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看板 Stock
作者 cyshenb (Plan)
標題
 [心得] 我的交易聖盃V1

時間 Mon May 18 21:32:09 2015


我的交易聖盃 V1


前言 :
傑西李佛摩、柯斯托蘭尼等許許多多傑出的投機人士,都再三強調努力研究、獨立思考、
有想法、記錄並且不斷地改進是成功的基本要素。進入股市已超過八年,是該做個整理。
寫下來,印象才深刻,才能經常提醒自己。



投資原則 : (1) Top-Down  (2) 基本面為主,技術面為輔 (3) 交易經驗與心理素質為上

Top-Down : 由上而下,先分析目前全球大環境的情勢如何,背景音樂是什麼,再來決定
要做多 or 放空


Step1 : 背景音樂為何? 多 or 空?

(A) 資金供需面 : 不管是股、債、利率、匯率、房地產及各種商品的價格都跟資金的供
需有強大的關係。正常來說,市場上資金氾濫,無處渲洩便會到處尋找投資標的,進而

推升這些商品的價格。所以觀察各國的利率水準、熱錢的流向、通貨膨脹等就成了滿重要

的關鍵因素。


(B) 經濟基本面 : 目前世界各國的經濟情況如何,經濟成長率,企業的盈餘成長率等

(C) 技術分析 : 藉由技術指標來找趨勢、關鍵轉折或突破點等。個人對技術分析的掌握度
不高,只有運用到移動平均線來找壓力、支撐的價位。大盤或個股是否有超漲或超跌,是
否打底完成,M頭 或 W 底,走勢是否到了盡頭準備出現轉折。


(D) 政策面 : 有無政策方面的干擾,如能源議題、稅率(扣抵稅率減半、所得稅率調高
、選舉、兩岸關係等

(E) 其他 : 有無戰爭、天災、地區性的金融危機等



Step2 : 尋找多 or 空的個股
聽出來目前的背景音樂是多還是空之後,便是尋找標的物。在平日的時候就要做功課,
研究個股,建立自己的倉儲名單,並按其產業特性分類,股價低於合理價位者歸於做多
的候選人,高於合理價位者則放入做空的觀察名單中。


Step3 : 股票的分類 (詳情參見 彼得林區-選股戰略)

林區將股票分成六大類,不同的股票特性須用不同的研究、分析及操作手法,六大類型

分別是 : 緩慢成長股、穩定成長股、快速成長股、景氣循環股、轉機股、資產股

(A) 緩慢成長股 : 個人覺得若沒有成長的公司,股價沒有太大的表現空間,也不需要花
太多時間在這些公司上頭。


(B) 穩定成長股 : (1) 本益比可以告訴你目前的股價是否偏高 (2) 檢視公司可能進行
的"多慘化"經營,看看是否會拖累未來的盈餘 (3) 長期的成長率是否持續一定的水準

(C) 快速成長股 : (1) 檢視近年的盈餘成長率是否在20~25%之間。如果超過25%則會有

點擔心如此高的成長率是否難以維持,至於熱門產業中超過50%的高成長公司,則因為風險

太高,儘量不要碰。 (2) 這間公司能否在其他產品或其他地區成功地複製其經營模式,並
證明未來的擴張將會成功 (3) 本益比是否和其成長率相當 (4) 成長率是否有下滑的跡

象產生

(D) 景氣循環股 : (1) 密切注意存貨的狀況,以及市場上的供需關係,並留意新加入市場
的競爭對手 (2) 在景氣復甦時,本益比通常會降低 ; 而且一旦盈餘創新高,投資人就要
小心景氣擴張或許即將要結束,像2008金融海嘯前的原物料、鋼鐵類股等,盈餘創下新高
,接下來景氣就準備開始下滑了。目前的DRAM類股也是要小心為上。(3) 預測景氣循環股
何時會回升要比預測它何時會走下坡要簡單多了


(E) 轉機股 : (1) 現金跟負債各是多少,有沒有破產的危險 (2) 這家公司計劃如何起死
回生、東山再起呢? 降低成本、處份掉虧損的轉投資


(F) 資產股 : 有沒有隱藏的資產 (一般人大概很難去發現這些隱形資產,所以我想也不用
花太多時間在這上頭了吧)



Step4 : 股票的多空,合理價位,安全邊際 (詳情參見葛拉罕 & 陶德 -- 證卷分析)
要做多或放空一間公司前,至少要知道這間公司到底值多少 ;

內在價值包含量跟質兩種特性 :
(1) "量" 是根據過去的財報來評價投資標的,包含營收、盈餘、本益比、現金流量、資產
負債等


(2) "質" 是推測公司的發展前景而給予其未來的價值,包含產品的競爭力、市場佔有率、
研發的實力、管理階層的能力等


我們根據這兩種特性給予這間公司合理的價值,但是因為未來的變動因子太多,而且無法
精準的量化,所以通常只求給予一個範圍區間,當外在價格超出這個範圍時,安全邊際就
出來了。


效率市場是指市場永遠會很快的反應投資標的的真實價值,但實際上,效率市場根本不存
在,就像傑西-李佛摩說的市場並不會馬上說實話。原因有幾個 (1) 人性的貪婪與恐懼往
往造成市場上過度反應,超漲與超跌 (2) 大多數的人並沒有認真的做功課去研究市場真正
的價值,只想聽名牌,或者學了兩三招就自以為是專家 (3)預估未來有太多的不確定變因

補充 : 所以如果肯下功夫去了解市場的真正價值,就有機會在市場超漲與超跌時,確認
安全邊際,進而獲利。又或者心中想好一套可能的劇本,提前進場佈局,耐心等待好戲上
演,從中得利。


Step5 : 財報基本分析
相信大部分的人都沒什麼耐心去研讀個股的財報,有些人是因為看不懂,有些是懶的看,
有些則是覺得看了對操作也沒有幫助,乾脆不看。我以前也只是奇摩上的營收、盈餘、

毛利率、股利等一些基本的看一看,然後就以為我都知道了,後來嘗試深入一點的去了解
更多的財報內容,覺得心裡變得比較踏實一點,如公司的存貨、負債、現金流量、業外收
支等,當你看到異常時,至少可以提高警覺,避開地雷股。


個人覺得當你第一次接觸到這支個股時,不妨多花一點時間,好好將財報讀仔細點,確認
沒有異常後再放到自己的口袋名單中,之後只須追蹤每個月的營收、季報、年報裡的重要
數字即可。財報研讀不一定要深入,但是基本的一定要看,如此一來才能定義其合理的價
格區間。



a.營收比例 : 若是因為某項特定產品,而對一家公司感到興趣,首要先搞清楚這項產品對其營收盈餘的比例有多少,若貢獻不大,那麼當然也就沒有買進的理由了
b.本益比 : 通常和盈餘成長率成正比,若本益比只有成長率的一半,這是非常正面的訊息 ; 反之,若本益比是成長率的兩倍,就是非常負面的訊息。本益比跟公司的特性有關,並不是愈低愈好,通常緩慢成長股的本益比較低,而快速成長股的本益比較高,所以光靠本益比高低來操作是不夠的。我們可以在某些網站上 (如財報狗),找到特定公司的歷史本益比,藉以了解這支股票的常態水準大致為何,當然這只是其中的一項參考數據而已。有可能這支股票之前幾年是緩慢成長股,本益比較低,最近則因為開發出新的產品而變成快速成長股,當然本益比就會不同。
c.現金部位 : 公司擁有的現金較多,會比較安全,不管是遇到不景氣或是需要資金去投資等都會比較具有優勢。但是需要注意的是公司不要將錢拿去隨便併購,轉投資一些阿哩不達的公司,最好是能和公司本業發揮綜效的才有意義,否則只會拖跨本身而已。
d.負債項目 : 負債狀況可以幫助判斷公司的財務狀況好不好,若遇到不景氣時會不會有破產的危險,尤其是對於轉機股和正面臨困境的公司,若公司撐不下去那就玩完了。企業面臨危機時,決定生死的關鍵因素就在於負債的類型,以及負債規模的大小。有關負債的類型包括銀行債務和資金債務兩種。(1) 銀行債務 : 最糟糕的類型,到期必須馬上償還,若沒錢償還,只好宣告破產 (2) 資金債務 : 通常是公司債,到期年限很長,只要還的出利息,基本上沒有太大的問題。
e.股利 : 穩定成長的股利是很重要的,有些人投資就是為了要領取公司賺錢後所分發的股利。當然一些正在成長的公司常會保留現金,用來擴充公司的產品、業務,例如台積電這幾年雖然賺的多,但是現金股利卻都只有三塊,現金殖利率連3%都不到,因為公司須要砸下大筆的資金擴產、研發以拉大競爭對手的距離,多數的投資人是認同這種作法,也才有股價不斷創新高的演出。
f.帳面價值(淨值) :
意指公司目前所擁有的土地、機台設備、商品庫存、專利等的價值。雖然彼得林區說財務報表上所列的帳面價值和企業的真正價值其實關係不大,而且常常大幅高估或低估,有些是利用奇怪的會計準則搞出來的,所以如果要根據帳面價值投資股票的話,一定要仔細研究這些價值到底是些什麼東西。這部分我比較沒經驗,到目前為止都還是暫時先相信財報上所揭露的淨值為主,若真的要根據股價淨值比來投資的話,確實是要想辦法去搞清楚其公司淨值是什麼,例如2013年的宏碁因提列商譽損失,淨值一下子就掉了6~7塊,當初我也曾經想過去買這支,想它的股價淨值比很低
(20/28=0.7),應該風險不太,也沒有去深究它的淨值從何而來,後來是因為 (1) 公司還在賠錢,PC產業應該也沒那麼快復甦 (2) 股價淨值這麼低一定有其原因,只是我不知道罷了,所以就忍住了,差點就住進套房了。所以最好不要只看這一項指標就決定了妳的標的,多看一些其他的數據再來做決定會比較好,才能避免踩到地雷。
g.現金流量 : 公司經營事業所收進來的現金金額,自由現金流量是指扣除常態的資本支出後,剩下來的現金部分,亦即指公司賺進來,且無須再支付出去的現金部分。例如這幾年台積電雖然賺很多錢,但是每年的資本支出也高達二、三千億,為了要維持自由現金流量,變的要不斷的發行公司債來籌資才能應付資本支出、員工薪水及現金股利等。
h.存貨 : 一定要檢視存貨總額是否增加,不管是製造商或零售商,存貨增加通常都是一項利空消息,如果存貨增加的速度比銷售還快,那就危險了。尤其是一些電子產品,放久了賣不出去,有可能價格會急速下降,甚至變成過氣商品,沒人要了,那就要提列存貨損失,這種情形在台灣的電子業時有所聞。
i.成長率 : 除了營收成長率外,事實上,只有盈餘的成長率才真正有效。如果條件差不多,本益比和成長率之間的關係也很合理,那麼寧可挑選成長率較高的股票。例如一家公司的本益比是20倍、成長率為20%,而另一家公司的本益比是10倍、成長率為10%,那麼成長率20%的股票會比較好。原因是 (1) 長期來看,若成長率20%的公司可以繼續維持高成長的話,其盈餘也是會維持高成長,盈餘也是會有"複利"的效果,放久一點的話,其獲利會遠大於成長率10%的公司 (2) 高成長率的公司比較會吸引投資人的注意,股價比較活潑,比較會飆

補充 : 個人的實際經驗來看以上所說利用盈餘成長率 & 本益比的觀念來量化一間公司的合理價格並不適合,只能用來看趨勢,如較高的盈餘成長率擁有較高的本益比,反之亦然。但是合理價位不能只用這兩個數字來代表,太粗略了,不準。個人有些失敗的交易經驗便是用了這種偷懶,走捷徑的方法。

例如 : 當一間公司的 EPS 3塊,股價從30 上漲到了70、80,而我觀察其營收、盈餘的成長性大約5%,每年的狀況都差不多,若根據上面簡單的方法,其合理價位約30、40塊,股價顯然是超漲了,在2014/2015此時去放空是討不到便宜的。原因是 (1) 在目前利率1%的環境下,這間公司如果每年配息2.5,股價80的話,其殖利率也有3%,那麼股價不見得會下跌 (2)
雖然本益比過高,但畢竟它還是一間賺錢的公司,若有心要放空應該找安全邊際更高的標的,如還在虧損的、股價漲的很誇張的公司,千萬不要自己胡亂想說它應該會跌就亂放空,沒有想清楚就行動的後果就是將自己置於危機之中。個人的切身之痛,不可不慎。


j.稅後純益及稅前淨利 : 這兩個數字較高者,代表營運成本較低,當公司在面臨不景氣的衝擊時,通常較能渡過難關。

以上是彼得林區所列的一些關鍵數字,是一些財報上的基本分析,以下也列出我在讀這本書以前的基本分析重點,再來將其結合 :

(1)獲利能力 : 本益比、股價淨值比是否合理,某些產業、個股,市場上會有一定的合理本益比,當出現修正時即可留意其背後的意義
(2)成長性 : 營收及獲利的成長動能強不強,通常會看整年度的趨勢以及跟去年同期相比的年增率
(3)毛利率、營業利益率、股東權益報酬率 : 各個產業不太一樣,除了看絕對值不能太低以外,還要看其趨勢,若有下滑表非其產品遭到殺價競爭,而公司派又沒有對策的話,那麼股價就危險了。
(4)歷年的配股、配息情形 : 股利發派是不是穩定,換算成殖利率是不是夠好 (>5%),若能找到穩定成長的就更好了。
(5)籌碼面 :
a. 三大法人的持股以及買賣超情形
b. 融資、融卷張數及使用率
c. 董監事、大股東持股比例及其變化


Step6 : 找到目標,準備扣板機
雖然事前的研究觀察很重要,但是更重要的是你該何時扣下板機 (買進賣出),命中目標或MISS 時,趁勝追擊 OR 何時離開 (分批布局,停損不停利,停損停利),當中牽扯到的人性、風險、時間、資金等,其實才是勝負的關鍵。


Step7 : Fire (進場)
(A)當你物色到一支有足夠安全邊際的股票,意味著它是超漲或超跌,就可以準備進場了,問題是市場並不會馬上說實話,它可能須要一段時間才能反應其真正的價值。所以,如果太早進場的話,你的資金可能就被套在那裡,動彈不得了。
(B)有些書上有教說可以等個股打底整理完,開始發動攻勢的時候再進場,或者是突破關鍵價位時再進場,但是說的容易,做的難。你要時時留意其價格變化,一般人是無法這麼做的,況且也是常有假突破的情形發生,如何去判斷就需要研究,以及經驗的累積了。
(C)我的進場時機跟標的,是根據平常對產業、個股有一定的研究,當看到一些機會時,心中會開始編寫一些劇本,也就是擬定投資策略後再進場布局,而後再耐心的等待個股是否按照劇本演出。


Step7-1 : Fire (進場) 之擬定投資策略
不管做任何事,思考很重要,要不斷的思考,要會聯想,舉一反三,從中得到操作的靈感。

"一個投機者的告白 -- 柯斯托蘭尼" 提到做為一個成功的投機人士,是要有自己的想法的 : 有遠見的投機家密切注意各種基本因素,如金融和貸款政策、利率、經濟擴充、國際局勢、貿易收支、經營報告等,不會受到次要的日常新聞影響。他制定周密的計畫和策略,根據每天發生的事件進行調整。總而言之,投機者有想法,不管正不正確,畢竟是個想法。這是投機家和證券玩家的基本差異。
=>有獨立思考的能力,有想法,蒐集了很多資訊,消化吸收之後,寫出一套劇本,在合適的時間上映。如何寫出一套好的劇本,會獲利的劇本? 必須靠經驗的累積,才能從眾多訊息中找出有用的資訊,並做出正確的判斷。


投資經驗與教訓 :
雖然投資台股超過八年的時間,做了不少功課,也繳了不少學費,但是人性如此,常常讓人一再的犯同樣的錯誤,想說趁這個機會好好重新檢討,記錄下來,時時提醒自己。

(1) 巨大 : 96/1~96/6
這是我買進的第一支股票(不包括公司的員工配股),買進的原因很簡單,EPS 5塊,股價50塊,本益比10倍,應該很安全,所以就買了2張等配息,不到半年的時間漲到了60塊,賺了20%,也就是賺了2萬塊,心裡很高興,此時已經開始有一點幻想了,想說這個還滿好賺的。

(2) 華碩 : 96/8/16~96/8/23
買進的價位已經忘記了,原因也是基本面不錯,本益比偏低,很幸運的是買進沒幾天就漲停鎖死了,那時也不貪心,當天就以漲停價賣掉了,反而是我老闆知道了以後,說這支還會再漲,他隔天進場買,後來以更高的價位賣掉了。這支也是沒幾天就賺了10%,幾萬塊入袋。這時心裡就在想說如果我當初多買多少,現在就賺多少了…….大家都知道,這已經開始埋下日後大賠的種子了。

(3) 揚智 : 96/10/29~97/02/19
記得沒錯的話,這支是當時的強勢股,已經漲了一大段了,好像從30、40漲到九十幾,那時心理只是想說如果我今天買,明天漲個3%就賣,如果買個50W,就賺1.5W,買個100W,就賺3W,這樣就可以去吃大餐,可以出去玩了等等等……誰知道人算不如天算,當你想要從市場上拿一些好處時,往往不是那麼的順利,我這次一買就買在高點,慘遭套牢,最後以-30、-40%收場。

教訓 : 千萬不要想說,我買進,一、兩天賺了3-5%馬上就跑,而不去管他的基本面、技術面等等……因為你永遠不會知道你會不會是最後一個幫人抬轎的,有這種心態,通常會將自己置於高度危險之中………這種錢寧願不要賺

(4) 之後有短線少量進出一些股票如華碩、茂德、台積電、友達、矽品、中碳、鴻海等,可能是起伏不大,損益也不大,所以並沒有太大的印象。接下來的重頭戲就是描述我如何在2008金融海嘯慘賠,以及所學到的教訓了。

記得2007年底 & 2008年初時,整個市場非常熱絡,成交量也是2、3千億的,市場上充斥著許多的好消息,尤其是以馬英九當選總統,兩岸和平紅利最為火紅,經濟部長尹啟銘說台股要上兩萬、三萬點,電視上一堆分析師說當初香港回歸時,港股從多少漲到多少,只要中國大陸怎樣一下,台股隨便就飛上天了等等,那時候不管電子、傳產、金融等全部都大漲,尤其是原物料、金融股更是漲翻天,我,標準的散戶,每天被報章媒體的消息所影響,再加上之前賺錢的經驗,讓我的野心變大了。

不過因為有之前揚智的經驗,讓我決定不要買本益比太高的股票,所以買了友達、台積、鴻海、中碳、亞泥、帝寶、元大金、合庫、中信金等,(不過應該不是同時擁有這些個股,因為我的持股大概就5支左右,不喜歡太分散,可能是有進有出吧。)

