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作者 標題 [新聞] 非理性繁榮前兆？台股現榮景 企業無薪假卻攀高
時間 Mon Oct 6 07:38:25 2025
原文標題：
非理性繁榮前兆？台股現榮景 企業無薪假卻攀高
原文連結：
https://udn.com/news/story/7238/9052098
非理性繁榮前兆？台股現榮景 企業無薪假卻攀高 | 財經焦點 | 產經 | 聯合新聞網
![[圖]]()
台股大盤指數上周五收在兩萬六七六一點，再創新高。同期間勞動部上周公布的無薪假統計，實施的企業和人數也持續攀高。多位學者示... ...
![[圖]](https://pgw.udn.com.tw/gw/photo.php?u=https://uc.udn.com.tw/photo/2025/10/06/1/33291817.jpg&s=Y&x=36&y=40&sw=1230&sh=820&exp=3600)
發布時間：
2025-10-06 00:13 聯合報／ 記者藍鈞達、林海、朱漢崙、陳儷方／台北報導
原文內容：
台股大盤指數上周五收在兩萬六七六一點，再創新高。同期間勞動部上周公布的無薪假統
計，實施的企業和人數也持續攀高。多位學者示警，這波台股榮景背後隱藏的產業現況，
恐已刻劃出美國聯準會前主席葛林斯班提出的「非理性繁榮」前兆。
計，實施的企業和人數也持續攀高。多位學者示警，這波台股榮景背後隱藏的產業現況，
恐已刻劃出美國聯準會前主席葛林斯班提出的「非理性繁榮」前兆。
對於台股持續走高，富邦投顧董事長陳奕光表示，除了外資態度明確軋內資之外，還包括
與國際主要股市的比價效應、台積電ＡＤＲ（美國存託憑證）溢價效應、資金效應、ＡＩ
外溢效應等五大因素。他指出，短期內有機會挑戰兩萬七千點，但投資人須留意資金集中
與評價偏高的風險。
與國際主要股市的比價效應、台積電ＡＤＲ（美國存託憑證）溢價效應、資金效應、ＡＩ
外溢效應等五大因素。他指出，短期內有機會挑戰兩萬七千點，但投資人須留意資金集中
與評價偏高的風險。
政大金融系教授殷乃平指出，台灣資金過多、房市受管制，使大量游資湧入股市，推升指
數創高。「若要說已出現非理性繁榮的跡象，是可以。」他提醒，在未來兩到三年，等到
成熟製程晶片受到外在競爭更為強烈、台積電移到美國後，台灣的晶片出口可能要萎縮，
那個時候非理性繁榮的台股泡沫就會出現。
數創高。「若要說已出現非理性繁榮的跡象，是可以。」他提醒，在未來兩到三年，等到
成熟製程晶片受到外在競爭更為強烈、台積電移到美國後，台灣的晶片出口可能要萎縮，
那個時候非理性繁榮的台股泡沫就會出現。
台灣經濟研究院院長張建一也表示，目前ＡＩ確實是風口，且目前台股的本益比約廿倍，
還稱不上泡沫。但他坦言，若明後年其他股票跟著上漲，台股確實有可能出現泡沫。
然而，這波股市熱潮延伸到現實中，有不小落差。勞動部上周公布最新統計，全台累積實
施無薪假的人數已達八五○五人，近半個月內暴增一千兩百人，而實施無薪假的三九八家
企業，製造業就有三二七家、人數八○七○人，人數占比達九成五。傳產景氣低迷，與股
市創新高形成鮮明落差。
施無薪假的人數已達八五○五人，近半個月內暴增一千兩百人，而實施無薪假的三九八家
企業，製造業就有三二七家、人數八○七○人，人數占比達九成五。傳產景氣低迷，與股
市創新高形成鮮明落差。
法人指出，中經院最新公布的台灣製造業ＰＭＩ（採購經理人指數）在出口「連廿二紅」
的背景下，仍連續四個月緊縮，六大產業出現自二○二三年十月以來，首次全數回報人力
僱用為緊縮的情況，「這顯示結構分化持續加劇中」。
的背景下，仍連續四個月緊縮，六大產業出現自二○二三年十月以來，首次全數回報人力
僱用為緊縮的情況，「這顯示結構分化持續加劇中」。
亞太商工總會執行長暨東海大學經濟系兼任教授邱達生表示，亞銀上修台灣經濟成長率到
百分之五點一，主因是ＡＩ需求強勁與台積電高階晶片市占無虞，但這樣的榮景只集中在
高科技產業。他說：「台灣非常倚賴高科技產業，甚至有點過度倚賴，讓占不到百分之十
勞動人口的族群在帶動經濟成長，這其實不正常。」
百分之五點一，主因是ＡＩ需求強勁與台積電高階晶片市占無虞，但這樣的榮景只集中在
高科技產業。他說：「台灣非常倚賴高科技產業，甚至有點過度倚賴，讓占不到百分之十
勞動人口的族群在帶動經濟成長，這其實不正常。」
