※ 本文轉寄自 ptt.cc 更新時間: 2022-07-21 12:42:06
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作者 標題 [心得] 潤泰全討論
時間 Thu Jul 21 10:41:22 2022
大家好
台股昨天吵得最兇的就是南山了
今天盤面不意外的潤泰雙雄又跌停了
至於影響到底多少
小弟這邊也發表一下淺見
由於非會計本科生，單純以曾經是保險從業人員的角度分享，
然後撇除我曾經是股東的角度，假設我都沒有買過這個公司現在看到事件開始研究
我會怎麼樣的時間點介入以及原因
用詞可能很不專業
請見諒
我們先知道，金融業本身就是『高槓桿的產業』
也就是，股東們出資100億開了一間銀行之後，會吸引大家來存錢，一段時間以後，整個
銀行帳上的錢可能有1千億了。
這個時候，我們就會說銀行資產1000億=900億負債+100億權益
銀行答應給存戶的利息假設平均是2%，她只要把這些錢借出去放貸，賺取超過2%的利息，
她就能賺到錢了。
但是因為會有人借錢不還，所以利息整體還要考慮呆帳的可能，會再拉高一點點。
同時，央行也會害怕，銀行如果都放貸資金出去，存戶要大額領錢，銀行是否會面臨現金
不足的狀況等等問題，會導致擠兌風險，因此銀行要把一定比例的錢放到央行的存款準備
金帳戶去，不能動的。
不足的狀況等等問題，會導致擠兌風險，因此銀行要把一定比例的錢放到央行的存款準備
金帳戶去，不能動的。
然後，銀行假設一開始有1000億存款，200億放在央行的存款準備金帳戶，剩下800億可以
放貸
但是這800億的放貸對象很可能是為了買房子，建商的帳戶也都開在銀行，所以可能
小熊買房子和銀行貸款1000萬，錢給了小慈建設，小慈建設又把拿到的錢存回銀行
這時候銀行是否能再把這筆錢無限放貸出去呢?
小熊買房子和銀行貸款1000萬，錢給了小慈建設，小慈建設又把拿到的錢存回銀行
這時候銀行是否能再把這筆錢無限放貸出去呢?
答案是不行!
只能打個8折放貸出去，所以喔此類推
1000億存款帶來的貸款成數最大可能是1000億+800億+640億+…..一路下去。
這也說明，為什麼央行宣布『降準』就有媒體開始說，總共會有多少錢釋出到市場刺激流
動性的原因。
那這種生意好不好賺呢?
當然好賺啦!
大家想一想，
你是股東，你只拿100元出來做生意，剩下900元是別人拿出來的!
而且這900元幾乎沒有成本(低利率環境)
所以你如果有辦法把這1千元都創造4%的收益，你一年就賺到40元!
假設你只答應給存戶2%利息，那麼你就賺了22元了!
等於你一年報酬率有22%
這也就是為什麼，金融業都不想去賺大錢的原因，因為他們的小錢經過槓桿魔術就變成大
錢了
他們只需要賺取『穩定的錢:買房收租啦、買債存股啦…』
大家未來投資金融業的時候也可以關注他們的ROA和ROE(ROA就是1000元資產賺多少，ROE
就是100元股東權益賺多少)
上面說了銀行的好處，也說一下她背負的壞處
因為錢大部分不是你的，所以你必須被高度監管，要做甚麼都要和政府報備取得許可。
因為你不知道甚麼時候會被大額領錢，你每年的獲利不能都配發給股東，只能配發一定比
例。
股東拿出來的錢和存戶的錢必須維持一定比率以上，不可以都是存戶的錢，所以當投資失
利、貸款收不回來等等情況時，政府會要求增資來讓股東也多扛一點風險，降低槓桿。(
稱為資本適足率)
利、貸款收不回來等等情況時，政府會要求增資來讓股東也多扛一點風險，降低槓桿。(
稱為資本適足率)
所有銀行業每年提交一點保護費給政府，出事政府都底
以上說了這麼多銀行的故事，那保險呢?
簡言之就是比銀行更嚴格、更要求的執行上面幾個限制!
為什麼?
因為保險公司的資金流入流出的時間很長!
可能今年繳的保險是預備幾十年後身故的理賠!
所以保險公司可以安心穩妥地使用這筆錢更長時間!
那誰來保證幾十年以後保險公司仍然能有償還賠付能力呢?
