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作者 標題 [新聞] 提防1997年亞洲金融風暴重現？滙豐報告
時間 Sun Sep 6 18:13:40 2026
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提防1997年亞洲金融風暴重現？滙豐報告示警：市場浮現三大「危險特徵」
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提防1997年亞洲金融風暴重現？滙豐報告示警：市場浮現三大「危險特徵」 | 李靖棠 | 新聞 - 風傳媒
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1997年爆發的亞洲金融風暴（The 1997 Asian financial crisis），曾引發區域內多個經濟體，陷入嚴重衰退，市場籠罩於貨幣崩潰、資本外逃與銀行倒閉的陰霾之中。滙豐銀行（HSBC）亞洲首席經濟學家范力民（Frederick Neumann）在最新發布的報告中警告，當前亞洲的金 ...
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記者署名：
原文內容：
1997年爆發的亞洲金融風暴（The 1997 Asian financial crisis），曾引發區域內多個
經濟體，陷入嚴重衰退，市場籠罩於貨幣崩潰、資本外逃與銀行倒閉的陰霾之中。滙豐銀
行（HSBC）亞洲首席經濟學家范力民（Frederick Neumann）在最新發布的報告中警告，
當前亞洲的金融環境，與金融危機前夕呈現出數個極為相似的特徵。
經濟體，陷入嚴重衰退，市場籠罩於貨幣崩潰、資本外逃與銀行倒閉的陰霾之中。滙豐銀
行（HSBC）亞洲首席經濟學家范力民（Frederick Neumann）在最新發布的報告中警告，
當前亞洲的金融環境，與金融危機前夕呈現出數個極為相似的特徵。
范力民指出，在1997年危機爆發之前，美國公債殖利率飆升、日圓走勢疲軟以及對新科技
的過度樂觀，主導了當時的金融市場環境。而如今看看現在的市場，這三大關鍵指標再次
同時浮現。
的過度樂觀，主導了當時的金融市場環境。而如今看看現在的市場，這三大關鍵指標再次
同時浮現。
風暴前夕三大特徵再次浮現？
首先是美國公債殖利率的急速攀升，回顧1997年危機之前，作為基準的美國10年期公債殖
利率，從1993年10月的5%、一路爬升至1994年11月的8%左右；即便到了1997年4月，殖利
率仍維持在7%上下，相比四年前高出約200個基點。
利率，從1993年10月的5%、一路爬升至1994年11月的8%左右；即便到了1997年4月，殖利
率仍維持在7%上下，相比四年前高出約200個基點。
而在本輪週期中，10年期美債殖利率，從2020年8月的0.5%低點，一路飆升至近期的4.79%
左右。范力民強調，光是今年（2026）以來，該殖利率就從2月的3.9%，大幅跳升約80個
基點。
左右。范力民強調，光是今年（2026）以來，該殖利率就從2月的3.9%，大幅跳升約80個
基點。
為減緩市場壓力，美國財政部已宣布，將針對10年至30年期長債，啟動流動性買回操作，
預計將單次買回上限，從20億美元倍調高到至少40億美元。
其次是日圓的走勢變化，將時間回溯到1995年4月，日圓兌美元曾創下80日圓的週期低點
，但到了1997年4月、卻達到130日圓，貶值幅度高達55%。而在近期，日圓兌美元也同樣
從2021年1月約103日圓，一路走貶57%，截至7月還曾一度觸及163關卡。直到美日兩國政
府展開罕見的聯合匯市干預後，才回升至160附近。
，但到了1997年4月、卻達到130日圓，貶值幅度高達55%。而在近期，日圓兌美元也同樣
從2021年1月約103日圓，一路走貶57%，截至7月還曾一度觸及163關卡。直到美日兩國政
府展開罕見的聯合匯市干預後，才回升至160附近。
第三個雷同點，則是科技熱潮帶來的市場極度樂觀情緒。回顧1997年前夕，網際網路的普
及化，讓市場沉浸於科技狂熱之中；而如今，生成式人工智慧（AI）帶來的投資熱潮，正
扮演著完全相同的角色。
及化，讓市場沉浸於科技狂熱之中；而如今，生成式人工智慧（AI）帶來的投資熱潮，正
扮演著完全相同的角色。
體質根本轉變
不過，雖然給出警告，范力民同時還強調，當前亞洲經濟體與1997年當時，存在不小的差
