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作者 標題 [新聞] 大摩35元目標價快到價！力積電妖得有理？
時間 Thu Oct 30 11:03:47 2025
原文標題：
大摩35元目標價快到價！力積電妖得有理？何時虧轉盈 法人圈看法曝光
原文連結：
https://wantrich.chinatimes.com/news/20251029900644-420101
發布時間：
16:22 2025-10-29
記者署名：
旺得富理財網 李宗莉
原文內容：
被美系外資大摩點名受惠DDR4/DDR3景氣周期延長，可能有意外表現的力積電，除升評等
至「加碼」，目標價也從30元上調至35元，激勵股價連日震盪走強，一度衝破33元。
但土洋法人看法明顯不同調，其中富邦投顧認為，力積電不僅今（2025）年難扭轉虧損窘
境，預估全年每股虧損2.07元，且明（2026）年每股續虧0.89元，等於至少連虧3年；群
益投顧看法則相對樂觀，雖今年每股虧損2.17元，但預料明年起轉盈，拜先進封裝放量、
折舊趨穩等2利多之賜，明後2年EPS各估0.16元、0.44元。
境，預估全年每股虧損2.07元，且明（2026）年每股續虧0.89元，等於至少連虧3年；群
益投顧看法則相對樂觀，雖今年每股虧損2.17元，但預料明年起轉盈，拜先進封裝放量、
折舊趨穩等2利多之賜，明後2年EPS各估0.16元、0.44元。
富邦投顧指出，力積電匯率順風提振第3季營運轉佳，加上第4季、2026業績展望在受惠記
憶體的超級周期下，展望優於預期，但考量消費電子市場仍有變數，因而維持「中立」評
級。
憶體的超級周期下，展望優於預期，但考量消費電子市場仍有變數，因而維持「中立」評
級。
力積電日前公布第3季財報，單季營收118億元，季增5%、年增2%，較原預估高出10%，分
析營收超出預期原因有二，分別是匯率順風及記憶體應用的產用率拉高。
第3季平均產用率較上季的75%升至78%，且在DRAM穩健需求帶動下，DRAM貢獻度也由第2季
的27%，上升到33%，加上3D AI半導體技術方案相關業務持續進展，中介層產品已準備量
產，8層WoW產品也正在研發當中，肯定營運成果優於預期。
的27%，上升到33%，加上3D AI半導體技術方案相關業務持續進展，中介層產品已準備量
產，8層WoW產品也正在研發當中，肯定營運成果優於預期。
此外，由於台積電退出GaN市場，力積電或可受惠，公司也提到Navitas訂單帶來潛在攻下
市佔機會，預估Navitas訂單效益將在2027年發酵，挹注低個位數百分比營收。
檢視第4季業績展望，公司預期記憶體平均售價成長趨勢將延續到2026年上半年，公司觀
察DRAM市場受惠龍頭廠產能從DRAM轉換到HBM，NOR Flash則受惠於AIoT需求，而NAND則因
尚無殺手級應用，需求復甦相對較為溫和。
察DRAM市場受惠龍頭廠產能從DRAM轉換到HBM，NOR Flash則受惠於AIoT需求，而NAND則因
尚無殺手級應用，需求復甦相對較為溫和。
群益投顧提醒，力積電的記憶體營收佔比低於40%，報價上漲的挹注有限
邏輯晶片方面由於經濟環境和關稅不確定性，力積電依舊認為整體供應鏈仍維持保守，訂
單能見度還是偏短，該投顧指出，整體來看業績展望符合預期，雖記憶體應用平均售價可
能好轉，預估第4季營收將中等個位數成長，毛利率虧損收斂至-3.1%。
單能見度還是偏短，該投顧指出，整體來看業績展望符合預期，雖記憶體應用平均售價可
能好轉，預估第4季營收將中等個位數成長，毛利率虧損收斂至-3.1%。
但考量消費性市場仍有變數，仍然視力積電為成熟製程相關類股，對於力積電等成熟製程
廠而言，關鍵在於消費市場何時觸底回升，基於力積電長期成長動能疲弱，且近年EPS預
測仍處於負，雖目標價調高至30元，但仍維持「中立」評級。
廠而言，關鍵在於消費市場何時觸底回升，基於力積電長期成長動能疲弱，且近年EPS預
測仍處於負，雖目標價調高至30元，但仍維持「中立」評級。
群益投顧看法則相對樂觀，認為受惠記憶體價格上漲與出貨提升，稼動率上升至78%，營
運持續改善，第3季記憶體產品佔營收比重達38%，其中2Xnm DRAM及NOR Flash表現亮眼，
SLC NAND亦自谷底反彈。
運持續改善，第3季記憶體產品佔營收比重達38%，其中2Xnm DRAM及NOR Flash表現亮眼，
SLC NAND亦自谷底反彈。
AI應用帶動高階記憶體需求強勁，預期供需緊張將延續明年上半年，加上先進封裝（3D堆
疊、2.5D Interposer）良率已達量產水準，預計明年下半年放量，整體而言，公司已脫
離谷底，若AI封裝及記憶體代工進度如預期推進，再加上邏輯和PMIC需求回溫，2026 年
有望轉盈。
疊、2.5D Interposer）良率已達量產水準，預計明年下半年放量，整體而言，公司已脫
離谷底，若AI封裝及記憶體代工進度如預期推進，再加上邏輯和PMIC需求回溫，2026 年
有望轉盈。
但該投顧也提醒，雖記憶體報價上漲有利營運，但力積電的記憶體營收佔比低於40%，短
期仍面臨邏輯代工需求疲弱、全球關稅與地緣政治不確定性、以及記憶體價格波動等風險
，轉虧為盈仍需時間，給予「買進」評級，目標價32.7元。
期仍面臨邏輯代工需求疲弱、全球關稅與地緣政治不確定性、以及記憶體價格波動等風險