政府就比需出面給保險公司更加嚴格的限制
要做甚麼一定要政府許可，管理比銀行更嚴格。
配息基本上不太允許，或比例極低。
帳上資金不足要快速增資，資本適足率更為嚴格。
所有保險業每年提交一點保護費給政府，出事政府想辦法找另一家保險業都底。
大家對於保險業有認知之後，再來我們了解一下台灣的證券交易法
台灣的上市公司一股的面額是10元
台灣的上市櫃公司淨值<10元會很麻煩
台灣的上市櫃公司淨值<0會需要被清算
保險公司大部分錢是借來的，加上南山是未上市公司，潤泰全認列南山價值是用淨值而非
股價
保險公司淨值本來波動就大，因為高負債比加上大部分負債都拿去買債券了。
美國國債殖利率從年初1.5%升到3月底是2.32%，6月底是3.02%
假設一檔每年配息3元的10年期美國國債，
年初的價格是114，3月底的價格是106、現在的價格是100
所以如果資產2022Q1相對2021Q4減少7%的話
其實2022Q2相對2022Q1只減少5.7%
沒有市場上說的那麼誇張!!!
債券價格本來就會提早反應升息，所以3月已經先跌了，不能說5,6月升息比較多就會造成
債券價格跌比較多!
BUT保險公司不是只有買美國國債，還有公司債和股票，股票Q2跌的比Q1多，所以我估計
如果Q1資產減少7%，Q2應該是6%
南山人壽110年底淨值5115億，111年3月底淨值為3235億
但是南山的資產是從去年底的5.289兆降低成5.197兆
其中按公允價值衡量之金融資產少了963億
現金少了300億，應收帳款少了210億
按攤銷後成本衡量之金融資產多了410億
幾個大項目加起來少了1千億，然後保險負債多了900億加起來約一千八百多億
這個部分牽扯到比較複雜的會計這邊不去細細討論，但仔細來看
Q2資產縮水的幅度應該會小於Q1才對，所以新聞說Q2會縮小到淨值變成負值我覺得不用擔
心
https://imgur.com/wt0naQF
![[圖]](https://i4.disp.cc/imgur/wt0naQF.png)
但潤泰全的狀況則是比較複雜
以上幾點搞清楚了之後我們就可以來看潤泰全了!
潤泰全股本73.43億，淨值83.57元，也就是淨值價值613.6億元
因為潤泰全綜合持有南山26.62%，所以光南山佔資產就861億了，表示它的其他資產是負
債250億!
坦白說，如果南山這861億沒了，它連負債都還不出來……
若Q2南山資產少1500億，南山會需要認列約400億淨值減少，剩下213.6億
淨值約剩下29元
因此，潤泰集團表示他們要用別的會計方法評估手上不動產的價值
這又是甚麼意思呢?
我這邊用一個不精確的比喻
我30年用投資公司在青埔買了一塊1000坪的地
，一坪5萬塊錢，經過30年，上面已經都有租人了，他們的租金目前一個月就100萬，等於
我當年5千萬買的地一年可以幫我賺1200萬，報酬率24%，但重估之後，目前一坪可能上漲
到50萬了!
我當年5千萬買的地一年可以幫我賺1200萬，報酬率24%，但重估之後，目前一坪可能上漲
到50萬了!
我的資產不再是擁有5千萬的土地而是5億的土地，但我財務報表上面的報酬率就下降了。
這些財務上的東西對這間公司經營上有沒有影響呢?
這些財務上的東西對這間公司經營上有沒有影響呢?
答案是完全沒有
但是對於股價影響可就深遠了喔!
股票投資裡面，資產重估一直都是大家去尋找下一個大爆發很愛的題材，很多金控股或著
資產股都有這種特性，幾年前大同企業之所以引人垂涎，也是因為他當時的股價沒有反應
它的土地價值，公司也沒有想要去重新估計。
資產股都有這種特性，幾年前大同企業之所以引人垂涎，也是因為他當時的股價沒有反應
它的土地價值，公司也沒有想要去重新估計。
潤泰全這樣處理完之後是否就能夠解決問題呢?
