篇前提到的一點關於payday loan (他們叫 Square
OnDemand Pay) 其實並沒有向業主或是員工收取額外費用,這點我要修正之前的錯誤。員
工可以提早領取最多達$200美金的薪水,沒有額外費用,除非轉入其他銀行帳戶會收1%,
也就是美金一到兩塊。代表目前他們只有利用這個項目來增進生態圈的黏著度。


我認為這種大小的公司在沒有對使用者收額外費用的情形下能有近60%成長是很可怕的事
情。網路效應持續發酵中,前景一樣樂觀。


過去幾季的 gross profit

      Q1   Q2   Q3   Q4
2018       315  352  380
2019  396  466  500  527
2020  539  597  794

幹,2020 Q3 根本是賺到流湯

以這季的毛利來說它們的市值可以到$APPS的26倍(上季淨賺$30M)

$APPS昨天收$3.7B來說,3.7 * 26 = 96.2B

昨天 SQ 收 $77.2B, 96.2/77.2 = 1.24 代表跟 $APPS 比 $SQ 目前是被低估百分之24

175*1.24 = $217 ....

當然股價預測不能這樣算,但以賺錢的執行力來說 $SQ 本季真的超猛

這還是在美國很多小店都還因為疫情持續受打擊中的情況下。明年不知道會怎樣

其他法說會的部分如果有看到重點會再寫。

我買Square還是買他的執行力和disruptive tech,但這季賺成這樣來說實在無法挑剔

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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 71.68.182.52 (美國)
※ 文章代碼(AID): #1VfBHn_O (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1604629617.A.FD8.html
gigongwen   : 加碼!1F 11/06 10:28
zeuswell    : 感謝,有注意大大的文買了一些2F 11/06 10:32
發現翻譯有誤改一下gross profit=毛利
※ 編輯: abc2090614 (71.68.182.52 美國), 11/06/2020 10:36:41
gibbs1286   : 這家有扯3F 11/06 10:36
teddyissad  : apps這兩天狂拉,會出貨??4F 11/06 10:36
yonchuan    : 感謝持續分析!大大一生平安5F 11/06 10:37
teddyissad  : 好像是幾家機構持續拉貨6F 11/06 10:38
Delisaac    : APPS有跟一些 感恩 XD7F 11/06 10:39
geniusw     : APPS彈的太狂 有病8F 11/06 10:42
dontpushme  : APP要小心抓最後一隻老鼠9F 11/06 10:43
JamesHsuan  : SQ我還是很看好 而且他準備把credit karma 報稅買下10F 11/06 10:45
bochiii     : APPS想出了 漲得好可怕11F 11/06 10:46
JamesHsuan  : 他們投資也獨到 比特幣真的大賺是這陣子 Q4可能更猛12F 11/06 10:46
ck326 
ck326       : SQ 盤後小漲而已,感覺快到壓力區13F 11/06 10:46
chenhan43   : APPS有跟到 感謝大神14F 11/06 10:48
syterol     : 川普快出來鬧一下 好讓我補貨15F 11/06 10:49
ntp915515   : apps穩穩上60應該可以16F 11/06 10:51
a1379       : APPS跑了 感覺有鬼 拉太凶了17F 11/06 10:52
zzahoward   : 八卦一下好了 Square CFO就是成本樽節出名的XDDDD18F 11/06 10:53
zzahoward   : 所以他們獲利能力不用擔心 成本控管能力是一流
zzahoward   : 然後你說SQ未來會不會賣資訊 我覺得Armita在的話就
PhilumniS   : Apps昨天出了190股先獲利一波,剩下的一半繼續抱21F 11/06 10:55
zzahoward   : Amrita*22F 11/06 10:55
PhilumniS   : apps這幾天的買法雖然看了很爽,但是也很怕23F 11/06 10:56
zzahoward   : 有機會賣  她是傳統MBA+Wallstreet那派的理念24F 11/06 10:57
zzahoward   : 注重獲利/金流 假如要在開發和金流選一個 她選後者
多謝分享
※ 編輯: abc2090614 (71.68.182.52 美國), 11/06/2020 11:00:01
bestlistener: 有跟apps 謝謝大大26F 11/06 10:59
PhilumniS   : 這幾天各股的漲幅都有點太誇張,兩種解釋都可以27F 11/06 11:01
PhilumniS   : 一是因大選壓抑應該有的漲幅一次性上去
zzahoward   : Amrita厲害的是她的投資人connection也很好29F 11/06 11:02
taguec      : 之前小跟10股apps 賺到牛排 謝謝大大~30F 11/06 11:05
ddd852      : apps跌40%後,漲了35%,低接的賺到翻過來31F 11/06 11:11
vivianadsl  : 感謝原po 今天出清了32F 11/06 11:14
Adrian      : 有跟到,謝謝持續分享33F 11/06 11:15
smallcar801 : arks在出sq了,觀望34F 11/06 11:30
kirry       : 昨天還在想大大好久沒po文了 感謝大大35F 11/06 11:46
aq2272353712: 笑看沒有217,150比較實際,坐看大跌36F 11/06 11:48
dslite      : 趴體結束了?期貨開始跌37F 11/06 12:08
yeah200077  : 有跟大大的apps  +80%  感恩38F 11/06 12:22
kissa0924307: 上週SQ被止損出去了 希望這次能重新上車39F 11/06 13:08
hook83201   : apps該抱著還是出掉 有大大開示一下40F 11/06 14:40
davidr      : app 低接漲了53%  希望今天可以跑的掉41F 11/06 15:50
lrac        : Apps 賺30%賣了 最近衝太兇42F 11/06 15:51

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