印象比較深刻的是2008年Q1總統大選馬英九當選,結果接下來的星期一大盤開高走低,之後一路走低到了5/20就職前有往上拉了一下,然後就幾乎直通3955點了。2008總統大選應該大多數的股民都投給了馬英九吧,因為手上是滿手的多單,期待股市上二萬點。我記得我當時主要的持股有台積電 (60=>40),友達(33=>15),合庫 (28=>18),亞泥 (40=>20),元大金
(30=>15)等等,有些確切的數字記得不是那麼清楚了,況且我中間還有進場攤平,總資產大概縮水了50%,我不知道這樣的數字跟其他人比較來是多還是少,雖然很懊悔,很不甘心,但是至少我還活著,我想我活著的原因不外乎是 : (1) 絕不借錢買股票 (2) 只買基本面好的股票

在這一段艱困難熬的日子裡,我學到了什麼,日後能避的掉嗎? 這些才是重點所在,需要警惕之處。

Lesson learnt :
(a)當時的通膨4-5%,利率3-4%,原物料的價格因為景氣過熱、中國大陸高速成長而呈現飆漲,各國央行也逐步拉高利率希望讓景氣降溫,其實當央行開始收縮資金,利率快到頂時,就非常危險,要提高警覺了
(b)成交量暴增到三、四千億,再加上股價在高檔,可能就是要反轉的訊號了
(c)市場上充斥著許許多多的好消息,兩岸邁向一個新紀元等,其實這就是循環接近尾聲的時候了
(d)2008年選舉完開盤的第一天開高走低,表示是很明顯的出貨日,留下一根3、4百點的大黑K,這時候不管怎樣都應該先跑再說,說也奇怪,這麼明顯的訊號,當時怎麼就不知道呢? 難道是當局者迷? 還是不想認錯? 自尊心作祟? 值得深思啊
(e)5/20總統就職前有一波小反彈,那是給你逃命用的,選完隔天沒跑的,要趕快趁這個機會閃人了,空頭時,所有的反彈都是逃命波啊
(f)當時將一些賠比較少的,或者甚至是小賺的先賣掉,再拿去買那些賠比較多的,加碼攤平,結果越攤越平,越套越深。典型的散戶,賣掉賺的,去攤平賠錢的。
(g)當時買了很多的友達,甚至後來持續的攤平,導致損失擴大。那時不知道這些所謂的景氣循環股 (如DRAM,面板等),股價的高點往往出現在本益最低的時候,景氣最好的時候,公司賺很多錢,投資人看到本益比很低就跳進去買,殊不知景氣好,大家爭相投資擴廠,等到景氣反轉時就導致產能過剩,價格崩盤。還記得那年力晶EPS 5、6塊,股價二十幾,董事長黃崇仁為公司的股價叫屈,說力晶的本益比不到5倍,實在是太委屈了……結果後來撐不過這段,搞到下市了…….
(h)剛下跌時,如果沒有設停損,等到跌的更多時就砍不下去了,深怕自己會砍在低點……若沒停損就要有住長期高級套房的準備
(i)千萬不要去攤平,明明就已經錯了,還不認錯,心裡只想攤平去降低成本,結果把辛苦賺來的錢又去攤平,越套越深
(j)不要去猜底,記得大盤從九千多點開始下跌時,中間也有小反彈,也有小段的平盤整理,有些人就會覺得這裡應該就是底部了吧,想不到之後持續的破底再破底,直到3955點…..


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經過了金融海嘯的洗禮,我的資產縮水了50%,上班5年,有2.5年是在做白工,還好我並沒有使用融資玩槓桿,讓我不至於破產,還保有反攻的機會。無數個懊悔的夜晚,讓我心有不甘,於是決定不能被打倒,從那裡跌倒就從那裡爬起來,開始大量閱讀書籍,記錄筆記等,以下是我逐漸收復失土的一些經過。
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在開始之前,先講一下個人覺得還不錯的書給有心想要學習的人一個參考。
一、基本分析 :
基本分析的書很多,個人覺得大同小異,因為財報就那些數字,基本的財報要看的懂,建議到書局隨便翻翻,然後買一本喜歡的,不會看不下去的。主要是要了解營收、毛利率、盈利率,EPS、ROE、本益比、股價淨值比、負債比率、存貨,配股、配息、殖利率等等

等對基本的財報有一定的認識後,可以考慮讀一下基本分析的聖經 "證卷分析 -- 葛拉罕 & 陶德"。這兩位作者是股神巴菲特的恩師,而這本書如此的知名,部分原因也是來自於巴菲特的強力推薦。本書算是教課書,所以內容難免有一些些的計算,跟看似複雜的財務報表,一般人看了應該會看不下去吧,但是若仔細往內看下去的話,也不致於太艱深難懂。

二、技術分析 :
技術分析的書我也看了不少,可能是我沒有天份吧,也沒有努力劃線的幹勁,所以覺得很多技術指標看起來都虛虛的,不太容易抓的到。當然有很多人純粹靠著技術分析就有很好的績效,所以不需要去否定任何一種方法,只要是能賺錢的就是好方法。

雖然對那些 KD、RSI、乖離率、MACD等沒有太大的感覺,但是本人倒是對於利用移動平均線和價量關係來判斷W底、M頭,壓力、支撐等有些感覺,可能是這些東西對我來說比較看得懂,所以也就比較常看,搭配實際的操作,久了就會有一些感覺。

三、一個投機者的告白 -- 柯斯托蘭尼
這本書相信大多數的人都讀過,本人因為很喜歡,也很崇拜他,所以讀了7、8遍吧,有時候操作不順時,無聊時,想到就拿來看看,也做了些筆記,再搭配實際的操作來驗證。

四、彼得林區 -- 選股戰略
本文之前已經有提到部分這本書的內容,這本書對於初學者來說應該是一個不錯的選擇,從事前準備工作到最後出場都有介紹,值得一讀的好書。

五、股票作手回憶錄 - 完整呈現傑西-李佛摩操盤實錄
一開始看這本書的時候,並沒有看懂,也沒有太大的感覺,過了幾年後,累積了比較多的實戰經驗,再回過頭來看這本書,發現他講的很有道理,也漸漸的喜歡他了 : 千萬別跟市場作對,市場永遠是對的。市場並不會馬上說真話。沿著最低阻力線走等等……..建議有一些實戰經驗的人再來看這本書。

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話說回來,金融海嘯期間,因為沒有提早停損,之後跌下來後也不想將股票砍在低點了,心裡想的是下次我要扳回來,那一支個股最有機會呢? 其實後來有很多個股都漲回來,甚至大漲數倍的也不少,以下是個人印象比較深刻的。

(1)聯發科 2008Q4 : 因為金融海嘯後,中國大陸為了刺激經濟,推出了不少措施,聯發科又搭上了手機晶片,山寨機等的題材,股價從不到200塊,短短的幾個交易日就衝上了300,若我沒記錯的話,聯發科是最早發動的類股及個股。

Lesson learnt 1 : 當時聯發科的 EPS 也有十幾塊,當股價跌破200時,本益比不到15倍,而且有手機的題材,業績看升,怎麼看風險都很有限,只是當時猶豫了一下沒下手,機會就不見了。所以之後我告訴自己,若已經做過評估,也很有信心時,就要更大膽一點,不該再讓機會溜走。再不然,先小量試單也是一個不錯的方式。

Lesson learnt 2 : 聯發科漲到300左右後就開始盤整了,此時資金輪動到其他的電子股。所以下次遇到類似的情形,請記得類股是會輪動的,當然聯發科經過了幾個的整理後就又再次的往上攻高了,只是在盤整的這段時間,是可以考慮將資金挪去那些還沒開始動的個股,做有效的運用。若沒有把握的話,那就繼續抱著吧。若有離開,要記得找機會再回來。

(2)中碳 2009:
金融海嘯後,油價從低檔回升,當時在想有什麼個股會受惠的,除了塑化以外,我想到的就是中鋼的子公司中碳,(我是因為三哥在中鋼才得已認識這間公司),因為其產品的報價是跟油價連動的,所以未來的獲利可期,除了既有的產品外,公司也有在積極研發新產品,其中一項就是電池的材料,這也讓這間公司多了另一項題材。另一項看好的原因是中鋼的另一座高爐廠中龍也快要量產了,量產後煉鋼產生的副產品就是中碳的原料,原料來源增加,營收跟獲利當然也就一路往上了。綜合以上,我在60左右買進中碳,當時本益比只有10-12停,在買進沒多久,我預期的利多開始
慢慢的發酵,股價沒多久就衝到了七十幾,我算了一下想說已有30%的獲利,便在78左右即獲利了結。現在往前看,只能說當時還是太嫩了,好不容易發現一支好股,竟不知好好抱牢的重要性,就當學個經驗,畢竟這一波獲利也滿可觀的。

Lesson learnt 1 : 雖然股價從60到78漲了30%,但是利多才正要發酵,況且獲利開始出現高成長時,以當時的本益比還是偏低,而且市場上對高成長的公司會給予較的本益比。例如 : EPS 大多在5塊左右,沒有成長,市場給的本益比約12倍,股價約60塊。但是當EPS 開始成長從5塊、6塊、甚至成長到了近10塊,則市場給的本益比可能是20倍起跳,股價約200塊。所以遇到這種高成長的公司,你要做的就是牢牢的抱住股價,直到公司的利多出盡或成長性開始下滑時再賣出。

Lesson learnt 2 : 其實就算78下車了,但它也不是一下子就漲到一兩百塊,只要持續追蹤,還是有再上車,再獲利的機會。當時的我一心只想著說等它再下來一點時再來買,現在想想還真是小鼻子小眼睛………..

補充 : 就是因為做了功課,也觀察了很長的一段時間,所以還滿有信心的,再搭配柯斯托蘭尼提到的一些觀念,利率在低檔,景氣正在復甦等,說真的,當時連做夢都嘴角上揚了,雖然當時很有信心,但畢竟也還算是新手吧,只敢投入三成的資金,但其實三成的資金,獲利30%,總資產也已經增加了9%


(3)帝寶 : 這間公司是我在看電視時,無意間看到TVBS在專訪帝寶的董事長許敘銘,覺得這個人似乎滿可靠,讓我滿欣賞的,從此我就把它加入到我的投資組合中,EPS約7-8塊,90塊買進,本益比約10-12倍左右,隔了沒多久100左右賣出。

到了2012時,大盤修正整理了一段時間,我就在找價值被低沽的股票,因為一直有在追蹤帝寶的消息,2011年曾經因為反托拉斯法被美國罰款,導致首度虧損,並使股價相對疲弱,但是這種一次性因素,跟公司的競爭力無關,公司還是保有一定的獲利能力,個人看好其公司在正常情況下 EPS 能有6塊以上的實力,並且會漸入佳境,就在2012Q2,股價60塊時大舉買進,並在2013Q3 股價90幾時將其出脫,有了之前中碳的經驗,這次我抱的比較久,所以這次戰役也創下了我開始投資以來單次報酬率及絕對值的新高,雖然這支後來又漲到了120,但我是該滿足了。

Leason learnt : 好公司值得長期追蹤,如此一來你對這間公司便會越來越熟悉,當公司出現不正常的波動時,才有把握跳進去撿便宜。千萬別因為已經獲利了結或者停損賣出了就不再理它,畢竟你已在這間公司花了不少時間去了解,不該浪費之前所做的功課。

(4)合庫、亞泥 : 金融海嘯結束後,因為之前有買過這兩支,再加上類股輪動的觀念,我想說接下來應該有機會輪到這兩支吧,誰知道買進之後股價不太會動,而我又傻傻的將一些有獲利的個股賣出,將資金又拿來買這兩支,想說股價偏低,總有一天會發動。日子一天一天的過去,其他個股都又漲一段了,這兩支偏偏都不動,甚至抱了一、兩年。

Lesson learnt 1 : 資金也是成本,若不能做最有效的運用,放在一個沒有波動的地方,會平白錯過許多賺錢的機會。若當下有較好的投資標的,或許應該將資金挪到更有機會的地方。

Lesson learnt 2 : 在買進一支個股前,一定要做好功課,確認買進的理由,憑什麼認為這支會漲、會跌? 預計何時發酵? 若到時發展不如我的預期時,該做什麼處理? 千萬不要買進之後變死魚,而又放著不管,資金的時間成本也重要。

(5)統一實 2010/Q2 : 這支是小阿姨報的名牌,以我的經驗,之所以會成為名牌一定有其道理,要不是真的有內線,就是有人在炒做,所以我就看了一下基本面,研究一下覺得似乎有利可圖,便將其納入我的觀察名單中,觀察了三、四個月,終於在12塊左右進場,並在14塊左右出場,獲利約17%

Leason learnt : 其實親朋好友講的名牌是可以參考一下,但不是一聽到就馬上買進,主要是讓自己知道一些平常不會注意的股票,至於何時買進、要不要買就是自己要去做功課了

(6)美時 : 這支剛上市時,朋友說他有內線,負責協助上市的券商說要炒到60塊,當時是二十幾,上市那天是漲停,我就閒閒無聊想說來買個一張試試,結果竟然還給我買到,因為沒有鎖的很死,隔天我就以漲停價賣掉了,賺了一千多就拿去請客了。(這支後來真的漲到了60,然後就開始下來了)

Lesson learnt 1 : 真的有內線這種東西,只是你不知道你聽到時已經是第幾手了。這事可遇不可求,凡事靠自己比較實在。

Lesson learnt 2 : 在這幾年,可能是因為資金浮濫,又是從谷底上來,幾乎所有新上市櫃的股票都有蜜月行情,可以留意。

(7)台積電 :

在2010年時,當時因為台積電40奈米技術領先,張忠謀董事長保留盈餘,大舉擴充產能、加強研發經費等,個人十分的認同,認為中長期應該值得期待,並在2010年時也在60塊左右時,大舉買進台積電,到了隔年在70多時將其獲利出場。報酬率約25%。

Leason learnt : 因為當時對這間公司非常的有信心,所以一開始在60塊時就陸續買了約五成的資金,後來只有小漲了一點,但是我反覆思考,覺得我並沒有看錯,於是在隔了一陣子,便將其他個股已經有獲利的 (印象中是帝寶)賣掉,全部押在這一支,應該有超過九成的資金吧 (現在回想,這樣做是不太妥當,萬一有什麼閃失就全部完蛋了),算是給我賭對了,在這一役,我創下了當時單一個股最高的獲利金額,所以之後每當我非常有信心時,我會重押,持股並不會太分散,當時持股約3-5檔而已。
有了這次的經驗,也造就了我後來在2012時大量買進帝寶,並持有超過一年,創下個股及獲利的新高。

補充 : 這次也是非常有信心,所以敢重押,跟上次的中碳一樣,睡覺也會偷笑

(8)台積電 again :
2014年初時,媒體批露台積電八寸產能滿載、28奈米的客戶因為效能的關係由LP 轉到HKMG,而競爭對手的 HKMG技術還落後台積電一載,加上HKMG
的單價及毛利都比較高,再加上20奈米大擴產,供不應求,以上種種因素都讓我對台積電充滿了信心,此時股價在100左右整理了一段時間,我評估目前的價位應該還有上漲的空間,剩下的就是什麼時候會反應上述這些利多了,個人判斷這些利多有機會在四月初公布三月份營收會有反應,另一個時間點就是四月底開法說會公布第一季業績、及第二季展望時,果不其然股價從100初頭上漲到120左右,在法說會後達到短線上的高點。(個人在法說會前兩天就先獲利了結了,因為漲多了,怕法說會的利多已反應在股價上,利多出盡就會反轉向下)

Lesson learnt : 雖然這次也是重押,獲利也不錯,但是其實我在120下車時,我仍是看漲的,只是想說畢竟金額大,還是先入袋為安,等下來之後再來買,結果就是一去不回頭了。老實說先下車也不為過,如果覺得心裡有點不安,不如就先退出比較好,誰知道接下來會發生什麼事呢?


======================= 開始學著放空 ==============================
當股價從低檔漲上來後,總覺得基本面還沒跟上,越來越難找到價格被低估的標的,好像應該要出現一些修正比較合理,所以就選擇退場觀望,在此同時手上的資金就被閒置在那,滿可惜的,因為資金的時間成本也是很重要的。於是開始小量的放空個股……..

應該是2011年吧,個人從移動平均線跟價量關係,搭配整個基本面,覺得公司的獲利似乎來不及跟上股價的上漲,所以開始小量放空聯發科、瑞昱、鴻海等漲多的電子股,那年整個大盤環境是不好的,可是我的獲利達到35%。主要的改變是我不再是一昧的只做多,而是多空都做。



(9)華亞科 : 這支是景氣循環股,也是轉機股的代表。從2塊漲到60塊。金融海嘯後,DRAM已經淹淹一息,力晶、茂德廠房賣一賣還是不行,最後搞到下市,這麼慘的產業,我想也沒幾個人會有興趣再來關注吧。而我,偶爾有想到過一、兩次,偶爾有看一下相關的新聞,因為有在想說會不會有東山再起的一天。

其中我最注意的就只有華亞科,因為它的背後有台塑集團當靠山,好幾次公司財務出狀況,辦理現金增資,台塑集團都幾乎全額認購,每次都是幾十億、幾百億在投的,當時我只是很好奇台塑為什麼要怎麼做? 敢這麼做? 難道不怕這是個無底洞嗎?

