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作者 標題 [新聞] 三星獲利飆18倍股價仍重挫
時間 Tue Jul 7 12:53:56 2026
原文標題： 三星獲利飆18倍股價仍重挫 凸顯「完美定價」市場焦慮
原文連結： https://news.cnyes.com/news/id/6524891
發布時間： 鉅亨網新聞中心 2026-07-07 11:16
原文內容：
記憶體產業在 AI 熱潮帶動下迎來史上最強獲利周期，但市場焦點正逐漸從「獲利有多高
」轉向「是否還能持續更高」。全球最大記憶體製造商三星電子公布第二季初步財報後，
雖然營收與獲利雙雙優於市場預期，甚至營業利益年增高達 18 倍，仍未能滿足市場早已
墊高的期待，股價在韓股開盤後重挫，盤中跌幅一度逼近 8%，凸顯當前 AI 概念股面臨
的「完美定價」壓力。
」轉向「是否還能持續更高」。全球最大記憶體製造商三星電子公布第二季初步財報後，
雖然營收與獲利雙雙優於市場預期，甚至營業利益年增高達 18 倍，仍未能滿足市場早已
墊高的期待，股價在韓股開盤後重挫，盤中跌幅一度逼近 8%，凸顯當前 AI 概念股面臨
的「完美定價」壓力。
根據三星電子公布的第二季初步財報，截至 6 月底止三個月，營業利益達 89.4 兆韓元
，約 580 億美元，年增 18 倍，不僅遠高於去年同期，也優於市場預估的 84.2 兆韓元
。
，約 580 億美元，年增 18 倍，不僅遠高於去年同期，也優於市場預估的 84.2 兆韓元
。
此外，三星同期營收達 171 兆韓元，較去年同期翻倍，略高於市場預期，顯示記憶體景
氣仍處於高峰階段。
若以傳統企業財報標準來看，三星這份成績單可謂相當亮眼。然而，市場反應卻與財報表
現形成強烈反差。投資人並未因優於預期的獲利數據而追價，反而選擇獲利了結，使三星
股價在財報公布後明顯走弱。
現形成強烈反差。投資人並未因優於預期的獲利數據而追價，反而選擇獲利了結，使三星
股價在財報公布後明顯走弱。
市場人士認為，真正影響股價的並非財報本身，而是市場早已將最樂觀的情境反映在股價
與估值之中。
當企業即使繳出歷史級獲利，仍無法帶來足夠驚喜時，便容易引發失望性賣壓，這正是所
謂的「完美定價之痛」。
AI 投資疑慮開始浮現
過去兩年，全球 AI 基礎建設快速擴張，帶動高頻寬記憶體（HBM）及各類 DRAM 需求大
幅增加，也推升三星、SK 海力士等記憶體大廠獲利快速攀升。
不過，市場近期開始重新評估這波 AI 資本支出是否能長期維持。報告指出，Meta 上週
釋出較為審慎的資本支出訊號，使市場開始擔憂大型科技公司未來可能放緩 AI 投資腳步
，也讓高貝塔、高動能科技股出現明顯修正。
釋出較為審慎的資本支出訊號，使市場開始擔憂大型科技公司未來可能放緩 AI 投資腳步
，也讓高貝塔、高動能科技股出現明顯修正。
在這樣的市場氛圍下，即使企業財報優於預期，只要未能進一步提升市場對未來成長的想
像空間，都可能成為投資人獲利了結的理由。
Causeway Capital Management 投資組合經理 Brian Cho 表示，目前市場更加關注企業
自由現金流是否出現具持續性的結構性提升，以及管理層是否能提出更具吸引力的股東回
報政策，而非單一季度的獲利數字。
自由現金流是否出現具持續性的結構性提升，以及管理層是否能提出更具吸引力的股東回
報政策，而非單一季度的獲利數字。
記憶體短缺仍支撐高獲利
儘管市場情緒轉趨保守，記憶體產業基本面目前仍維持強勁。隨著 AI 伺服器需求持續成
長，記憶體供給依舊偏緊，業界普遍認為供需失衡短期內仍難以改善。
包括輝達執行長黃仁勳以及 OpenAI 營運長 Brad Lightcap 過去均曾指出，記憶體供應
已成為 AI 發展的重要瓶頸。由於晶片廠優先將產能配置於高階 AI 記憶體，也使傳統
DRAM 供給同步收縮，進一步推升整體市場價格。
已成為 AI 發展的重要瓶頸。由於晶片廠優先將產能配置於高階 AI 記憶體，也使傳統
DRAM 供給同步收縮，進一步推升整體市場價格。
有分析師預估，目前供應吃緊的情況至少將延續至 2027 年，三星、SK 海力士與美光因
此仍握有相當強的產品定價能力。
根據 Counterpoint Research 預估，今年第二季全球三大記憶體廠平均營業利益率可望
達 75% 至 80%，顯示產業仍處於前所未見的高獲利階段。
不過，該機構也提醒，如此高的利潤率若長期持續，未來可能引發市場對「過度暴利」的
