※ 本文為 Knuckles 轉寄自 ptt.cc 更新時間: 2020-04-20 23:33:49
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作者 標題 [其他] 還在長抱原油ETF？「轉倉成本」要注意！
時間 Mon Apr 20 17:34:54 2020
Yahoo奇摩股市2020年4月20日 16:12
作者：葉芷娟
近期金融市場原油話題實在火熱，連親戚長輩都跑來找我討論，想買原油相關ETF。
長輩：「最壞的狀況就這樣了吧？我現在買放到年底，不相信賺不到！」
這樣的想法似乎非常符合投資金律：「低買、高賣」。姑且先不論石油ETF如今折溢價的
問題。今天想跟大家聊的是：「元石油、元黃金、富邦VIX、元大美元指數、街口S&P黃豆
…等等」這類帶有期貨性質的ETF，其實「不適合長期投資」，只適合「1~2周內」的短波
段操作，不然你的收益很容易被「轉倉成本」給吃掉！
問題。今天想跟大家聊的是：「元石油、元黃金、富邦VIX、元大美元指數、街口S&P黃豆
…等等」這類帶有期貨性質的ETF，其實「不適合長期投資」，只適合「1~2周內」的短波
段操作，不然你的收益很容易被「轉倉成本」給吃掉！
蝦咪？我買ETF是股票啊，怎麼會有期貨「轉倉成本」的問題呢？
先幫大家建立一個觀念：我們都知道，「ETF」是投信基金公司經理人，選擇一個指數，
接著像食譜一樣，食譜說炒這盤菜，鹽要1匙，糖要1/2匙，指數公司說這指數台積電要占
10%，國巨要占2%，ETF經理人就得照著指數公司的指引，到市場上買標的，企圖讓這檔ET
F擁有和指數一樣的走勢。只不過經理人模擬的方式有2種，第一種很好理解，就是直接買
股票；但另一種大宗商品類的ETF就不是買股票了，而是靠著買進「期貨」來追蹤指數。
接著像食譜一樣，食譜說炒這盤菜，鹽要1匙，糖要1/2匙，指數公司說這指數台積電要占
10%，國巨要占2%，ETF經理人就得照著指數公司的指引，到市場上買標的，企圖讓這檔ET
F擁有和指數一樣的走勢。只不過經理人模擬的方式有2種，第一種很好理解，就是直接買
股票；但另一種大宗商品類的ETF就不是買股票了，而是靠著買進「期貨」來追蹤指數。
一旦講到期貨就會有「轉倉成本」的問題。期貨和一般股票不同，股票你愛擺多久就擺多
久，但只要是期貨，合約都會有「到期日」。實務上3種轉倉方式，我們用最簡單的狀況
來說明：例如你持有1月合約到期後，如果你想繼續持有到2月，就必須要「賣掉1月合約
，買進2月合約」，而轉換合約時候的價差，就是「轉倉成本」！
來說明：例如你持有1月合約到期後，如果你想繼續持有到2月，就必須要「賣掉1月合約
，買進2月合約」，而轉換合約時候的價差，就是「轉倉成本」！
在真實的期貨市場中，通常比較遠月份的期貨價格，會比近月份的期貨價格「高」，也就
是所謂的「正價差」。例如：布蘭特原油1月期貨合約是20元，2月期貨合約可能就是22元
，一般來說，每個月轉倉的期貨價差，少則2%多則20%都有可能。也就是說，每個月月底
，原油期貨到期前，ETF的發行商就必須賣出手中便宜的近月期貨合約，買進下個月比較
貴的期貨合約，「低賣、高買」，這麼一來就產生價差損失，長期累積下來，金額可就不
小了，當然就會吃掉你ETF的價值了！
是所謂的「正價差」。例如：布蘭特原油1月期貨合約是20元，2月期貨合約可能就是22元
，一般來說，每個月轉倉的期貨價差，少則2%多則20%都有可能。也就是說，每個月月底
，原油期貨到期前，ETF的發行商就必須賣出手中便宜的近月期貨合約，買進下個月比較
貴的期貨合約，「低賣、高買」，這麼一來就產生價差損失，長期累積下來，金額可就不
小了，當然就會吃掉你ETF的價值了！
而且，在期貨市場裡，通常「有夢最美」，所以會給予還沒到期的期貨一個比較甜蜜的價
格，但隨著離結算日越近，醜媳婦要見公婆，新娘面紗拿掉之後，越接近結算日，期貨價
格會越貼近真實價格，也會造成部分價格損失！
格，但隨著離結算日越近，醜媳婦要見公婆，新娘面紗拿掉之後，越接近結算日，期貨價
格會越貼近真實價格，也會造成部分價格損失！
說了這麼多，就是要告訴大家：和傳統我們比較熟悉的0050、0056這類ETF適合長期投資
的觀念不同，期貨型ETF抱越久風險其實越高，付出的無形成本也越多，建議大家持有期
間盡量控制在1周以內，最好不要超過2周喔！
的觀念不同，期貨型ETF抱越久風險其實越高，付出的無形成本也越多，建議大家持有期
間盡量控制在1周以內，最好不要超過2周喔！
原文
https://reurl.cc/kdXyZ9
![[圖]](https://s.yimg.com/ny/api/res/1.2/d9LDQ0cIIPxQbAySq5kK.Q--/YXBwaWQ9aGlnaGxhbmRlcjt3PTEyODA7aD05NjA-/https://s.yimg.com/uu/api/res/1.2/Egy1h0Ji0oMZLOUjKThf4Q--~B/aD05NjA7dz0xMjgwO3NtPTE7YXBwaWQ9eXRhY2h5b24-/https://media-mbst-pub-ue1.s3.amazonaws.com/creatr-uploaded-images/2020-04/ee254f60-82dc-11ea-b7af-b86c2605f3d6)
其他
原來石油ETF不適合長期投資啊，石油價格如果一直上不來，投資風險其實很高。
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推 : 可喔以買了1F 04/20 17:37