最後終於給DRAM熬出頭,因為不景氣時,產能過剩,沒有人有擴廠計劃,等到需求上來,供不應求,就變成大賺特賺了。雖然我並沒有搭上這波36倍之旅,但是這也給我一個警惕,既然我曾經追蹤過,就不該因為偷懶而隨便放棄 (美其名是說專注在某些個股,把認為沒希望的從追蹤名單中剔除)。

花了這麼長的篇幅,有一個重點值得留意,當一個大的景氣循環裡,從谷底往上爬時,可以去找各個產業中最慘的,最好是賠到快下市,但背後又有大股東撐著,不怕倒的。或許有機會進場一博,若賭對了,那獲利是倍數起跳的。(我目前想到的就是一些原物料如鋼鐵、航運。太陽能等) 只是提供一個方向,真的要獲利,除了本身的努力研究外,就看運氣了

But, But, But, 雖然我錯過了2=>60 三十倍的機會,但是對於景氣循環股,你總是會有機可趁的。華亞科從2014年初30、40起我便密切注意各種消息,2013年底當大家都以為循環快結束時,海力士突然發生大火,導致 DRAM 報價又往上急升了一段,這也讓華亞科又往上拉了一波,但是請記得,技術、資金都還在,只要一、兩季的時間就可以恢復生產,到時候供過於求還是會出現,於是我觀察華亞科的營收狀況,跟DRAM
的報價,到了2014六月左右的成長性就趨緩,甚至往下滑,後來決定在60左右進場放空,很幸運的是幾乎賣在最高點,然後在50回補,先入袋為安,雖然當時認為整個產業趨勢還是往下,但是大盤已有一段修正,想說可能差不多了,於是先回補了。這次的收穫也為頗豐富。

第二次放空時就沒討到便宜了,是在2014Q4,45左右時空的,跟在這個時期放空的其他標的一樣,大盤及許多個股都是跌不下來,一直撐到2015三、四月的融券強制回補,我補在47左右,被小軋空。

第三次放空 : 融券回補完,趨勢還是往下,果然之前的撐盤只是為了軋那些融券,於是我在40左右又進場放空,是晚了點,但是目前看來也還可以,因為第二季整個電子產業還在清庫存,目前(2015/May)股價在34 左右整理,接下來會找時機回補

Lesson learnt 1 : 算是完整的看了一次景氣循環股的走勢,記得這些脈動,下次一定還會用得上。不一定是DRAM,只要跟景氣循環相關的應該都可。

Lesson learnt 2 : 個人覺得以 DRAM 目前的走勢,應該都是往下,或許偶有反彈,但是反彈應該都是做空的契機吧。(但若一下子跌很多,可別傻傻的繼續空,還是要搭配公司的基本面及產業狀況而定才是)


=========================是的,沒有在天天過年的=====================
說實在的,從金融海嘯以來,每次操作不管是多還是空,幾乎都是賺的,我時常提醒自己或許只是運氣好,千萬不能自滿,雖然心裡有時候還是會有一點驕傲,但是我發現只要太驕傲的下場就是開始不順了,對比那些成功的例子,失敗的經驗更是可貴……

(1)最慘的一役就是高鐵了(2011~2012),雖然到最後只有賠3~5%而已,但是因為抱了2年多,資金被凍結在那兒,損失了許許多多的機會。當時只是想說高鐵的營運漸入狀況,也開始獲利了,接下來有機會上市,應該有利可圖,但是只能怪自己不夠認真,沒有把財報跟公司的狀況搞清楚就下手了,包括利息、負債、折舊認列方式、圖利財團造成的民粹等。

Lesson learnt 1 : 千萬不要因為想做多,然後只看到公司好的一面,沒有去注意到不好的因素。出手前,要想說如果跟我想的不一樣的要怎麼辦,利空因素是什麼? 不要只看到自己想看的

Lesson learnt 2 : 看苗頭不對,股價都不會動時,該處理就要果決一點,不要留戀。之後的操作,我就真的看情勢不對就處理了,想來這個經驗也是值得。出手前,反問自己,看錯了怎麼辦,後路在那裡?


(2)群聯2014Q1,這支是看到新聞上公布好消息時想說進場去搶個短,想不到我這個老鳥竟忘了消息見報後就不值錢了,很有可能是出貨的消息,竟克服不了貪念,衝進去搶短,想不到就被套住了,到最後只得認賠(-5%)出場。

Lesson learnt 1 : 又犯了跟金融海嘯前去買揚智相同的錯誤,又天真的以為可以賺個3-5%就跑…….所以說人是健忘的,是貪婪的,當你起了貪念時,危機就悄悄的到來了。這也是我為什麼要花如此多的時間寫這篇文章的意義了。

Lesson learnt 2 : 早知道看新聞、聽消息做股票是危險的,但我是犯了錯。沒有去消化、理解它背後代表的意義。

Lesson learnt 3 : 就是當初既然定義搶短,那它曾經反彈讓我解套,我竟又因為貪心而錯失出場時機。

群聯是一間好公司,值得長期觀注,雖然目前近三百的股價我買不下手,但是接下來應該會有出手的機會的。景氣循環股就是這樣。


(3)華航 2013Q3 : 本來還在觀察名單中,然後就"裝會"跑到FB 上去 po文,說我看好的理由,巴拉巴拉的,結果一些朋友就先跳進去買了,我當時是還沒買,再觀察一陣子,一方面是想說差不多了,另一方面是想說朋友都因我而買了,我不買好像怪怪的,於是也跳進去,想不到結果不如預期,股價動也不動,還緩步下跌,到最後也只得砍掉重練 (-3~5%)。所以沒事還是不要"裝會",安靜的操作自己的就好了。

我在2013年底就覺得油價會跌,只是它到了2014年底才跌,晚了一年,而我也不可能抱一年,並不會覺得可惜,學個經驗而已。

(4)單井 2014Q4 : 這支是去年2014的飆股,從20漲到了160,從新聞媒體得知這個消息後,就開始留意它,不過不是買進,而是在找放空的時機。終於等到它的營收在2014年11月達到高峰,於是就在125左右開始放空,等到一月份公佈12月份營收大幅下滑時,隔天應該開低有近半根的跌幅最低來到116左右,隨後就一路往120靠近,之後整理一段時間就往上軋空,直到股東會前的融券強制回補日。是的,我在這一役慘敗,創下最大的虧損紀錄,繳了這麼多學費,學到了什麼嗎? 下次會再犯嗎?

Lesson learnt 1 : 當公佈十二月營收不如預期時,開低,但有一雙無形的手撐在那裡,最後拉到快平盤,這是典型的利空不跌,此時應該提高警覺,不管此時是賺是賠,或許離開是比較好的選擇。

Lesson learnt 2 : 在公佈第四季財報後,我發現第四季營收比第三季高,但盈餘反而下滑近三成,毛利率大幅下滑,我判斷趨勢往下,所以在140進場加空,接下來的走勢雖然小跌,但是加上之前放空的部位,我還是賠的,主力終於撐到了融券回補日,我就被迫回補了,一支股票要炒作的話,它是可以利空不跌,也可以偏離合理的價位很長的一段時間,直到你受不了為止。

Lesson learnt 3 : 放空真的比較難操作,首先時間不站在你這邊,你會遇到強制回補日。再來就是放空個股的損失可以是好幾倍,做多個股的話,頂多下市賠一倍。

Lesson learnt 4 : 雖然我是根據營收盈餘趨勢往下,覺得這支個股的高成長不再,進而決定放空的,但是遇到小型股、熱門股、主力炒作股等,散戶不見得有勝算,下次這種險棋還是少走為妙啊…….


(5)穩懋 : 2014Q3時,預估EPS 約2.5-2.8,股價不到30,再加上4G手機旺季題材,於是在28-30左右分批買進,但是後來因為看空大盤,再加上一段下殺洗籌碼,我竟然被洗了出去,錯失了後面那一段美好時光。

Lesson learnt : 再次因為看空大盤進而看空個股,沒有耐心,一下子就被洗了出去。


(6)興農 : EPS 約1.5塊,穩定成長10%,淨值15.6,每年穩定配息0.8-0.9,以股價16-17來算,殖利率約5%,算是定存概念股,在十七塊多時分批買進,想不到因為第一季提列了2億左右的匯損,主要是因為巴西幣大幅眨值造成的,使得第一季的EPS掉到了0.04,幾乎快變成虧損了,目前嘗試在16塊打底。

看好的成長契機 (1) 旗下楓康超市穩定展店,店內產品品質穩定,安全可靠,雖然東西稍微貴了一點,但是顧客也願意多花一些錢買值得信賴的產品 (2) 積極研發有機、無毒的肥料及農產品,輔導年青人投入好的農產品的耕種,並保證100%收購,在自己的超市販賣,創造農民、企業、民眾三贏的局面

本來就有預期會有匯兌損失,只是沒料到會有這麼多,導致我目前住套房中,現階段也沒有退出的打算,畢竟這算是一次性的損失,看過財報,其實本業都還算穩定正常,除非有出現更誘人的標的,不然應該會放著領股息。


===============================其他=================================
其他有印象的操作,覺得這些經驗值得記錄下來,三不五時看看反省一下

(1)精誠 : 在2013參加了一場 Big Data (巨量資料) 的演講,了解到這是未來的趨勢,隔幾天在報章雜誌上看到了6214精誠的相關報導,馬上研究了一下這家公司的基本面 (EPS 跟營收持續成長,每年配息也算穩定,淨值50幾,股價50幾),技術面 (已經有漲一波了,但是從經驗來看,這種股價通常整理一段時間後,應該還會再拉一波),於是觀察了幾天,感覺整理應該快結束了就在57左右進場,幸運的在一個禮拜後65左右就出場了

Lesson learnt 1 : 當你看到一些新聞、個股的消息時,保持一顆求知求證的心,努力研究一下,說不定有機會挖到寶。

Lesson learnt 2 : 當股價漲一波後,如果認真分析後,發現價格還是偏低,仍有上漲空間時,可以等它盤整一段時間後,找機會介入。不要因為已經漲了,沒有機會買在最低點然後就放棄了。


(2)瑞昱 : 就像之前提到的,你要先搞清楚目前的背景音樂是什麼,要作多還是放空? 在去年時,綜合所有因素我是看多的,於是我就開始尋找獵物,獵物們是平常就都有在我的雷達範圍內,一舉一動都在我的掌握中,這次我找到了瑞昱。這間公司在我剛畢業時,也是跟聯發科齊名的,所以有一定的實力在,在當時股價70左右,EPS
6塊,業績不錯,營收也有成長,只是幅度小了點,我一直很好奇為什麼法人給的本益比這麼低,我只是在想這間公司低迷了這麼久,應該有一些新的東西要出來了,本益比是該時候調高了,就在70左右進場了,沒多久後一陣急拉到了90幾,後來是在80幾出掉的。

Lesson learnt : 好的公司平常就該注意其狀況,等待好的出手時機。不要想偷懶,成功沒有捷徑。

(3)崧騰 : 在2013年初時,看到新聞在介紹,於是花了不少時間研究其歷年的財報、新聞消息、籌碼等,發現整個營運狀況漸入佳境,於是在30塊買進,經過了三個月左右,股價只有小幅變動,此時,我以大盤漲多,應該要有修正,於是想說先出脫持股,等股價回檔後再行介入,想不到就在我賣出後沒多久就開始噴出,這大概是近期另我相當扼腕的一次經驗

Lesson learnt 1 : 跟精誠一樣,看到一些新的資訊,要花時間去研究
Lesson learnt 2 : 雖然我的操作是 Top-down,覺得大盤會漲才會找個股做多,覺得大盤會跌,就找放空的標的。雖然大致上說來是如此,但並不是絕對,大盤看跌,可是非常看好的個股還是可以做多呀。做人並不需要如此的死板,要懂得變通。我在三月份時便覺得在年底前應該有50塊以上的實力,當時只有30塊,所以便大舉買進,想不到竟因為看空大盤而沒有抱住,錯失大好的獲利。每每想到總是覺得可惜了…….

Lesson learnt 3 : 當時因為非常看好,所以也跟許多親朋好友推薦,老實說一旦跟別人說了你的投資標的後,操作會變的比較有壓力,變的比較沒有那麼冷靜,沒辦法專注在研究上。沒事還是不要亂發表意見比較好。


(4)美時 (放空) :
這支自從剛上市的第一天買進一天,賺一根漲停板後就沒有特別的留意了,原因是我對生技醫藥類股不了解,單純的覺得不懂的東西不要碰比較安全。只是在去年2014,開始傳出一堆併購,營收大增,後勢看好,股價從30、40漲到了160,我就開始留意這支了,因為當時併購時,大股東的換股成本大約是30、40塊,股價160,本業還在賠錢,想來是炒作的成分居多,於是我便將其列入放空的名單中。終於在我覺得大盤應該差不多漲完時,我看了一下放空的候選名單,美時就出列了,在160左右時放空,後來被軋到快190,之後在128左右回補。雖然最終是賺錢了,但過程並不完
美。

Lesson learnt 1 : 放空是在猜頭部的過程,雖說個人覺得她的價值只有50、60塊,但是有心人士要炒作的話,是可以炒到好幾百,先把你弄死之後再讓股價下來,所以要賺這種錢,真的要非常小心

Lesson learnt 2 : 在160放空後,被軋到180,這時聽到市場的傳言說這支主力要炒到200,老實說,這時候心裡開始動搖了,在想說要不要先認賠回補,等到真的到200時再來空,明明這支股票的價值就只有50、60塊,漲到了180,我卻不敢加碼放空,心裡的煎熬是只有親身經歷過的人才能體會的,最終,我還是說服自己說,大股東的成本才30、40,又沒賺錢,怕什麼,跟他拚了,隔沒幾天就開始崩盤了,真不知道當時如果再漲上去,我受不受得了呢

Lesson learnt 3 : 股價從180開始直線往下,我竟然在128左右就回補了,成本160,賺了20%,還記得嗎,個人認為其價值只有50、60,大股東成本30、40,真的不應該這麼早回補的,盤了一陣子,電梯又往下到了80….,耐心、信心、克服恐懼的心,說的容易,做的難

(5)美時 again (放空) :
上次放空太早回補讓我記憶猶新,到了2014Q4時,我又再度看空大盤,美時又被我抓了出來,原因是價格偏高,融資水位過高,而且融資有斷頭的機會,有可能多殺多,於是在88-90左右再度放空,不過這次是失敗收場,因為股價小漲之後便一直撐在那裡,直到股東會前兩個月的融券強制回補,我賠了……..

Lesson learnt 1 : 要放空前,一定要注意強制回補日,一在三、四月股東會前,二在除權息前。雖然我知道這個,但是我沒料到股價可以偏離合理價位這麼久的時間。注意,對放空者來說,時間並不站在你這邊,切記,主力也可以將股價撐很久的時間,直到你掛掉為止。

Lesson learnt 2 : 其實強制回補後,等個5天,還是可以再找機會討回來,但是人性就是這樣,回補後,賠錢了,竟出現討厭看到她的感覺,不太喜歡再觀察她的一言一行,就這樣我又錯失了從100到70幾的機會,甚至不久後即將出現多殺多。就像之前說過的,只要機會存在,都要持續的觀注,不要偷懶逃避。


(6)帝寶 again and again :
為什麼又是帝寶? 因為我長期觀注,很熟了,雖然它大部分的時間是風平浪靜的,但只要一出現不正常的波動時,就表示機會來了。
這支我在九十幾賣掉後來,又漲到了120整理了滿久的一段時間,在2014八月初時,莫名奇妙的跌到110以下,我看了一下新聞跟基本面,並沒有看到異常,於是便在110以下開始分批買進,不到一個月的時間,在八月底以超過120賣掉,獲利將近15%

Lesson learnt : 若是平常有在注意的公司出現不正常的波動時,可以去深入的了解一下其背後的原因,看看是不是一次性認列的因素,或者只是被錯殺等,這其中或許有利可圖。


以上列了部分個人印象比較深刻的幾筆操作,希望藉由經驗不斷的累積,提升獲利能力。


========================= 進場時機 repeat =========================
(1)出手時具有良好的安全邊際,尋找價值被高估或低估的股票
(2)根據經驗跟努力,尋找新聞、題材、撰寫劇本、預測未來的業績,股價的走向。現在流行什麼,將來會流行什麼,主流股是什麼等,提早進場布局,之後再來檢視事情是否真如我所料,按我的劇本走
(3)搭配移動平均線跟價量關係,尋找壓力、支撐以及一些明顯易懂的圖型來決定出手的時機點
(4)進場的時機滿重要的,因為只要一開始對了,後面就會比較順,當手上已有獲利時,股票會比較抱的住,才不會被洗掉,有機會賺比較大段一點

========================== 資產配置 ==============================
個人持股大約5支,避免發散,以電子股裡的穩定成長股為主,電子股裡的快速成長股跟傳產股裡的穩定成長股為輔,偶爾搭配景氣循環、轉機股。只要記得找殖利率3-5%以上的,最差也不過就是領股息,就能避掉投機,沒基本面的個股了。

========================== 出場時機 ==============================
有人說會賣股票的才是高手。我相信大部分的人應該不太了解這句話的意思,連我也一知半解。有了這些年的經驗累積,似乎懂了,因為如果買對了,要抱多久,獲利多少才賣? 有時候漲了一、兩成就很不錯,然後就開始回檔整理了。有時候漲了三成,整理一下,甚至小拉回,之後就又噴出,最後漲了好幾倍…..
如果一開始就買錯了,什麼時候要停損,停損要設幾%,有時候停損後卻又開始反彈,甚至創新高……也有很多人停損不下去,不願承認自己的錯誤,所以才有人說賣股票比買股票難。

何時賣股票,真的是 case by case,我覺得我的經驗還不夠,還在學習,這也是我寫這篇文章的目的之一,想要將過去的經驗整理一下,看能不能歸納出一些方向出來。我目前的結論是 : 不管是準備做多、放空、停損、停利、續抱時,都應該時常靜下心來,冷靜的分析大盤跟個股的多空因素,跳出自己的想望,克服人性的貪婪跟恐懼 (如買進後只看利多,只想望著它漲 ; 放空後只看利空,只想望著它跌 ; 賺了之後想賺更多而沒有停利 ; 跌了之後心裡畏懼就匆忙把股票賣掉,然後就被洗出場 ;
漲了之後怕會再跌回去,趕緊入袋為安,結果沒賺到最多的那一段),若能再好好的分析一遍, 會看的更加清楚,心裡會更加篤定,這時候再來做判斷會比較好,當然,如果把這些多空因素寫下來會更好,更有感覺。

