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原文標題：SemiAnalysis記憶體報告遭打臉！重創美光股價 專家：HBM需求根本沒降溫

原文連結：https://news.cnyes.com/news/id/6486960

發布時間：2026-06-06 13:40

記者署名：鉅亨網編譯莊閔棻

原文內容：





然而，美光股價當日仍收跌 13%，報 864.01 美元。加計週四（4 日）7.7% 的跌幅，兩
日累計跌幅已逾 20%。



然而，業界人士指出，模組化記憶體與驅動 AI 伺服器需求的高頻寬記憶體（HBM）屬於
不同產品類別。





SemiAnalysis 創辦人 Dylan Patel 事後在社群平台 X 發文澄清，稱該機構的分析「並
無任何看空之處」，但此番辯解幾乎未能引發市場反轉。

SemiAnalysis 多次「看空」屢遭打臉，深陷信譽爭議

分析指出，此次並非 SemiAnalysis 首度因美光相關報告引發市場動盪，也非首度事後被
市場走勢所推翻。

X 用戶 Klaytonlolus 就整理了 SemiAnalysis 過去數月的看空時間線：

1 月初：SemiAnalysis 稱美光 HBM4 樣品引腳速度偏弱，落後 SK 海力士與三星。彼時
美光股價約 430 美元，其後漲至 920 美元以上，漲幅逾 114%。
1 月 28 日：報告稱輝達 Rubin 首年 HBM4 訂單「看不到美光蹤影」。美光股價此後同
樣漲逾 111%。
2 月 6 日：SemiAnalysis 發布最具影響力的報告，稱美光在 Rubin 首個 12 個月的
HBM4 佔有率將「基本歸零」。彼時股價 394.69 美元，此後最高漲逾 133%；若從 3 月
低點 321 美元計算，漲幅更超 186%。
6 月 4 至 5 日：SemiAnalysis 再度發報告，稱輝達削減 CPU 側記憶體容量，暗示需求
降溫，美光次日跌逾 7.5%。



資訊不對稱爭議：機構客戶與散戶之間的落差

面對外界批評，SemiAnalysis 回應稱，其報告的真實結論是「美光 HBM 延遲對美光而言
實為利多，因普通 DDR 利潤率高於 HBM」，並指批評者根本未讀完整報告。



Klaytonlolus 則進一步指出，SemiAnalysis 的報告被多家媒體廣泛引用，核心訊息被解
讀為「輝達未向美光下 HBM4 訂單」，構成明確的看空框架。

美光財務長隨後公開反駁「不準確的報導」，表示 HBM4 已進入大規模量產階段，出貨節
奏甚至比預期提前一季，美光並正式宣布 HBM4 36GB 12H 進入量產，專為輝達 Vera


一名付費訂閱用戶就表示，SemiAnalysis 的深度報告幫助他在記憶體股大漲後仍堅定持

股，其美光部位目前已實現 22 倍回報，他認為 SemiAnalysis 提供的是詳實的事實報導
，但編輯性結論仍需讀者自行判斷。


心得/評論：

儘管輝達執行長黃仁勳公開宣布美光已通過 HBM4 認證

但受到半導體研究機構 SemiAnalysis 發布報告影響

美光股價在6月4.5日這兩天跌幅加起來超過20%


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