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作者 標題 [新聞] 央行示警：貨幣政策非萬靈丹 採取緊縮小
時間 Fri May 6 19:28:58 2022
原文標題：央行示警：貨幣政策非萬靈丹 採取緊縮小心經濟硬著陸
※請勿刪減原文標題
原文連結：https://news.cnyes.com/news/id/4866110
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發布時間：2022/05/06 19:04
※請以原文網頁/報紙之發布時間為準
記者署名：鉅亨網新聞中心
※原文無記載者得留空
原文內容：
繼美國聯準會 (Fed) 升息 2 碼後，英國央行 (BoE) 也在隔日宣布升息 1 碼，以對抗高
通膨，台灣央行今 (6) 日表示，採取緊縮行動並非易事，一不小心就可能讓經濟硬著陸
(hard landing)，帶來痛苦的高失業與急速的經濟萎縮，強調貨幣政策不是萬靈丹，面對
此波由供給面衝擊所推升的高通膨，多數經濟學家也認為，Fed 等央行的工具箱其實並沒
有可直接使力的工具。
通膨，台灣央行今 (6) 日表示，採取緊縮行動並非易事，一不小心就可能讓經濟硬著陸
(hard landing)，帶來痛苦的高失業與急速的經濟萎縮，強調貨幣政策不是萬靈丹，面對
此波由供給面衝擊所推升的高通膨，多數經濟學家也認為，Fed 等央行的工具箱其實並沒
有可直接使力的工具。
中央銀行今天於臉書發文指出，回顧 2013 年，Fed 僅暗示其可能縮減購債，即引發全球
金融市場的縮減恐慌 (taper tantrum)，記取上次經驗，Fed 更為謹慎地向投資者傳達未
來可能採取的行動。此外，BoE 總裁 Andrew Bailey 也坦言，BoE 的利率政策在對抗通
膨與避免經濟步入衰退之間，正面臨著極大的挑戰。
金融市場的縮減恐慌 (taper tantrum)，記取上次經驗，Fed 更為謹慎地向投資者傳達未
來可能採取的行動。此外，BoE 總裁 Andrew Bailey 也坦言，BoE 的利率政策在對抗通
膨與避免經濟步入衰退之間，正面臨著極大的挑戰。
中央銀行表示，面對近期主要經濟體央行的升息行動，若干新興經濟體央行已伴隨升息，
例如巴西於 5 月 4 日升息 4 碼，印度則升息 40 個 bp。新興經濟體之所以須配合升息
，可歸因於先進經濟體央行 (尤其是 Fed) 近期的升息行動，已引發全球資本移動的溢回
效應 (spillbacks)，導致新興市場經濟體匯價面臨龐大貶值壓力。
例如巴西於 5 月 4 日升息 4 碼，印度則升息 40 個 bp。新興經濟體之所以須配合升息
，可歸因於先進經濟體央行 (尤其是 Fed) 近期的升息行動，已引發全球資本移動的溢回
效應 (spillbacks)，導致新興市場經濟體匯價面臨龐大貶值壓力。
中央銀行進一步指出，國際間對資本自由移動與浮動匯率的思維，自金融危機以來已有很
大改變。倫敦商學院教授 Hélène Rey 自 2013 年以來一再指出，大國貨幣政策的影響
力，會透過跨國資本移動波及其他國家，造成全球金融循環，嚴重影響新興市場經濟體的
貨幣、信用情勢。
大改變。倫敦商學院教授 Hélène Rey 自 2013 年以來一再指出，大國貨幣政策的影響
力，會透過跨國資本移動波及其他國家，造成全球金融循環，嚴重影響新興市場經濟體的
貨幣、信用情勢。
一國即使採浮動匯率也無法獲得貨幣政策自主性，新興市場經濟體如欲獲得貨幣政策自主
性，就須對資本移動加以管理。就連過去力主資本自由移動的 IMF，近年態度也大幅轉變
，坦承過去誇大資本自由移動、浮動匯率制度的效益。
性，就須對資本移動加以管理。就連過去力主資本自由移動的 IMF，近年態度也大幅轉變
，坦承過去誇大資本自由移動、浮動匯率制度的效益。
中央銀行表示，在若干新興與開發中經濟體，央行常因須回應外部衝擊而面臨艱難的政策
選擇，當通膨預期難以制約，則貨幣政策喪失自主性；此時，外匯干預與資本管制可顯著
改善政策抵換 (policy tradeoffs) 的難題，對於通膨預期制約不佳，以及對匯率與資本
流量較為敏感的經濟體而言更是如此。
選擇，當通膨預期難以制約，則貨幣政策喪失自主性；此時，外匯干預與資本管制可顯著
改善政策抵換 (policy tradeoffs) 的難題，對於通膨預期制約不佳，以及對匯率與資本
流量較為敏感的經濟體而言更是如此。
《經濟學人》日前警告，Fed 升息如過猛，恐招致經濟衰退，須妥為拿捏；另提醒央行應
多關注控制通膨的核心職責，即使面對來自各界對央行高度期待的壓力，例如要求處理不
均、房價、氣候變遷等各種社會議題，但貨幣政策可不是萬靈丹，如以利率處理這些議題
，更是大而不當 (too blunt) 的工具。
多關注控制通膨的核心職責，即使面對來自各界對央行高度期待的壓力，例如要求處理不
均、房價、氣候變遷等各種社會議題，但貨幣政策可不是萬靈丹，如以利率處理這些議題
，更是大而不當 (too blunt) 的工具。
心得/評論：
銀行股保重...基本上3/17中央銀行升息之後，市場就非常樂觀，媒體下標也一副即將
積極升息、緊縮的樣子。但實際上看總裁楊金龍的發言就知道，他對未來繼續緊縮的
指引非常少。
積極升息、緊縮的樣子。但實際上看總裁楊金龍的發言就知道，他對未來繼續緊縮的
指引非常少。
楊金龍傳遞的dovish訊息包括：
- 台灣是小型開放經濟體，除了利率也要看匯率，新台幣過去相對強即具有緊縮效果
- 匯率從28貶到29，對CPI年增率影響大概0.17個百分點
- (回答貨幣政策是否往緊縮走)房地產信用管制也是一種緊縮
我猜就是這句造成大眾誤解，實際上他根本沒有說未來會繼續緊縮，反而是說
「我們有其他緊縮措施，不一定要升息」
- 台灣不用跟進美國升息幅度
市場對升息似乎過於樂觀，所以4/13楊金龍在立法院說這句話以來，銀行股相對弱...