邱達生並提醒，亞銀同時下修亞洲其他國家經濟成長率，主因是對等關稅衝擊，台灣傳產
出口也受波及。他說，「過去傳產銷售到美國的產品平均關稅是百分之三點五，現在卻是
廿加Ｎ，短時間難以找到替代市場，因此無薪假人數恐怕還會持續增加」。
出口也受波及。他說，「過去傳產銷售到美國的產品平均關稅是百分之三點五，現在卻是
廿加Ｎ，短時間難以找到替代市場，因此無薪假人數恐怕還會持續增加」。
此外，內需方面，第一線的餐飲與百貨零售業者感受最為深刻。業者直言，今年以來，民
眾的消費力道明顯不如去年，餐飲還能支撐，因為大家總是要吃飯，但是百貨的經營艱困
，就知道其實消費力根本沒有被激發，除了對未來的不確定性高而縮手以外，還有一個關
鍵因素就是，口袋真的沒那麼多錢，因此百貨業者無不期待政府普發現金能為市場注入強
心針。
眾的消費力道明顯不如去年，餐飲還能支撐，因為大家總是要吃飯，但是百貨的經營艱困
，就知道其實消費力根本沒有被激發，除了對未來的不確定性高而縮手以外，還有一個關
鍵因素就是，口袋真的沒那麼多錢，因此百貨業者無不期待政府普發現金能為市場注入強
心針。
心得/評論：
我知道大家一定會說新聞還在唱衰，代表股市高點還沒出現，但我比較認同張建一的說法
，明後年若繼續上漲將出現股市泡沫的情況。
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 111.242.42.151 (臺灣)
※ 作者: kof70380 2025-10-06 07:38:25
※ 文章代碼(AID): #1eum5q01 (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1759707508.A.001.html
※ 編輯: kof70380 (111.242.42.151 臺灣), 10/06/2025 07:38:34
![[圖]]()
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噓 : 台積電繁榮到爆 指數=台積電1F 10/06 07:40
推 : 當然先炒股再說，苗頭不對就跑啊2F 10/06 07:41
推 : 學者說什麼重要嗎 你有外資懂嗎3F 10/06 07:41
推 : 是不是沒買台積在哭哭4F 10/06 07:42
推 : 人生本來就不公平 早點接受事實吧5F 10/06 07:42
→ : 無薪假的去端盤子啊 科技業也得吃飯
→ : 無薪假的去端盤子啊 科技業也得吃飯
推 : 台股根本是GG盤7F 10/06 07:43
推 : 就算真的泡沫 也是外資機構大戶受傷 散戶這波被洗8F 10/06 07:45
→ : 掉一堆 畢業一堆 幾乎都PTSD一個風吹草動就閃了 是
→ : 要怎麼受傷
→ : 掉一堆 畢業一堆 幾乎都PTSD一個風吹草動就閃了 是
→ : 要怎麼受傷
推 : 打不贏就加入啊11F 10/06 07:48
推 : 放空了嗎 能不能強制這些學者先放空才能說話12F 10/06 07:49
→ : 台積明明是明顯被低估 哪有什麼非理性
→ : 台積明明是明顯被低估 哪有什麼非理性
推 : 前兆？可以去掉其實14F 10/06 07:50
→ : 扣除AI產業 其他也沒啥漲 整體都還很健康15F 10/06 07:50
→ : https://i.imgur.com/KXtlXIj.jpeg
→ : 老黃跟他的鏟子工廠就是最被低估的兩家巨頭
→ : https://i.imgur.com/KXtlXIj.jpeg
→ : 老黃跟他的鏟子工廠就是最被低估的兩家巨頭
![[圖]](https://i.imgur.com/KXtlXIjh.jpeg)
→ : 散戶會在下跌段拼命接刀 外資散戶都賠錢 只有主力跟18F 10/06 07:56
→ : 中實戶賺爛
→ : 中實戶賺爛
推 : 台積應該要上萬點的，目前確實低估了20F 10/06 07:57
推 : 所有噴爆都是這種情境21F 10/06 07:59
推 : 有積之彈 等沒賺錢的傳產也漲再說22F 10/06 07:59
→ : 八千多無薪假真的還好，趕緊轉行，金融海嘯那數字才23F 10/06 08:00
→ : 嚴重。
→ : 嚴重。
→ : 台股就靠GG 台達電 鴻海 發哥 這在撐啊25F 10/06 08:00
→ : 而其他的 超慘...