異。最根本的不同在，1990年代多數亞洲國家屬於「資本進口國」，本身儲蓄不足以支應
投資與支出需求，極度依賴外資挹注。
異。最根本的不同在，1990年代多數亞洲國家屬於「資本進口國」，本身儲蓄不足以支應
投資與支出需求，極度依賴外資挹注。
而遇上美元資金成本上升與日圓走貶，直接引發外資撤離與系統性金融崩潰。
相比之下，如今的亞洲經濟體已轉型為「資本輸出國」，美元借貸成本上升與日圓疲軟，
似乎不再是直接引發金融危機的痛點。
然而，亞洲經濟轉型並不代表就能無痛過關。范力民警告，亞洲目前面臨的核心風險，已
從過去的金融脆弱性，轉變為「需求脆弱性」。目前南韓、日本、台灣與新加坡等國的經
濟成長，高度仰賴與美國AI榮景相關的電子硬體與半導體出口。
從過去的金融脆弱性，轉變為「需求脆弱性」。目前南韓、日本、台灣與新加坡等國的經
濟成長，高度仰賴與美國AI榮景相關的電子硬體與半導體出口。
一旦美國公債殖利率持續居高不下、資金成本攀升，進而連帶壓抑AI硬體設備的投資力度
，或是日圓劇烈波動干擾全球資產市場，對亞洲科技產品的需求恐將迅速萎縮，進而導致
區域經濟成長動能停滯。
，或是日圓劇烈波動干擾全球資產市場，對亞洲科技產品的需求恐將迅速萎縮，進而導致
區域經濟成長動能停滯。
心得/評論：
雖然後面有補充解釋
現在的亞洲跟1997大不同
但看來外資金控
還是很相信過去的「關鍵訊號」
就看各位了
--
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※ 作者: leepingyo 2026-09-06 18:13:40
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推 : 2000才爆炸 所以還有2年可以做1F 09/06 18:17
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![[圖]](https://i.verb.tw/VaD4i8cW.jpg)
推 : 有QE已經不可能金融風暴了，下次大概是債券風暴4F 09/06 18:30
推 : 看來高點還沒到5F 09/06 18:31
→ : 這麼好猜 你空了嗎?6F 09/06 18:33
推 : 安啦！ 捫心自問都賺幾倍了，會怕的早被抬出去了7F 09/06 18:38
推 : 單呢8F 09/06 18:42
→ : 瞎掰，亞洲的金融風暴的關鍵是各國普遍美元儲備不足9F 09/06 18:42
→ : ，央行無力干預，所以打到儲備充足的香港，就輸了
→ : 有了當年的教訓，現在亞洲國家外匯儲備都很充足，泰
→ : 國有三四千億
→ : 馬來西亞印尼菲律賓都有一千多億
→ : ，央行無力干預，所以打到儲備充足的香港，就輸了
→ : 有了當年的教訓，現在亞洲國家外匯儲備都很充足，泰
→ : 國有三四千億
→ : 馬來西亞印尼菲律賓都有一千多億
推 : 現在是日本比較危險吧14F 09/06 18:46
→ : 日幣、美債、戰爭，亞洲選一個。15F 09/06 18:51
→ : 我就問 匯豐準嗎16F 09/06 18:52
推 : 看空可以直接做空17F 09/06 18:58
推 : 風險就是美國賴帳不還18F 09/06 19:01
推 : 有這種新聞出來 就不會有什麼鬼風暴19F 09/06 19:02
→ : 台灣儲蓄65兆，外匯6000億美元，離風暴還很遠20F 09/06 19:02
→ : 老蘇喜歡這篇新聞21F 09/06 19:04
推 : 看空但不做空，buy and hold!22F 09/06 19:07
→ : 要類比應該拿其他段歷史來比 這個不適合 = = 美金數23F 09/06 19:08
推 : 怕24F 09/06 19:08
→ : 量差異過大(就算%數來看也是) 現在這例勉強能套的進25F 09/06 19:08
→ : 去的只有中國 = = 但其他國家都是反過來的情況
→ : 去的只有中國 = = 但其他國家都是反過來的情況
噓 : 台灣人表示：這次不一樣27F 09/06 19:12
→ : 索羅斯表示：28F 09/06 19:17
→ : 總有一天被他說中29F 09/06 19:19
推 : 美國學會QE 還會有金融風暴？30F 09/06 19:20
推 : 下一個估計是債市吧 目前有點無解了31F 09/06 19:24