我們可以看一下潤泰全目前的土地資產
所以如果單純用土地來看，依照他自己估計的市值，它可以拉升47.45億市值
加起來的話淨值會變成35元。
扣掉Q3會配出5元，Q3淨值是30元。
加上考慮恐慌跌價，2字頭的潤泰全是有可能的。
https://imgur.com/CBdUGAc
![[圖]](https://i4.disp.cc/imgur/CBdUGAch.png)
如果前提是相信潤泰全球不會下市
那只要有耐心其實潤泰全球還是有機會的投資標的。
以上是小弟針對潤泰全公司以及保險業的一些看法
給大家參考囉
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受不得穷 立不得品 受不得屈 做不得事
--
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推 : 哥 不買個股1F 07/21 10:42
推 : 每天買1000元買到反彈2F 07/21 10:43
推 : 熱心推3F 07/21 10:43
推 : 感謝分享 不過我不覺得潤泰全會跌到2X元 XD4F 07/21 10:44
推 : U文5F 07/21 10:44
推 : 推6F 07/21 10:44
噓 : 潤泰不會下市啊，直接講明年六個零就夠你跌了7F 07/21 10:44
噓 : 已經進入降息循環 抄底最後機會8F 07/21 10:45
→ : 全篇只看到2x甜甜價9F 07/21 10:45
→ : 六個零潤泰值多少你跟我講10F 07/21 10:45
推 : 增資來補點缺口 有搞頭嗎？11F 07/21 10:45
推 : 這個推12F 07/21 10:46
推 : 有實質內容的文章，推13F 07/21 10:46
→ : 光頭王放這麼多FVOCI有沒有其他想法就不知道惹14F 07/21 10:46
推 : 您提到認為南山Q2 資產少6%，又南山資產五兆，亦即15F 07/21 10:46
→ : 減少3000億；但在估算潤泰全時，改用1500億估算，是
→ : 有什麼原因嗎
→ : 減少3000億；但在估算潤泰全時，改用1500億估算，是
→ : 有什麼原因嗎
噓 : 其實我覺得這件事清楚顯示了央行不敢太大升息的理由18F 07/21 10:47
推 : 熊大大戶再推19F 07/21 10:47
推 : 除了估計資產淨值之外，還有一個現金流量問題，各大20F 07/21 10:47
→ : 上市櫃公司都是槓桿營運，建設公司槓桿程度不比銀
→ : 上市櫃公司都是槓桿營運，建設公司槓桿程度不比銀
推 : 問題根本在會計公報接軌時間點，真實淨值並沒有扁損22F 07/21 10:47
→ : …..
→ : …..
→ : 行低。財報表現不佳是會影響授信條件的，銀行雨天24F 07/21 10:47
→ : 收傘時，現金流量無法週轉，即使淨值為正也有可能會
→ : 出現黑字倒閉的可能性
→ : 收傘時，現金流量無法週轉，即使淨值為正也有可能會
→ : 出現黑字倒閉的可能性
→ : 也有可能南山習慣這種保持彈性的操作習慣了27F 07/21 10:47
推 : 太長了28F 07/21 10:47
推 : 太長了 給推29F 07/21 10:48
→ : 太長？翻譯大概就2字頭開始接，沒下市的話30F 07/21 10:48
推 : 10開始接31F 07/21 10:48
推 : 大潤發要賣掉不知跟這個有無關系32F 07/21 10:49
推 : QQ33F 07/21 10:49
→ : 潤泰全34F 07/21 10:49
推 : 謝謝，長知識了35F 07/21 10:49
→ : 你都親身在股東會看到那個投票還願意投資 真佩服36F 07/21 10:50
推 : 嫌太長的人家有給關鍵字就好XD37F 07/21 10:50
推 : 我就問怎麼升息38F 07/21 10:50
推 : 大戶給推 有到20支持39F 07/21 10:50
推 : 個位數我會買來當樂透40F 07/21 10:50
推 : 其實現在要關注的只有會計原則改變的部分41F 07/21 10:50
推 : 潤泰全帳上現金90多億說 不太可能會現金不足42F 07/21 10:50
推 : 摘要：沒下市的話2X甜甜價43F 07/21 10:50
→ : 國際上IFRS17是從2023年開始適用44F 07/21 10:51
推 : 難得優文推45F 07/21 10:51
→ : 現在你要先適用這個會計原則而且還溯及以往46F 07/21 10:51
推 : 不是吧 有人說是因為資產用新規則 但負債還是舊規則47F 07/21 10:51
→ : 才會這樣
→ : 才會這樣
→ : 會計師那邊能不能接受還不知道49F 07/21 10:51
