---

原文標題： 台股估值衝上歷史極端水位  連巴菲特也可能贊成「在玩火」

原文連結： https://www.businessinsider.tw/article/2902

發布時間： May 04, 2026, 02:46 AM

記者署名：Gia Liu

原文內容：
Business Insider
富邦投顧警告，台股技術與評價指標已達歷史高點，建議逢高獲利了結。預估大盤 Q3 將進
入修正，惟受惠於 AI 強勁基本面，Q4 有望再挑戰新高。

台灣加權指數來到 4 萬點，年線乖離率已逾 43%、巴菲特指標（台股總市值／GDP）逼近 5
00，兩項技術面與評價面指標雙雙來到歷史高點。

富邦投顧總經理陳永俊建議投資人「未來一兩週有好消息時逢高獲利了結」，並預估第三季
大盤可能修正超過 10%、第四季再度挑戰歷史新高。

對台股投資人而言，這場警示影響三件事：手中持股的減碼節奏、第三季除權息壓力的應對
，以及第四季再進場的時點與標的。

兩個警訊
陳永俊指出，年線乖離率以 43% 創歷史新高，歷史上乖離率超過 30% 即視為偏離訊號，目
前已遠超過該水位。

第二項指標是巴菲特指標。陳永俊說，過去約 100–180 區間屬於牛市常態，目前台股超過
 400 的水位已達歷史新高。

另一個訊號是個股估值倍數。他點出，市場上有許多個股已經用 2027 年的 EPS 來評估價
值，「現在才上半年，這個時間點過早，屬於危險訊號。」

不過陳永俊同時強調，年內低點已在今年初出現，第四季有機會再創新高。他預估中間修正
空間「不超過一成」，從 4 萬點高點起算，下檔約 4,000 點。

第四季再創新高的四個支撐
陳永俊的多空判斷並不矛盾。他列出台股第四季再創新高的四個基本面依據。

第一，台灣在 AI 主要關鍵零組件市佔率超過 70%，台廠在供應鏈中擁有「絕對話語權」。

第二，第一季企業獲利已從原本市場一致預期的 EPS 95 元上修至破 100 元。

第三，3月外銷訂單突破 900 億美元，創歷史紀錄。

第四，輝達 GB300 出貨放大，富邦核心持股第二季營收 QoQ 預估成長 5–10%，他形容是
「淡季不淡」。

「第四季要反映明年獲利成長，現在很多公司用明年的 EPS 評價已經太早；但到了第四季
，就剛好是時候。」陳永俊說。

七月除權息：蒸發指數逾 700 點
陳永俊提醒，第三季除權息季節性壓力明顯。他估算 7 月除權息將蒸發指數逾 700 點，集
中在 6 月中下旬至 8 月上旬。「第三季找賣點，第四季找買點。」陳永俊說。

他補充，這個季節性節奏與基本面修正方向一致，第三季既有除息點數蒸發，又有 301 條
款 7/24 過渡關稅到期的壓力，再疊加技術面過熱訊號，三股下行動能匯流。

500 的巴菲特指標：對照過去三次泡沫頂峰
巴菲特指標是把一國股市總市值對照經濟規模（GDP）的比率。

該指標出自巴菲特 2001 年在《財星》發表的〈Warren Buffett on the Stock Market〉，
文章改寫自他同年 7 月在 Allen & Co. Sun Valley 年會上的演講。







彭博資訊 4/16 報導，台股總市值在 4 月中突破 4 兆美元，首度超越英國成為全球第七大
股市；IMF 同期預估 2026 年台灣 GDP 約 9,770 億美元、英國約 4.3 兆美元。

換句話說，台灣 GDP 規模只有英國的四分之一，股市規模卻不相上下。彭博形容台灣已是
「AI hardware proxy」（AI 硬體的代表性市場），單一產業撐起整個權值結構。

https://bely.cc/1NHmaE
Photo Credit: Gia for BI
陳永俊指出，台積電目前 P/E 約 20 倍，「在千金股中相對最便宜」，加上「絕對話語權
」與獲利能見度，撐住整體大盤評價的下檔。

這個差異會決定下一波修正的本質。如果是流動性驅動的泡沫破裂，跌幅可能像 2022 年的
 33%；如果是估值修正加上季節性除息，跌幅可能就像陳永俊預估的 10% 左右。

千金股 P/E 50 倍 vs 台積電 20 倍
陳永俊不對個股給目標價，但提到千金股平均本益比（P/E）偏貴，台積電是相對安全的選
項。



https://bely.cc/qyTpAH
Photo Credit: Gia for BI


國泰證期研究部 4/29 提到，OpenAI 業績未達標，市場質疑 AI 投資短期回報能力，輝達
、超微等 AI 核心股同步回檔，Oracle、CoreWeave 等算力供應鏈承壓較重。

反方：AI 多頭結構未變


彭博資訊 4/16 報導，4 月外資淨買入台股 89 億美元，較 3 月外資創紀錄流出 287 億美
元出現大幅反向，4 月外資買盤有望刷新史上單月流入紀錄。

技術面的過熱與基本面的成長動能正在同時運行，過熱訊號要求修正，AI 動能要求繼續上
漲。Q3 修正完成後 Q4 的獲利兌現速度，將決定誰勝出。

接下來八週值得追的事：
5 月底前 Q1 財報全數揭露完畢的 EPS 上修幅度
6 月底 5 月外銷訂單是否續站 900 億美元以上
7/24 Section 122 過渡關稅到期、5/5 Section 301 製造業聽證會的關稅替代路徑
7 月除權息實際蒸發點數
把超漲族群在好消息時減碼，留現金等待回檔低點，再伺機佈局第四季高點。「別人貪婪時
要恐懼，別人恐懼時要貪婪。」


心得/評論：

看空不做空


--
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 110.28.132.87 (臺灣)
※ 作者: badruid 2026-05-06 16:04:15
※ 文章代碼(AID): #1f-lO1LL (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1778054657.A.555.html