簡而言之,就是時時檢視自己手上的持股,以冷靜客觀的角度



總結一 : 錯誤的觀念、偷懶、貪婪、恐懼需避免再犯
(1)偷懶 and 盲目 and 駝鳥心態 : 只看到自己想看的,而忽略其他可能的負面因素。心裡只想著希望它怎樣怎樣,如果它怎樣的話,那我就會賺多少…. (如高鐵、揚智、群聯等)
(2)會犯錯大多是事前的準備工作做的不夠,而且沒有事先想好退路,將自己置於危險之中。若走勢不如預期時,該怎麼辦? (如單井)
(3)搶短 : 妄想幾天賺個幾%就走,根本是賭徒心態,完全沒有考慮到安全邊際的原則。這是多數人會犯的錯,有時會成功,但失敗一次就可能讓人套牢,甚至慘賠 (如揚智、群聯等)
(4)自尊心作祟 : 看錯了但不想認錯,任憑其套牢,資金動彈不得,錯失許多機會 (如高鐵、華航等)
(5)攤平 : 套牢了便不甘心,進而加碼攤平,甚至把看對的、有獲利的賣掉,來攤平這個賠錢的,結果越賠越多。這也是人性,不可不慎。(如友達、合庫、元大金、高鐵等)
(6)太早下車 : 好不容易找到好標的,不要因為已經獲利20、30%就急著下車,應該再好好檢視目前的價位是否合理再做決定,太早或太晚都不好。 (如中碳、台積、帝寶、華亞科、美時等)
(7)沒有持續追蹤 : 很多個股不管是獲利了結或者是認賠殺出,應該要再持續追蹤,避免錯失再次進場的契機
(8)貪心 : 如果個股已經達成當初設定的目標,安全邊際已經變的很小,甚至不見了,那就應該見好就好,太貪心的下場很可能就是打回原形。(個人覺得我根據合理價位與安全邊際的觀念來設定目標價還算滿準的,只是有幾次因為貪心再等了一下,反而錯失最佳的時機。
(9)融券放空注意強制回補日,有時候雖然覺得時間還有好幾個月,盤勢不致於撐那麼久,可是它就是發生了,所以放空時必須得更加的小心,畢竟時間不是站在你這邊。
(10)老師的話,聽聽就好。不管是電視媒體還是親朋好友報的名牌,還是講未來趨勢的看法等,千萬不要太相信。個人就有慘痛的經驗,某個老師之前聽他講的都還滿準的,不自覺得就開始相信他,也會參考他的看法,之後因為他的看法跟我的看法很像,所以就更加深我的想法,想不到看錯了,導致後來損失慘重。沒有人都是準的,與其聽別人變來變去的,不如專心在自己的研究上。
(11)不要太常高談闊論,以為自己很厲害。許多人聽了些名牌,學了點皮毛就開始在網路上發表看法、推薦個股,我也不例外,以為自己學的夠多了,看的夠準了,便假裝是老師了,在網路上一篇接一篇的講。不管對的多還是錯的多,只要一講出來就有壓力,會擔心講錯,走勢不如預期,害人家賠錢,老實說壓力還滿大的。而且,想要認錯停損時又需要更大的勇氣,往往一猶豫,就錯過那個時機了,沒辦法當機立斷。所以,還是儘量專心在自己的研究跟操作上會比較得心應手吧。
(12)個人的經驗覺得彼得林區所說利用盈餘成長率 & 本益比的觀念來量化一間公司的合理價格並不適合,只能用來看趨勢,如較高的盈餘成長率擁有較高的本益比,反之亦然。但是合理價位不能只用這兩個數字來代表,太粗略了,不準。個人有些失敗的交易經驗便是用了這種偷懶,走捷徑的方法。
(13)雖然操作原則是 Top-down,覺得大盤會漲才會找個股做多,覺得大盤會跌,就找放空的標的。雖然大致上說來是如此,但並不是絕對,大盤看跌,可是非常看好的個股還是可以做多呀。做人並不需要如此的死板,要懂得變通。(如崧騰、穩懋等後悔之作)


總結二 : 好的方法、經驗繼續執行
(1)不管作多還是放空,謹遵要有足夠的安全邊際為原則
(2)在出手前,確定自己已經考慮了所有的多空因素,而不是只看到自己想看的
(3)當做了很多功課後,寫出一套劇本時,心裡是篤定的,這時候進場結果通常是好的。

(4)保持求知的欲望,不管是在報章雜誌或親朋好友那兒看到聽到的消息,小心求証,機會就在身邊。

(5)隨時檢視反省各種不同的變化,再來決定下一步


總結三 : 心得感想
其實這篇文章寫了超過兩萬字,中間停下來好幾次,有時是遇到操作不順時,覺得我又不是很厲害,憑什麼寫交易聖盃 ; 有時是回想到之前失敗的投資經驗,覺得不堪回首,不是很想去回憶,不太想寫下來。只是人如果不能面對失敗,記取教訓的話,下一回如何成功呢? 所以,雖然我的績效不怎麼樣,但誠實面對,我相信會漸入佳境的。

當然也有很多人不碰股市的,因為要賺錢不容易,有時會把辛苦賺來的賠下去。花了許多時間也不見得有用,所以就乾脆不要碰。還記得我之前寫過人為什麼要理財? 說真的,除了當老闆或是當貴公子,不然要達到真正的財務自由真的不容易。投資理財這門課,每個人都是必修,一個家庭裡至少要有一個人懂吧。


同場加映 : 接下來的策略 2015/May
指數從2008年的3955漲到2015Q2破萬點,我只能說難度大增,多空不明了。最近的下跌,業績好的還是維持強勢,主要是跌那些高融資,因為6/1融資維持率要提高到130%。廢話不多說,先說個人的猜測,我相信修正完之後,應該還會有衝破萬點的機會。

看好的原因是 (A) 資金還是相信充沛,即使年底升息,也只是小幅度升息 (B) 有許多人提出警告說已經漲多,離修正已經不遠了,加上市場成交量低迷,足見市場並無過熱的跡象 (C) 台幣持續升值,外資持續匯入,代表party尚未結束。
當然除了多方因素,還是得留心可能的利空,如 (A) 暫時避開高融資個股 (B) 五月報稅季的賣壓 (C) 電子產業成長趨緩,最近幾個重量級法說都釋出第二季業績展望不如預期 (D) 台幣強升帶來的匯損,不利出口 (E) 七、八月除息賣壓避掉扣抵稅率減半以及所得稅率調高的影響 (F) 歹戲拖棚的希臘,違約? 脫離歐元區? 改革? 重新選舉? 不知道在演那齣...... (G) 總統大選的變數

所以我目前是暫時放空,正準備找時機做多,以下列一些這波下殺,個人認為值得觀注的個股,供參考。

(1) 2317 鴻海 :
多方因素 : (A) 製造成本隨積極導入自動化生產而下降,獲利似乎往正面發展,後續仍可期待。(B) 獲利持續成長,EPS 從7=>8=>9=>今年2015應該也是正向的 (C) 股價淨值比不高,本益比也不高,殖利率約3%,雖不高,但可接受

空方因素 : (A) 董事長郭台銘申讓一萬六千張,但是若外資要做多的話,應該也是小 CASE (B) 蘋果分散代工來源 & 和碩搶單

操作策略 : 個人認為這支算低基期,若將來要攻萬點必然少不了它,擇時佈局


(2) 2303 聯電 :
空方因素 : (A) 晶圓代工的老二,技術落後越來越多,所以市場給的本益比也就不高

多方因素 : (A) 淨值18,股價不到14,EPS 1塊左右,殖利率近5%,從基本面看來股價並不貴 (B) 28奈米落後了3、4 年,終於在今年開始好一點了,提供一些成長動能 (C) 我觀注的最重要原因 : 摩爾定律快到極限了,市面上也有越來越多的東西並不需要用到最先進的製程。如物聯網,驅動IC等,這會不會是二線廠商的機會呢? 畢竟技術差距沒那麼大,市場不會給台積電全吃,聯電也有機會分一杯羹吧

操作策略 : 先在場外看戲,觀察股價是否在13塊附近打底完成,再來找時間介入


(3) 4163鐿鈦 :
空方因素 : (A) 2015Q1 EPS 1.65營收跟獲利的成長性趨緩,所以市場給的本益比也就遭到下修,股價從高點180 跌至130,跌幅近30% (B) 還有近1800張的融資(相當於近兩個禮拜的成交量) 即將面臨斷頭,是有可能再跌一段,但是融資的張數並不算特別多。

多方因素 : (A) 第一季匯損影響EPS約0.4元,扣除這個因素,Q1 EPS約2塊,估全年EPS 8塊,還是有穩定成長的機會 (B) 配息5塊,以股價130來看,殖利率約4%,還算可以 (C) 跌多了就是利多,值得留意

操作策略 : 所有高融資,有斷頭危機的都一樣,先看戲,等到6/1融資維持率新制上路後,再來重新檢視融資、股價、營收、盈餘的變化再說。(另外要注意的是成交量小,進出不易,不適合大量進出)


(4) 6605 帝寶 :
空方因素 : (A) 2015Q1 EPS 1.74營收跟獲利的成長性趨緩,所以市場給的本益比也就遭到下修,股價從高點140 跌至115,跌幅近20% (B) 融資雖然沒有斷頭的風險,但三月底四月初股價上漲到140,融資增加一千多張,現在慘遭套牢,將來股價若反彈,會遭逢解套賣壓 (C) 個人比較介意的是車市已經走了三、四年的多頭了,汽車產業也算是景氣循環股,擔心整個循環是否已近尾聲,看台灣人買進口車的比例越來越高,是否是謝幕的前兆呢? 不過,因為帝寶主要的市場是AM (after market) 售後維修,或許跟景氣的關係稍微沒那麼直接吧。

多方因素 : (A) 第一季匯損影響EPS約0.4元,扣除這個因素,Q1 EPS約 2.1塊,估全年EPS 8-9塊,股價115,本益比合理 (B) 配息4.5塊,以股價115來看,殖利率約4%,還算可以 (C) 跌多了就是利多,值得留意 (D) 經營者的道德誠信值得信賴,年底旺季到來搭配新產能的開出,或有想像空間

操作策略 : 先等看看會不會到100初頭打底,搭配年底旺季的到來,再來重新檢視是否進場


(5) 6214 精誠 :
空方因素 : (A) 2015Q1 EPS 0.64營收跟獲利的成長性不高 (B) 每年的EPS約3塊,股價60,本益比20倍,稍嫌高了點 (C) 安全邊際不夠

多方因素 : (A) 淨值55,股價淨值比約為1 (B) 今年配息5塊,殖利率8%,但是羊毛長在羊身上,沒賺那麼多而配那麼多,這只是虛的。只是不曉得接近除權息前會不會有題材,還是會因為扣抵稅率減半,反而出現棄息賣壓 (C) Big data 的題材 (D) 四方精誠在中國 IPO 的題材

操作策略 : 股價在58-60附近整理,觀察一陣子,或許可以找時間介入。


(6) 3545 敦泰 :
空方因素 : (A) 2015Q1竟然虧損,賠錢的話其實也沒什麼好說的,跌是應該的,從高點40、50塊下殺,幾乎腰斬了 (B) 還有高達四萬多張的融資(相當於近一個月的成交量,著實不少)即將面臨斷頭,接下來可能出現多殺多,現在離底部應該還有一段路要走。

多方因素 : 上面講的這麼爛,為什麼還要觀注這支,殊不知危機即是轉機,自認是高手的人可以留意是否出現超跌,跌破20???

操作策略 : 先在場外看戲,最好是等到6/1融資維持率新制上路後,觀察融資跟股價的變化再說,。另外,也要留意基本面的變化,看公司營運何時出現好轉


(7) 3576 新日光 :
空方因素 : (A) 2015Q1 EPS -0.55還沒擺脫虧損,第二季看起來似乎也難轉盈,股價從30、40 跌至21,跌幅近40%,已有不少融資慘遭斷頭 (B) 還有高達八萬張的融資(相當於近一個月的成交量,著實不少),目前已是多殺多,處於加速趕底的狀態。

多方因素 : (A) 淨值約24,股價已跌破淨值,跌多了就是利多,值得留意 (B) 眾多太陽能為什麼選這間呢? 因為其背後有大股東台達電,撐的住,我是基於華亞科的背後有台塑集團的思考模式來選股的 (C) 除了電池,也有整套電力系統的產品,上下游整合 (D) 董事長林坤禧是台積電的前副總退休,能力及誠信值得信賴,不然台達電鄭崇華也不會把太陽能賣給新日光了。(E)蔡英文主張非核家園,或許年底、明年初有想像空間

操作策略 : 所有高融資,有斷頭危機的都一樣,先看戲,等到6/1融資維持率新制上路後,再來重新檢視融資、股價、營收、盈餘的變化再說,這支可能要等到比較久,等到年底撥雲見日的一天。


(8) 3703 欣陸 :
空方因素 : (A) 營建類股在持續打房的影響下,近幾年股價的表現都不好 (B) 去年認列高鐵的投資損失,導致EPS由盈轉虧,今天不發股利 (C) 被冠上綠營的色彩,多少影響到工程的標案

多方因素 : (A) 股價11塊,淨值21塊,股價淨值比只有0.5 (B) 每年 EPS 約1塊,配息0.5,殖利率接近5%,本益比10倍,算便宜,只是今年無法配息,但這只是一次性因素 (C) 若高鐵財改成功,或許有機會將高鐵的損失回沖 (D) 董事長殷琪給人偏綠的色彩,若明年再次政黨輪替,增添想像空間

操作策略 : 其實公司派也是看空今年業績,股價要有表現或許要等到明年了,會觀注這支主要是因為基本面還不錯,長線有機會,所以就先留起來,等年底或明年再來看。(另外要注意的是股價牛皮,成交量小,進出不易,不適合大量進出,喜歡大起大落之人)


(9) 2023燁輝 :
淨值16塊,股價9塊,股價淨值比偏低,EPS 0.7-0.8還算小有獲利,鋼鐵股沉寂很久了,可以留意,耐心等待鋼鐵股再起的一天

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cyshenb     : 在word上是有排版的,貼過來有點亂,sorry1F 05/18 21:33
badbadook   :        好  屌2F 05/18 21:33
specif      : 推3F 05/18 21:35
fish19831012: 太多了 只要明牌 敲碗!!4F 05/18 21:35
seancbs     : 有點帥,先推晚點拜讀5F 05/18 21:37
odbc        : 開頭感覺寫得很有參考價值,但翻2頁後的排版....6F 05/18 21:38
kl015013    : 先貼對帳單我再來看內文=  =  太多字了吧!!!(昏)7F 05/18 21:38
odbc        : 讓我 END, 想開玩笑推 4 樓那種搞笑推文....8F 05/18 21:39
fatjay      : 推推推我愛你9F 05/18 21:39
martian001  : 可能分成不同篇會不錯10F 05/18 21:42
hugh8077    : 太神啦                                    好多字11F 05/18 21:42
tcuplayer   : 推推!12F 05/18 21:45
godzilla0918: Push...13F 05/18 21:47
tellmetruth : 推一下14F 05/18 21:52
gigtimeing  : 字怎麼這麼多!! 好認真!! 難怪我會輸!!15F 05/18 21:53
loveseawind : 這篇超級長...16F 05/18 21:53
Altair      : 排版不佳 但內容很豐富 有不少值得借鏡的經驗談17F 05/18 21:53
solonwu     : 這種排版真的看不下去18F 05/18 21:53
※ 編輯: cyshenb (1.165.116.24), 05/18/2015 21:55:18
abobstar    : 好不容易看完了 蠻不錯的分享 只不過排版可以更好點19F 05/18 21:57
albort      : 謝謝分享!!20F 05/18 21:57
readytodie  : 因為看不完認輸給推21F 05/18 21:59
kai0601     : 不錯的經驗分享給推,但這離聖杯還遠喔!加油22F 05/18 22:04
siarim      : 謝謝分享,再找時間讀完23F 05/18 22:05
wen710104   : 推!我手機要沒電了24F 05/18 22:07
poker0531   : 謝謝分享!認真看完了,很有收穫!25F 05/18 22:08
※ 編輯: cyshenb (1.165.116.24), 05/18/2015 22:26:58
TUCD        : 謝謝分享  以後慢慢看26F 05/18 22:13
liuchenchy  : 大推!!27F 05/18 22:14
jomet       : 看完28F 05/18 22:16
s87623      : 給推朝聖29F 05/18 22:16
yarus       : 太強了。推一個30F 05/18 22:17
qeshion2104 : 看完了~收穫很大!31F 05/18 22:18
littlefalcon: GOOD~~~^0^32F 05/18 22:19
kennethlin  : 先推33F 05/18 22:22
wby0122     : 推34F 05/18 22:24
BIGETC      : 韌性強又努力 推35F 05/18 22:25
BPpony      : 真的很強36F 05/18 22:27
phcebus     : 你也一次寫太多!!!! 花了多久的時間完成的巨作阿!37F 05/18 22:29
Sirius1812  : ...我一邊排板一邊看....已過了半小時 我有點累了38F 05/18 22:31
suffey      : 這麼洋洋灑灑一大篇,先給推39F 05/18 22:35
cyshenb     : 我剛剛有再稍微排版過了,抱歉,因為是在word打的40F 05/18 22:36
tark0300    : 推41F 05/18 22:37
cyshenb     : 花了不少時間,只是想自我反省一下,避免再犯相同的42F 05/18 22:37
cyshenb     : 錯誤,寫下來也比較方便我閱讀與檢視
gg889g8     : 好文 辛苦了44F 05/18 22:43
jocold      : 真強者  拜讀了45F 05/18 22:45
g10         : 推 好文46F 05/18 22:46
dada2338    : 厲害哦47F 05/18 22:47
Sylph       : 求word檔載點!48F 05/18 22:47
ups         : 媽呀 太神了49F 05/18 22:48
evan0901    : 投資筆記 先推了50F 05/18 22:50
KH152       : GJ51F 05/18 22:51
cl3bp6      : 推52F 05/18 22:51
easybaby    : 強!!!!53F 05/18 22:52
endisonlin  : 推愛心54F 05/18 22:52
morrischen2 : 手機划好久 XD55F 05/18 22:57
abcd1982    : 推~56F 05/18 22:57
kevin7876   : 先推 晚點看~57F 05/18 22:57
ohlong      : 聯電ecb以後漸漸要變陸資公司惹 對打台GG不是夢58F 05/18 23:00
yonjay      : 推推~59F 05/18 23:00
solarpower  : 認真推!!60F 05/18 23:01
axe777      : 跪了61F 05/18 23:04
crazy81709  : 推一個62F 05/18 23:08
littlegiant : 大推63F 05/18 23:08
jpbard      : 讚64F 05/18 23:10
baba701137  : 推65F 05/18 23:13
aloba0321   : 太棒了!謝謝分享66F 05/18 23:13
sHackG      : 難得有內涵,推!辛苦了!67F 05/18 23:13
cindycincia : 讀完了68F 05/18 23:16
sk6         : GJ69F 05/18 23:17
HOMEWA      : 先存檔...太長了  一天看不完70F 05/18 23:18
moomoo91426 : 可站內信載點嗎?71F 05/18 23:20
jay66lin    : 推72F 05/18 23:22
JackTheRippe: 推推 原PO好有毅力喔 我筆記都斷斷續續 累了就偷懶73F 05/18 23:30
weimr       : 推74F 05/18 23:31
jack086444  : 推75F 05/18 23:32
sammy325    : 推推76F 05/18 23:37
crazysinger : 統整的蠻不錯的 推推77F 05/18 23:45
jojohnnn    : 我買了好多2023!!!78F 05/18 23:48
Lineage5415 : 推~~~~你打了好幾小時了吧79F 05/18 23:50
comemail    : 聖杯在哪?_?80F 05/18 23:58
lausing     : 推~~~謝謝分享81F 05/19 00:04
qobg        : 整本聖杯,恭喜。82F 05/19 00:10
opaz        : 終於看完了~~很有內容~~~推~~83F 05/19 00:23
eie818      : 讚啦84F 05/19 00:26
almace      : 好文推~感謝分享85F 05/19 00:28
mic2201     : 未看完先推,感謝前輩分享86F 05/19 00:35
man0619     : 感謝分享!87F 05/19 00:41
dayna       : 推推 先跳看結論 晚點補看完88F 05/19 00:43
goatyoung   : 推89F 05/19 00:55
hsu1314     : 認真!感謝分享!推!90F 05/19 01:02
nic789      : 感謝分享!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!91F 05/19 01:28
lintonny    : 開頭寫的不錯,不過實在太多了,後面的交易日誌沒92F 05/19 01:30
lintonny    : 看完就直接endㄌ
ashyu1129   : 只能推了94F 05/19 01:46
s4511981    : 有看有推95F 05/19 02:46
jamie5408   : 朝聖!!受教了!!96F 05/19 03:45
primotore   : 感謝分享! 辛苦了!97F 05/19 06:45
LinOne      : 超讚,可以考慮出書了!!98F 05/19 07:31
kkomg       : 感謝分享!很實用!99F 05/19 08:11
mikehuang12 : 看完啦!!學到好多100F 05/19 08:44
Erider      : 受用良多,感謝101F 05/19 08:49
iiscon      : 不錯喔~102F 05/19 08:59
ming9589    : 推103F 05/19 09:01
dadachin621 : 先推104F 05/19 09:33
hadessage   : 感謝105F 05/19 10:44
farewel     : 推106F 05/19 11:08
tsubakiten  : 推ㄧ下107F 05/19 12:09
KrisNYC     : 這可以出書了...108F 05/19 12:19
wamia       : 辛苦了109F 05/19 13:30
parus       : 原po好認真紀錄跟反思 相信很快就會成為股神級人物110F 05/19 14:03
Yves071     : 推~111F 05/19 15:00
Hyacinth0   : push112F 05/19 15:45
DeepBlues   : 已拜讀~謝謝!!113F 05/19 16:42
willy840904 : 謝謝分享114F 05/19 17:51
uniqueufo   : 推推115F 05/19 18:09
overghost   : 太專業 大推!116F 05/19 18:24
x840101     : 認真看完以後覺得受益良多 身為一個新手 感謝大方117F 05/19 18:32
x840101     : 的分享 未來有機會應該也會再拜讀一遍
aleyukimo   : 推119F 05/19 20:53
flyslam     : 太神了  感謝分享120F 05/19 21:25
tomroy      : 好認真,賺錢果然不容易121F 05/20 00:30
RightRound  : ,122F 05/20 00:53
akira90396  : 推經驗分享123F 05/20 12:47
ueu966      : 好好文124F 05/20 20:55
ShrimpingKID: 讚 !125F 05/20 23:52
crimsonn    : 跪求WORD檔~~ 看得好累126F 05/24 09:45
justinjuly  : 太神了127F 05/28 19:26