推 : 好奇問 現況是否代表滿滿燃料 萬一萬一未來半年一年50F 07/21 10:52
→ : 聯準會美元持續收割 資金斷鏈就準備炸開的意思嗎？
→ : 聯準會美元持續收割 資金斷鏈就準備炸開的意思嗎？
推 : 看不懂 太長 反正跟尹董賺 不會賺就跟首富賺52F 07/21 10:52
推 : 你會贏53F 07/21 10:52
推 : 認真說話給推54F 07/21 10:53
推 : 推55F 07/21 10:53
推 : 跌到2X 等於一堆人覺得會下市吧XDD56F 07/21 10:53
推 : 淨值就是影響追價心態而已其實不能完全反應經營狀57F 07/21 10:53
→ : 況 台灣金管會就喜歡用RBC 搞人 壽險公會都只能跪
→ : 20塊我賣屁股去買阿全
→ : 況 台灣金管會就喜歡用RBC 搞人 壽險公會都只能跪
→ : 20塊我賣屁股去買阿全
推 : 寫那麼長，結果自己1000張賣掉，既然那麼說，你趕緊60F 07/21 10:54
→ : 把1000張買回來啊～
→ : 把1000張買回來啊～
推 : 專業推！62F 07/21 10:54
推 : 謝謝分享！63F 07/21 10:54
推 : 清晰明瞭！64F 07/21 10:54
推 : 題外話,中央存保和保險安定基金對一般小戶的理賠是65F 07/21 10:54
推 : 殺多一點66F 07/21 10:54
推 : 空軍加油 不貪心30接67F 07/21 10:55
推 : 裡面有些概念是有問題的，銀行業槓桿有上限，沒辦68F 07/21 10:55
→ : 法一直靠存款來開，槓桿率大約是14倍，因為有BIS r
→ : atio比例的限制。
→ : 法一直靠存款來開，槓桿率大約是14倍，因為有BIS r
→ : atio比例的限制。
推 : 聽大戶的話！71F 07/21 10:55
→ : 差很多的,前者保3百萬以下(小戶全賠,大戶自己看著辦72F 07/21 10:55
推 : 專業清流73F 07/21 10:55
→ : 現在人踩人，怎麽現在可能進場接，大股東現在一樣看74F 07/21 10:55
→ : 戲啊
→ : 戲啊
推 : 上億資產的講話就跟散戶不ㄧ樣。76F 07/21 10:55
→ : ),後者是保單解約金2成,而且還分不同險種優先順序,77F 07/21 10:55
推 : 潤泰全50就會有存股族崩潰了，我無法想像2開頭…78F 07/21 10:55
推 : 這篇講的好清晰，推一個79F 07/21 10:55
→ : 所以保險公司一旦走入賠付保戶的程序,那真的是慘80F 07/21 10:56
推 : 張數 張數!! 存股重點就是樟樹81F 07/21 10:56
推 : 推82F 07/21 10:56
推 : 趕緊買回1000張83F 07/21 10:56
推 : 長知識推!84F 07/21 10:56
推 : 叫人去買回一千張的是怎樣，人家都說2字頭了85F 07/21 10:57
推 : 潤泰存骨家族很幸福 可以存更多張了86F 07/21 10:57
推 : 高殖利率存股必備87F 07/21 10:57
推 : 謝謝乾爹的精闢解說88F 07/21 10:57
推 : 全40 新30 就會一堆人搶了 不用等到2089F 07/21 10:58
推 : 前面三百字其實可以省略啦90F 07/21 10:58
→ : 我只要知道他會漲會跌就好了91F 07/21 10:58
推 : 3字頭就超跌，4字頭就可以開始佈局92F 07/21 10:58
推 : 30買阿全給光頭一個尊重93F 07/21 10:58
推 : 太狠了吧哥 20幾元潤泰 很多人會跳樓94F 07/21 10:58
→ : 我猜明天就開了 今天有量
→ : 我猜明天就開了 今天有量
推 : 專業推96F 07/21 10:59
→ : 更正一下,是解約金這項給付是2成,其他各種理賠還好,97F 07/21 10:59
推 : 哥的文都很優質98F 07/21 10:59
→ : 有九成(不同險種有不同上限金額)99F 07/21 10:59
推 : 好文100F 07/21 10:59
→ : 潤泰新是房產龍頭 覺得比較有價值101F 07/21 11:00
→ : 潤泰的品牌就是尊榮不凡
→ : 潤泰的品牌就是尊榮不凡
推 : 推 前千張大戶發文討論103F 07/21 11:00
推 : 優文104F 07/21 11:01
推 : 壽險的淨值不能只看公允價值的金融資產,還有一大塊105F 07/21 11:01
推 : 好文推推，不過有點長。。。106F 07/21 11:01
→ : 跌爛再來撿，嘻嘻107F 07/21 11:01
推 : 很多人就不動腦跟著人家喊壽險要崩盤，實際上可能108F 07/21 11:01
→ : 有問題是潤泰..