討論，甚至面臨監管壓力。
AI 紅利下競爭同步升溫
另一方面，三星雖然受惠於 AI 帶來的需求成長，但在股價表現上仍落後於本土競爭對
手 SK 海力士。
由於 SK 海力士在高階 AI 記憶體布局更具優勢，今年股價累計漲幅約 260%；相較之下
，三星今年累計漲幅約 165%，反映市場對兩家公司 AI 業務成長性的不同評價。
為搶占下一波需求，三星集團與 SK 集團均已規劃在韓國西南部新建晶圓廠，總投資金額
高達 800 兆韓元，希望在五年內將韓國整體記憶體產能提升一倍。
其中，三星已宣布 2026 年將投入超過 700 億美元，用於擴充產能及技術研發，希望進
一步鞏固競爭優勢。
除了韓國同業競爭之外，中國記憶體廠商長鑫儲存的技術進展也受到市場高度關注。韓國
業界人士指出，長鑫儲存近年技術迭代速度超出市場預期，與韓國廠商的差距正逐步縮小
。
業界人士指出，長鑫儲存近年技術迭代速度超出市場預期，與韓國廠商的差距正逐步縮小
。
雖然市場普遍認為，長鑫儲存短期內仍不足以撼動三星與 SK 海力士的領導地位，但若未
來市占率持續提升，是否透過規模經濟改變全球記憶體價格結構，已成為投資人持續追蹤
的重要議題。
來市占率持續提升，是否透過規模經濟改變全球記憶體價格結構，已成為投資人持續追蹤
的重要議題。
對估值已處高檔的三星而言，即使基本面依舊穩健，只要市場對競爭格局或 AI 投資前景
產生新的疑慮，都可能放大股價波動。
三星此次財報再次反映，目前市場已不再只追求亮眼的獲利數字，而是要求企業持續交出
超越預期的成長故事。
在 AI 熱潮進入新階段後，真正考驗記憶體龍頭的，或許已不是能否創下新高獲利，而是
如何證明這波高成長與高獲利仍具備長期延續性。
心得/評論：
https://i.meee.com.tw/XvxM67r.png
![[圖]](https://i.meee.com.tw/XvxM67r.png)
成績好已經沒有用了，還得讓市場相信之後每次都會更好
韓股這陣子真的暴漲暴跌，有夠刺激。
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 1.174.1.33 (臺灣)
※ 作者: windfeather 2026-07-07 12:53:56
※ 文章代碼(AID): #1gJ8Pe9q (Stock)
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推 : 今年初就演過一次了，玩不膩啊1F 07/07 12:55
→ : 忠誠2F 07/07 12:55
推 : 報價概念股=景氣循環股3F 07/07 12:55
推 : 好也殺 不好也殺4F 07/07 12:56
推 : 再貪更多啊 就都不要玩5F 07/07 12:56
→ : 韓國貪狗還有錢護盤嗎6F 07/07 12:57
推 : 老實說也沒什麼跌的理由 XDD7F 07/07 12:58
→ : 突然大家就慌起來了
→ : 突然大家就慌起來了
推 : 韓國人真會玩9F 07/07 12:58
→ : 突然就一堆人獲利了結 泡沫前兆10F 07/07 12:58
推 : 訂價太貪，2330不跟你玩那一套難怪領先10年11F 07/07 12:58
推 : 亞洲父母：你怎麼沒考2000分12F 07/07 12:59
推 : 完美漲價13F 07/07 12:59
→ : 要被托拉斯罰了？14F 07/07 12:59
推 : 融資殺爛15F 07/07 13:00
推 : 美光考120分也是被殺回3位數了16F 07/07 13:00
推 : 開張一次賺十年的概念，看來市場偏利多出盡解讀17F 07/07 13:00
推 : AI泡沫了 市場開始不買單AI股了18F 07/07 13:01
→ : 資金就是打算財報後烙跑 開好開壞變不太重要19F 07/07 13:01
推 : 低能貪狗阿珠媽不會做股票啊20F 07/07 13:01
推 : 現在要救AI 除非月底巨頭財報支出增加而且大獲利21F 07/07 13:02
推 : 看財報好就見好就收的人很多吧,留魚尾給下一批人玩22F 07/07 13:02
→ : 不然AI上游估值要被殺得血流成河 現在華爾街完全玩23F 07/07 13:02
推 : 消息見光就是倒貨24F 07/07 13:02
→ : 那套上游賺太多逼死下游的鬼故事了 無解25F 07/07 13:02
推 : 四十年不賺錢！一賺賺四十年！26F 07/07 13:03
