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※ 本文轉寄自 ptt.cc 更新時間: 2020-12-20 21:21:16
看板 Stock
作者 j547 (j547)
標題 [心得] 用0050無腦多?要不要試試台指期
時間 Sun Dec 20 20:29:34 2020


本文稍長請慎入。另本文僅就0050和台指期比較,非預測盤勢多空。

*有需要圖和附錄的麻煩再站內信小弟

三月以來股市超級熱鬧,當時的「春季大拍賣」,也吸引不少散戶投資人進場勇敢抄底,現
在再創歷史新高,各大媒體、社群都在討論如何買股票、該買哪一支,也讓不少投資人認為
現在再不投資就來不及了。筆者的朋友便是其中一位,深怕自己的錢因為這波資金狂潮而縮
水,所以也想找方法來投資,他研究的結果是指數型投資最適合他,所以問筆者是不是只要
無腦買0050來指數型投資就好。依照歷史經驗,指數型投資長期來看沒有輸過,確實是一個
好方法,但台灣的指數型投資,難道沒有比0050更好的選擇了嗎?


先說結論,只要你有資金夠多,可以無限轉倉台指期多倉,會比同合約價值的0050來得划算
而且獲利更豐,虧損更低。但有一點很重要,筆者要講三遍,
是資金夠多的情形下!
是資金夠多的情形下!
是資金夠多的情形下!
因為一旦你無法負擔得起虧損而被迫停損,本文台指期的優點就沒辦法套用到你身上。

準備好開始我們再繼續往下看吧!

以下為本文立論的前提:以台灣加權指數為基礎,為了貫徹無腦多的信仰,台指期和0050都
只做多,跌到0也不停損,期貨到期就轉倉。為了計算方便,筆者先以現在比較靠近的
14,000點來計算,台指期跌到0需要準備280萬,所以就拿同等合約價值的280萬來全買0050


零、台指期:十倍槓桿的商品
首先,說明什麼是台指期,避免有讀者不知道這種商品的風險在哪。簡單來說,期貨是一種
放大槓桿的商品,而且是放超級大。以本文的主角台指期來說,它目前的原始保證金是
133,000元,也就是你必須要有133,000元才能交易一口台指期,它每跳動1點是新台幣200元
,以2020年12月14日來說,它跌了36點,就設你買在12月13日的收盤價10,237,到12月14日
你就虧損7,200元;而以12月14日的收盤價為14,201,對做多來說,合約價值其實高達

2,840,200元,也就是你開了21倍槓桿在操作,是一個非常高風險的商品

所以本文要再強調一次,錢不夠多的讀者,請勿參考本文;想開槓桿的讀者,也不要參考本
文。本文的立論基礎是在資金充足而可以視作買台指期不開槓桿的情形下(現行就是麻煩讀
者先有280萬再說),和0050的比較。以上請各位讀者牢記,再繼續往下看。


(圖1:台指期商品規格)

一、交易成本:期貨每年幫你省1萬元
首先要比較的,是交易成本。台指期的交易成本是期貨交易稅+手續費,期貨交易稅是合約
價值的10萬分之2,故期貨交易稅 = 14,000點*200元*10萬分之2 = 56元;手續費是依各家
期貨商的報價不同而有變化,依筆者之前收到站內信報價的經驗,就先抓個最多的報價40元
,所以買賣一次需要96*2=192元,一年的轉倉費用為192*12=2,304元


0050的交易成本為手續費+管理費+保管費,因為本文的前提是不賣出,所以不計算證券交易
稅,而手續費為千分之1.425,再依各券商折扣而有不同,我們先以目前檯面上常見的28折
計算,手續費 = 280萬*千分之1.425*0.28 = 1,117元,雖然0050管理費及保管費目前為

0.32%及0.035% ,內扣費用 = 280萬*千分之3.55 = 9,940元。但因為0050還要去買股票,
所以會產生其他費用,所以目前總管理費用約為0.43%,也就是280萬*千分之4.3 = 12,040
元。買進0050的成本為初始成本為1,117元,每年再加上12,040元


(圖2,0050商品規格)