→ : 有問題是潤泰..
推 : 好文推110F 07/21 11:01
推 : 認真文，推推推111F 07/21 11:02
→ : 爸爸，我跟你112F 07/21 11:02
→ : E2之友會不會就這樣中箭落馬呢？113F 07/21 11:02
→ : 是過其他綜合損益的，不知是否有計算到114F 07/21 11:02
推 : 從頭開始會有問題的就是潤泰不是南山啊115F 07/21 11:02
推 : 淨值如果低到直接全額交割+分盤，2字頭看不到？116F 07/21 11:02
推 : 千張大戶b大117F 07/21 11:03
推 : 好文推118F 07/21 11:03
推 : 推分享119F 07/21 11:04
推 : 好文推！淺顯易懂120F 07/21 11:04
→ : 只要撐過Q2 Q3淨值就會升高了121F 07/21 11:04
推 : 謝謝妮122F 07/21 11:04
推 : 講2字頭，他又沒說要買好嗎123F 07/21 11:04
推 : 神 , 教科書等級文章了124F 07/21 11:05
→ : 自從六個零之後，就不考慮這家公司了125F 07/21 11:05
推 : 爸爸 早安126F 07/21 11:05
推 : 默默的看完，好文推，重點是2x甜甜價127F 07/21 11:05
→ : 如果你還是小股東 少東先生 如果股東會叫妮增資128F 07/21 11:06
→ : 妮還願不願意呢!?
→ : 妮還願不願意呢!?
推 : 推 長知識130F 07/21 11:06
推 : 內容豐富 推推131F 07/21 11:06
→ : 持有股票 跟持有股票再被要求增資應該是兩件事132F 07/21 11:06
推 : 跌停出不掉..就以拖待變了133F 07/21 11:07
推 : 6j哥你不買個股可是你有costco股票？134F 07/21 11:07
推 : 推 優質135F 07/21 11:07
推 : 清楚明瞭分析 謝謝136F 07/21 11:08
推 : 2字頭後面幾個0137F 07/21 11:08
推 : 可以順便分析一下潤泰新嗎？138F 07/21 11:08
推 : 好文推，理工宅終於略懂惹139F 07/21 11:09
推 : 保險業沒有不准配息 只是配比較少 大概四五成140F 07/21 11:10
推 : 推141F 07/21 11:11
推 : 推142F 07/21 11:11
推 : 好文，此風必留長143F 07/21 11:13
推 : 推，寫的好144F 07/21 11:13
推 : 讚喔145F 07/21 11:14
推 : 推146F 07/21 11:14
推 : 認真文給推147F 07/21 11:15
推 : 推 簡單易懂 有料148F 07/21 11:15
推 : 穩了 準備下市149F 07/21 11:16
→ : 先前發的標的也幾乎都在低檔爬上來了 熱心魂150F 07/21 11:17
推 : 2開頭 你各位還不全力空下去==151F 07/21 11:17
推 : 好文要給推....152F 07/21 11:18
推 : 感謝推153F 07/21 11:18
推 : 好文推154F 07/21 11:18
推 : 好文, 連我這白癡都能理解了!!155F 07/21 11:18
推 : 樂透價收156F 07/21 11:19
推 : 大家猜明年6個0機會多大？？157F 07/21 11:20
推 : 好猛 難怪我買股票都賠錢 因為根本沒在做功課158F 07/21 11:20
推 : 2字頭 那光頭得出來面對了吧159F 07/21 11:20
推 : 2字頭我再買來當樂透160F 07/21 11:21
推 : 用心文給推161F 07/21 11:21
→ : 謝謝你!!!!162F 07/21 11:21
推 : 白話文就是賭淨值小於10，但不會小於0，賭不會下市163F 07/21 11:22
→ : 賭輸就是壁紙而已
→ : 賭輸就是壁紙而已
推 : 太長了30cm165F 07/21 11:22
→ : 所以就是賭不會下市........166F 07/21 11:23
推 : 2字頭 那就會飛高高了167F 07/21 11:24
推 : 所以這幾天是散戶恐慌拋售嗎？168F 07/21 11:24
→ : 禿鷹應該不會放過這一次~能不能撐得住可以觀察看看169F 07/21 11:24
推 : 推推。170F 07/21 11:24
推 : 熊大推171F 07/21 11:24
推 : 2字頭再來抄底 感恩172F 07/21 11:24
推 : 本來有問題的就是潤泰集團啊173F 07/21 11:25
→ : 壽險升息就是這樣 之前不都經歷過了
→ : 壽險升息就是這樣 之前不都經歷過了
![[圖]](https://i4.disp.cc/imgur/DhBxNxS.jpg)