→ : 不是原油ETF不適合長期投資 是所有ETF都不適合2F 04/20 17:37
推 : 大媽早就知道了，你哪位？3F 04/20 17:38
推 : 現在出這新聞是XD還不歐印4F 04/20 17:38
推 : 哥抱的是金管會ETF5F 04/20 17:39
推 : 轉倉成本是多少。大家賺的是超溢價收益ccc6F 04/20 17:41
推 : 金管會etf不一樣7F 04/20 17:43
推 : 2F 8500的點 0050 0056還是可以啦8F 04/20 17:43
→ : 重點是股價能翻倍就好 淨值溢價成本 都是浮雲9F 04/20 17:44
噓 : 縮址啦！幹10F 04/20 17:44
推 : 就說金管油沒在管這個的啦11F 04/20 17:44
→ : 請問一下所以這種會自動扣血的ETF,到底是適合哪種12F 04/20 17:45
→ : 人來投資？
→ : 人來投資？
推 : 韭菜聽不進去啦，搞不好元大追募受益人還會開自救會14F 04/20 17:45
推 : 可是0050,0056也是ETF大家就長期持有存股阿15F 04/20 17:45
→ : 啊不就短期= =.....16F 04/20 17:46
推 : 不管板上很多人說這檔是買來賭的管他什麼扣血機制17F 04/20 17:47
推 : 超底大媽:聽不懂啦 就1塊多賭不會下市 然後3~4塊再18F 04/20 17:47
→ : 來賣 越簡單越容易賺
→ : 來賣 越簡單越容易賺
推 : 賭場有在管這個？20F 04/20 17:49
推 : 追蹤的標的差那麼多現貨指數跟期貨指數天跟地21F 04/20 17:52
→ : 成本不就扣淨值 都溢價那麼誇張了 有人在管淨值？22F 04/20 17:52
推 : 還在轉倉成本，賭博沒在管這個，而且都12月了23F 04/20 17:53
推 : 如果沒有扣血，本質跟股票一樣，放沒問題，但問題是24F 04/20 17:55
→ : 人家是內建自動扣血口到死
→ : 不能等要噴實在來買？
→ : 人家是內建自動扣血口到死
→ : 不能等要噴實在來買？
![[圖]](https://i.imgur.com/GoT92eq.png)
→ : 作者一定沒賺到溢價，28F 04/20 17:57
→ : 上週到現在淨值跌10%囉,但是股價?29F 04/20 17:59
推 : 金管油2不一樣30F 04/20 17:59
推 : 所以邏輯是一直扣血最後淨值會歸零嗎？ 講清楚31F 04/20 17:59
推 : 賭場比大小勝率也不是50%啦!32F 04/20 18:00
→ : 淨值歸0變壁紙照樣能炒阿 散戶照樣能用10元買壁紙33F 04/20 18:00
→ : 正二溢價幾百趴 早就沒在管實際價值多少了
→ : 正二溢價幾百趴 早就沒在管實際價值多少了
→ : 不會倒35F 04/20 18:02
→ : 買正1就好了 都遠到12月了 怕三小36F 04/20 18:03
推 : 正1如果來到5塊 我馬上賣屁眼壓身家37F 04/20 18:03
推 : 很神奇，持續保持溢價，都不用停損38F 04/20 18:04
→ : 其實這個是ETF+期貨的 期貨是有到期日 自動幫你平倉39F 04/20 18:05
→ : 和買下個月的
→ : 和買下個月的
→ : 3塊時街口油2只買18張 現在明明高於淨值還是覺得買41F 04/20 18:05
→ : 太少 QQ
→ : 太少 QQ
推 : 金管溢價正2 誰管你油期貨43F 04/20 18:06
推 : 正1都轉到12月去惹 年底前都不用擔心轉倉成本XD44F 04/20 18:06
推 : 台灣賭徒：你在說什麼啦，我只知道開大開小而已啦45F 04/20 18:07
推 : 溢價都可以200%了，轉倉成本是有多高啦46F 04/20 18:08
噓 : 我原油期貨賠死了，好慘@~@47F 04/20 18:10
推 : 證券型etf沒這問題 期貨型etf都有轉倉成本 但有可48F 04/20 18:10
→ : 能是轉倉獲利
→ : 能是轉倉獲利
推 : 建立觀念炒菜那一段，是抄Mr.Market的嗎 XD50F 04/20 18:14
※ 編輯: qazdrfv (101.136.68.7 臺灣), 04/20/2020 18:20:07推 : 穩了51F 04/20 18:24
推 : 油2不一樣 這作者不行啊52F 04/20 18:28
→ : 這次不一樣好嗎53F 04/20 18:28
推 : 太不專業了 我們買的是金管正254F 04/20 18:31
推 :55F 04/20 18:34
推 : 正一快點向淨值靠吧，8.4買不下去56F 04/20 18:35
→ : 明天溢價要多少才能維持在3.5塊57F 04/20 18:35
推 : 溢價200%不夠就溢價250%300%400%囉58F 04/20 18:42
推 : 越爛越噴59F 04/20 19:25
推 : 買金管正二的吸引力越來越大了...60F 04/20 19:28
→ : 買爆61F 04/20 19:31
推 : 這次不一樣62F 04/20 20:14
推 : 石油價格未來一定漲啊63F 04/20 20:41
推 : 轉倉當下不會扣血...是持有期間扣血64F 04/20 21:05
推 : 看上面就知道到時候有一堆人會輸不起，問為什麼金65F 04/20 23:26
→ : 元油2不溢價了
→ : 元油2不溢價了
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