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※ 本文轉寄自 ptt.cc 更新時間: 2025-04-24 19:42:40
看板 Stock
作者 BJ3906 (Jerry)
標題 [新聞] 特斯拉怎麼看？摩根大通：知道差，沒想
時間 Thu Apr 24 15:37:19 2025

原文標題：特斯拉怎麼看？摩根大通：知道差，沒想到這麼差，目標價115！摩根士丹利
：是有一些挑戰，但馬斯克回來了，目標價410！

※請勿刪減原文標題

原文連結：https://reurl.cc/2K6yk6

※網址超過一行過長請用縮網址工具

發布時間：2025-4-24 14:48

※請以原文網頁/報紙之發布時間為準

記者署名：李笑寅

※原文無記載者得留空

原文內容：

特斯拉第一季業績「拉垮」，但分析師觀點大相逕庭，誰說了算？

週三，特斯拉公佈2025年第一季度財報，顯示因主營汽車業務表現不佳，導致該季度盈利
和收入雙雙遠遜華爾街預期，被知名特斯拉多頭分析師Dan Ives形容為「災難」。

這份財報引發摩根大通對其增長前景與高估值的嚴重憂慮。摩根大通指出，財報展現的種
種跡象已非成長型公司的特徵，其基本面惡化將帶來顯著下行風險，並將其目標價下調至
115美元，重申「減持」評級。


另一方面，摩根士丹利雖也下調了近期盈利預測，但仍維持「增持」評級，並大幅上調目
標價至410美元，依然看好特斯拉作為「電動車一哥」的優勢，並寄望於馬斯克的回歸及
自動駕駛與機器人業務的長期願景。




摩根大通：基本面崩壞速度超預期

根據摩根大通分析師Ryan Brinkman的說法，特斯拉第一季財報證明其業務基本面正在以
超出該行及市場預期的速度惡化，其成長故事已結束。

具體而言，特斯拉第一季總營收同比下降9%至193億美元，不僅比摩根大通預測的198億美
元低3%，更比彭博普遍預期的214億美元低了整整10%。

更令人擔憂的是，報告指出，這已是特斯拉連續第二個第一季度出現同比下滑（去年同期
亦下滑9%），意味著2025年第一季銷售額實際上比兩年前（2023年第一季）低了17%。

核心汽車業務情況更為嚴峻。特斯拉本季度汽車業務營收為140億美元，同比暴跌20%，與
兩年前相比更是銳減30%，創下自2021年第三季以來近四年的最低季度營收。

摩根大通直言不諱指出，第一季汽車銷量同比下降13%，總營收下降9%（兩年下降17%），
汽車營收下降20%（兩年下降30%），EBIT下降66%（兩年下降85%，三年下降89%），“這
些都不是一家成長型公司的標誌”。


摩根大通還補充指出，特斯拉第一季自由現金流為7億美元，低於其9億美元的預期與彭博
普遍預期的11億美元，部分原因為庫存積壓高於預期，這暗示未來銷售價格可能持續承壓
。


報告將特斯拉2025年營收預期從1020億美元下調至970億美元，EBIT預期從87億下調至66
億美元，EPS從2.30美元下調至2.07美元，目標價從120美元下調至115美元。



大摩：期待馬斯克回歸，長期前景仍樂觀

摩根士丹利分析師Adam Jonas則將焦點放在特斯拉的盈利能力上。報告指出，特斯拉第一
季剔除ZEV積分後的核心汽車業務毛利率僅為12.5%，為12年來最低水準，且「似乎低於幾
乎所有主要汽車製造商」。


大摩認為，考量到特斯拉龐大的規模、低成本設計與高效製造應用，如此低的利潤率「確
實說明了一些問題」，並將2025財年調整後EPS從2.11美元下調至1.59美元，自由現金流
預期從盈餘16億美元下調至虧損約3億美元。


儘管如此，大摩仍維持對特斯拉的「增持」評級，並給出高達410美元的目標價。

Adam Jonas團隊認為，儘管核心汽車利潤率堪憂且面臨關稅驅動的供應風險，但馬斯克的
注意力似乎已從DOGE等事務重新聚焦到特斯拉本身，並在自動駕駛與機器人領域設定了「
步入正軌」的里程碑，足以「讓忠實擁躉感到滿足」。


考慮到特斯拉在電動車領域的龍頭地位，報告直言：
「如果特斯拉在電動車領域都無法盈利，其他車廠憑什麼認為自己能做到？」

報告進一步指出，其410美元的目標價由五部分構成：核心汽車業務（75美元/股）、網路
服務（160美元/股）、移動出行（90美元/股）、能源業務（67美元/股）以及作為第三方
供應商（17美元/股）。


