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作者 標題 [標的] 3628.TW 盈正 秦始皇統一六國多
時間 Tue Sep 23 15:22:59 2025
標的：3628.TW 盈正
分類：多
分析/正文：先說重點，2025Q2的表現是歷年前幾佳，上次是2010年。
https://i.imgur.com/dbbKTy8.jpeg
![[圖]](https://i.imgur.com/dbbKTy8h.jpeg)
這家公司不是秦始皇贏政，是做UPS不斷電系統，主要分為四個部門。
1. 第一事業部 (國內): 本期獲利大幅成長的主要來源，獲利成長幅度大於營收成長幅度，
毛利率有明顯提升。主要客戶八成是台積電。
2. 第二事業部 (國外): 受上半年台幣匯率巨幅升值影響，營收小幅衰退。但產品毛利率也
有明顯改善。產品面向醫療產業。
3. 技術服務部: 由於人事成本提高與客戶耗材cost down影響，獲利較去年同期小幅衰退。
4. 能源事業部: 負責儲能系統和太陽能設備，簡單說就是個賠錢單位。
以下是盈正幾個觀察點:
1. 毛利率是重點，Q3、Q4毛利率須在30%以上。才能驗證公司說法(第一是經過2-3年準備，
大部分產品都已經自製，目前正在將原本外購的大型機台（像500K等級）轉成自製，預計明
年推出新品。第二是導入新材料碳化矽。）
大部分產品都已經自製，目前正在將原本外購的大型機台（像500K等級）轉成自製，預計明
年推出新品。第二是導入新材料碳化矽。）
2. Q3~Q4是營運高峰，Q3+Q4中性預估eps為1.9、樂觀預估eps為2.9。
3. 子公司正準備打入國外資料中心的供應鏈。不涉足伺服器電源核心，但周邊基礎建設均
需要不斷電系統，公司已有涉入。涉入範圍多大不知道。
4. 缺電議題越來越熱，照常理推論不斷電系統需求會越高。印象深刻的是2021年某次大跳
電，盈正馬上衝漲停。
進退場機制：
若毛利率未來連續4季維持30%以上，本益比我認為可以從現在的18提高至22-25倍。但盈正
股性不佳，需慢慢布局。
樂觀目標價：92
中性目標價：80
保守目標價：60
停損: 毛利率降回以前25%左右
https://i.imgur.com/NmeFs94.png
![[圖]](https://i.imgur.com/NmeFs94h.png)
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※ 作者: wwwcom71 2025-09-23 15:22:59
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推 : 乾 看成昆盈1F 09/23 15:23
推 : 康和永和剛買而已2F 09/23 15:26
推 : 其實不錯3F 09/23 15:26
→ : 贏政？4F 09/23 15:27
推 : 推5F 09/23 15:27
推 : 信我是秦始皇6F 09/23 15:28
推 : 星辰變7F 09/23 15:30
→ : 北極熊概念股8F 09/23 15:33
推 : 秦始皇騎北極熊9F 09/23 15:35
推 : 秦始皇被困驪山墓中 需要你買進股票幫他脫困(詐騙10F 09/23 15:36
推 : 你撫琵琶奏琴絃 我做戲子樓台前11F 09/23 15:36
推 : 有BBU 還需要UPS嗎12F 09/23 15:37
推 : 贏政XD13F 09/23 15:38
→ : 不考慮選碩天？一樣ups，毛利比較高，本益比也比較14F 09/23 15:39
→ : 低
→ : 低
推 : 我和百萬秦兵被封印，開盤買進3628就能解!!16F 09/23 15:50
推 : BBU跟UPS不一樣用途 沒有缺電議題的話UPS不會漲17F 09/23 15:53
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→ : 歷史高點五百多喔19F 09/23 16:04
→ : 這支是幾年一炒？20F 09/23 16:11
推 : 記得順便救救小書僮21F 09/23 16:13
推 : 對這家公司印象UPS跟濾波器讚22F 09/23 16:17
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→ : 去當董事長特助，認了快200張上櫃後就高歌利息全賣
→ : 出
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