*再次說明,在此筆者只是先全部以280萬計算,0050的費用會以每天基金淨值計算,所以實
際上會有不同;但期貨方面的期貨交易稅也會因為交易價位不同而變化,故在兩者均有差異
下,都是先以14,000點計算,當然您也可以直接用百分比計算,只是筆者覺得用金額比較直
觀。


二、急需用錢的市價賣出:期貨可以幫你少賠1千元
此處的假設是投資人急著用錢,所以必須全部市價賣出的情況。台指期近月一檔價差就是
200元,所以你急著市價賣掉就是差200元;0050的話,目前每一檔的差價為0.05元,若以最
接近14,000點時的2020年12月2日收盤價計算(加權指數為13,989),當日0050收盤價格為
115.4元,在不計手續費的情形下,以280萬元全部買入可以買到24,263股,剩下50元現金,
若市價賣出的差價為24,263股*0.05元=1213.15元

另外,期貨因為較早開盤及較晚收盤,交易時間較0050多出半小時;且因為現在有夜盤的關
係,交易時間又較0050多出下午三點到隔天早上五點的時間,流動性較0050足夠;而且期貨
賣出後,基本上隔天白天就可以提領,0050還需要兩個營業日的交割時間。


(圖3:大盤技術線圖)

三、現金利息:期貨的準備金放在高利息的活存每年多2萬元
在280萬全數投入的情形下,前面提到0050會剩下50元現金,這筆錢放入任何存款應該都是
不計息,因為一般銀行的起息點都遠遠超過50元,故0050的現金利息為0

台指期的部分,目前原始保證金為133,000元,為避免突然的胖手指或消息導致期貨跌停,
導致台指期多倉部位直接被抬出去,所以放10%跌停的保證金,14,000點*10%*200元
=280,000元,所以我們要在保證金帳戶內放413,000元(有人或許會說可以少放一點,因為是
看維持保證金,但沒關係,筆者就用原始保證金計算),那麼使用保證金的人就會有
2,800,000 – 413,000 = 2,387,000元的現金部位,努力一點去開多一點數位帳戶,目前數
位帳戶在某個金額以下都有1%左右高活期,湊到240萬的額度,每年可以較0050多出2萬元
右的利息。


四、小結
這邊我們小結一下,由上述的成本可知,台指期與0050比較起來,其交易成本較低、流動性
較佳以及有現金利息的優勢,另外要注意因為現在有二代健保的關係,股息是有可能被收取
二代健保的,而期貨不用,所以又是一個期貨比0050要有優勢的地方。接下來我們繼續看其
回測的獲利比較。


五、獲利
由於本文的假設是台指期每月換倉,所以我們會以台指期每月結算當日的收盤價當作賣出價
 ,當日的次月期貨收盤價當作買進價;0050的計算會用價差及股利進行合計,至於再投入
的部分,本文認為因為期貨也有換倉逆價差點數的進帳,亦能就逆價差點數進行對相同投資
再投入(比如0050的股利投0050;期貨也可以就逆價差的獲利投入0050),故暫不計入。若有
版友願意計算,就再麻煩版友深入研究。


另外,因為要做歷史回測的關係,以280萬資金做為台指期無槓桿投資會失真,為求方便我
找2007年5月17日做為買進點,因為他剛好是該月份期貨結算的第一天,也非常靠近8,000
點時候,8,000點要準備跌到0的資金,需準備160萬,就以160萬做為資金進行無腦多的回測
。此外,我們底下也不算交易成本、稅或存款利息,因為上面都算過了,純算價差和股利。

(一)0050:獲利242.45萬元
於2007年5月17日開盤買入0050,開盤價為58.6元,可以買入27,303股0050,剩餘45元,因
為現行已經有盤中零股制度,所以我們就當作可以在盤中全數買入0050,2020年12月14日,
0050的收盤價為118.25元,其價差為1,628,623元,另有自2007年以來的現金股利29.15元,
共795,882元(未計二代健保),獲利為2,424,505元,報酬率為151.53%


