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作者 標題 [新聞] 東芝標售案的如意算盤
時間 Thu Mar 16 08:09:44 2017
1.原文連結(超過一行或過長必須縮網址)：
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東芝標售案的如意算盤 | 名家觀點 | 觀點 | 聯合財經網
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3月14日，日本東芝（Toshiba）再次展延公布財報的申請獲准，被指定為有下市風險的「監管股」。15日，面臨下市邊緣的東芝股價重挫12%，讓記憶體部門標售案增添了變數。 ...
![[圖]](https://money.udn.com/static/img/moneyudn.png)
2.原文內容：東芝標售案的如意算盤
2017-03-16 04:52:27 經濟日報 陳清文
3月14日，日本東芝（Toshiba）再次展延公布財報的申請獲准，被指定為有下市風險的「
監管股」。15日，面臨下市邊緣的東芝股價重挫12%，讓記憶體部門標售案增添了變數。
監管股」。15日，面臨下市邊緣的東芝股價重挫12%，讓記憶體部門標售案增添了變數。
一向強調技術立國的日本，將關鍵技術視同國寶，更是國家安全的議題。如今，東芝步上
夏普的後塵，顛覆保守思維，改以技術換取國際資金與市場，外加本土研發、擴廠與促進
就業。同時，日本政府也配合演出，打出國家安全牌，抬高競標門檻，炒熱競標賽局，可
說是一場精妙設局的如意算盤。
夏普的後塵，顛覆保守思維，改以技術換取國際資金與市場，外加本土研發、擴廠與促進
就業。同時，日本政府也配合演出，打出國家安全牌，抬高競標門檻，炒熱競標賽局，可
說是一場精妙設局的如意算盤。
東芝於1月27日宣布，NAND Flash記憶體部門將在3月31日分拆成立「東芝記憶體（
Toshiba Memory）」新公司，開放國際競標股權，以籌措資金改善財務體質。為了減記美
國核電業務虧損7,125億日圓，東芝要拿出皇冠上的珠寶—記憶體事業部門，進行國際公
開標售過半股權，募集資金1兆日圓以上，對全球ICT產業帶來強烈震盪。
國核電業務虧損7,125億日圓，東芝要拿出皇冠上的珠寶—記憶體事業部門，進行國際公
開標售過半股權，募集資金1兆日圓以上，對全球ICT產業帶來強烈震盪。
本標售案幾乎天天有全球搶親新戲碼，劇力萬鈞高潮迭起，變數多、不確定性高，檯面上
新聞熱炒，檯面下暗潮洶湧。本競標案，最可能出現下列兩種賽局：
一、日本全盤掌控競標賽局。日本掌握制訂遊戲規則的主導權，更有政府以國家安全為由
撐腰。本案的核心價值在於DNP與Canon的支援，形成3D NAND Flash卓越技術組合，新公
司喊價飆到2兆日圓。
撐腰。本案的核心價值在於DNP與Canon的支援，形成3D NAND Flash卓越技術組合，新公
司喊價飆到2兆日圓。
在嚴苛條件下，東芝開放核心技術，運用國外資金，靠別人打天下，研發設廠留在日本，
避免市場起伏的風險。記憶體產業競爭激烈，需要持續巨額投資擴廠，更將面臨大陸的破
壞性競爭，未來風險不容忽視。當前，反而是東芝高價「出脫」記憶體事業的最佳時機。
避免市場起伏的風險。記憶體產業競爭激烈，需要持續巨額投資擴廠，更將面臨大陸的破
壞性競爭，未來風險不容忽視。當前，反而是東芝高價「出脫」記憶體事業的最佳時機。
日本政府不會坐視核心技術流失，將動員機構與企業救援，尤其是產業革新機構（INCJ）
。日本經產省在國會表示，INCJ不是企業救濟機關無意救援，後續仍有戲劇化變動的可能
。
。日本經產省在國會表示，INCJ不是企業救濟機關無意救援，後續仍有戲劇化變動的可能
。
二、美系廠商成為唯一合作夥伴。日本從國安與戰略的考量，將美商視為唯一值得信任的
合作夥伴，「美日NAND Flash戰略聯盟」呼之欲出。如果美系廠商贏得本案的主導權，在
