---

免責聲明：小弟分享的都是個人的觀察，買賣鍵在各位手指頭上，



小弟只能做到一件事情，獲利or停損超過50%部位會發文分享

-----------進入正文-----------

當時除了研究拉積電基本面和未來趨勢的轉變之外，還有一點也是我很care卻想不透

那就是籌碼

先看一則新聞
https://i.imgur.com/vxv1mTA.jpeg

各位看到這則新聞後，如果您手上有拉積電部位您會怎麼做?

垃圾就是要倒阿!

第3季能見度不高，這種話法說會上也敢講?嫌股價太高?

雖然事後仔細推敲並沒有錯，法說講的是驅動IC和影像感測器需求不高

但DRAM產能滿載，3D封裝逐漸增量並看好是事實


接著我們再看買超買最兇的大摩
https://i.imgur.com/XXsReHg.jpeg

自從今年清明股災後就不斷買入，7/22法說完後觀察10個交易日沒再破底

一路買買買買買?然後順帶8/6做了甚麼事?調降AMD目標價
https://i.imgur.com/f17RgCO.jpeg

一直覺得很奇怪，拉積電這種有前科的公司，你一直買就算了

連最後AMD這位大客戶，您都直接降目標價？



因為將來需要按照合約穩定提供AI晶片給Open AI

然後其他外資看起來都是跟著大摩的腳步買入，
https://i.imgur.com/iAhnyxD.jpeg
https://i.imgur.com/IK9HXh0.jpeg


外資專屬的空單借券賣也在8/4達到高峰後開始南下，
https://i.imgur.com/xIxo2wT.jpeg

接著後來發生甚麼大家都看到了，

拉積電剛開始起漲的時候我也是抱著半信半疑的態度

後來權衡利弊就是，如果前兩篇推敲故事是真的，我賭一把

輸了就輸了，因為大不了跌破季線我閃人



--"力積電打入AMD供應鏈，AMD後面有大單，所以要求力積電大量供應CoWoS關鍵材料"

至於股價將來的走勢到哪裡?

DRAM獲利+AI轉型給市場多大想像空間

種種跡象讓小弟認為這個2026故事是成立的

"相信黃董!"
https://i.imgur.com/ClAlvBe.jpeg

以上都是本韭這一路的觀察

信不信在各位

假設我是大摩，連續買了快半年，成本21.5

本韭我不信+30%就出貨
https://i.imgur.com/9WhSHSy.jpeg

附上今日庫存以證清白上篇文章不是出貨文
https://i.imgur.com/xkjYGGs.jpeg
https://i.imgur.com/60aCbls.jpeg


