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※ 引述《icelaw ()》之銘言：
: 我查了一下 行為經濟學的定義
: 講白點 你發文講的心裡帳戶的bra bra bra
: 就是你望文生義的東西
: 人家本來的論點 才不是你講這種東西哩
: 講白這只是你自己的見解 硬套在別人創出的名詞 拿來用而已
: 講白點人家是在講消費者的行為與心態
: 才不是你講的這種莫明奇妙的算報酬的方法


本來想說寫了三篇，該講的都講完了

睡個午覺起來就看到冰律大師指點

那我只好來回應一下

: 來看看以下人家講的東西是什麼
:  心理帳戶(Mental Accounting)
: 心理帳戶(Mental Accounting)的概念，最早是由2017年的諾貝爾經濟學獎得主-理察· 塞
: 勒(Richard Thaler)提出。
: 塞勒認為除了錢包這種實際的帳戶之外，每個人其實都有心理帳戶，人們會透過心理帳戶
: 來進行各式各樣的經濟決策。
: 人們會把在現實中客觀等價的支出或收益，在心理上劃分到不同的帳戶中
: 舉例來說：
: 工作很辛苦所以獲得的薪水，會被歸類到「勤勞」的帳戶中；
: 年終獎金則被歸類到「獎勵」帳戶；發票中獎則被歸類到「天上掉下的禮物」帳戶中。
: 勤勞帳戶裡面的錢，人們會精打細算來使用；
: 獎勵帳戶裡面的錢，則會用比較輕鬆的態度花費，例如過年時拿去買新衣服；
: 天上掉下的禮物帳戶，人們則會更隨意的花費、更容易衝動花費掉。
: 但實際上，勤勞帳戶的1萬元、獎勵帳戶的1萬元、天上掉下的禮物帳戶1萬元，這些帳戶
: 的金額都是相同的，但卻會影響人們的消費決策。
: 再舉例來說，如果你在看電影的路上弄丟價值500元的電影票，你會想說算了、電影就不
: 看了。
: 但如果今天你還沒買票，而是弄丟了500元，這時你並不會改變去看電影的決策。
: 同樣都是500元價值的損失，但最後造成的決策卻完全不同，這就是心裡帳戶的影響，因
: 為500元現金和電影票，其實分屬兩個不同帳戶。
: 人們受到心理帳戶的影響層面非常多，
: 研究發現當人們使用信用卡或其他無現金支付方式時，往往願意比用現金支付更多；
: 而當使用現金而不是信用卡支付時，他們反而會更準確地記住購物金額，背後的原因就是
: 信用卡和現金是不同的心理帳戶。
: 如果你想要更精明理財、理性消費，不陷入心理帳戶的陷阱，建議就先清楚自己的心理帳
: 戶有哪些，並且換位思考想一想，來抑制衝動花費的行為

以上沒錯，恭喜你 GOOGLE 之後終於知道什麼叫做心理帳戶了

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: 根本沒人 說行為經濟學是錯的
: 其他人只是質疑的是 根本沒必要 你這樣的衍生套用而已
: 一般人的算法就是你買入的時候投多少錢進去
: 賣出的時後多少錢賣出  要算獲利 不就這樣嗎
: 講一大堆 根本莫名其妙阿