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看板 Stock
作者 Sirius1812 (Mr.海豚)
標題
 Re: [心得] 我的交易聖盃V1

時間 Mon May 18 23:10:00 2015



幫排板,用心的好文值得大家傳閱分享,但內容提及標的,所以幫你改標題分類。

不過光排板就花了我近一個小時,原PO你這到底寫了多久阿= =+


※ 引述《cyshenb (Plan)》之銘言:
我的交易聖盃 V1


前言 :

傑西李佛摩、柯斯托蘭尼等許許多多傑出的投機人士,
都再三強調努力研究、獨立思考、有想法、記錄並且不斷地改進是成功的基本要素。
進入股市已超過八年,是該做個整理。寫下來,印象才深刻,才能經常提醒自己。


投資原則 : (1) Top-Down
           (2) 基本面為主,技術面為輔
           (3) 交易經驗與心理素質為上


Top-Down : 由上而下,先分析目前全球大環境的情勢如何,
           背景音樂是什麼,再來決定要做多 or 放空

Step1 : 背景音樂為何? 多 or 空?

(A)資金供需面 : 不管是股、債、利率、匯率、房地產及各種商品的價格都跟
                資金的供需有強大的關係。
                正常來說,市場上資金氾濫,無處渲洩便會到處尋找投資標的,
                進而推升這些商品的價格。
                所以觀察各國的利率水準、熱錢的流向、
                通貨膨脹等就成了滿重要的關鍵因素。

(B)經濟基本面 : 目前世界各國的經濟情況如何,經濟成長率,企業的盈餘成長率等

(C)技術分析   : 藉由技術指標來找趨勢、關鍵轉折或突破點等。
                個人對技術分析的掌握度不高,只有運用到移動平均線來找壓力、
                支撐的價位。大盤或個股是否有超漲或超跌,是否打底完成,
                M頭 或 W 底,走勢是否到了盡頭準備出現轉折。
(D)政策面     : 有無政策方面的干擾,如能源議題、
                稅率(扣抵稅率減半、所得稅率調高、選舉、兩岸關係等
(E)其他       : 有無戰爭、天災、地區性的金融危機等



Step2 : 尋找多 or 空的個股

聽出來目前的背景音樂是多還是空之後,便是尋找標的物。
在平日的時候就要做功課,研究個股,建立自己的倉儲名單,並按其產業特性分類,
股價低於合理價位者歸於做多的候選人,
高於合理價位者則放入做空的觀察名單中。


Step3 : 股票的分類 (詳情參見 彼得林區-選股戰略)

林區將股票分成六大類,不同的股票特性須用不同的研究、分析及操作手法,
六大類型分別是 :

緩慢成長股、穩定成長股、快速成長股、景氣循環股、轉機股、資產股

(A)緩慢成長股 : 個人覺得若沒有成長的公司,股價沒有太大的表現空間,
                也不需要花太多時間在這些公司上頭。

(B)穩定成長股 : (1) 本益比可以告訴你目前的股價是否偏高
                (2) 檢視公司可能進行的"多慘化"經營,看看是否會拖累未來的盈餘
                (3) 長期的成長率是否持續一定的水準

(C)快速成長股 : (1) 檢視近年的盈餘成長率是否在20~25%之間。
                    如果超過25%則會有點擔心如此高的成長率是否難以維持,
                    至於熱門產業中超過50%的高成長公司,則因為風險太高,
                    儘量不要碰。
                (2) 這間公司能否在其他產品或其他地區成功地複製其經營模式,
                    並證明未來的擴張將會成功
                (3) 本益比是否和其成長率相當
                (4) 成長率是否有下滑的跡象產生

(D)景氣循環股 : (1) 密切注意存貨的狀況,以及市場上的供需關係,
                    並留意新加入市場的競爭對手
                (2) 在景氣復甦時,本益比通常會降低 ;
                    而且一旦盈餘創新高,投資人就要小心景氣擴張或許即將要結束,
                    像2008金融海嘯前的原物料、鋼鐵類股等,盈餘創下新高,
                    接下來景氣就準備開始下滑了。
                    目前的DRAM類股也是要小心為上。
                (3) 預測景氣循環股何時會回升要比預測它何時會走下坡要簡單多了

(E)轉機股     : (1) 現金跟負債各是多少,有沒有破產的危險
                (2) 這家公司計劃如何起死回生、東山再起呢?
                    降低成本、處份掉虧損的轉投資

(F)資產股     : 有沒有隱藏的資產 (一般人大概很難去發現這些隱形資產,
                所以我想也不用花太多時間在這上頭了吧)


Step4 : 股票的多空,合理價位,安全邊際 (詳情參見葛拉罕 & 陶德 -- 證卷分析)

要做多或放空一間公司前,至少要知道這間公司到底值多少 ;

內在價值包含量跟質兩種特性 :

(1)"量" 是根據過去的財報來評價投資標的,
   包含營收、盈餘、本益比、現金流量、資產負債等

(2)"質" 是推測公司的發展前景而給予其未來的價值,
   包含產品的競爭力、市場佔有率、研發的實力、管理階層的能力等

我們根據這兩種特性給予這間公司合理的價值,
但是因為未來的變動因子太多,而且無法精準的量化,
所以通常只求給予一個範圍區間,
當外在價格超出這個範圍時,安全邊際就出來了。

效率市場是指市場永遠會很快的反應投資標的的真實價值,
但實際上,效率市場根本不存在,就像傑西-李佛摩說的市場並不會馬上說實話。
原因有幾個

(1) 人性的貪婪與恐懼往往造成市場上過度反應,超漲與超跌
(2) 大多數的人並沒有認真的做功課去研究市場真正的價值,
    只想聽名牌,或者學了兩三招就自以為是專家
(3)預估未來有太多的不確定變因

補充 : 所以如果肯下功夫去了解市場的真正價值,就有機會在市場超漲與超跌時,
       確認安全邊際,進而獲利。
       又或者心中想好一套可能的劇本,提前進場佈局,
       耐心等待好戲上演,從中得利。

Step5 : 財報基本分析

相信大部分的人都沒什麼耐心去研讀個股的財報,
有些人是因為看不懂,有些是懶的看,
有些則是覺得看了對操作也沒有幫助,乾脆不看。
我以前也只是奇摩上的營收、盈餘、毛利率、股利等一些基本的看一看,
然後就以為我都知道了,後來嘗試深入一點的去了解更多的財報內容,
覺得心裡變得比較踏實一點,
如公司的存貨、負債、現金流量、業外收支等,當你看到異常時,
至少可以提高警覺,避開地雷股。

個人覺得當你第一次接觸到這支個股時,不妨多花一點時間,
好好將財報讀仔細點,確認沒有異常後再放到自己的口袋名單中,
之後只須追蹤每個月的營收、季報、年報裡的重要數字即可。
財報研讀不一定要深入,但是基本的一定要看,如此一來才能定義其合理的價格區間。


a.營收比例 : 若是因為某項特定產品,而對一家公司感到興趣,
             首要先搞清楚這項產品對其營收盈餘的比例有多少,
             若貢獻不大,那麼當然也就沒有買進的理由了

b.本益比   : 通常和盈餘成長率成正比,若本益比只有成長率的一半,
             這是非常正面的訊息 ; 反之,若本益比是成長率的兩倍,
             就是非常負面的訊息。
             本益比跟公司的特性有關,並不是愈低愈好,
             通常緩慢成長股的本益比較低,而快速成長股的本益比較高,
             所以光靠本益比高低來操作是不夠的。
             我們可以在某些網站上 (如財報狗),找到特定公司的歷史本益比,
             藉以了解這支股票的常態水準大致為何,
             當然這只是其中的一項參考數據而已。
             有可能這支股票之前幾年是緩慢成長股,本益比較低,
             最近則因為開發出新的產品而變成快速成長股,當然本益比就會不同。

c.現金部位 : 公司擁有的現金較多,會比較安全,
             不管是遇到不景氣或是需要資金去投資等都會比較具有優勢。
             但是需要注意的是公司不要將錢拿去隨便併購,
             轉投資一些阿哩不達的公司,最好是能和公司本業發揮綜效的才有意義,
             否則只會拖跨本身而已。

d.負債項目 : 負債狀況可以幫助判斷公司的財務狀況好不好,
             若遇到不景氣時會不會有破產的危險,
             尤其是對於轉機股和正面臨困境的公司,若公司撐不下去那就玩完了。
             企業面臨危機時,決定生死的關鍵因素就在於負債的類型,
             以及負債規模的大小。有關負債的類型包括銀行債務和資金債務兩種。

             (1) 銀行債務 : 最糟糕的類型,到期必須馬上償還,
                            若沒錢償還,只好宣告破產
             (2) 資金債務 : 通常是公司債,到期年限很長,只要還的出利息,
                            基本上沒有太大的問題。

e.股利     : 穩定成長的股利是很重要的,
             有些人投資就是為了要領取公司賺錢後所分發的股利。
             當然一些正在成長的公司常會保留現金,
             用來擴充公司的產品、業務,例如台積電這幾年雖然賺的多,
             但是現金股利卻都只有三塊,現金殖利率連3%都不到,
             因為公司須要砸下大筆的資金擴產、研發以拉大競爭對手的距離,
             多數的投資人是認同這種作法,也才有股價不斷創新高的演出。

f.帳面價值(淨值) :

意指公司目前所擁有的土地、機台設備、商品庫存、專利等的價值。
雖然彼得林區說財務報表上所列的帳面價值和企業的真正價值其實關係不大,
而且常常大幅高估或低估,有些是利用奇怪的會計準則搞出來的,
所以如果要根據帳面價值投資股票的話,一定要仔細研究這些價值到底是些什麼東西。
這部分我比較沒經驗,到目前為止都還是暫時先相信財報上所揭露的淨值為主,
若真的要根據股價淨值比來投資的話,確實是要想辦法去搞清楚其公司淨值是什麼,
例如2013年的宏碁因提列商譽損失,淨值一下子就掉了6~7塊,
當初我也曾經想過去買這支,想它的股價淨值比很低(20/28=0.7),
應該風險不太,也沒有去深究它的淨值從何而來,
後來是因為 (1) 公司還在賠錢,PC產業應該也沒那麼快復甦
           (2) 股價淨值這麼低一定有其原因,只是我不知道罷了,所以就忍住了,
               差點就住進套房了。
               所以最好不要只看這一項指標就決定了妳的標的,
               多看一些其他的數據再來做決定會比較好,才能避免踩到地雷。

g.現金流量 : 公司經營事業所收進來的現金金額,
             自由現金流量是指扣除常態的資本支出後,
             剩下來的現金部分,亦即指公司賺進來,且無須再支付出去的現金部分。
             例如這幾年台積電雖然賺很多錢,
             但是每年的資本支出也高達二、三千億,為了要維持自由現金流量,
             變的要不斷的發行公司債來籌資才能應付資本支出、
             員工薪水及現金股利等。

h.存貨 : 一定要檢視存貨總額是否增加,不管是製造商或零售商,
         存貨增加通常都是一項利空消息,如果存貨增加的速度比銷售還快,
         那就危險了。尤其是一些電子產品,放久了賣不出去,
         有可能價格會急速下降,甚至變成過氣商品,沒人要了,
         那就要提列存貨損失,這種情形在台灣的電子業時有所聞。

i.成長率 : 除了營收成長率外,事實上,只有盈餘的成長率才真正有效。
           如果條件差不多,本益比和成長率之間的關係也很合理,
           那麼寧可挑選成長率較高的股票。
           例如一家公司的本益比是20倍、成長率為20%,
           而另一家公司的本益比是10倍、成長率為10%,
           那麼成長率20%的股票會比較好。
           原因是 (1) 長期來看,若成長率20%的公司可以繼續維持高成長的話,
                      其盈餘也是會維持高成長,盈餘也是會有"複利"的效果,
                      放久一點的話,其獲利會遠大於成長率10%的公司
                  (2) 高成長率的公司比較會吸引投資人的注意,股價比較活潑,
                      比較會飆

補充 : 個人的實際經驗來看以上所說利用盈餘成長率 & 本益比的觀念
       來量化一間公司的合理價格並不適合,只能用來看趨勢,
       如較高的盈餘成長率擁有較高的本益比,反之亦然。
       但是合理價位不能只用這兩個數字來代表,太粗略了,不準。
       個人有些失敗的交易經驗便是用了這種偷懶,走捷徑的方法。

例如 : 當一間公司的 EPS 3塊,股價從30 上漲到了70、80,
       而我觀察其營收、盈餘的成長性大約5%,每年的狀況都差不多,
       若根據上面簡單的方法,其合理價位約30、40塊,股價顯然是超漲了,
       在2014/2015此時去放空是討不到便宜的。
       原因是 (1) 在目前利率1%的環境下,這間公司如果每年配息2.5,
                  股價80的話,其殖利率也有3%,那麼股價不見得會下跌
              (2) 雖然本益比過高,但畢竟它還是一間賺錢的公司,
                  若有心要放空應該找安全邊際更高的標的,
                  如還在虧損的、股價漲的很誇張的公司,
                  千萬不要自己胡亂想說它應該會跌就亂放空,
                  沒有想清楚就行動的後果就是將自己置於危機之中。
                  個人的切身之痛,不可不慎。


j.稅後純益及稅前淨利 : 這兩個數字較高者,代表營運成本較低,
                       當公司在面臨不景氣的衝擊時,通常較能渡過難關。

以上是彼得林區所列的一些關鍵數字,是一些財報上的基本分析,
以下也列出我在讀這本書以前的基本分析重點,再來將其結合 :

(1)獲利能力 : 本益比、股價淨值比是否合理,某些產業、個股,
              市場上會有一定的合理本益比,當出現修正時即可留意其背後的意義
(2)成長性   : 營收及獲利的成長動能強不強,
              通常會看整年度的趨勢以及跟去年同期相比的年增率
(3)毛利率、營業利益率、股東權益報酬率 :
              各個產業不太一樣,除了看絕對值不能太低以外,
              還要看其趨勢,若有下滑表非其產品遭到殺價競爭,
              而公司派又沒有對策的話,那麼股價就危險了。
(4)歷年的配股、配息情形 :
              股利發派是不是穩定,換算成殖利率是不是夠好 (>5%),
              若能找到穩定成長的就更好了。
(5)籌碼面 :
a.      三大法人的持股以及買賣超情形
b.      融資、融卷張數及使用率
c.      董監事、大股東持股比例及其變化


Step6 : 找到目標,準備扣板機

雖然事前的研究觀察很重要,但是更重要的是你該何時扣下板機 (買進賣出),
命中目標或MISS 時,趁勝追擊 OR 何時離開 (分批布局,停損不停利,停損停利),
當中牽扯到的人性、風險、時間、資金等,其實才是勝負的關鍵。


Step7 : Fire (進場)

(A)當你物色到一支有足夠安全邊際的股票,意味著它是超漲或超跌,就可以準備進場了,
   問題是市場並不會馬上說實話,它可能須要一段時間才能反應其真正的價值。
   所以,如果太早進場的話,你的資金可能就被套在那裡,動彈不得了。

(B)有些書上有教說可以等個股打底整理完,開始發動攻勢的時候再進場,
   或者是突破關鍵價位時再進場,但是說的容易,做的難。
   你要時時留意其價格變化,一般人是無法這麼做的,
   況且也是常有假突破的情形發生,如何去判斷就需要研究,以及經驗的累積了。

(C)我的進場時機跟標的,是根據平常對產業、個股有一定的研究,
   當看到一些機會時,心中會開始編寫一些劇本,也就是擬定投資策略後再進場布局,
   而後再耐心的等待個股是否按照劇本演出。


Step7-1 : Fire (進場) 之擬定投資策略

不管做任何事,思考很重要,要不斷的思考,要會聯想,舉一反三,
從中得到操作的靈感。

"一個投機者的告白 -- 柯斯托蘭尼" 提到做為一個成功的投機人士,
是要有自己的想法的 : 有遠見的投機家密切注意各種基本因素,如金融和貸款政策、
利率、經濟擴充、國際局勢、貿易收支、經營報告等,不會受到次要的日常新聞影響。

他制定周密的計畫和策略,根據每天發生的事件進行調整。
總而言之,投機者有想法,不管正不正確,畢竟是個想法。
這是投機家和證券玩家的基本差異。

=>有獨立思考的能力,有想法,蒐集了很多資訊,消化吸收之後,
  寫出一套劇本,在合適的時間上映。
  如何寫出一套好的劇本,會獲利的劇本?
  必須靠經驗的累積,才能從眾多訊息中找出有用的資訊,並做出正確的判斷。


投資經驗與教訓 :