BTW：但不得不承認，嘎偉老蘇出的真漂亮，所以拜託您買回來吧!
     謝謝老蘇


※ 引述《judy0092 (SeanLi)》之銘言：
: ※ 引述《judy0092 (SeanLi)》之銘言：
: : 標的：
: : 6770.TW 力積電
: : 分類：多 目標價創歷史新高
: : 分析/正文：
: : 講講力積電故事吧，反正講錯了這支股票一樣不會有人理。
: : 第一，DRAM業務：DRAM超級循環
: : 三大廠(三星、SK海力士、美光)長時間的減產與資本支出縮減，庫存去光光。
: : 高頻寬記憶體(HBM)的需求排擠了標DRAM的產能。
: : 過去DRAM循環高點，力積電的DRAM月產量穩定介於5萬至6.5萬片。
: : 配合Q2爛到不行的財報所顯示的公司廠房折舊加營業支出，
: : 我自己假設接下來公司其他業務都不賺錢，完完全全靠DRAM漲價在撐。
: : 反正就是超爆保守估計，力積電年度EPS也可以有4-5塊。
: : 若是其他條件再稍微好一些，EPS達到8-9也不是問題。
: : 計算公式落落長，反正去看2018，2022歷史也可以看出端倪。
: : 如果反應熱烈我再PO計算公式好了。
: : 第二，Silicon Interposer：矽中介層
: : 是AI晶片CoWoS封裝技術中的C和W的中介層。
: : 隨著AI晶片需求爆發，目前還看不到盡頭。
: : 台積電的CoWoS雖然很屌，但有限的產能反而成為NVIDIA、AMD出貨AI的最大風險。
: : 為了分散風險，扶植「第二供應商」根據歷史勢在必行。力積電因此受惠。
: : AMD日前已公開和力積電合作，就是為了建立二供。
: : 但市場上完全不理這項利多消息。
: : 其一當然是因為力積電的臭名，其二是Q2財報爛到有剩。
: : 但其實目前力積電位於P5新廠的Interposer產能已供不應求(2000片/月)，
: : 已宣布年底前擴產(5000片/月)以滿足市場需求。
: : 這項業務佔比可能只有2-3%，擴產後也不超過10%，
: : 但重點是象徵意義，象徵著力積電已成功打入AI供應鏈。
: : 第三，DRAM的WoW(晶圓對晶圓)業務：下一代AI晶片中DRAM架構
: : WoW是真正的3D IC封裝技術(CoWoS為2.5D封裝技術)，
: : 力積電預計在2025年Q4向AMD送樣驗證。
: : 相較於HBM是將DRAM「晶片」堆疊，
: : WoW DRAM模組是將整片DRAM晶圓直接與邏輯晶圓(CPU GPU)垂直堆疊後再切割。
: : 更快頻寬、更低延遲與更低功耗，
: : 這是目前看來，未來AI晶片記憶體突破摩爾定律的唯一方式。
: : 第四，GaN(氮化鎵)：AI高效能電源供應
: : 力積電利用8吋廠發展GaN代工業務。
: : 原因是台積電宣布2027年退出GaN市場，全球GaN晶片領導者納微半導體(Navitas)又公
: 開
: : 宣布與力積電建立合作關係，使得力積電能夠接觸原台積電客戶。
: : 而台積電也同時宣布會幫助客戶度過此一銜接期，看起來就是轉單給力積電的意思。
: : GaN代工業務代表著力積電切入AI高功率電源供應鏈。
: : 正式成為AI供應鏈一員。
: : 結論：
: : 第一：價值重估
: : 力積電正從一個依賴DRAM的景氣循環股，轉變為一個擁有AI題材的成長股。
: : 市場對其評價應從股價淨值比(P/B Ratio)轉向本益比(P/E Ratio)。
: : 第二：風報比極佳
: : 2025年Q2是DRAM產業的景氣谷底，力積電平均價格約在16元左右，目前股價才漲不到50
: %
: : ，市場尚未完全理解力積電的故事。
: : 第三：爛到不能再爛，除非再下市一次
: : 大多數公司的轉型亦即伴隨著虧損。但死豬不怕滾水燙，力積電虧爛早已不是新聞了。
: : 但是此時公司恰逢DRAM超級循環。
: : DRAM的漲價可讓公司財報在轉型過程中就出現獲利。
: : 雖然大家一定知道公司獲利來自DRAM，不是來自AI，
: : 但當全球進入DRAM超級循環，力積電又從一間爛到沒藥醫的公司轉型成AI供應鏈，
: : 場景就會像長榮+鴻海那樣，市場算不出獲利同時又有轉型AI題材。
: : 第四：買在謠言
: : 公司財報勢必會因為DRAM由虧轉盈，如果到那刻才相信力積電故事股價可能早就突破50
: 。
: : 此時大盤創高，市場本就會找尋新題材，當PCB，CPO，BBU炒到爛的時候。
: : 有支股價20幾元，符合DRAM超級循環，且成功切入AI供應鏈的水餃股，
: : 當財報公布由虧轉盈或是漲到自結公布獲利的當下，
: : 接下來就是再幾根一字鎖！
: : 進退場機制：
: : 25元以下五日線進場，跌破季線停損。
: : 以上講得對錯我不知道，但我真金白銀自己先進場扛風險。
: : 雖然我已是老人，但15年前聽說發文附圖會被respect。
: : 附上庫存，成本完全不吃豆腐
: : https://i.imgur.com/1sswggt.jpeg
: : https://i.imgur.com/cKtXUjV.jpeg
: : 老人不會貼圖
: : 貼了好多次

--
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 114.36.178.113 (臺灣)
※ 作者: judy0092 2025-10-06 22:59:01
※ 文章代碼(AID): #1euzawdM (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1759762746.A.9D6.html