接下來，我用理查泰勒「本人著作」的內容回覆你


1. 【成本帳戶跟獲利帳戶】

首先，在經濟學上「錢具有可替代性」

可替代性的意思就是

你喝可樂的一塊錢，跟繳貸款的一塊錢

都是一塊錢，沒有什麼不同

錢跟錢之間是可以互相替代的


但人並非理性，會自己區分成不同的心理帳戶

以股票為例，你買台積電 100 元，後來漲到 500 元

對市場來說，現在台積電就是 500 元，沒人在乎你的成本多少


當你持有股票的時候，是你自己把股票區分成

「成本帳戶」：100 元

「獲利帳戶」：400 元

你把資產分成兩種不同的帳戶去存放


但對市場來說，它只在意多少錢而已

也就是說，市場並沒有像你一樣去區分另外的心理帳戶

https://imgur.com/Cz2OWDH




2. 【賭徒的心理帳戶】

這邊作者說得更清楚了

賭徒會將錢分成「本錢」跟「獲利」兩個帳戶

每個都是一個獨立的心理帳戶


但其實你有多少籌碼，就應該是有多少財產

硬去區分我成本籌碼多少，獲利籌碼多少，有意義嗎？

沒有任何意義

https://imgur.com/zGFP8NK




這就是我說的，你的股票成本多少是你自己在區分的心理帳戶

假設這個世界沒有交易成本

你現在馬上把你手中的所有持股都賣出，然後買回來

你會看到損益是零


這一刻，你不會再去區分成本跟獲利多少了

你只有一個帳戶，就是你的總帳戶（所有的錢是多少）

這也是我為什麼會說，股票的市價，就是你的此刻成本（淨值）

是你自己用心理帳戶，區分出來成本跟獲利帳戶的


但錢就是錢

你實際上擁有多少淨值資產才是重點，而不是你的成本多少

成本高低，並不會影響你的總資產變化

記住，錢是具有可替代性的

https://imgur.com/nFFXEJL



紅酒案例的詢問是

20 元買的紅酒，漲到 75 元

你喝掉的成本是多少？


若是有「錢具有可替代性」這個概念的人

通常會回答 75 的人，都是經濟學家

他們知道過去成本不重要，重要的是此刻多少價值

他們不會被 20 元的買入成本給迷惑

https://imgur.com/IBMQG0g





3. 【心理帳戶的結算】

書中提到，心理帳戶可以每天結算

你可以紀錄自己每天賺多少錢，虧損多少錢

這就是一種結算的頻率


但這樣做會很累，長期投資者如果每天結算

甚至是每小時結算，那他一定很疲憊

因為一下子又漲了，一下子又跌了

因此最好的方式就是拉長結算時間，不要頻繁結算


如果你打牌每把都在計較自己輸多少贏多少，那會累死人

想算錢，等離開牌桌再慢慢算就好

https://imgur.com/fbHtWbu




4. 【拉長結算時間】

為什麼會建議投資者要拉長時間？

因為時間不拉長，你就會一直注意短期

像冰律大大就一直在說今年跌多少巴拉巴拉

但對台股的投資者來說，如果你是從 2019 年開始投資的人

到現在依然是獲利的，更早以前的賺更多



為什麼長期投資很難做到？

因為你一直在做短期結算，一直在注意自己虧損多少

當你越短視，利潤就越少

因為跌一點你就嚇到趕緊結算畢業了，無法長期投資


這也是股票溢酬的由來

長期投資者吃到短期投資者吃不到的利潤

短期的人放棄，長期的人才能增加報酬

https://imgur.com/XzvTbQs




那要多久結算一次比較合適呢？




研究指出，若讓投資者單純看 30 年的投資報酬率

他們會將 90％ 的錢投資股票

但只看一年的報酬率，大部分人會把錢放債券


瞧，這不就是今年的現象

跌一點我們冰律大大就出來說美股要衰退二十年了

後來改口是美國科技股要衰退二十年

其實這都是一種短視近利的表象


一個長期投資者看到十年、二十年、三十年的時候

他是無法讓一個只看「今年大跌」的人明白，什麼叫做長期

兩者的維度不同，當然無法理解

https://imgur.com/SPxbwkT

: 至於過程的漲跌 以前就有說法啦 這叫做 紙上富貴
:  一場空 也沒什麼太了起的學問 不就紙上富貴而已
: 行為經濟學主要是要證明 市場有非效率性的存在
: 所以為什麼擇時套利會有獲利 空間 是可行的 就是來自行為經濟學
: 所以 如果要拿 行為經濟學來護航 無腦投資大盤ETF
: 根本就是大笑話阿
: 你知道嗎 行為經濟學就是擇時派的人
: 常常用來攻擊無腦投資大盤ETF派的效率市場論點的論點
: 無腦投資大盤ETF派的論點就是 市場很有效率
: 所以不管什麼 消息 或 財報 馬上都會price in 股價已反應
: 所以做什麼研究 跟 學習都是枉然的
: 反觀 行為經濟學 就是想證明明 人其實是很不理性的
: 人常常犯蠢 所以擇時派的人 才有超額報酬可以賺

行為經濟學說明人很不理性沒錯

市場的不效率就是因為有人不理性

但這並不代表行為經濟學認為應該要擇時去賺超額報酬

至少我看過的行為經濟學著作，沒有作者這樣建議

如果有，跟我分享一下



這篇我用理查泰勒本人的著作來回覆你

關於心理帳戶、結算時間等問題

這並非是我自己創造出來的說法

（我不像冰律可以左打漫步華爾街，右劈投資金律）


若對行為經濟學有興趣，可以去翻翻《行為經濟學新進展》這本書

八百多頁，總共 92 萬字，歡迎多做功課





你前一篇說同樣的東西我幹嘛寫三篇

因為寫了三篇，用各種角度說明，還是出現你這種誤解的

希望這第四篇有解答你的疑惑








謝謝大家


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