央行這篇Facebook則是一如既往釋出不太會積極升息的訊號囉
另外立法院會議資訊顯示，5/12楊金龍會再去報告，題目是
「我國央行是否跟進美、歐、英、澳等國採行包含升息等貨幣緊縮政策，並調整房地產市
場選擇性信用管制措施」
先不管6月實際上升多少，基本上這個問題的答案恐怕一定是no。實際升息，可能要看鷹派
理事夠不夠力了，但那要等到6月才會發生。
※必需填寫滿30字，無意義者板規處分
--
央行換總裁台灣有未來 https://reurl.cc/V3OL9n
台灣低薪、高房價、人才外流、產業升級不力，都與彭淮南楊金龍超過20年的惡搞有關
2023總裁換人！公平正義富裕的台灣會慢慢回來！
--
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● 05-06 19:28 ■ [新聞] 央行示警：貨幣政策非萬靈丹 採取緊縮小心經濟硬著陸
05-06 20:42 ■ Re: [新聞] 央行示警：貨幣政策非萬靈丹 採取緊縮小
05-06 22:31 ■ Re: [新聞] 央行示警：貨幣政策非萬靈丹 採取緊縮小
05-12 01:11 ■ Re: [新聞] 央行示警：貨幣政策非萬靈丹 採取緊縮小
05-12 01:20 ■ Re: [新聞] 央行示警：貨幣政策非萬靈丹 採取緊縮小
05-12 02:43 ■ Re: [新聞] 央行示警：貨幣政策非萬靈丹 採取緊縮小
05-12 08:26 ■ Re: [新聞] 央行示警：貨幣政策非萬靈丹 採取緊縮小
推 : 推1F 05/06 19:30
推 : 幫老媽課金付錢才發現一單變貴啦啦啦啦2F 05/06 19:31
推 : 願意面對好事 推3F 05/06 19:31
推 : 美國有鮑鴿，台灣有楊金鴿4F 05/06 19:32
推 : 幹，高房價、物價高，去死吧5F 05/06 19:32
→ : 重點：偶要顧炒房 民生去死吧6F 05/06 19:32
推 : 台灣要教老美怎麼做事？7F 05/06 19:33
推 : 通膨會先硬著陸 ☺8F 05/06 19:33
→ : 但美元狂升，台幣狂貶，看來是鮑鴿贏了9F 05/06 19:33
推 : 台灣不升息 美債暴跌 金融全死10F 05/06 19:33
推 : 乾 怎變鴿金龍了11F 05/06 19:33
推 : 換誰？12F 05/06 19:33
推 : 炒房才是最爽賺的 政府有support13F 05/06 19:33
推 : 果然台灣房價有自己的玩法14F 05/06 19:33
→ : 台灣沒有通膨，CPI 很低、15F 05/06 19:33
推 : 政府不能得罪房市啊......通膨又沒有選票16F 05/06 19:34
推 : 期待硬著陸17F 05/06 19:34
→ : 炸雞腿一隻20塊 大魯一碗2018F 05/06 19:34
→ : 台灣央行指導FED19F 05/06 19:35
推 : 楊金龍也算有點衰，碰到美帝升息，那像彭被神話了20F 05/06 19:36
推 : 對台灣來說會硬著陸，對美國來說不會，所以資金會外21F 05/06 19:36
→ : 流，無解
→ : 流，無解
→ : 放任槓桿攀升，巨額貸款餘額，台幣貶勢確立，通膨23F 05/06 19:36
→ : 加速…升息死一堆，不升也死一堆，繼續用錢拉股市
→ : ，給外資賺
→ : 加速…升息死一堆，不升也死一堆，繼續用錢拉股市
→ : ，給外資賺
→ : 哥等雞排變200元26F 05/06 19:36
推 : 房價一死 經濟 通膨 股市馬上好27F 05/06 19:36
推 : 我的金金要死透了28F 05/06 19:36
→ : 為了地主建商 不打房價 只靠升息把經濟打垮傷全民29F 05/06 19:37
推 : 炒房政府不是亂說的;有這些側翼助陣=少子化加速推進30F 05/06 19:37
→ : 反著看就對了31F 05/06 19:37
推 : 喔 買美金囉32F 05/06 19:38
→ : 翻譯：我們收到了炒房客的話，不能升息33F 05/06 19:38
→ : 房市一垮 股市井噴 通膨消除 沒有房貸經濟消費好34F 05/06 19:38
推 : 房價也通膨35F 05/06 19:38
推 : 建商有政治獻金，選民只會抱怨，你是政府，你要怎36F 05/06 19:38
→ : 麼做
→ : 麼做
推 : 他就不要升啊 笑死38F 05/06 19:38
推 : 幫翻譯：金主爸爸好香啦39F 05/06 19:38
→ : 等到外資都跑光，股市崩盤，我就看房市怎麼撐40F 05/06 19:38
→ : 人可以不炒股 但不能不買房子 誰成家立業不用買房41F 05/06 19:39
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