雖然投資台股超過八年的時間,做了不少功課,也繳了不少學費,
但是人性如此,常常讓人一再的犯同樣的錯誤,想說趁這個機會好好重新檢討,
記錄下來,時時提醒自己。


(1)     巨大 : 96/1~96/6

這是我買進的第一支股票(不包括公司的員工配股),
買進的原因很簡單,EPS 5塊,股價50塊,本益比10倍,應該很安全,
所以就買了2張等配息,不到半年的時間漲到了60塊,賺了20%,也就是賺了2萬塊,
心裡很高興,此時已經開始有一點幻想了,想說這個還滿好賺的。

(2)     華碩 : 96/8/16~96/8/23

買進的價位已經忘記了,原因也是基本面不錯,本益比偏低,
很幸運的是買進沒幾天就漲停鎖死了,那時也不貪心,當天就以漲停價賣掉了,
反而是我老闆知道了以後,說這支還會再漲,他隔天進場買,
後來以更高的價位賣掉了。
這支也是沒幾天就賺了10%,幾萬塊入袋。
這時心裡就在想說如果我當初多買多少,現在就賺多少了…….
大家都知道,這已經開始埋下日後大賠的種子了。

(3)     揚智 : 96/10/29~97/02/19

記得沒錯的話,這支是當時的強勢股,已經漲了一大段了,
好像從30、40漲到九十幾,那時心理只是想說如果我今天買,
明天漲個3%就賣,如果買個50W,就賺1.5W,買個100W,就賺3W,
這樣就可以去吃大餐,可以出去玩了等等等……
誰知道人算不如天算,當你想要從市場上拿一些好處時,往往不是那麼的順利,
我這次一買就買在高點,慘遭套牢,最後以-30、-40%收場。

教訓 : 千萬不要想說,我買進,一、兩天賺了3-5%馬上就跑,
       而不去管他的基本面、技術面等等……
       因為你永遠不會知道你會不會是最後一個幫人抬轎的,
       有這種心態,通常會將自己置於高度危險之中………這種錢寧願不要賺

(4)     之後有短線少量進出一些股票
        如華碩、茂德、台積電、友達、矽品、中碳、鴻海等,可能是起伏不大,
        損益也不大,所以並沒有太大的印象。
        接下來的重頭戲就是描述我如何在2008金融海嘯慘賠,以及所學到的教訓了。

記得2007年底 & 2008年初時,整個市場非常熱絡,成交量也是2、3千億的,
市場上充斥著許多的好消息,尤其是以馬英九當選總統,兩岸和平紅利最為火紅,
經濟部長尹啟銘說台股要上兩萬、三萬點,電視上一堆分析師說當初香港回歸時,
港股從多少漲到多少,只要中國大陸怎樣一下,台股隨便就飛上天了等等,
那時候不管電子、傳產、金融等全部都大漲,尤其是原物料、金融股更是漲翻天,
我,標準的散戶,每天被報章媒體的消息所影響,再加上之前賺錢的經驗,
讓我的野心變大了。

不過因為有之前揚智的經驗,讓我決定不要買本益比太高的股票,
所以買了友達、台積、鴻海、中碳、亞泥、帝寶、元大金、合庫、中信金等,
(不過應該不是同時擁有這些個股,因為我的持股大概就5支左右,不喜歡太分散,
可能是有進有出吧。)

印象比較深刻的是2008年Q1總統大選馬英九當選,結果接下來的星期一大盤開高走低,
之後一路走低到了5/20就職前有往上拉了一下,然後就幾乎直通3955點了。
2008總統大選應該大多數的股民都投給了馬英九吧,
因為手上是滿手的多單,期待股市上二萬點。
我記得我當時主要的持股有台積電 (60=>40),友達(33=>15),合庫 (28=>18),
亞泥 (40=>20),元大金(30=>15)等等,有些確切的數字記得不是那麼清楚了,
況且我中間還有進場攤平,總資產大概縮水了50%,
我不知道這樣的數字跟其他人比較來是多還是少,
雖然很懊悔,很不甘心,但是至少我還活著,我想我活著的原因不外乎是 :
 (1) 絕不借錢買股票 (2) 只買基本面好的股票

在這一段艱困難熬的日子裡,我學到了什麼,日後能避的掉嗎?
這些才是重點所在,需要警惕之處。


Lesson learnt :

(a)     當時的通膨4-5%,利率3-4%,原物料的價格因為景氣過熱、
        中國大陸高速成長而呈現飆漲,各國央行也逐步拉高利率希望讓景氣降溫,
        其實當央行開始收縮資金,利率快到頂時,就非常危險,要提高警覺了

(b)     成交量暴增到三、四千億,再加上股價在高檔,可能就是要反轉的訊號了

(c)     市場上充斥著許許多多的好消息,兩岸邁向一個新紀元等,
        其實這就是循環接近尾聲的時候了

(d)     2008年選舉完開盤的第一天開高走低,表示是很明顯的出貨日,
        留下一根3、4百點的大黑K,這時候不管怎樣都應該先跑再說,
        說也奇怪,這麼明顯的訊號,當時怎麼就不知道呢?
        難道是當局者迷? 還是不想認錯? 自尊心作祟? 值得深思啊

(e)     5/20總統就職前有一波小反彈,那是給你逃命用的,選完隔天沒跑的,
        要趕快趁這個機會閃人了,空頭時,所有的反彈都是逃命波啊

(f)     當時將一些賠比較少的,或者甚至是小賺的先賣掉,
        再拿去買那些賠比較多的,加碼攤平,結果越攤越平,
        越套越深。典型的散戶,賣掉賺的,去攤平賠錢的。

(g)     當時買了很多的友達,甚至後來持續的攤平,導致損失擴大。
        那時不知道這些所謂的景氣循環股 (如DRAM,面板等),
        股價的高點往往出現在本益最低的時候,景氣最好的時候,
        公司賺很多錢,投資人看到本益比很低就跳進去買,
        殊不知景氣好,大家爭相投資擴廠,等到景氣反轉時就導致產能過剩,
        價格崩盤。還記得那年力晶EPS 5、6塊,股價二十幾,
        董事長黃崇仁為公司的股價叫屈,說力晶的本益比不到5倍,
        實在是太委屈了……結果後來撐不過這段,搞到下市了…….

(h)     剛下跌時,如果沒有設停損,等到跌的更多時就砍不下去了,
        深怕自己會砍在低點……若沒停損就要有住長期高級套房的準備

(i)     千萬不要去攤平,明明就已經錯了,還不認錯,心裡只想攤平去降低成本,
        結果把辛苦賺來的錢又去攤平,越套越深

(j)     不要去猜底,記得大盤從九千多點開始下跌時,中間也有小反彈,
        也有小段的平盤整理,有些人就會覺得這裡應該就是底部了吧,
        想不到之後持續的破底再破底,直到3955點…..


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經過了金融海嘯的洗禮,我的資產縮水了50%,上班5年,有2.5年是在做白工,
還好我並沒有使用融資玩槓桿,讓我不至於破產,還保有反攻的機會。
無數個懊悔的夜晚,讓我心有不甘,於是決定不能被打倒,
從那裡跌倒就從那裡爬起來,開始大量閱讀書籍,記錄筆記等,
以下是我逐漸收復失土的一些經過。
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在開始之前,先講一下個人覺得還不錯的書給有心想要學習的人一個參考。

一、基本分析 :

基本分析的書很多,個人覺得大同小異,因為財報就那些數字,
基本的財報要看的懂,建議到書局隨便翻翻,
然後買一本喜歡的,不會看不下去的。
主要是要了解營收、毛利率、盈利率,EPS、ROE、本益比、股價淨值比、
負債比率、存貨,配股、配息、殖利率等等

等對基本的財報有一定的認識後,
可以考慮讀一下基本分析的聖經 "證卷分析 -- 葛拉罕 & 陶德"。
這兩位作者是股神巴菲特的恩師,而這本書如此的知名,
部分原因也是來自於巴菲特的強力推薦。
本書算是教課書,所以內容難免有一些些的計算,
跟看似複雜的財務報表,一般人看了應該會看不下去吧,
但是若仔細往內看下去的話,也不致於太艱深難懂。

二、技術分析 :

技術分析的書我也看了不少,可能是我沒有天份吧,
也沒有努力劃線的幹勁,所以覺得很多技術指標看起來都虛虛的,
不太容易抓的到。
當然有很多人純粹靠著技術分析就有很好的績效,
所以不需要去否定任何一種方法,只要是能賺錢的就是好方法。

雖然對那些 KD、RSI、乖離率、MACD等沒有太大的感覺,
但是本人倒是對於利用移動平均線和價量關係來判斷W底、M頭,
壓力、支撐等有些感覺,可能是這些東西對我來說比較看得懂,
所以也就比較常看,搭配實際的操作,久了就會有一些感覺。

三、一個投機者的告白 -- 柯斯托蘭尼
這本書相信大多數的人都讀過,本人因為很喜歡,也很崇拜他,
所以讀了7、8遍吧,有時候操作不順時,無聊時,想到就拿來看看,
也做了些筆記,再搭配實際的操作來驗證。

四、彼得林區 -- 選股戰略
本文之前已經有提到部分這本書的內容,
這本書對於初學者來說應該是一個不錯的選擇,
從事前準備工作到最後出場都有介紹,值得一讀的好書。

五、股票作手回憶錄 - 完整呈現傑西-李佛摩操盤實錄
一開始看這本書的時候,並沒有看懂,也沒有太大的感覺,
過了幾年後,累積了比較多的實戰經驗,再回過頭來看這本書,
發現他講的很有道理,也漸漸的喜歡他了 :
千萬別跟市場作對,市場永遠是對的。
市場並不會馬上說真話。
沿著最低阻力線走等等……..建議有一些實戰經驗的人再來看這本書。

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話說回來,金融海嘯期間,因為沒有提早停損,之後跌下來後也不想將股票砍在低點了,
心裡想的是下次我要扳回來,那一支個股最有機會呢?
其實後來有很多個股都漲回來,甚至大漲數倍的也不少,以下是個人印象比較深刻的。

(1)聯發科 2008Q4 : 因為金融海嘯後,中國大陸為了刺激經濟,推出了不少措施,
                   聯發科又搭上了手機晶片,山寨機等的題材,股價從不到200塊,
                   短短的幾個交易日就衝上了300,若我沒記錯的話,
                   聯發科是最早發動的類股及個股。

Lesson learnt 1 :
當時聯發科的 EPS 也有十幾塊,當股價跌破200時,本益比不到15倍,
而且有手機的題材,業績看升,怎麼看風險都很有限,只是當時猶豫了一下沒下手,
機會就不見了。
所以之後我告訴自己,若已經做過評估,也很有信心時,就要更大膽一點,
不該再讓機會溜走。
再不然,先小量試單也是一個不錯的方式。

Lesson learnt 2 :
聯發科漲到300左右後就開始盤整了,此時資金輪動到其他的電子股。
所以下次遇到類似的情形,請記得類股是會輪動的,
當然聯發科經過了幾個的整理後就又再次的往上攻高了,
只是在盤整的這段時間,是可以考慮將資金挪去那些還沒開始動的個股,做有效的運用。
若沒有把握的話,那就繼續抱著吧。若有離開,要記得找機會再回來。

(2)中碳 2009:
金融海嘯後,油價從低檔回升,當時在想有什麼個股會受惠的,
除了塑化以外,我想到的就是中鋼的子公司中碳,
(我是因為三哥在中鋼才得已認識這間公司),
因為其產品的報價是跟油價連動的,所以未來的獲利可期,
除了既有的產品外,公司也有在積極研發新產品,
其中一項就是電池的材料,這也讓這間公司多了另一項題材。
另一項看好的原因是中鋼的另一座高爐廠中龍也快要量產了,
量產後煉鋼產生的副產品就是中碳的原料,原料來源增加,
營收跟獲利當然也就一路往上了。
綜合以上,我在60左右買進中碳,當時本益比只有10-12停,
在買進沒多久,我預期的利多開始慢慢的發酵,
股價沒多久就衝到了七十幾,我算了一下想說已有30%的獲利,
便在78左右即獲利了結。
現在往前看,只能說當時還是太嫩了,好不容易發現一支好股,
竟不知好好抱牢的重要性,就當學個經驗,畢竟這一波獲利也滿可觀的。

Lesson learnt 1 :
雖然股價從60到78漲了30%,但是利多才正要發酵,
況且獲利開始出現高成長時,以當時的本益比還是偏低,
而且市場上對高成長的公司會給予較的本益比。
例如 : EPS 大多在5塊左右,沒有成長,市場給的本益比約12倍,股價約60塊。
       但是當EPS 開始成長從5塊、6塊、甚至成長到了近10塊,
       則市場給的本益比可能是20倍起跳,股價約200塊。
       所以遇到這種高成長的公司,你要做的就是牢牢的抱住股價,
       直到公司的利多出盡或成長性開始下滑時再賣出。

Lesson learnt 2 :
其實就算78下車了,但它也不是一下子就漲到一兩百塊,只要持續追蹤,
還是有再上車,再獲利的機會。
當時的我一心只想著說等它再下來一點時再來買,
現在想想還真是小鼻子小眼睛………..

補充 : 就是因為做了功課,也觀察了很長的一段時間,所以還滿有信心的,
       再搭配柯斯托蘭尼提到的一些觀念,利率在低檔,景氣正在復甦等,
       說真的,當時連做夢都嘴角上揚了,雖然當時很有信心,
       但畢竟也還算是新手吧,只敢投入三成的資金,
       但其實三成的資金,獲利30%,總資產也已經增加了9%


(3)帝寶 : 這間公司是我在看電視時,無意間看到TVBS在專訪帝寶的董事長許敘銘,
          覺得這個人似乎滿可靠,讓我滿欣賞的,
          從此我就把它加入到我的投資組合中,EPS約7-8塊,90塊買進,
          本益比約10-12倍左右,隔了沒多久100左右賣出。

到了2012時,大盤修正整理了一段時間,我就在找價值被低沽的股票,
因為一直有在追蹤帝寶的消息,2011年曾經因為反托拉斯法被美國罰款,
導致首度虧損,並使股價相對疲弱,但是這種一次性因素,跟公司的競爭力無關,
公司還是保有一定的獲利能力,個人看好其公司在正常情況下 EPS 能有6塊以上的實力,
並且會漸入佳境,就在2012Q2,股價60塊時大舉買進,
並在2013Q3 股價90幾時將其出脫,有了之前中碳的經驗,這次我抱的比較久,
所以這次戰役也創下了我開始投資以來單次報酬率及絕對值的新高,
雖然這支後來又漲到了120,但我是該滿足了。

Leason learnt :
好公司值得長期追蹤,如此一來你對這間公司便會越來越熟悉,
當公司出現不正常的波動時,才有把握跳進去撿便宜。
千萬別因為已經獲利了結或者停損賣出了就不再理它,
畢竟你已在這間公司花了不少時間去了解,不該浪費之前所做的功課。

(4)合庫、亞泥 :
金融海嘯結束後,因為之前有買過這兩支,再加上類股輪動的觀念,
我想說接下來應該有機會輪到這兩支吧,誰知道買進之後股價不太會動,
而我又傻傻的將一些有獲利的個股賣出,將資金又拿來買這兩支,
想說股價偏低,總有一天會發動。
日子一天一天的過去,其他個股都又漲一段了,
這兩支偏偏都不動,甚至抱了一、兩年。

Lesson learnt 1 :
資金也是成本,若不能做最有效的運用,放在一個沒有波動的地方,
會平白錯過許多賺錢的機會。
若當下有較好的投資標的,或許應該將資金挪到更有機會的地方。

Lesson learnt 2 :
在買進一支個股前,一定要做好功課,確認買進的理由,
憑什麼認為這支會漲、會跌? 預計何時發酵?
若到時發展不如我的預期時,該做什麼處理?
千萬不要買進之後變死魚,而又放著不管,資金的時間成本也重要。

(5)統一實 2010/Q2 :
這支是小阿姨報的名牌,以我的經驗,之所以會成為名牌一定有其道理,
要不是真的有內線,就是有人在炒做,所以我就看了一下基本面,
研究一下覺得似乎有利可圖,便將其納入我的觀察名單中,
觀察了三、四個月,終於在12塊左右進場,並在14塊左右出場,獲利約17%

Leason learnt :
其實親朋好友講的名牌是可以參考一下,但不是一聽到就馬上買進,
主要是讓自己知道一些平常不會注意的股票,
至於何時買進、要不要買就是自己要去做功課了

(6)美時 :
這支剛上市時,朋友說他有內線,負責協助上市的券商說要炒到60塊,
當時是二十幾,上市那天是漲停,我就閒閒無聊想說來買個一張試試,
結果竟然還給我買到,因為沒有鎖的很死,隔天我就以漲停價賣掉了,
賺了一千多就拿去請客了。(這支後來真的漲到了60,然後就開始下來了)

Lesson learnt 1 :
真的有內線這種東西,只是你不知道你聽到時已經是第幾手了。
這事可遇不可求,凡事靠自己比較實在。

Lesson learnt 2 :
在這幾年,可能是因為資金浮濫,又是從谷底上來,
幾乎所有新上市櫃的股票都有蜜月行情,可以留意。

(7)台積電 :
在2010年時,當時因為台積電40奈米技術領先,張忠謀董事長保留盈餘,
大舉擴充產能、加強研發經費等,個人十分的認同,認為中長期應該值得期待,
並在2010年時也在60塊左右時,大舉買進台積電,到了隔年在70多時將其獲利出場。
報酬率約25%。

Leason learnt :
因為當時對這間公司非常的有信心,
所以一開始在60塊時就陸續買了約五成的資金,後來只有小漲了一點,
但是我反覆思考,覺得我並沒有看錯,於是在隔了一陣子,
便將其他個股已經有獲利的 (印象中是帝寶)賣掉,
全部押在這一支,應該有超過九成的資金吧
(現在回想,這樣做是不太妥當,萬一有什麼閃失就全部完蛋了),
算是給我賭對了,在這一役,我創下了當時單一個股最高的獲利金額,
所以之後每當我非常有信心時,我會重押,持股並不會太分散,
當時持股約3-5檔而已。
有了這次的經驗,也造就了我後來在2012時大量買進帝寶,
並持有超過一年,創下個股及獲利的新高。

補充 : 這次也是非常有信心,所以敢重押,跟上次的中碳一樣,睡覺也會偷笑

(8)台積電 again :
2014年初時,媒體批露台積電八寸產能滿載、
28奈米的客戶因為效能的關係由LP 轉到HKMG,
而競爭對手的 HKMG技術還落後台積電一載,
加上HKMG的單價及毛利都比較高,再加上20奈米大擴產,
供不應求,以上種種因素都讓我對台積電充滿了信心,
此時股價在100左右整理了一段時間,
我評估目前的價位應該還有上漲的空間,
剩下的就是什麼時候會反應上述這些利多了,
個人判斷這些利多有機會在四月初公布三月份營收會有反應,
另一個時間點就是四月底開法說會公布第一季業績、及第二季展望時,
果不其然股價從100初頭上漲到120左右,在法說會後達到短線上的高點。
(個人在法說會前兩天就先獲利了結了,
因為漲多了,怕法說會的利多已反應在股價上,利多出盡就會反轉向下)

Lesson learnt :
雖然這次也是重押,獲利也不錯,但是其實我在120下車時,
我仍是看漲的,只是想說畢竟金額大,還是先入袋為安,
等下來之後再來買,結果就是一去不回頭了。
老實說先下車也不為過,如果覺得心裡有點不安,
不如就先退出比較好,誰知道接下來會發生什麼事呢?