→ : 而其他的 超慘...
推 : 好了啦27F 10/06 08:03
→ : 行事曆還沒出來我都不會減碼啦 肏
→ : 行事曆還沒出來我都不會減碼啦 肏
推 : 一日一中租要繼續？29F 10/06 08:04
→ : 空手等崩盤的更多，成交量又沒明顯放大30F 10/06 08:06
推 : 這波不就都權值股在拉指數 當然除了大企業以外其他31F 10/06 08:06
→ : 很多都倒一片啊
→ : 很多都倒一片啊
推 : 央行趕快降息啊 支撐經濟33F 10/06 08:07
推 : 當然炒股好賺 誰要當社畜34F 10/06 08:08
推 : 放假在家裡炒股35F 10/06 08:11
→ : 產業轉型36F 10/06 08:12
推 : AI概念如果持續業績成長就不算泡沫37F 10/06 08:12
→ : 誰叫你們不買台G啊，有臉在那邊講護國神山，不讓出38F 10/06 08:14
→ : 走？沒賺真的活該XD
→ : 走？沒賺真的活該XD
噓 : 台股是台積電推升的阿 跟其他產業何干？40F 10/06 08:16
噓 : 講得像現在台灣已經是金融海嘯?! 2008美國金融海嘯41F 10/06 08:20
→ : 是否非理性，我覺得要先釐清，市場預期的標的是什42F 10/06 08:20
→ : 麼？預期標的到實現可能性是否有越來越難以填補的
→ : 落差？才是是否泡沫的關鍵
→ : 麼？預期標的到實現可能性是否有越來越難以填補的
→ : 落差？才是是否泡沫的關鍵
→ : 時台灣無薪假超過20萬而且重災區在科技業 現在是?45F 10/06 08:21
推 : 雖然這波不是AI造成的，AI時代之後這件事會很常見46F 10/06 08:24
推 : 叫你買權值股你不買 去買一些阿里不達的股票 怪我囉47F 10/06 08:25
推 : 今年上漲就不會泡沫嗎 12月不會嗎48F 10/06 08:26
推 : 現在就漲AI相關股票，和實體經濟沒什麼關係49F 10/06 08:28
→ : 偏偏AI相關股票又是大型權值股，指數就拉上去了
→ : 偏偏AI相關股票又是大型權值股，指數就拉上去了
→ : 上班日去逛街，就會發現沒上班的比社畜有富裕51F 10/06 08:29
推 : 自己看一下半導體和資通佔出口多少 還在講什麼非理52F 10/06 08:29
→ : 性繁榮 記者多做點功課可以嗎
→ : 性繁榮 記者多做點功課可以嗎
→ : 台積電佔0050比重多少了54F 10/06 08:30
噓 : 聯合55F 10/06 08:30
推 : 就算只有台積電漲其他都跌大盤還是給你拉上去56F 10/06 08:31
推 : 無薪假去花蓮幫忙鏟土啊57F 10/06 08:32
推 : 台積電現在只能少量買了 現在風險很高 一定會回檔58F 10/06 08:34
推 : 現在是無薪假要檢討自己怎麼不去台積電的時代了59F 10/06 08:34
→ : 回檔再買就好 台達電或許這幾天就可以破千了60F 10/06 08:34
推 : 又不是只有台積強，鴻海台達甚至很爛的記憶體也開61F 10/06 08:36
→ : 始起來了
→ : 始起來了
推 : 雜質太多63F 10/06 08:38
推 : AI漲真金白銀的 營收爆噴 哪有什麼非理性64F 10/06 08:38
→ : 鴻海昨天開什麼鬼神營收 沒噴才叫非理性
→ : 鴻海昨天開什麼鬼神營收 沒噴才叫非理性
噓 : 記者沒跟上財富分配這波喔66F 10/06 08:39
推 : 不是阿 杰就兩個世界對比而已 傳產跟半導體67F 10/06 08:41
推 : 營收好只是代表股價高機率會漲 不代表100%股價會漲68F 10/06 08:42
→ : 鴻__只是代工廠而已吧 沒有甚麼技術吧
→ : 會漲只是因權值股的關係而已吧 水漲船高囉
→ : 鴻__只是代工廠而已吧 沒有甚麼技術吧
→ : 會漲只是因權值股的關係而已吧 水漲船高囉
噓 : 為了唱衰真的可以無限發明看起來負面的詞71F 10/06 08:44
推 : 沒經歷2008-2016那段被叫科技新貧的才會信72F 10/06 08:48