推 : 認真推176F 07/21 11:26
推 : 增資就好了 小事情177F 07/21 11:26
推 : 清楚明白 感謝推178F 07/21 11:26
推 : 數字有出來就好，20開始接179F 07/21 11:26
→ : 來到2字頭是上天的恩惠 財富自由就看這波了180F 07/21 11:27
推 : 看推文就知道跟單韭菜仔與真大佬的差別在哪...181F 07/21 11:27
推 : 熱心推182F 07/21 11:27
推 : 簡單比喻啦 現在就是潤泰融資買南山 結果被升息空軍183F 07/21 11:28
→ : 嘎到快斷頭 只能補保證金撐維持率
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推 : 推航海熊186F 07/21 11:29
噓 : 紅明顯，Q1減損529億，第二季升息更多，還有轉投資187F 07/21 11:30
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推 : 所以大家認為40就可以開始接嗎？190F 07/21 11:31
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→ : 公司價值損失，如果Q2認列也超過500億，再加上FED192F 07/21 11:31
推 : 明年應該就6個0了193F 07/21 11:31
→ : 第三季持續升息，那......194F 07/21 11:32
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推 : 推熊大200F 07/21 11:37
推 : 潤泰現在就兩個解 1. 提高潤泰淨值（增資也好、資產201F 07/21 11:37
→ : 重估也罷）。2. 降持南山
→ : 重估也罷）。2. 降持南山
推 : 推優文203F 07/21 11:37
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推 : 乾爹吃飯沒205F 07/21 11:39
推 : 某高姓立委有空在FB瞎扯應該先來看這篇的206F 07/21 11:39
噓 : 這個建立在房價、房產不崩盤的前提下…崩了就已估了207F 07/21 11:40
→ : 繼續一根208F 07/21 11:41
推 : 推，邁向2字頭行事曆可以出來了209F 07/21 11:41
推 : 不用擔心 等隔日沖進場就反轉了210F 07/21 11:42
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→ : 韭菜還不快點進場接刀226F 07/21 11:46
推 : 等等...存款對銀行而言是負債...本文基礎就有問題227F 07/21 11:46
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推 : 存款不放貸或投資出去就是負債啊 要付利息耶234F 07/21 11:49
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→ : Kevin1732我真的不太懂只是用我理解的方式說明，謝242F 07/21 11:51
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推 : 你怎麼知道公司會不會故意下市，某皇蟲最愛玩這招258F 07/21 12:00
→ : 下市上市狂割韭
※ 編輯: bear410040 (1.162.97.102 臺灣), 07/21/2022 12:01:59→ : 下市上市狂割韭
推 : 推 懶人包 易懂260F 07/21 12:01
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→ : 潤泰不太可能下市的一個想法是，衍樑兄想上市想瘋了281F 07/21 12:11
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→ : 央行利率政策)，從數個世紀之前英國開啟合法銀行放
→ : 貸的槓桿後，這世界就變了樣了，不然怎說銀行是無
→ : 本生意，拉存款只是好聽的說法，實際上放貸的大都
→ : 是憑空生出的錢
※ 編輯: bear410040 (1.162.97.102 臺灣), 07/21/2022 12:35:39→ : 央行利率政策)，從數個世紀之前英國開啟合法銀行放
→ : 貸的槓桿後，這世界就變了樣了，不然怎說銀行是無
→ : 本生意，拉存款只是好聽的說法，實際上放貸的大都
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