推 : 比亞洲父母還貪心27F 07/07 13:03
推 : 利多出盡 獲利了結28F 07/07 13:03
→ : 當然可能哪天又把財報拿出來當利多炒29F 07/07 13:03
→ : 華西街正常發揮
→ : 華西街正常發揮
→ : 股價就提前反應了，不出清怎麼賺錢31F 07/07 13:04
推 : 華爾街就是要殺爆槓桿仔32F 07/07 13:04
推 : 賺不久33F 07/07 13:04
推 : 我要賺價差。誰管公司賺不賺錢34F 07/07 13:05
→ : 神經
→ : 神經
推 : 賺得越多 越恐怖36F 07/07 13:05
推 : 沒有什麼利空，就是想殺而已37F 07/07 13:05
噓 : 吃貨仔38F 07/07 13:06
噓 : 出貨千千萬種理由39F 07/07 13:07
→ : 就單純沒人想當最後一棒的焦慮罷了40F 07/07 13:07
推 : 賺四十年，把大家當盤子敲很爽嗎？41F 07/07 13:07
噓 : 好煩 又要泡沫了42F 07/07 13:08
→ : 都你家賺就好43F 07/07 13:11
推 : 急流湧退 最好之時全賣了44F 07/07 13:11
→ : 關稅預備400%45F 07/07 13:12
噓 : 就你亂漲價害的46F 07/07 13:12
推 : 韓國殺翻台股47F 07/07 13:13
→ : 韓國都跌麻了 晚上記憶體又要死一片48F 07/07 13:14
噓 : 一年賺四十年份 殺雞取卵不崩才怪49F 07/07 13:14
推 : 硬要殺 真他媽的50F 07/07 13:15
推 : 利多出盡51F 07/07 13:16
→ : 能多賺3年40年份的撈一波不虧啦 但就怕連今年都賺不52F 07/07 13:16
→ : 滿就是了 這種所謂的完美定價權+撈一波心態=下遊大
→ : 旱災 然後隔年就是會變成上遊大水災了 XD
→ : 滿就是了 這種所謂的完美定價權+撈一波心態=下遊大
→ : 旱災 然後隔年就是會變成上遊大水災了 XD
噓 : 白痴韓狗人55F 07/07 13:17
推 : 不過韓仔每次這樣帶賽 亞股也很難漲56F 07/07 13:17
→ : 跟獲利了結沒啥關係吧 這波不就華西街硬要殺 沒看美57F 07/07 13:18
→ : 股就算扣掉記憶體也是殺成啥樣了 一堆都殺回去5月初
→ : 了 再殺要去四月的價位了
→ : 股就算扣掉記憶體也是殺成啥樣了 一堆都殺回去5月初
→ : 了 再殺要去四月的價位了
推 : 像現在歐巴大盤跌了8% 亞州股市都被拖下去60F 07/07 13:18
推 : 記憶體漲價爽到自己拖垮市場，整個Capex 被迫往上61F 07/07 13:19
→ : 拉又不是無限，同時漲價也在拖垮edge銷量，殺雞取
→ : 卵而已
→ : 拉又不是無限，同時漲價也在拖垮edge銷量，殺雞取
→ : 卵而已
推 : 賣在實現時64F 07/07 13:19
→ : 還有人不知道？
→ : 還有人不知道？
→ : 槓桿ETF把恐慌感都放大了66F 07/07 13:19
推 : 漲多修正資金出走完了GG67F 07/07 13:19
推 : 一次跌死好了 帶賽國家68F 07/07 13:20
推 : 完蛋了69F 07/07 13:20
→ : 韓國都跌成金融風暴了70F 07/07 13:20
→ : 軟體一直爛 太空可以說有SPCX稍微影響不過也殺爆了71F 07/07 13:20
推 : 韓仔 一己之力 造成股災 嘻嘻72F 07/07 13:20
噓 : 垃圾市場73F 07/07 13:21
→ : 到底現在有多少人在天台啊74F 07/07 13:21
→ : 七巨也是直接搞回去兩個月前75F 07/07 13:21
推 : 卡哇真的太貪心了 毛利90%還想漲價，帶大家一起下76F 07/07 13:22
→ : 去
→ : 去
推 : 記憶體分走太多，其他電子業就慘了78F 07/07 13:22
推 : 問題是CSP的錢被記憶體大廠賺光後縮減支出，那沒賺79F 07/07 13:22
→ : 到的GG不是也會一起受害嗎？
→ : 到的GG不是也會一起受害嗎？
推 : 韓國人笑死81F 07/07 13:23
推 : GG毛利一直都很高 沒什麼沒賺到82F 07/07 13:23
推 : 韓國人帶崩全世界==83F 07/07 13:23
