※ 本文轉寄自 ptt.cc 更新時間: 2022-10-07 14:32:35
看板 Stock
作者 標題 [心得] 希望明年降息? 跟你們說不可能!!!
時間 Fri Oct 7 14:00:29 2022
先附圖https://i.imgur.com/1Y1Fa8I.png
![[圖]](https://i4.disp.cc/imgur/1Y1Fa8Ih.jpg)
目前美國公債殖利率曲線如圖中圖1
短債受因利率影響 而長債受通膨預期減緩影響
呈現倒掛狀態
然後市場真實希望的最佳狀態是像圖2一樣
因為經濟成長力減緩 通膨也如預期下降 升息預期也減緩
殖利率曲線就會呈現如此這樣完整的倒掛
且在過程中長債買盤會不斷湧入 加深倒掛的狀態 而大多數的買盤會來自於銀行
但目前完全看不到這樣的狀況 最後面會再敘述
而這幾週 公債殖利率確實有向圖2一樣的方向去走
對於市場來說絕對是好事
若有認真觀察的人會發現 就算目前通膨預期已經大幅滑落
但長債卻進入了大幅波動的狀況 表明市場對長債的走向越來越分歧
一日大漲一日大跌
另外中期公債殖利率部份 其實還是持續維持高檔 甚至有創高的跡象
那麼就會進入我所說的圖3的狀況 未來的困境
就算未來經濟成長力已經消減 通膨預期也已經滑落
但過程中FED仍然持續的減少手中政府的長期公債
導致長期殖利率上揚
為了政府財政安全 明明已知再度升息會造成經濟更加的惡化
FED依然不會停止升息 主要是保護長端的公債不再惡化
這原理我會在圖2說明
總而言之 目前FED的窘境在於升息與縮表的前期
並未像柏南克一樣 先行採取逆轉操作
將手中政府公債 短期的換成長期
那麼就算短期利率並不划算 但以政府角度來看長期債券為大宗
也一定比整個長債殖利率上揚來得划算
且這時FED的升息壓力也相對較為來得小
接著圖5 如圖2時所說
為何FED在明知持續升息或縮表的狀況下 會造成經濟損傷
但卻不馬上停止?
因為美國公債中長期債券 長期的殖利率平均落在2%左右
而長債為大宗
當長債殖利率持續維持在2%以上 甚至更高時
試問:
新債借的錢變少了 如何擴大支出 如何還舊債
擴大新債規模又有可能造成通膨預期再起 拉升公債殖利率
(補充:為何公債殖利率長期是維持在2% 而FED通膨預期也是維持在2%
這是因為政府每年都會以2%的速度擴大債務 直到川普時代整個失控
這是因為政府每年都會以2%的速度擴大債務 直到川普時代整個失控
不是說什麼通膨預期維持在2%就經濟健康 是因為維持在2%政府的財政就健康)
最後在圖2的部分我有提到 未來長債的買盤絕對來自於銀行
但目前完全看不到的理由如下
首先看準備金與逆回購的狀況
https://i.imgur.com/k3bu1Y6.png
![[圖]](https://i4.disp.cc/imgur/k3bu1Y6h.png)
https://i.imgur.com/DEruAiS.png
![[圖]](https://i4.disp.cc/imgur/DEruAiS.png)
在今年縮表的過程中 準備金持續下降 而逆回購依然維持高檔
之前就有討論過 有些板友是認為 這是因為存款利率調整較慢
導致流入逆回購市場
之前就有討論過 有些板友是認為 這是因為存款利率調整較慢
導致流入逆回購市場
我個人則認為是錯誤的
首先流入逆回購市場
還要銀行引導客戶至貨幣基金
且就銀行的角度來說 客戶的錢進來 假如存款利率調整較慢
這也表示銀行的負債成本較低 那麼他們自然可以投入報酬較高的資產
產生獲利
但銀行卻完全沒有這樣做是為合
還要大費周章引導客戶流入到逆回購市場
只有一個原因 銀行目前不願意擴大資產負債表中的負債(就是擴大存戶金額)
因為目前對銀行來說根本就沒有穩定的資產來做投資
所以越多的存戶金額流入 對他們來說反而是總負擔
所以越多的存戶金額流入 對他們來說反而是總負擔
因此在縮表的過程 銀行業為了自身安全 寧願引導客戶流入逆回購市場
也不斷的縮減自己的資產負債規模
所以我才說圖2目前還看不出銀行業有任何買盤的跡象
訊號應該是等到 存款準備金開始爬升 而逆回購市場明顯下降時
這才是最佳的市場訊號
這時股市或者債市就會有較安全的投資時機點
文多 見諒
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 1.171.141.74 (臺灣)
※ 文章代碼(AID): #1ZFy1_pi (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1665122431.A.CEC.html
→ : 不重要 一切都是華爾街說的算1F 10/07 14:01
推 : 豪 等大哥發訊號2F 10/07 14:01
推 : 56推3F 10/07 14:01
→ : 不降息代表經濟還是很好 噴 降息資金大行情 噴4F 10/07 14:01
推 : 正確5F 10/07 14:02
推 : 繼續存6F 10/07 14:02
推 : 谷月涵：就跟你說12000了！7F 10/07 14:03
→ : 經濟學有這麼簡單就好 政經！？8F 10/07 14:03
![[圖]](https://i4.disp.cc/imgur/niM1aEjh.jpg)
推 : 推這篇 觀念正確 但是多蛙會矇著眼睛假裝無視10F 10/07 14:05
推 : 你FED嗎?11F 10/07 14:05
推 : 推推12F 10/07 14:05