表1:0050自2007年起現金股利

(二)台指期:獲利273.02萬元
於2007年5月17日開盤買入6月份到期的台指期,開盤價為8,000,2020年12月14日的收盤價
為14,201,期間共有13,651點進帳(因為表格有點多,筆者放在最後的附錄欄位,有興趣再
站內信),獲利為2,730,200元,報酬率為170.63%。勝過0050的獲利。


六、結論
在有充足資金的情形下,台指期的交易成本較低、流動性較佳以及有現金利息的優勢,另外
也沒有二代健保的問題,在獲利上也小勝0050一些,如果你每天願意花一點點時間看保證金
夠不夠10%,並每個月轉一次倉,台指期可以帶來給你更多比0050更強的優勢,並且還有更
豐厚的利潤。


七、風險:台指期的逆價差縮小甚至是正價差
因為台股每年都會除權息,所以原則是台指期會出現逆價差,但若未來市場的共識變成大盤
指數只會不斷成長,所以台指期的逆價差縮小,甚至是出現正價差,那台指期在獲利方面就
會降低。


*本文僅記錄自己交易心得,並非推薦特定股票、價位,也無買賣建議,不負投資建議之責
任,投資人應秉其自身的判斷為投資,並自負風險。

八、附錄:台指期的轉倉詳細價格計算
表2:台指期自2007年5月起的價格


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worthit     : 這是想害人嗎……1F 12/20 20:35
不太懂害在哪,本文提出了更省成本的方法而已
Manhood27   : 現在不空難到14000才空嗎?2F 12/20 20:35
sova0809    : 有人願意進場增加流動性是好事3F 12/20 20:38
gtomina8810 : 這次總能說糕4F 12/20 20:38
sova0809    : 這策略會比指數化還考驗操作者的膽識跟財力 尤其是5F 12/20 20:41
sova0809    : 放大後的情況
wang111283  : 配一定比例深價外put避險就可以了7F 12/20 20:42
jimmyid4    : 先推再看8F 12/20 20:43
jc761128    : 配深價外put 這樣成本會比0050還優嗎9F 12/20 20:43
jc761128    : put也無限轉倉?
0206期貨大屠殺!慘賠40億「衝期交所」抗議 他嘆:中山區豪宅掰 | ETtoday財經雲 | ETtoday新聞雲
[圖]
「救救悽慘的我們!」今年2月6日台股大跌500多點,期貨市場引發震盪,近百名投資人遭到強制平倉,散戶損失超過40億元,進而組成自救會,更在7日上午到期交所門口抗議。一名受災戶表示,他前後賠了2億1000多萬元,連中山區的豪宅都沒了。 (0206選擇權大屠殺,金管會,期貨,證期局) ...

 
patrol      : 這個後續如何了?12F 12/20 20:46
這新聞是選擇權賣方耶,本文沒有討論J個
jc761128    : 期貨比50多賺30萬. 那丟50無腦20年也不用管轉倉好13F 12/20 20:46
jc761128    : 像比較簡單 感覺這篇反而是安利50吧
cssula      : 真正的重點是開槓槓被洗時抱不抱得住15F 12/20 20:46
這篇就是同等契約價值的0050和台指期比較,沒有槓桿問題,
甚至本文的預設是準備金要放到無槓桿。

saisai34    : 一個放著不用管 , 一個要每個月轉倉16F 12/20 20:47
Delisaac    : 推文一堆不看內文的文盲17F 12/20 20:48
jasonking3c : 糕18F 12/20 20:48
saisai34    : 每年只多賺2萬多塊 , 感覺沒多划算19F 12/20 20:49
還包括流動性啦~

sova0809    : 涉及衍生品的策略請自行琢磨 資本分配跟風險規避是20F 12/20 20:49
sova0809    : 核心重點
seemoon2000 : 這樣買0050期貨不就好嗎 台指期一口那麼大22F 12/20 20:49
這我沒算過耶,下次算算看

Delisaac    : 本來無限轉倉就比較有效益,重點在不要槓桿,推文一23F 12/20 20:49
Delisaac    : 堆人不知道是理解能力有問題還是怎樣
cssula      : 寫一堆,葉味賊重,說人文盲我看生意也別作了25F 12/20 20:50
又不是我說的XD 少扣帽子XD