→ : Capex一減不是大家一起死嗎？但錢還是已經被三星先84F 07/07 13:23
→ : 賺走了
→ : 但三星這個利潤毛利該不會九成吧？
→ : 賺走了
→ : 但三星這個利潤毛利該不會九成吧？
→ : 漲到買不下手就大家一起死啊 不然能怎樣87F 07/07 13:23
推 : 哈哈低能兒，不然去買Walmart88F 07/07 13:23
→ : 韓股大盤動不動就5%起跳，今天也又8%了89F 07/07 13:26
推 : 沒辦法 ***和海莉4太活潑了90F 07/07 13:28
推 : 韓國政府企業貪狗難怪國民也都是貪狗==91F 07/07 13:28
→ : GG和NV毛利跟記憶體稅沒得比 因為這兩家跟AI前景綁92F 07/07 13:28
→ : 得很死 傻了才選撈一波 但是有韓國人的市場 你不想
→ : 撈一波都不行 因為結局跟本註定了 唉
→ : 得很死 傻了才選撈一波 但是有韓國人的市場 你不想
→ : 撈一波都不行 因為結局跟本註定了 唉
推 : 殺雞取卵95F 07/07 13:29
推 : 幹雷包96F 07/07 13:30
推 : 已反應而已 不然要一輩子漲下去嗎97F 07/07 13:33
推 : 挖礦的人還沒賺錢,賣鏟子的先漲價了.98F 07/07 13:33
→ : 18倍！ 我看了什麼？！99F 07/07 13:35
推 : 三星獲利了結賣壓？？那乾台股屁事 台股也剛好獲利100F 07/07 13:36
→ : 了結？？
→ : 了結？？
→ : 空仔的財神 韓國人102F 07/07 13:39
推 : 韓國大媽會不會跳樓 高檔開槓桿買ETF 現在又被獲利103F 07/07 13:39
→ : 快逃r104F 07/07 13:39
推 : 美光財報那天跌，三星財報也跌，海力士什麼時候要105F 07/07 13:40
→ : 公布財報，先通知個一聲
→ : 公布財報，先通知個一聲
推 : 賺了快110兆 結果分紅20兆 美光真精明專請亞州奴隸107F 07/07 13:41
→ : 一點點就滿足
→ : 外資其實不只賣GG也是狂賣三星海力士
→ : 一點點就滿足
→ : 外資其實不只賣GG也是狂賣三星海力士
→ : 就返拖拉四110F 07/07 13:42
推 : 景氣循環股還敢看營收買股票啊111F 07/07 13:43
推 : 他們槓桿開超大這種獲利不滿足吧112F 07/07 13:44
推 : 韓國熔斷到底干我們屁事XD為殺而殺吧113F 07/07 13:48
噓 : 卡蛙團結一起下去 QQ114F 07/07 13:53
→ : 獲利了結還要編故事喔115F 07/07 13:55
推 : 剛剛抄底的血賺116F 07/07 13:59
→ : 這波不就是華西街亂喊的結果嗎？117F 07/07 14:05
推 : 誰在看獲利做股票？118F 07/07 14:05
推 : 股票用基本面分析一點屁用 全部都是迷因股119F 07/07 14:12
推 : 韓國政府要槓桿ETF退市也是理由之一120F 07/07 14:15
→ : 真的是迷因股化121F 07/07 14:20
推 : 表示股市其實是超大眾心理遊戲賭場 賭的是還有沒有122F 07/07 14:38
→ : 人用更高的價格買它
→ : 人用更高的價格買它
![[圖]](https://i.imgur.com/HNe2n1Ph.jpeg)
推 : 記憶體 is over125F 07/07 14:50
→ : 利多出盡126F 07/07 15:02
→ : 專心做記憶體就好啦127F 07/07 15:02
→ : 韓國有一批 過去幾年炒股 獲利10倍 發財128F 07/07 15:04
→ : 新的一批 不甘心 開槓桿 也想複製 發大財 翻身
→ : 新的一批 不甘心 開槓桿 也想複製 發大財 翻身
推 : 可以把韓國槓桿通通殺掉嗎130F 07/07 15:12
→ : 川普：韓國偷走了美國的記憶體131F 07/07 15:18
→ : 哪有爆漲，我都-43%了132F 07/07 15:34
推 : 之後韓國不會一堆人去跳吧？133F 07/07 15:38
→ : 三星真的太噁了134F 07/07 15:59
推 : 畢竟景氣循環股135F 07/07 16:01
推 : 都給你們講就好136F 07/07 16:52
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