======================= 開始學著放空 ==============================

當股價從低檔漲上來後,總覺得基本面還沒跟上,
越來越難找到價格被低估的標的,好像應該要出現一些修正比較合理,
所以就選擇退場觀望,在此同時手上的資金就被閒置在那,
滿可惜的,因為資金的時間成本也是很重要的。
於是開始小量的放空個股……..

應該是2011年吧,個人從移動平均線跟價量關係,
搭配整個基本面,覺得公司的獲利似乎來不及跟上股價的上漲,
所以開始小量放空聯發科、瑞昱、鴻海等漲多的電子股,
那年整個大盤環境是不好的,可是我的獲利達到35%。
主要的改變是我不再是一昧的只做多,而是多空都做。



(9)華亞科 :
這支是景氣循環股,也是轉機股的代表。
從2塊漲到60塊。金融海嘯後,DRAM已經淹淹一息,
力晶、茂德廠房賣一賣還是不行,最後搞到下市,這麼慘的產業,
我想也沒幾個人會有興趣再來關注吧。
而我,偶爾有想到過一、兩次,偶爾有看一下相關的新聞,
因為有在想說會不會有東山再起的一天。

其中我最注意的就只有華亞科,因為它的背後有台塑集團當靠山,
好幾次公司財務出狀況,辦理現金增資,台塑集團都幾乎全額認購,
每次都是幾十億、幾百億在投的,當時我只是很好奇台塑為什麼要怎麼做?
敢這麼做? 難道不怕這是個無底洞嗎?

最後終於給DRAM熬出頭,因為不景氣時,產能過剩,沒有人有擴廠計劃,
等到需求上來,供不應求,就變成大賺特賺了。
雖然我並沒有搭上這波36倍之旅,但是這也給我一個警惕,
既然我曾經追蹤過,就不該因為偷懶而隨便放棄
(美其名是說專注在某些個股,把認為沒希望的從追蹤名單中剔除)。

花了這麼長的篇幅,有一個重點值得留意,
當一個大的景氣循環裡,從谷底往上爬時,
可以去找各個產業中最慘的,最好是賠到快下市,
但背後又有大股東撐著,不怕倒的。
或許有機會進場一博,若賭對了,那獲利是倍數起跳的。
(我目前想到的就是一些原物料如鋼鐵、航運。太陽能等) 只是提供一個方向,
真的要獲利,除了本身的努力研究外,就看運氣了

But, But, But, 雖然我錯過了2=>60 三十倍的機會,
但是對於景氣循環股,你總是會有機可趁的。
華亞科從2014年初30、40起我便密切注意各種消息,
2013年底當大家都以為循環快結束時,
海力士突然發生大火,導致 DRAM 報價又往上急升了一段,
這也讓華亞科又往上拉了一波,但是請記得,技術、資金都還在,
只要一、兩季的時間就可以恢復生產,到時候供過於求還是會出現,
於是我觀察華亞科的營收狀況,跟DRAM的報價,
到了2014六月左右的成長性就趨緩,甚至往下滑,
後來決定在60左右進場放空,很幸運的是幾乎賣在最高點,
然後在50回補,先入袋為安,雖然當時認為整個產業趨勢還是往下,
但是大盤已有一段修正,想說可能差不多了,於是先回補了。
這次的收穫也為頗豐富。

第二次放空時就沒討到便宜了,是在2014Q4,45左右時空的,
跟在這個時期放空的其他標的一樣,大盤及許多個股都是跌不下來,
一直撐到2015三、四月的融券強制回補,我補在47左右,被小軋空。

第三次放空 :
融券回補完,趨勢還是往下,果然之前的撐盤只是為了軋那些融券,
於是我在40左右又進場放空,是晚了點,但是目前看來也還可以,
因為第二季整個電子產業還在清庫存,目前(2015/May)股價在34 左右整理,
接下來會找時機回補

Lesson learnt 1 :
算是完整的看了一次景氣循環股的走勢,記得這些脈動,下次一定還會用得上。
不一定是DRAM,只要跟景氣循環相關的應該都可。

Lesson learnt 2 :
個人覺得以 DRAM 目前的走勢,應該都是往下,或許偶有反彈,
但是反彈應該都是做空的契機吧。
(但若一下子跌很多,可別傻傻的繼續空,還是要搭配公司的基本面及產業狀況而定才是)


=========================是的,沒有在天天過年的=====================

說實在的,從金融海嘯以來,每次操作不管是多還是空,幾乎都是賺的,
我時常提醒自己或許只是運氣好,千萬不能自滿,
雖然心裡有時候還是會有一點驕傲,
但是我發現只要太驕傲的下場就是開始不順了,
對比那些成功的例子,失敗的經驗更是可貴……

(1)最慘的一役就是高鐵了(2011~2012),雖然到最後只有賠3~5%而已,
   但是因為抱了2年多,資金被凍結在那兒,損失了許許多多的機會。
   當時只是想說高鐵的營運漸入狀況,也開始獲利了,接下來有機會上市,
   應該有利可圖,但是只能怪自己不夠認真,
   沒有把財報跟公司的狀況搞清楚就下手了,包括利息、負債、折舊認列方式、
   圖利財團造成的民粹等。

Lesson learnt 1 :
千萬不要因為想做多,然後只看到公司好的一面,沒有去注意到不好的因素。
出手前,要想說如果跟我想的不一樣的要怎麼辦,利空因素是什麼?
不要只看到自己想看的

Lesson learnt 2 :
看苗頭不對,股價都不會動時,該處理就要果決一點,不要留戀。
之後的操作,我就真的看情勢不對就處理了,想來這個經驗也是值得。
出手前,反問自己,看錯了怎麼辦,後路在那裡?


(2)群聯2014Q1,這支是看到新聞上公布好消息時想說進場去搶個短,
   想不到我這個老鳥竟忘了消息見報後就不值錢了,
   很有可能是出貨的消息,竟克服不了貪念,衝進去搶短,想不到就被套住了,
   到最後只得認賠(-5%)出場。

Lesson learnt 1 :
又犯了跟金融海嘯前去買揚智相同的錯誤,又天真的以為可以賺個3-5%就跑…….
所以說人是健忘的,是貪婪的,當你起了貪念時,危機就悄悄的到來了。
這也是我為什麼要花如此多的時間寫這篇文章的意義了。

Lesson learnt 2 :
早知道看新聞、聽消息做股票是危險的,但我是犯了錯。
沒有去消化、理解它背後代表的意義。

Lesson learnt 3 :
就是當初既然定義搶短,那它曾經反彈讓我解套,我竟又因為貪心而錯失出場時機。

群聯是一間好公司,值得長期觀注,雖然目前近三百的股價我買不下手,
但是接下來應該會有出手的機會的。景氣循環股就是這樣。


(3)華航 2013Q3 :
   本來還在觀察名單中,然後就"裝會"跑到FB 上去 po文,
   說我看好的理由,巴拉巴拉的,結果一些朋友就先跳進去買了,
   我當時是還沒買,再觀察一陣子,一方面是想說差不多了,
   另一方面是想說朋友都因我而買了,我不買好像怪怪的,
   於是也跳進去,想不到結果不如預期,股價動也不動,還緩步下跌,
   到最後也只得砍掉重練 (-3~5%)。
   所以沒事還是不要"裝會",安靜的操作自己的就好了。

我在2013年底就覺得油價會跌,只是它到了2014年底才跌,晚了一年,
而我也不可能抱一年,並不會覺得可惜,學個經驗而已。

(4)單井 2014Q4 :
   這支是去年2014的飆股,從20漲到了160,從新聞媒體得知這個消息後,
   就開始留意它,不過不是買進,而是在找放空的時機。
   終於等到它的營收在2014年11月達到高峰,於是就在125左右開始放空,
   等到一月份公佈12月份營收大幅下滑時,
   隔天應該開低有近半根的跌幅最低來到116左右,隨後就一路往120靠近,
   之後整理一段時間就往上軋空,直到股東會前的融券強制回補日。
   是的,我在這一役慘敗,創下最大的虧損紀錄,繳了這麼多學費,
   學到了什麼嗎? 下次會再犯嗎?

Lesson learnt 1 :
當公佈十二月營收不如預期時,開低,但有一雙無形的手撐在那裡,
最後拉到快平盤,這是典型的利空不跌,此時應該提高警覺,
不管此時是賺是賠,或許離開是比較好的選擇。

Lesson learnt 2 :
在公佈第四季財報後,我發現第四季營收比第三季高,
但盈餘反而下滑近三成,毛利率大幅下滑,我判斷趨勢往下,
所以在140進場加空,接下來的走勢雖然小跌,
但是加上之前放空的部位,我還是賠的,主力終於撐到了融券回補日,
我就被迫回補了,一支股票要炒作的話,它是可以利空不跌,
也可以偏離合理的價位很長的一段時間,直到你受不了為止。

Lesson learnt 3 :
放空真的比較難操作,首先時間不站在你這邊,你會遇到強制回補日。
再來就是放空個股的損失可以是好幾倍,做多個股的話,頂多下市賠一倍。

Lesson learnt 4 :
雖然我是根據營收盈餘趨勢往下,覺得這支個股的高成長不再,
進而決定放空的,但是遇到小型股、熱門股、主力炒作股等,
散戶不見得有勝算,下次這種險棋還是少走為妙啊…….


(5)穩懋 :
   2014Q3時,預估EPS 約2.5-2.8,股價不到30,
   再加上4G手機旺季題材,於是在28-30左右分批買進,
   但是後來因為看空大盤,再加上一段下殺洗籌碼,
   我竟然被洗了出去,錯失了後面那一段美好時光。

Lesson learnt : 再次因為看空大盤進而看空個股,沒有耐心,一下子就被洗了出去。


(6)興農 :
   EPS 約1.5塊,穩定成長10%,淨值15.6,每年穩定配息0.8-0.9,
   以股價16-17來算,殖利率約5%,算是定存概念股,在十七塊多時分批買進,
   想不到因為第一季提列了2億左右的匯損,主要是因為巴西幣大幅眨值造成的,
   使得第一季的EPS掉到了0.04,幾乎快變成虧損了,目前嘗試在16塊打底。

看好的成長契機
(1) 旗下楓康超市穩定展店,店內產品品質穩定,安全可靠,
    雖然東西稍微貴了一點,但是顧客也願意多花一些錢買值得信賴的產品
(2) 積極研發有機、無毒的肥料及農產品,輔導年青人投入好的農產品的耕種,
    並保證100%收購,在自己的超市販賣,創造農民、企業、民眾三贏的局面

本來就有預期會有匯兌損失,只是沒料到會有這麼多,導致我目前住套房中,
現階段也沒有退出的打算,畢竟這算是一次性的損失,看過財報,
其實本業都還算穩定正常,除非有出現更誘人的標的,不然應該會放著領股息。


===============================其他=================================
其他有印象的操作,覺得這些經驗值得記錄下來,三不五時看看反省一下

(1)精誠 :
   在2013參加了一場 Big Data (巨量資料) 的演講,了解到這是未來的趨勢,
   隔幾天在報章雜誌上看到了6214精誠的相關報導,
   馬上研究了一下這家公司的基本面 (EPS 跟營收持續成長,每年配息也算穩定,
   淨值50幾,股價50幾),技術面 (已經有漲一波了,但是從經驗來看,
   這種股價通常整理一段時間後,應該還會再拉一波),於是觀察了幾天,
   感覺整理應該快結束了就在57左右進場,幸運的在一個禮拜後65左右就出場了

Lesson learnt 1 :
當你看到一些新聞、個股的消息時,保持一顆求知求證的心,
努力研究一下,說不定有機會挖到寶。

Lesson learnt 2 :
當股價漲一波後,如果認真分析後,發現價格還是偏低,
仍有上漲空間時,可以等它盤整一段時間後,找機會介入。
不要因為已經漲了,沒有機會買在最低點然後就放棄了。


(2)瑞昱 :
   就像之前提到的,你要先搞清楚目前的背景音樂是什麼,
   要作多還是放空? 在去年時,綜合所有因素我是看多的,
   於是我就開始尋找獵物,獵物們是平常就都有在我的雷達範圍內,
   一舉一動都在我的掌握中,這次我找到了瑞昱。
   這間公司在我剛畢業時,也是跟聯發科齊名的,所以有一定的實力在,
   在當時股價70左右,EPS6塊,業績不錯,營收也有成長,只是幅度小了點,
   我一直很好奇為什麼法人給的本益比這麼低,我只是在想這間公司低迷了這麼久,
   應該有一些新的東西要出來了,本益比是該時候調高了,
   就在70左右進場了,沒多久後一陣急拉到了90幾,後來是在80幾出掉的。

Lesson learnt :
好的公司平常就該注意其狀況,等待好的出手時機。不要想偷懶,成功沒有捷徑。

(3)崧騰 :
   在2013年初時,看到新聞在介紹,於是花了不少時間研究其歷年的財報、
   新聞消息、籌碼等,發現整個營運狀況漸入佳境,於是在30塊買進,
   經過了三個月左右,股價只有小幅變動,此時,我以大盤漲多,
   應該要有修正,於是想說先出脫持股,等股價回檔後再行介入,
   想不到就在我賣出後沒多久就開始噴出,這大概是近期另我相當扼腕的一次經驗

Lesson learnt 1 :
跟精誠一樣,看到一些新的資訊,要花時間去研究

Lesson learnt 2 :
雖然我的操作是 Top-down,覺得大盤會漲才會找個股做多,覺得大盤會跌,
就找放空的標的。雖然大致上說來是如此,但並不是絕對,大盤看跌,
可是非常看好的個股還是可以做多呀。
做人並不需要如此的死板,要懂得變通。
我在三月份時便覺得在年底前應該有50塊以上的實力,當時只有30塊,
所以便大舉買進,想不到竟因為看空大盤而沒有抱住,錯失大好的獲利。
每每想到總是覺得可惜了…….

Lesson learnt 3 : 當時因為非常看好,所以也跟許多親朋好友推薦,
老實說一旦跟別人說了你的投資標的後,操作會變的比較有壓力,
變的比較沒有那麼冷靜,沒辦法專注在研究上。沒事還是不要亂發表意見比較好。


(4)美時 (放空) :
   這支自從剛上市的第一天買進一天,賺一根漲停板後就沒有特別的留意了,
   原因是我對生技醫藥類股不了解,單純的覺得不懂的東西不要碰比較安全。
   只是在去年2014,開始傳出一堆併購,營收大增,後勢看好,
   股價從30、40漲到了160,我就開始留意這支了,
   因為當時併購時,大股東的換股成本大約是30、40塊,股價160,
   本業還在賠錢,想來是炒作的成分居多,於是我便將其列入放空的名單中。
   終於在我覺得大盤應該差不多漲完時,我看了一下放空的候選名單,
   美時就出列了,在160左右時放空,後來被軋到快190,之後在128左右回補。
   雖然最終是賺錢了,但過程並不完美。

Lesson learnt 1 :
放空是在猜頭部的過程,雖說個人覺得她的價值只有50、60塊,
但是有心人士要炒作的話,是可以炒到好幾百,先把你弄死之後再讓股價下來,
所以要賺這種錢,真的要非常小心

Lesson learnt 2 :
在160放空後,被軋到180,這時聽到市場的傳言說這支主力要炒到200,
老實說,這時候心裡開始動搖了,在想說要不要先認賠回補,
等到真的到200時再來空,明明這支股票的價值就只有50、60塊,
漲到了180,我卻不敢加碼放空,心裡的煎熬是只有親身經歷過的人才能體會的,
最終,我還是說服自己說,大股東的成本才30、40,又沒賺錢,
怕什麼,跟他拚了,隔沒幾天就開始崩盤了,真不知道當時如果再漲上去,
我受不受得了呢

Lesson learnt 3 :
股價從180開始直線往下,我竟然在128左右就回補了,
成本160,賺了20%,還記得嗎,個人認為其價值只有50、60,
大股東成本30、40,真的不應該這麼早回補的,
盤了一陣子,電梯又往下到了80….,
耐心、信心、克服恐懼的心,說的容易,做的難

(5)美時 again (放空) :
   上次放空太早回補讓我記憶猶新,到了2014Q4時,
   我又再度看空大盤,美時又被我抓了出來,原因是價格偏高,融資水位過高,
   而且融資有斷頭的機會,有可能多殺多,於是在88-90左右再度放空,
   不過這次是失敗收場,因為股價小漲之後便一直撐在那裡,
   直到股東會前兩個月的融券強制回補,我賠了……..