F0r         : 台指沒操作過 真的可以無限轉倉多倉零成本?26F 12/20 20:50
cssula      : 會玩期貨的還需要你寫一堆啟萌27F 12/20 20:50
seemoon2000 : 無限轉倉有成本吧 錢不多就是 時間成本比較多28F 12/20 20:51
恩您說對了,就是每個轉倉的時候要看一下

zhenglack   : 你發財了嗎29F 12/20 20:51
正在努力囉QQ

emptie      : 這個的準備金是放到跌到0也不會出場的數量30F 12/20 20:51
jc761128    : 期貨無槓桿就是280跟著大盤震啊31F 12/20 20:51
cssula      : 這樣搞有生意我也是醉了。。0050的族群和期貨放一起32F 12/20 20:51
cssula      : 比
a9470302    : 你的標題打臉自己知道嗎?就說要無腦了 還看你一堆34F 12/20 20:51
a9470302    : 操作
我以為無腦多的意思是做多不停損耶

cssula      : 欠酸。。。36F 12/20 20:51
我就是提供一個比0050成本更好的方式,
您如果有更好的,也可以提出來呀~

seemoon2000 : 準備280玩這檔 那就全砸0050也可以啊 少賺一點點而37F 12/20 20:52
SuperModel  : 過年一萬兩千點保證金九萬六,八千兩百點十四萬八。38F 12/20 20:52
seemoon2000 : 還沒有斷頭風險39F 12/20 20:52
目前本文預設的280萬,放台指期也不會斷頭...

saisai34    : 主要的問題在於 遇到空頭大崩盤 ,無限轉倉的策略40F 12/20 20:53
saisai34    : 心理有沒有辦法維持這個策略繼續做下去
saisai34    : 這很考驗人性 , 丟0050放著不管不看比較容易
cowba1019   : 幫推,正確觀念,但多數人不懂,樓主還是默默賺吧。43F 12/20 20:54
sova0809    : 保證金部分也是要點 這個大波動時會調整 提醒一點44F 12/20 20:55
sova0809    :  玩衍生品就沒有無腦這種說法 真要無腦請碰現貨
謝謝您提醒保證金意識,這很重要,但本文的前提有放滿10%保證金,
懶得去找高活存的也可以直接放280萬在裡面,不管怎麼胖手指都不會斷頭

john668     : 對新手來說太複雜了 做錯輸很慘怎麼辦46F 12/20 20:55
恩好吧,那只好多付一點成本給券商了QQ

saisai34    : 假設今天從1萬4跌到1萬 你能繼續堅持策略嗎?47F 12/20 20:55
junnn       : 若這篇叫人放空填燃料 會更推48F 12/20 20:55
seemoon2000 : 對阿 那這樣贏0050效益只有銀行帳戶比較靈活吧49F 12/20 20:56
saisai34    : 如果又繼續從1萬崩到5千 ,你能堅持繼續無限轉倉嗎50F 12/20 20:56
0050也是一樣吧...本文的前提就是無腦多不停損

seemoon2000 : 這篇看得懂的 基本上也不需要教了 看不懂哦還是別碰51F 12/20 20:56
s4511981    : 噓,小聲點,不要那麼大聲讓別人知道。資金不夠可以52F 12/20 20:56
s4511981    : 用小台取代。
fantastic96 : 資金不夠還有小台啊54F 12/20 20:57
以上兩位版友答對了,其實小台也可以,只是大台的效益比較好

cssula      : 前夠多,不如三月下wti期,錢準備到可以洗到負油價55F 12/20 20:58
cssula      : 再洗回來,撐到現在賺更多,事後講比較容易
欸也不是吧,指數一直在成長是沒錯的吧?
誰會知道負油價XD