該行認為，投資者需要保持耐心，「等待自動駕駛的夢想轉化為收入與現金流」。



心得/評論：

小摩：知道差，沒想到這麼差，目標價115元
大摩：馬斯克回歸，長期前景樂觀，目標價410元

小弟跟大哥當然要相信大哥是吧

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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 101.10.218.206 (臺灣)
※ 作者: BJ3906 2025-04-24 15:37:19
※ 文章代碼(AID): #1e2Uen7_ (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1745480241.A.1FF.html
※ 編輯: BJ3906 (101.10.218.206 臺灣), 04/24/2025 15:38:37
噓 BlueBird5566: 美國的陳龍跟陳嘉偉1F 04/24 15:38
推 lianli1024  : 大哥要被吹死了2F 04/24 15:38
※ 編輯: BJ3906 (101.10.218.206 臺灣), 04/24/2025 15:39:03
推 b2060027830 : 聽話410 不聽話1153F 04/24 15:39
推 Si1k        : 大摩反著看,賺錢好煎蛋 ??4F 04/24 15:39
噓 stationary  : 要不要來看看台灣的金麗科啊，嘻嘻5F 04/24 15:39
推 aaa80563    : 小摩還沒能來得及把貨出完6F 04/24 15:39
推 venusvirus  : 小摩會幫你賣到目標價7F 04/24 15:40
推 deann       : 是大摩吧 小摩目標價那麼低是想吃貨吧8F 04/24 15:40
推 swbthj      : 美國版龍哥偉弟9F 04/24 15:41
→ emilchu98   : (410+115)/210F 04/24 15:42
推 littlelaba  : 拉基預估 聽了跟沒聽一樣11F 04/24 15:42
推 tmdl        : 廢物20收12F 04/24 15:42
→ Leo4891     : 懂了 特斯拉地板價100 天花板40013F 04/24 15:43
噓 cake10414   : 115 410  差真大14F 04/24 15:45
推 wdnm3444    : 要馬翻倍要馬砍半15F 04/24 15:45
推 kotorichan  : 哈哈哈哈哈16F 04/24 15:46
推 SRT0619     : GG把CCW換回Morris 股價就會回1000了 對吧？17F 04/24 15:46
→ joeboy      : 我喊1500，誰跟18F 04/24 15:47
推 bigkuan     : 投信都這麼不要臉19F 04/24 15:47
推 kltnlious   : 記得上一次也差很多XD20F 04/24 15:47
推 iorijkl     : 沒想到那麼差21F 04/24 15:49
→ syk1104     : 蛤?所以要聽誰的22F 04/24 15:51
推 neilisme    : 我是信了23F 04/24 15:51
推 yoyodiy     : 亞光不好  特斯拉不會好24F 04/24 15:51
→ KuRaZuHa    : 聽他倆說啥沒屁用 要看他倆做啥 常常邊喊高邊倒貨25F 04/24 15:57
推 imba789     : 好壞都被你講完了，怎麼輸26F 04/24 16:02
推 partsex     : 看新聞去放空的昨天都被嘎死了27F 04/24 16:03
→ pttbeigowow : 聽君一席話如聽一席話28F 04/24 16:03
推 harpuia     : 妖股啊，財報差，結果本益比1XX29F 04/24 16:04
→ partsex     : 為什麼2025年還有人在看新聞做股票30F 04/24 16:04
→ wheateardoll: 猜猜馬離開權力中心後，碳權交易會不會被終止31F 04/24 16:06
推 partsex     : 銷量看起來沒下降很多32F 04/24 16:09
→ partsex     : 但是淨利下降很多
→ partsex     : 因為研發支出大幅增加在Q1
→ partsex     : 從銷量下降13%來看
→ partsex     : 考量1 2月model y產線更新沒貨可賣
→ partsex     : 可以推斷如果在正常產能下
→ partsex     : 銷量沒什麼下降
→ partsex     : 淨利下降主因就是研發支出增加
→ partsex     : 和電車毛利越來越低
→ partsex     : 但是股價不跌 證明華爾街機構
→ partsex     : 大多數不在意tsla的賣車業務
→ partsex     : 股價終究是機構再決定的
→ partsex     : 特粉散戶根本拉不動
→ partsex     : 特斯拉有時候一天成交量
→ partsex     : 比整個台股都還大
→ partsex     : 散戶或單一主力根本操控不了
推 sunday0913  : 現在什麼法人投顧都假的 我只信川投顧48F 04/24 16:16
推 theurgy     : 一個是騙子只說謊話 一個是騎士只說真話 誰是騙子誰49F 04/24 16:17
→ theurgy     : 是騎士？
→ partsex     : 而且昨天不只上漲 上漲幅度還是7巨頭裡面最大 一度51F 04/24 16:17
→ partsex     : 達8%
→ partsex     : 直接把看新聞進去放空的都嘎死
→ Jeff1989    : 看成14054F 04/24 16:19
推 ga278057    : 2個加起來，大概28055F 04/24 16:19
推 f97300305   : 特色拉靠的是信仰！56F 04/24 16:20
→ f97300305   : 價值50元的炒到400靠的完全是對馬斯克的個人信仰
→ a9564208    : 相信小摩，堅持對做58F 04/24 16:30
推 hutten      : 現在都得聽川寶的嘴說啥= =59F 04/24 16:46
→ asidy       : 那目標價加起來除以二如何60F 04/24 17:31
推 julia66     : 大摩還沒賣完61F 04/24 17:50
→ tabrisPTT   : 看基本面：50，看信仰：50062F 04/24 17:56
推 xxlaws      : 陳家兄弟美國ver63F 04/24 18:21

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