噓 : 台積電佔加權指數42%，其他一萬家公司蕭條也不會跌73F 10/06 08:48
推 : 不就靠gg 傳產無薪假74F 10/06 08:50
推 : 電價全部補貼給台積電去了，政府哪裡還有錢補貼窮75F 10/06 08:50
→ : 人
→ : 人
推 : 政府努力掩蓋真相77F 10/06 08:54
推 : 無薪價炒股78F 10/06 08:54
推 : AI熱，傳產慘79F 10/06 08:56
推 : 連陸股也是，通縮也可以漲80F 10/06 08:58
推 : 除了詐騙跟電子，其他都去死81F 10/06 08:59
推 : 台股只需要科技金融跟詐騙！82F 10/06 09:00
推 : 凶兆啦83F 10/06 09:00
推 : 無薪假不就廢物公司有啥好當指標84F 10/06 09:03
推 : 日本也是，失業率上升，還不是照噴XD85F 10/06 09:12
→ : 市場要噴就順勢做就好了
→ : 市場要噴就順勢做就好了
→ : 拉基盤就是鬼島日常啊 只能加入了啊87F 10/06 09:17
推 : 教授講股票聽聽就好，台大副教授邱宏仁表示gg50088F 10/06 09:18
推 : 房子應該國建國造國營化，不與民爭利。89F 10/06 09:22
推 : 除非中美AI大戰燒了錢搞不出東西，不然不用擔心90F 10/06 09:22
→ : 就算搞不出東西，在爆開前就是一路做多
→ : 就算搞不出東西，在爆開前就是一路做多
→ : 低薪去買股也賺不到多少錢啊，本小利大利不大92F 10/06 09:24
推 : 陸股也是狂漲，青年失業率那麼高、通縮還不是漲93F 10/06 09:25
→ : 中美AI大戰，就是兩邊燒錢到對方受不了
→ : 中美AI大戰，就是兩邊燒錢到對方受不了
推 : 炒股那麼好賺誰要工作95F 10/06 09:26
→ : 北美超級雲端業者，也是互相燒錢到其他人受不了XD96F 10/06 09:26
噓 : 拿gg形狀的大盤指數去解釋個體公司狀況根本白痴97F 10/06 09:27
推 : 全民在家炒股 抓最後一隻98F 10/06 09:28
推 : 台股=台指=台積電4成 其他爛公司不要來碰瓷好嗎99F 10/06 09:29
推 : 股市是資金領先在炒，消息跟在後面，錢還留在市場100F 10/06 09:29
→ : ，散戶就是跟著做，其他所有看法都是個人主觀猜測
→ : ，無法做為判斷依據
→ : ，散戶就是跟著做，其他所有看法都是個人主觀猜測
→ : ，無法做為判斷依據
推 : 股市跟經濟脫鉤103F 10/06 09:30
噓 : 為啥總是有一群無恥人希望台灣爛掉啊？104F 10/06 09:33
→ : 傳慘賣美國被川普搞 賣其他國品質輸日韓 比低價也卷105F 10/06 09:33
→ : 不贏中國 本來就沒啥競爭力
→ : 不贏中國 本來就沒啥競爭力
→ : 百貨難經營葛屁 你隨便找一天去LALAPORT看看....107F 10/06 09:34
→ : 本來就爛的東西 大家一起投資世界最強半導體台積電108F 10/06 09:34
→ : 才有錢途
→ : 才有錢途
→ : 不用假日喔 天天都爆炸人多 肏110F 10/06 09:34
→ : 不正常個鬼 沒出去上過班的象牙塔教授111F 10/06 09:35
→ : 八掛網軍哭仔 要來哭哭了112F 10/06 09:35
→ : 馬照跑 舞照跳113F 10/06 09:38
推 : 今年GDP+5% 你最多只能質疑分配問題 而不是經濟不114F 10/06 09:40
→ : 好
→ : 好
噓 : 怎樣叫非理性，記者沒賺到錢 所以非理性，台積電賺116F 10/06 09:45
→ : 錢是事實啊，這分析太主觀了吧
→ : 不賺錢的企業本來就該轉型或淘汰
→ : 錢是事實啊，這分析太主觀了吧
→ : 不賺錢的企業本來就該轉型或淘汰
推 : 有競爭力就不用怕無薪假119F 10/06 09:46
→ : 按照18年景氣循環 明年是差不多要開始衰退的時間120F 10/06 10:00
推 : 全班大多數學生都進步，就幾個人越來越爛，怪誰？121F 10/06 10:01