stocktonty  : 你不是第一個這樣想的人 某個很會嘴的之前也建議57F 12/20 20:59
標普500始創拜哥嗎,不知道去哪了

cweotn      : 低調賺好嗎!58F 12/20 20:59
stocktonty  : 叫大家花20萬去多原油期貨 無限轉倉賭不會跌破10美59F 12/20 20:59
saisai34    : 你丟0050就可以不用去管他 ,你無限轉倉過程中60F 12/20 20:59
stocktonty  : 結果後來怎麼樣?? 不知道有沒有肥羊真的聽他的照做61F 12/20 21:00
worthit     : 本來眼殘以為是新聞,版主理由良善但期貨對新手不要62F 12/20 21:00
worthit     : 碰比較好。
abcd425heart: 贏在多方1%在活存可以隨時動用64F 12/20 21:00
saisai34    : 肯定會看到損益變化 , 心態就會變 , 心理素質決定65F 12/20 21:00
cssula      : 有答案卷大家都考100分66F 12/20 21:01
答案卷誰看不到XD 重點是下面有板友提到能不能貫徹執行吧

IanLi       : 廣告粉專和頻道就多了,這麼缺流量?67F 12/20 21:01
歹勢我簽名檔有放不能放我刪掉

saisai34    : 你有沒有辦法貫徹執行68F 12/20 21:01
stocktonty  : 且當轉倉價差越來越大的時候 就會出現心理上的糾結69F 12/20 21:01
cssula      : 你以爲這邊是同學會歐70F 12/20 21:01
cssula      : 看不下去
同學會如果有這麼認真討論成本問題的話,
其實也很值得參考,但我猜是沒有,
難道你很認真看同學會?

saisai34    : 基本上你只做一口大台還好 ,如果你做10口呢?72F 12/20 21:02
shaddock1996: 主要是 零槓桿73F 12/20 21:02
stocktonty  : 假設你這個月部位已經虧5% 下月轉倉價差又大到1%74F 12/20 21:02
chaseyu     : 期貨還有時間價值75F 12/20 21:02
應該是選擇權有內含時間價值吧...

abcd425heart: 但要是今年台指不漲甚至小退(如2018年76F 12/20 21:02
saisai34    : 你的心理要夠強能承受崩盤時 ,看著資金從2800萬變成77F 12/20 21:03
linjrming   : 期貨目前看起來都是逆價差 多方轉倉沒差吧78F 12/20 21:03
沒錯,所以風險有提到就是未來如果大家都知道無腦多是答案,
期貨會不會出現長期正價差呢

stocktonty  : 姑且還不討論之前原油那個轉倉價差貴到神扯的地步XD79F 12/20 21:03
saisai34    : 1400萬 ,然後你還要能手不抖繼續貫徹執行無限轉倉80F 12/20 21:03
同等部位的0050也會-50%吧

stocktonty  : 疫情那時候我記得最大瞬間有逆到600點+XD81F 12/20 21:04

sova0809    : 就放空者交給你的保費啊 你要他的利 他要你的本XD82F 12/20 21:05
sova0809    : D
abyssa1     : 純噓不推84F 12/20 21:06
你真BAD~

saisai34    : 基本上多數人的投資心理是這樣的 , 0050會發股息85F 12/20 21:06
Frobel      : 期貨槓桿這麼大,如果最後結果才多三十萬,中間一86F 12/20 21:06
Frobel      : 堆操作,根本不划算吧......
本文的立論基礎沒有槓桿...

saisai34    : 放著不管不去注意損益 ,比較能忍得住不賣等他漲回88F 12/20 21:07

runislife   : 觀念正確啊!不開槓桿無限轉倉本來就會贏0050,一直89F 12/20 21:07
runislife   : 說開槓桿的是...
gn00291010  : 他也沒甚麼操作 就是買一口期貨 保證金放滿 每個月91F 12/20 21:07
chaseyu     : 不是只有選擇權才有時間價值 期貨也有 不然正逆價差92F 12/20 21:07
chaseyu     : 怎來的
那個不叫時間價值吧?不過我不是教科書派的,
還請其他版友補充正確名詞

saisai34    : 可是無限轉倉你每個月都一定會面對損益 ,不想看都94F 12/20 21:07
stocktonty  : 0050不會-50% 因為如果要護盤也都是從那50檔開始買95F 12/20 21:08
gn00291010  : 轉倉 賺價差96F 12/20 21:08
saisai34    : 不行 , 一般人做不到97F 12/20 21:08
stocktonty  : 國安GG護盤可不是買台指期 是買大人有在顧的權值股98F 12/20 21:08
可是期貨是看加權指數的結算耶...
大人買權值前50,指數不就上去了嗎~