推 : 正常人都不會覺得明年會降息，FED說這麼清楚了13F 10/07 14:05
推 : 華爾街：我叫你降14F 10/07 14:06
推 : 我看不懂，只知至少等選舉後再說，嘻嘻15F 10/07 14:06
推 : 如果長債殖利率繼續往上飆 那就很有趣了16F 10/07 14:06
推 : 這齣8-9月才演過一次 被老鮑打臉 還來啊17F 10/07 14:06
→ : 只能說那些投行可以繼續做白日夢自欺欺人沒關係，18F 10/07 14:06
→ : 到時候就要一間倒閉來血祭
→ : 到時候就要一間倒閉來血祭
推 : 沒人說會降息20F 10/07 14:07
推 : 推21F 10/07 14:07
→ : 華爾街：沒問題 明年要降息了 韭菜快進來22F 10/07 14:07
→ : 韭菜：歐印啦 老鮑：並沒要停止升息的腳步
→ : 韭菜：歐印啦 老鮑：並沒要停止升息的腳步
推 : 愛大99524F 10/07 14:09
推 : 行情要走要升息要降息根本沒差 只是看不會降息就放25F 10/07 14:09
→ : 空 會很慘
→ : 空 會很慘
→ : repo還有一個辦法就是葉奶奶發債，等他老人家27F 10/07 14:09
推 : 其實還有一個市場還在觀望的點，這波由於縮表原因28F 10/07 14:09
→ : 導致股債同時下跌，但看起來縮表已經持續了六個月
→ : 差不多要反應結束，下一波的股市下跌的原因就會來
→ : 自於實體經濟的衰退，導致大家往長期債券避險是長
→ : 期債殖利率下降，但目前還沒有什麼具體的大幅衰退
→ : 指標出來，所以長期債券殖利率還是維持高點
→ : 導致股債同時下跌，但看起來縮表已經持續了六個月
→ : 差不多要反應結束，下一波的股市下跌的原因就會來
→ : 自於實體經濟的衰退，導致大家往長期債券避險是長
→ : 期債殖利率下降，但目前還沒有什麼具體的大幅衰退
→ : 指標出來，所以長期債券殖利率還是維持高點
→ : 這階段如果不做多 至少也別看太空34F 10/07 14:10
→ : 慢牛，，，，，35F 10/07 14:10
推 : 多蛙還在抓浮木，是要等崩盤才願意認輸嗎？36F 10/07 14:11
→ : 其實不意外37F 10/07 14:12
推 : 縮表其實剛開始沒多久38F 10/07 14:12
推 : 新債借的錢變少了 如何擴大支出 如何還舊債39F 10/07 14:13
推 : 全力換美金40F 10/07 14:13
推 : 怎麼看很慘的都是多挖ㄅ41F 10/07 14:13
推 : 不可能 絕對不可能 我二弟天下無底42F 10/07 14:13
推 : 那就做空啊，又不是只有做多能賺錢43F 10/07 14:13
→ : 推自己 美國在沒有法源的依據下 發行美鈔及美債呀44F 10/07 14:14
推 : 縮表有持續六個月了？45F 10/07 14:14
→ : 不是才第三還第四個月嗎？
→ : 不是才第三還第四個月嗎？
推 : 包爾都說很清楚 還是有人期待47F 10/07 14:15
推 : 不太懂，所以推~~48F 10/07 14:15
推 : 華爾街大佬:大家都知道 我們怎麼賺 我們都見機行事49F 10/07 14:16
→ : 給你們猜的啦
→ : 給你們猜的啦
推 : 抱歉我說錯，應該說停止QE六七個月，是三月開始停51F 10/07 14:16
→ : 止購債，六月開始縮表
→ : 止購債，六月開始縮表
推 : 多蛙：難道股市會天天跌？53F 10/07 14:16
推 : 美國靠的是拳頭54F 10/07 14:16
推 : 想太多一切都是選舉考量55F 10/07 14:17
→ : 就算有可能降 也要說不會 懂嗎56F 10/07 14:17
推 : 重要嗎? 去年也不知道今年會升息生成這樣...57F 10/07 14:17
推 : FED反應其實都慢半拍，到時候可能又變調58F 10/07 14:19
推 : 本來就不太可能明年降59F 10/07 14:20
推 : 五年內不可能降息早點睡實際點60F 10/07 14:21
→ : 現在主要把市場預期通膨的心理擊潰61F 10/07 14:22
→ : 那要空了嗎62F 10/07 14:23
推 : 你說的很對 但這裡是台股63F 10/07 14:23
推 : 先推感謝前輩64F 10/07 14:25
推 : 覺得會降的腦袋真的有問題 嘻嘻65F 10/07 14:28
推 : 謝謝分享看法~66F 10/07 14:29
→ : 房版都說會欸67F 10/07 14:30
--
※ 看板: Stock 文章推薦值: 0 目前人氣: 0 累積人氣: 82
作者 epson5566 的最新發文:
- 23F 13推 1噓
- 13F 4推
- 17F 7推 3噓
- 夜晚 電子後照鏡因為裝在車牌上面 只要後車開遠光燈 就會被照得不要不要的 光曝超嚴重 以下列出幾種改善方法 那種比較好 1.改變鏡頭位置 2.更換別牌的電子後照鏡 3.鏡頭貼隔熱紙 減少光線進入數量 …47F 23推 3噓
- 身在福中不知福 想當初剛考到駕照時 多麼希望家人可以陪在我旁邊指導 有家人在旁指導 就可以減少犯錯的機率 自己一個人硬著頭皮開 三不五時就被喇叭伺候 停車的時候 沒人在旁邊幫忙看 自己不斷下車上車 …83F 38推 1噓
點此顯示更多發文記錄
→
guest
回列表(←)
分享