全球NAND Flash市占率將超越50%，美日聯手掌控全球主導權。但「美日戰略聯盟」則將
面臨中國反壟斷法的審查，無法輕易過關。
合作夥伴，「美日NAND Flash戰略聯盟」呼之欲出。如果美系廠商贏得本案的主導權，在
全球NAND Flash市占率將超越50%，美日聯手掌控全球主導權。但「美日戰略聯盟」則將
面臨中國反壟斷法的審查，無法輕易過關。
Apple是日本官員公開指婚的對象，它是全球第一科技大廠與最大的記憶體出海口，但是
輕資產經營理念，不會砸巨資拿下主導權。威騰（WD）與美光（Micron）是世界前五強有
深厚技術底蘊，唯兩家公司財務不佳，各自負債超過百億美元，約當現金僅40到50億美元
，勢需金主奧援，台灣優質廠商就是可能的合作夥伴。
輕資產經營理念，不會砸巨資拿下主導權。威騰（WD）與美光（Micron）是世界前五強有
深厚技術底蘊，唯兩家公司財務不佳，各自負債超過百億美元，約當現金僅40到50億美元
，勢需金主奧援，台灣優質廠商就是可能的合作夥伴。
更關鍵的是，「美光＋Intel」是3D NAND Flash第二大組合，如再結合東芝，就與三星在
3D NAND Flash旗鼓相當。如果，美系廠商獲取主導權，預期對於台灣的影響衝擊輕微，
甚至有利可圖。
3D NAND Flash旗鼓相當。如果，美系廠商獲取主導權，預期對於台灣的影響衝擊輕微，
甚至有利可圖。
本案投標的截止日3月底已迫在眉睫，最快6月股東會前敲定，當前案情仍難以捉摸預測，
人人有希望，個個沒把握。在日本或美國主導賽局下，都有台灣參與的空間，可伺機擴展
3D快閃記憶體的版圖。台積電與鴻海聯手搶親，也不無可能。
人人有希望，個個沒把握。在日本或美國主導賽局下，都有台灣參與的空間，可伺機擴展
3D快閃記憶體的版圖。台積電與鴻海聯手搶親，也不無可能。
（作者是工研院產業經濟與趨勢中心首席研究員）
陳清文
曾任拓墣科技董事長兼所長、資策會市場情報中心主任，畢業於交大控制工程系、政治大
學企業管理研究所，長年以產業研究為志業，研究資通訊產業超過30年。
3.心得/評論(必需填寫滿20字)：看起來台積電與鴻海的呼聲也很高，值得加碼台積電與
鴻海嗎？
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推 : GG應該不需要聯手2317吧 不聯手說不定機率還比較大1F 03/16 08:23
推 : 老張還需要靠老鍋 笑了2F 03/16 08:27
→ : 看台積除了晶原還要玩啥八 大腸能掛掉現在要換SSD惹3F 03/16 08:52
→ : 兩個都不可能，最後還是鴻海自己吃下4F 03/16 08:53
推 : 什麼時候傳出台積跟鴻海合作的消息？是你一廂情願吧5F 03/16 09:15
推 : 都說國安了 鴻海=中國 就先打槍了6F 03/16 09:24
→ : 台積不會買東芝的,別作夢7F 03/16 09:31
→ : 台積獨買的話，帳上現金有這麼多?8F 03/16 09:43
推 : 記得之前在哪邊有看過行動晶片的未來趨勢是 在晶片9F 03/16 09:47
→ : 微縮的趨勢下 把記憶體整合進晶片內達省電跟微縮的
→ : 目標 所以如果台積可以把記憶體製程跟晶片製成整合
→ : 然後配合自己的扇形封裝 搞個一條龍 台積的新成長動
→ : 能不就有著落了？ 這樣不就有台積併東芝的動機？ 有
→ : 專業的來解釋一下嗎？
→ : 微縮的趨勢下 把記憶體整合進晶片內達省電跟微縮的
→ : 目標 所以如果台積可以把記憶體製程跟晶片製成整合
→ : 然後配合自己的扇形封裝 搞個一條龍 台積的新成長動
→ : 能不就有著落了？ 這樣不就有台積併東芝的動機？ 有
→ : 專業的來解釋一下嗎？
推 : 早點破產重整吧，之前夏普也玩過，誰知裡頭日本企業15F 03/16 10:01
→ : 又暗藏多少壞帳…
→ : 又暗藏多少壞帳…
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