，轉虧為盈仍需時間，給予「買進」評級，目標價32.7元。
群益投顧提醒，美國針對半導體課徵關稅政策尚未定案，影響全球貿易，若美國加大對中
制裁，台灣供應鏈可望獲得轉單效益。
另一方面，中國可能以課稅或產地審查反制，整體地緣政治風險高，但也帶來轉單機會，
但提醒成熟製程晶圓代工市場保守，仍在庫存調整階段。
此外，受P5新廠折舊與投資攤提影響，預估力積電今年仍難轉虧為盈，每股虧損2.17元，
預料真正的盈虧轉折點，可能落在2026年，拜先進封裝放量、折舊趨穩等2利多之賜，預
估明年起轉盈，明後2年EPS各估0.16元、0.44元
預料真正的盈虧轉折點，可能落在2026年，拜先進封裝放量、折舊趨穩等2利多之賜，預
估明年起轉盈，明後2年EPS各估0.16元、0.44元
心得/評論：
台積電退出GaN市場，力積電或可受惠，公司也提到Navitas訂單帶來潛在攻下市佔機會，
預估Navitas訂單效益將在2027年發酵，挹注低個位數百分比營收。
加上公司預計記憶體漲勢能持續，帶動展望優於預期，2026有機會轉盈，2027開始成長
目前法人也持續給予買進的評價，近期股價強勢以外外資的確也持續回補
這次真的能相信黃董?
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 117.56.108.25 (臺灣)
※ 作者: sayforever69 2025-10-30 11:03:47
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推 : 相信1F 10/30 11:04
推 : 黃董2F 10/30 11:05
→ : 記憶體大爆發 然後一年賺0.16 XD 誰愛誰買3F 10/30 11:07
推 : 旺宏都炸裂了 還要相信黃董嗎...4F 10/30 11:07
→ : 台股記憶體就很爛了 你還要去炒最爛的那檔？5F 10/30 11:09
推 : 塊逃鴨6F 10/30 11:10
推 : 再來就50了～～50才需要擔心7F 10/30 11:13
→ : 一碰34馬上賣壓就全衝出來了..8F 10/30 11:13
推 : 老蘇：假的9F 10/30 11:15
推 : 記憶體兩強在那偏要碰這支不就在賭博10F 10/30 11:16
→ : 菜雞我沒心臟玩短線11F 10/30 11:16
→ : 年底12F 10/30 11:17
推 : 買這檔我還寧願去買聯電…..起碼還有賺錢，力積就13F 10/30 11:21
→ : 抓最後一隻老鼠
→ : 抓最後一隻老鼠
→ : 完全看不出力積電有何利基可言15F 10/30 11:24
→ : 只有成熟製程，技術沒有護城河，是在炒甚麼?
→ : 只有成熟製程，技術沒有護城河，是在炒甚麼?
推 : 當年70也是吹了一陣子17F 10/30 11:28
推 : 聯電股價幾乎不會動，力積就是一個買樂透的概念18F 10/30 11:30
推 : https://v.douyin.com/SfTxpQkMO24/ 07/13 IIv:/ E@19F 10/30 11:31
→ : U.yg
→ : 看完對岸的分析，大概只有南亞科可以買，但股價已超
→ : 過估值了。對岸隨便一個分析師講的內容都比事後諸
→ : 葛亮的謝國師有料
→ : U.yg
→ : 看完對岸的分析，大概只有南亞科可以買，但股價已超
→ : 過估值了。對岸隨便一個分析師講的內容都比事後諸
→ : 葛亮的謝國師有料
推 : 相信蝗董 記憶體賺晶圓代工又賺 贏麻24F 10/30 11:32
推 : 這個eps 你這樣估 是不是很難買單25F 10/30 11:35
噓 : 就是一隻賠錢垃圾 結果還是一直炒26F 10/30 11:36
推 : 股票是買未來27F 10/30 11:40
推 : 標題有大摩就是訊號 嘻28F 10/30 11:42
→ : 黃董 我再信你 我吃….29F 10/30 11:46
推 : 不用大賺，通常轉虧為盈就是飆漲，但有個問題是他明30F 10/30 11:47
→ : 年也未必能轉盈
→ : 年也未必能轉盈
→ : 沒賺錢覺得不行捏@@32F 10/30 11:56
→ : 目標價才35喔 笑死33F 10/30 11:57
推 : 下一個旺宏34F 10/30 11:57
![[圖]](https://i.imgur.com/XC8AI0mh.jpeg)
推 : 年底50 不要不信37F 10/30 12:05
推 : 丸了，跌到33以下38F 10/30 12:24
推 : 不急 離年底還有兩個月39F 10/30 12:27
推 : 不要管炒什麼，有人炒有賺就好了40F 10/30 12:44
→ : 蝗蟲不要碰41F 10/30 13:32
推 : 佩服買敢買這支的 要很有勇氣...相信黃董 XX就懂42F 10/30 13:40
噓 : 外資最愛的!!怎麼可以這樣說43F 10/30 13:43
推 : 賠錢的垃圾也是一堆人在吹捧44F 10/30 16:21
推 : 玩雞本麵的不要碰就好 玩熱門飆股的玩的很開心：）45F 10/30 17:34
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