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原文標題：

報價全面飆速 大摩估DDR4明年Q1價格翻倍 記憶體指標股首選「這檔」

原文連結：

https://www.ctee.com.tw/news/20251208700157-439901

發布時間：

2025.12.08  03:00

記者署名：

工商時報  簡威瑟

原文內容：

摩根士丹利證券指出，傳統記憶體的供不應求狀況，驅動產業的超級循環（super-cycle
），預期DDR4、MLC NAND、NOR Flash至2026年的定價能力還會更強，尤其DDR4合約價
2026年第一季將大漲超過1倍，強調現在還不是獲利了結時刻。



回顧第二季下旬，摩根士丹利就預料到傳統記憶體會因嚴重供不應求，帶動產業進入超級
循環，大摩同時建立DDR4、SLC、MLC、NOR Flash的供需模型。



觀察企業端需求強勁，大摩發現，2026年第一季初步議價結果對供應商更為有利，可能推
動第一季合約價上漲逾100％。



綜合上述漲價前景，摩根士丹利持續高度看好傳統記憶體後市，並指出，市場雖出現對
2026年價格上漲空間雜音，以及漲價對下游客戶影響之疑慮，但別忽略記憶體本質為循環
性產業，僅一季就結束的上行周期極為罕見。

在相關供應商中，大摩首選仍為華邦電（2344），將受惠NOR與DRAM價格進一步上漲，且
位元出貨量亦可望提升，其股東權益報酬率（ROE）有望在2027年進一步擴張至30％。

同時，大摩亦看好南亞科（2408），其11月營收月增29％、相當亮眼，並已開始反映漲價
效益。


心得/評論：

大摩預期DDR4、MLC NAND、NOR Flash至2026年的定價能力還會更強，尤其DDR4合約價
2026年第一季將大漲超過1倍，大摩不建議此時獲利了結
尤其DDR4 16GB目前是最嚴重缺貨品項，研判通路庫存接近為零
加上MLC NAND減產以及預期NOR Flash產能也將縮減，也將帶動2026年NOR Flash供給缺口
將擴大至高個位數百分比，也相對可能報價上漲超過20%的情形
目前市場雖然對2026價格上漲空間出現雜音，以及對下游影響的疑慮
但記憶體本質為循環性產業，上升周期不太可能只有一季
大摩在此篇文章中也首選華邦電(2344)為最受惠的公司，也很看好南亞科(2408)

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※ 作者: sayforever69 2025-12-08 09:32:58
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