Frobel      : 我以為所謂的槓桿不就是賺好幾倍才有擔風險的價值?99F 12/20 21:09
Frobel      : 你買一口選擇權可能幾千,但有機會變好幾萬,這才是
Frobel      : 槓桿要做的吧......
gn00291010  : 他就是跟你說他沒有要開槓桿了 還在開槓桿的風險102F 12/20 21:09
bjbjbjbjbj  : 我都三個月轉倉一次,一年只需轉4次,原po真的佛心103F 12/20 21:09
bjbjbjbjbj  : ,看的懂的自然會覺得這篇是優質文
BJ大,三個月會不會滑價啊,我是看成交量都很少XD

hirorei     : ...11105F 12/20 21:10
chaseyu     : 搞清楚槓桿的原理 期貨是可以做到零槓桿106F 12/20 21:10
gn00291010  : 那的確不叫時間價值 叫基差 不過台指期的基差幾乎都107F 12/20 21:11
gn00291010  : 是做多有利
LoveJapan   : 11樓那張是說我當時害怕極了109F 12/20 21:11
stocktonty  : 護盤就是會先穩住那些主流股 所以買0050好處在此110F 12/20 21:12
我剛剛去拉了前50名的權重有70%,
這些上去加權指數就上去了,我想以加權指數作為結算的台指期,
應該也差不到哪去才對?

simonwang661: 妳可以白話點嗎111F 12/20 21:12
gn00291010  : 如果你說崩盤基差會擴大 那倒是有可能 但是不開槓桿112F 12/20 21:13
stocktonty  : 白話就是拿14000*50  70萬作一口小台 除非台股跌到0113F 12/20 21:13
gn00291010  : 持有到到期幾乎就是一樣的東西了114F 12/20 21:13
stocktonty  : 不然不會賠光啦XD115F 12/20 21:13
lise1017    : 所以我說零股都開放了 為何不自己手動買進股票呢116F 12/20 21:14
stocktonty  : 理論上是啊但也會出現先護盤 中小型續殺幾天才回穩117F 12/20 21:14
stocktonty  : 所以簡單講就是大人要救也是會優先救台灣50那些
stocktonty  : 所以就看你怎麼想囉
linjrming   : 0050期貨沒人玩啊XD120F 12/20 21:15
如果沒人玩那不行,沒流動性會滑價

bjbjbjbjbj  : 其實不會滑價太多,買賣價其實也差個2-4點而已,我121F 12/20 21:16
bjbjbjbjbj  : 懶到每個月轉倉,哈
wheat1130   : 我覺得無腦0050比較沒煩惱。123F 12/20 21:16
是,但就少賺一點

stocktonty  : 畢竟有些時候主流沒跌 但小股亂殺 大盤指數也是跌124F 12/20 21:16
f204137     : 我買小輕油本來也認為0槓桿 結果殺-37 商品期貨太狠125F 12/20 21:16
指數不會負數啊,難到我國公司法改成股東要負破產後責任嗎XD

lise1017    : 不過上面一堆連期貨是啥倍率怎麼算都不知道就別廢了126F 12/20 21:17
※ 編輯: j547 (42.73.62.250 臺灣), 12/20/2020 21:19:11
abyssa1     : 噓期貨咖 你可以去期貨版po127F 12/20 21:18
simo520     : 買0050掛掉的人多還是台指期?你這招資金夠多,其實128F 12/20 21:18
simo520     : 就是本大到不怕賠,問題是沒人有。
abramtw     : St. Peterburg's paradox130F 12/20 21:19
chaseyu     : option版早就有人無腦多 直接買遠月合約根本不轉倉131F 12/20 21:19

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