Lesson learnt 1 :
要放空前,一定要注意強制回補日,一在三、四月股東會前,二在除權息前。
雖然我知道這個,但是我沒料到股價可以偏離合理價位這麼久的時間。
注意,對放空者來說,時間並不站在你這邊,
切記,主力也可以將股價撐很久的時間,直到你掛掉為止。

Lesson learnt 2 :
其實強制回補後,等個5天,還是可以再找機會討回來,但是人性就是這樣,
回補後,賠錢了,竟出現討厭看到她的感覺,不太喜歡再觀察她的一言一行,
就這樣我又錯失了從100到70幾的機會,甚至不久後即將出現多殺多。
就像之前說過的,只要機會存在,都要持續的觀注,不要偷懶逃避。


(6)帝寶 again and again :
為什麼又是帝寶? 因為我長期觀注,很熟了,雖然它大部分的時間是風平浪靜的,
但只要一出現不正常的波動時,就表示機會來了。
這支我在九十幾賣掉後來,又漲到了120整理了滿久的一段時間,
在2014八月初時,莫名奇妙的跌到110以下,
我看了一下新聞跟基本面,並沒有看到異常,於是便在110以下開始分批買進,
不到一個月的時間,在八月底以超過120賣掉,獲利將近15%

Lesson learnt :
若是平常有在注意的公司出現不正常的波動時,可以去深入的了解一下其背後的原因,
看看是不是一次性認列的因素,或者只是被錯殺等,這其中或許有利可圖。


以上列了部分個人印象比較深刻的幾筆操作,希望藉由經驗不斷的累積,提升獲利能力。


========================= 進場時機 repeat =========================
(1)     出手時具有良好的安全邊際,尋找價值被高估或低估的股票
(2)     根據經驗跟努力,尋找新聞、題材、撰寫劇本、預測未來的業績,股價的走向。
        現在流行什麼,將來會流行什麼,主流股是什麼等,提早進場布局,
        之後再來檢視事情是否真如我所料,按我的劇本走
(3)     搭配移動平均線跟價量關係,尋找壓力、支撐以及一些明顯易懂的圖型
        來決定出手的時機點
(4)     進場的時機滿重要的,因為只要一開始對了,後面就會比較順,
        當手上已有獲利時,股票會比較抱的住,才不會被洗掉,有機會賺比較大段一點

========================== 資產配置 ==============================
個人持股大約5支,避免發散,以電子股裡的穩定成長股為主,
電子股裡的快速成長股跟傳產股裡的穩定成長股為輔,
偶爾搭配景氣循環、轉機股。只要記得找殖利率3-5%以上的,
最差也不過就是領股息,就能避掉投機,沒基本面的個股了。

========================== 出場時機 ==============================
有人說會賣股票的才是高手。我相信大部分的人應該不太了解這句話的意思,
連我也一知半解。有了這些年的經驗累積,似乎懂了,因為如果買對了,
要抱多久,獲利多少才賣? 有時候漲了一、兩成就很不錯,然後就開始回檔整理了。
有時候漲了三成,整理一下,甚至小拉回,之後就又噴出,最後漲了好幾倍…..
如果一開始就買錯了,什麼時候要停損,停損要設幾%,有時候停損後卻又開始反彈,
甚至創新高……也有很多人停損不下去,不願承認自己的錯誤,
所以才有人說賣股票比買股票難。

何時賣股票,真的是 case by case,我覺得我的經驗還不夠,還在學習,
這也是我寫這篇文章的目的之一,想要將過去的經驗整理一下,
看能不能歸納出一些方向出來。

我目前的結論是 :
不管是準備做多、放空、停損、停利、續抱時,都應該時常靜下心來,
冷靜的分析大盤跟個股的多空因素,跳出自己的想望,
克服人性的貪婪跟恐懼 (如買進後只看利多,只想望著它漲 ;
放空後只看利空,只想望著它跌 ; 賺了之後想賺更多而沒有停利 ;
跌了之後心裡畏懼就匆忙把股票賣掉,然後就被洗出場 ;
漲了之後怕會再跌回去,趕緊入袋為安,結果沒賺到最多的那一段),
若能再好好的分析一遍, 會看的更加清楚,心裡會更加篤定,
這時候再來做判斷會比較好,
當然,如果把這些多空因素寫下來會更好,更有感覺。

簡而言之,就是時時檢視自己手上的持股,以冷靜客觀的角度



總結一 : 錯誤的觀念、偷懶、貪婪、恐懼需避免再犯

(1)偷懶 and 盲目 and 駝鳥心態 :
   只看到自己想看的,而忽略其他可能的負面因素。
   心裡只想著希望它怎樣怎樣,如果它怎樣的話,那我就會賺多少….
   (如高鐵、揚智、群聯等)

(2)會犯錯大多是事前的準備工作做的不夠,而且沒有事先想好退路,
   將自己置於危險之中。若走勢不如預期時,該怎麼辦? (如單井)

(3)搶短 :
   妄想幾天賺個幾%就走,根本是賭徒心態,完全沒有考慮到安全邊際的原則。
   這是多數人會犯的錯,有時會成功,但失敗一次就可能讓人套牢,
   甚至慘賠 (如揚智、群聯等)

(4)自尊心作祟 :
   看錯了但不想認錯,任憑其套牢,資金動彈不得,錯失許多機會 (如高鐵、華航等)

(5)攤平 :
   套牢了便不甘心,進而加碼攤平,甚至把看對的、有獲利的賣掉,
   來攤平這個賠錢的,結果越賠越多。這也是人性,不可不慎。
   (如友達、合庫、元大金、高鐵等)

(6)太早下車 :
   好不容易找到好標的,不要因為已經獲利20、30%就急著下車,
   應該再好好檢視目前的價位是否合理再做決定,太早或太晚都不好。
   (如中碳、台積、帝寶、華亞科、美時等)

(7)沒有持續追蹤 :
   很多個股不管是獲利了結或者是認賠殺出,
   應該要再持續追蹤,避免錯失再次進場的契機

(8)貪心 :
   如果個股已經達成當初設定的目標,安全邊際已經變的很小,
   甚至不見了,那就應該見好就好,太貪心的下場很可能就是打回原形。
   (個人覺得我根據合理價位與安全邊際的觀念來設定目標價還算滿準的,
    只是有幾次因為貪心再等了一下,反而錯失最佳的時機。

(9)融券放空注意強制回補日,有時候雖然覺得時間還有好幾個月,
   盤勢不致於撐那麼久,可是它就是發生了,所以放空時必須得更加的小心,
   畢竟時間不是站在你這邊。

(10)老師的話,聽聽就好。不管是電視媒體還是親朋好友報的名牌,
    還是講未來趨勢的看法等,千萬不要太相信。
    個人就有慘痛的經驗,某個老師之前聽他講的都還滿準的,
    不自覺得就開始相信他,也會參考他的看法,之後因為他的看法跟我的看法很像,
    所以就更加深我的想法,想不到看錯了,導致後來損失慘重。
    沒有人都是準的,與其聽別人變來變去的,不如專心在自己的研究上。

(11)不要太常高談闊論,以為自己很厲害。許多人聽了些名牌,
    學了點皮毛就開始在網路上發表看法、推薦個股,我也不例外,
    以為自己學的夠多了,看的夠準了,便假裝是老師了,
    在網路上一篇接一篇的講。
    不管對的多還是錯的多,只要一講出來就有壓力,
    會擔心講錯,走勢不如預期,害人家賠錢,老實說壓力還滿大的。
    而且,想要認錯停損時又需要更大的勇氣,往往一猶豫,就錯過那個時機了,
    沒辦法當機立斷。所以,還是儘量專心在自己的研究跟操作上會比較得心應手吧。

(12)個人的經驗覺得彼得林區所說利用盈餘成長率 & 本益比的觀念
    來量化一間公司的合理價格並不適合,只能用來看趨勢,
    如較高的盈餘成長率擁有較高的本益比,反之亦然。
    但是合理價位不能只用這兩個數字來代表,太粗略了,不準。
    個人有些失敗的交易經驗便是用了這種偷懶,走捷徑的方法。

(13)雖然操作原則是 Top-down,覺得大盤會漲才會找個股做多,
    覺得大盤會跌,就找放空的標的。
    雖然大致上說來是如此,但並不是絕對,大盤看跌,
    可是非常看好的個股還是可以做多呀。
    做人並不需要如此的死板,要懂得變通。(如崧騰、穩懋等後悔之作)


總結二 : 好的方法、經驗繼續執行
(1)     不管作多還是放空,謹遵要有足夠的安全邊際為原則
(2)     在出手前,確定自己已經考慮了所有的多空因素,而不是只看到自己想看的
(3)     當做了很多功課後,寫出一套劇本時,心裡是篤定的,
        這時候進場結果通常是好的。
(4)     保持求知的欲望,不管是在報章雜誌或親朋好友那兒看到聽到的消息,
        小心求証,機會就在身邊。
(5)     隨時檢視反省各種不同的變化,再來決定下一步


總結三 : 心得感想
其實這篇文章寫了超過兩萬字,中間停下來好幾次,有時是遇到操作不順時,
覺得我又不是很厲害,憑什麼寫交易聖盃 ;
有時是回想到之前失敗的投資經驗,覺得不堪回首,不是很想去回憶,不太想寫下來。
只是人如果不能面對失敗,記取教訓的話,下一回如何成功呢?
所以,雖然我的績效不怎麼樣,但誠實面對,我相信會漸入佳境的。

當然也有很多人不碰股市的,因為要賺錢不容易,有時會把辛苦賺來的賠下去。
花了許多時間也不見得有用,所以就乾脆不要碰。
還記得我之前寫過人為什麼要理財?
說真的,除了當老闆或是當貴公子,不然要達到真正的財務自由真的不容易。
投資理財這門課,每個人都是必修,一個家庭裡至少要有一個人懂吧。


同場加映 : 接下來的策略 2015/May
指數從2008年的3955漲到2015Q2破萬點,我只能說難度大增,多空不明了。
最近的下跌,業績好的還是維持強勢,主要是跌那些高融資,
因為6/1融資維持率要提高到130%。
廢話不多說,先說個人的猜測,我相信修正完之後,應該還會有衝破萬點的機會。

看好的原因是
(A) 資金還是相信充沛,即使年底升息,也只是小幅度升息
(B) 有許多人提出警告說已經漲多,離修正已經不遠了,
    加上市場成交量低迷,足見市場並無過熱的跡象
(C) 台幣持續升值,外資持續匯入,代表party尚未結束。

當然除了多方因素,還是得留心可能的利空,如
(A) 暫時避開高融資個股
(B) 五月報稅季的賣壓
(C) 電子產業成長趨緩,最近幾個重量級法說都釋出第二季業績展望不如預期
(D) 台幣強升帶來的匯損,不利出口
(E) 七、八月除息賣壓避掉扣抵稅率減半以及所得稅率調高的影響
(F) 歹戲拖棚的希臘,違約? 脫離歐元區? 改革? 重新選舉? 不知道在演那齣......
(G) 總統大選的變數

所以我目前是暫時放空,正準備找時機做多,
以下列一些這波下殺,個人認為值得觀注的個股,供參考。

(1)2317 鴻海 :
多方因素 :
(A) 製造成本隨積極導入自動化生產而下降,獲利似乎往正面發展,後續仍可期待。
(B) 獲利持續成長,EPS 從7=>8=>9=>今年2015應該也是正向的
(C) 股價淨值比不高,本益比也不高,殖利率約3%,雖不高,但可接受空方因素 :
    (A) 董事長郭台銘申讓一萬六千張,但是若外資要做多的話,應該也是小 CASE
    (B) 蘋果分散代工來源 & 和碩搶單

操作策略 : 個人認為這支算低基期,若將來要攻萬點必然少不了它,擇時佈局


(2)2303 聯電 :
空方因素 : (A) 晶圓代工的老二,技術落後越來越多,所以市場給的本益比也就不高

多方因素 : (A) 淨值18,股價不到14,EPS 1塊左右,殖利率近5%,
               從基本面看來股價並不貴
           (B) 28奈米落後了3、4 年,終於在今年開始好一點了,提供一些成長動能
           (C) 我觀注的最重要原因 :
               摩爾定律快到極限了,市面上也有越來越多的東西並不需要用到
               最先進的製程。
               如物聯網,驅動IC等,這會不會是二線廠商的機會呢?
               畢竟技術差距沒那麼大,市場不會給台積電全吃,
               聯電也有機會分一杯羹吧

操作策略 : 先在場外看戲,觀察股價是否在13塊附近打底完成,再來找時間介入


(3)4163鐿鈦 :
空方因素 : (A) 2015Q1 EPS 1.65營收跟獲利的成長性趨緩,
               所以市場給的本益比也就遭到下修,股價從高點180 跌至130,跌幅近30%
           (B) 還有近1800張的融資(相當於近兩個禮拜的成交量) 即將面臨斷頭,
               是有可能再跌一段,但是融資的張數並不算特別多。

多方因素 : (A) 第一季匯損影響EPS約0.4元,扣除這個因素,Q1 EPS約2塊,
               估全年EPS 8塊,還是有穩定成長的機會
           (B) 配息5塊,以股價130來看,殖利率約4%,還算可以
           (C) 跌多了就是利多,值得留意

操作策略 : 所有高融資,有斷頭危機的都一樣,先看戲,
           等到6/1融資維持率新制上路後,
           再來重新檢視融資、股價、營收、盈餘的變化再說。
           (另外要注意的是成交量小,進出不易,不適合大量進出)


(4)6605 帝寶 :
空方因素 : (A) 2015Q1 EPS 1.74營收跟獲利的成長性趨緩,
               所以市場給的本益比也就遭到下修,股價從高點140 跌至115,
               跌幅近20%
           (B) 融資雖然沒有斷頭的風險,但三月底四月初股價上漲到140,
               融資增加一千多張,現在慘遭套牢,將來股價若反彈,
               會遭逢解套賣壓
           (C) 個人比較介意的是車市已經走了三、四年的多頭了,
               汽車產業也算是景氣循環股,擔心整個循環是否已近尾聲,
               看台灣人買進口車的比例越來越高,是否是謝幕的前兆呢?
               不過,因為帝寶主要的市場是AM (after market) 售後維修,
               或許跟景氣的關係稍微沒那麼直接吧。

多方因素 : (A) 第一季匯損影響EPS約0.4元,扣除這個因素,Q1 EPS約 2.1塊,
               估全年EPS 8-9塊,股價115,本益比合理
           (B) 配息4.5塊,以股價115來看,殖利率約4%,還算可以
           (C) 跌多了就是利多,值得留意
           (D) 經營者的道德誠信值得信賴,年底旺季到來搭配新產能的開出,
               或有想像空間

操作策略 : 先等看看會不會到100初頭打底,搭配年底旺季的到來,
           再來重新檢視是否進場


(5)6214 精誠 :

空方因素 : (A) 2015Q1 EPS 0.64營收跟獲利的成長性不高
           (B) 每年的EPS約3塊,股價60,本益比20倍,稍嫌高了點
           (C) 安全邊際不夠

多方因素 : (A) 淨值55,股價淨值比約為1
           (B) 今年配息5塊,殖利率8%,但是羊毛長在羊身上,
               沒賺那麼多而配那麼多,這只是虛的。
               只是不曉得接近除權息前會不會有題材,還是會因為扣抵稅率減半,
               反而出現棄息賣壓
           (C) Big data 的題材
           (D) 四方精誠在中國 IPO 的題材

操作策略 : 股價在58-60附近整理,觀察一陣子,或許可以找時間介入。


(6)3545 敦泰 :

空方因素 : (A) 2015Q1竟然虧損,賠錢的話其實也沒什麼好說的,
               跌是應該的,從高點40、50塊下殺,幾乎腰斬了
           (B) 還有高達四萬多張的融資(相當於近一個月的成交量,著實不少)
               即將面臨斷頭,接下來可能出現多殺多,
               現在離底部應該還有一段路要走。

多方因素 : 上面講的這麼爛,為什麼還要觀注這支,殊不知危機即是轉機,
           自認是高手的人可以留意是否出現超跌,跌破20???

操作策略 : 先在場外看戲,最好是等到6/1融資維持率新制上路後,
           觀察融資跟股價的變化再說,。
           另外,也要留意基本面的變化,看公司營運何時出現好轉


(7)3576 新日光 :

空方因素 : (A) 2015Q1 EPS -0.55還沒擺脫虧損,第二季看起來似乎也難轉盈,
               股價從30、40 跌至21,跌幅近40%,已有不少融資慘遭斷頭
           (B) 還有高達八萬張的融資(相當於近一個月的成交量,著實不少),
               目前已是多殺多,處於加速趕底的狀態。

多方因素 : (A) 淨值約24,股價已跌破淨值,跌多了就是利多,值得留意
           (B) 眾多太陽能為什麼選這間呢?
               因為其背後有大股東台達電,撐的住,
               我是基於華亞科的背後有台塑集團的思考模式來選股的
           (C) 除了電池,也有整套電力系統的產品,上下游整合
           (D) 董事長林坤禧是台積電的前副總退休,能力及誠信值得信賴,
               不然台達電鄭崇華也不會把太陽能賣給新日光了。
            (E)蔡英文主張非核家園,或許年底、明年初有想像空間

操作策略 : 所有高融資,有斷頭危機的都一樣,先看戲,
           等到6/1融資維持率新制上路後,再來重新檢視融資、股價、營收、
           盈餘的變化再說,這支可能要等到比較久,等到年底撥雲見日的一天。


(8)3703 欣陸 :
空方因素 : (A) 營建類股在持續打房的影響下,近幾年股價的表現都不好
           (B) 去年認列高鐵的投資損失,導致EPS由盈轉虧,今天不發股利
           (C) 被冠上綠營的色彩,多少影響到工程的標案

多方因素 : (A) 股價11塊,淨值21塊,股價淨值比只有0.5
           (B) 每年 EPS 約1塊,配息0.5,殖利率接近5%,本益比10倍,算便宜,
               只是今年無法配息,但這只是一次性因素
           (C) 若高鐵財改成功,或許有機會將高鐵的損失回沖
           (D) 董事長殷琪給人偏綠的色彩,若明年再次政黨輪替,增添想像空間

操作策略 : 其實公司派也是看空今年業績,股價要有表現或許要等到明年了,
           會觀注這支主要是因為基本面還不錯,長線有機會,所以就先留起來,
           等年底或明年再來看。
           (另外要注意的是股價牛皮,成交量小,進出不易,
            不適合大量進出,喜歡大起大落之人)


(9)2023燁輝 :
淨值16塊,股價9塊,股價淨值比偏低,EPS 0.7-0.8還算小有獲利,
鋼鐵股沉寂很久了,可以留意,耐心等待鋼鐵股再起的一天

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charlesqqq  : …好多頁啊…1F 05/18 23:13
qeshion2104 : 板主辛苦了@@2F 05/18 23:14
baba701137  : 謝謝板主!3F 05/18 23:15
jess5678    : 板主這工作真的是吃力不討好XD4F 05/18 23:17
kis28519    : 板主辛苦了5F 05/18 23:19
padbear     : 版主辛苦 原po也是......6F 05/18 23:21
BPpony      : 辛苦了7F 05/18 23:22
Sirius1812  : 排板只是順便,跟當板主沒關係。只是沒想到文這麼長8F 05/18 23:22
makestyle   : 他那篇 2 塊錢 … 先打好的?9F 05/18 23:29
Sirius1812  : 他有說 是WORD轉貼 所以排板亂掉10F 05/18 23:31
speady      : 感謝板主佛心11F 05/18 23:32
antx        : 謝謝12F 05/18 23:33
sammy325    : 推推~13F 05/18 23:38
kai0601     : 好像跟某本書有點雷同14F 05/18 23:40
nowitanna   : 推~15F 05/18 23:47
Lineage5415 : 哇 睡覺版主犧牲了一小時的睡覺時間排版16F 05/18 23:48
feaheresy   : 版主棒棒17F 05/18 23:50
jganet      : 推下海豚板主。18F 05/19 00:00
odbc        : 推...19F 05/19 00:03
gg889g8     : 辛苦啦20F 05/19 00:12
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ups         : 超佛心!22F 05/19 00:32
alen84204   : 推23F 05/19 00:38
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zero60611   : 推34F 05/19 07:07
wby0122     : 感謝35F 05/19 07:52
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headnotbig  : 推推推37F 05/19 10:11
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SeaNMiz     : 瑞昱買點跟我一樣
mike0713    : 感謝辛苦板主40F 05/19 13:57
ck960684    : 先推再看41F 05/19 14:22
uuchang2002 : 用心推!42F 05/19 15:24
saintsmw    : 推原PO用心寫文章,版大用心整理43F 05/19 15:33
b8301077    : 推44F 05/19 17:01
chichiri    : 推45F 05/19 21:21
flyslam     : 感謝整理46F 05/19 21:25
westfour    : 猛47F 05/19 21:26
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