推 : 抓最後一個122F 10/06 10:09
推 : 貧富差距非常大而已 消費還是很旺盛 北部高級飯店價123F 10/06 10:11
→ : 格還是都很高
→ : 格還是都很高
推 : 台股就台積的形狀啊125F 10/06 10:11
噓 : 要是明年無薪假減少，股市又大跌呢：）126F 10/06 10:13
推 : 八卦都是網軍，政黑都是良民選我正解127F 10/06 10:18
推 : 阿不就台積電漲股市才創新高 你有看到台積裁員ㄈ128F 10/06 10:25
推 : 傳產養活比較多人129F 10/06 10:26
推 : 台__電不會裁員啦 有傷形象 會用各種方法逼你走而已130F 10/06 10:29
推 : 傳產吃幾年低匯率的好處了，傳產加油增加競爭力131F 10/06 10:29
→ : 最常見的就是增加你負擔不了的工作量讓你自己辭職132F 10/06 10:29
推 : 一將功成萬骨枯133F 10/06 10:30
→ : 大家來炒股啊！！134F 10/06 10:37
→ : 然後台灣出國人數繼續創新高 （1650萬）台灣經濟真135F 10/06 10:38
→ : 的慘
→ : 的慘
→ : 等苗頭不對再跑，不然會錯過可能大行情137F 10/06 10:56
→ : 事後講這些都沒意義138F 10/06 11:09
推 : 自己是搞傳產的 傳產無薪假確實多 但科技業就比較少139F 10/06 11:15
→ : 但比起2007還是好了些 那是一堆人跑去考國營事業跟
→ : 公務員
推 : 更正 2008
→ : 但比起2007還是好了些 那是一堆人跑去考國營事業跟
→ : 公務員
推 : 更正 2008
推 : 誰在乎夕陽產業阿143F 10/06 11:24
→ : 拿2008比實在太誇張了啦144F 10/06 11:25
推 : 只看到一堆fomo仔 股板都在1e到10e這些專家該不會連145F 10/06 11:43
→ : 1000都拿不出來吧 笑
→ : 1000都拿不出來吧 笑
→ : 短期內 不同產業差距會越來越加大 最近世界很多國家147F 10/06 11:52
→ : 都有類似的情況
→ : 都有類似的情況
推 : 那些企業跟股市沒關阿 台灣人買不起 台股 台股席勒149F 10/06 12:20
→ : 本益比世界第一
→ : 本益比世界第一
→ : 除了GG其他大半股都已經修正中了吧151F 10/06 13:29
噓 : 8000多人...我看八卦版還以為是80萬人無薪假152F 10/06 13:39
→ : 這8千人連餐飲業營建業缺工的1/10都補不起來
→ : 這8千人連餐飲業營建業缺工的1/10都補不起來
推 : 那張PEG的圖要反過來看，超過1以上一堆公司都是NV154F 10/06 14:02
→ : 的客戶，表示公司獲利跟不上股價上升速度，那表示如
→ : 果這些公司未來持續投資AI購買NV晶片還是無法反應在
→ : 獲利上的話，那AI泡沫就要被戳破了
→ : 的客戶，表示公司獲利跟不上股價上升速度，那表示如
→ : 果這些公司未來持續投資AI購買NV晶片還是無法反應在
→ : 獲利上的話，那AI泡沫就要被戳破了
→ : 沒有曬空單都是打假球158F 10/06 15:15
→ : CF說台灣景氣超好 你這一定是假新聞159F 10/06 15:20
→ : 誰叫你要一直印報紙160F 10/06 15:42
→ : 跟2020降息前的情況好像161F 10/06 15:59
推 : 電子輪番創新高，傳產無薪假，二者不衝突。而台灣162F 10/06 17:12
→ : 的GDP成長經由電子相關類股帶動已經確立了。
→ : 的GDP成長經由電子相關類股帶動已經確立了。
噓 : 都出現胸罩了還前兆164F 10/06 17:33
→ : 反過來說股市不要漲這麼高才好啦@@165F 10/06 20:53
推 : 股市已經是無法無天了166F 10/06 21:23
推 : 只要把全國命運賭在半導體股市炒房就沒問題了！167F 10/06 21:49
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