噓 : 野雞機構32F 09/06 19:29
噓 : 那匯豐有all in各國反一ETF嗎？33F 09/06 19:30
→ : 沒有就是講屁話
→ : 沒有就是講屁話
推 : 這種我看完題目就閃人了，知道現在需求是甚麼嗎?費35F 09/06 19:31
→ : 3111736F 09/06 19:34
→ : 加入老蘇做空0050反 賺翻了37F 09/06 19:52
推 : 風爆是沒有 C波2倍下跌 一週內就可達標38F 09/06 19:54
推 : 我倒覺得有風暴大概也是日幣引發的...39F 09/06 19:55
推 : 重點是現在有AI40F 09/06 19:59
推 : 2008金融風暴走出來也是靠智慧型手機
推 : 2008金融風暴走出來也是靠智慧型手機
推 : 是非AI共榮圈要金融風暴，我能想到就歐洲，歐洲經濟42F 09/06 20:06
→ : 應該會大逆風
→ : 應該會大逆風
推 : 謝謝好心人44F 09/06 20:07
推 : 中國斷頭成那樣都沒成風暴了45F 09/06 20:08
→ : 台灣日本南韓訂單接都接不完，美國AI最強，經濟不可46F 09/06 20:09
→ : 能衰退，中國自保足夠，東南亞也有吃到AI紅利，這波
→ : 會死應該是歐洲體質弱的國家
→ : 能衰退，中國自保足夠，東南亞也有吃到AI紅利，這波
→ : 會死應該是歐洲體質弱的國家
推 : 看空的都已經被嘎到外太空了...還在看空請繼續49F 09/06 20:10
→ : 日本危險 因為日本只有不能動的美債50F 09/06 20:14
推 : 這次不一樣51F 09/06 20:17
推 : 現金水位提高，但又會有fomo情緒忍不住XD52F 09/06 20:20
→ : 以前網路泡沫是一堆沒賺錢的公司股價被炒高 這次每53F 09/06 20:25
→ : 恐慌仔又來啦54F 09/06 20:25
→ : 家財報都超亮眼 一跌馬上就有人接手 這次真的不一樣55F 09/06 20:26
推 : 原來是傻空～～56F 09/06 20:34
→ : 刻舟求劍 wwww57F 09/06 20:38
推 : 這波最不一樣的就是每間都真的賺爛...58F 09/06 20:41
→ : 過度印鈔出來的資金完全釋放 不跑房地古董加密幣
→ : 過度印鈔出來的資金完全釋放 不跑房地古董加密幣
推 : 完了60F 09/06 20:47
推 : 沒事啦，一切都是假新聞騙籌碼61F 09/06 20:58
推 : 美國逼亞幣升值的底層邏輯是要讓亞洲央行買美債^_^62F 09/06 21:00
噓 : 又要喊空做多 賺錢好簡單63F 09/06 21:07
推 : 嘎偉老輸已按讚分享開啟小鈴噹64F 09/06 21:07
→ : 科技先泡沫65F 09/06 21:20
推 : 美國逼買美債，台灣台幣多印沖銷。66F 09/06 21:31
→ : 台幣多就存，存越多，融資額度界線就可以往上移
→ : 商品市場（股市、房市）就可以有更多錢追價
→ : 台幣多就存，存越多，融資額度界線就可以往上移
→ : 商品市場（股市、房市）就可以有更多錢追價
→ : 台灣超有錢企業超賺錢…要風暴應該可以撐很久69F 09/06 21:37
推 : 老蘇已按讚此篇文章70F 09/06 21:38
推 : 全力風暴71F 09/06 21:42
→ : —72F 09/06 21:49
→ : 假設美國的當務之急是
→ : 美債市場需求過少，要逼亞洲買美債。
→ : 我們台灣就會買美金進來，買美債，美債需求上升。
→ : 買美金會釋出台幣
→ : 如果台灣怕升息，我們股市、房市、商品市場會很爽；
→ : 如果台灣怕通膨，就會印台債來吸收市場上過多的台幣
→ : ！
→ : 假設美國的當務之急是
→ : 美債市場需求過少，要逼亞洲買美債。
→ : 我們台灣就會買美金進來，買美債，美債需求上升。
→ : 買美金會釋出台幣
→ : 如果台灣怕升息，我們股市、房市、商品市場會很爽；
→ : 如果台灣怕通膨，就會印台債來吸收市場上過多的台幣
→ : ！
推 : 是喔80F 09/06 21:51
→ : 我是覺得美國根本無在意台灣利率、匯率怎樣啦！81F 09/06 21:52
→ : 他們現在主要問題就是美債需求太少
→ : 他們現在主要問題就是美債需求太少
→ : 美國搞日本就會發生啊83F 09/06 21:56
→ : 靠日本買美債
→ : 靠日本買美債
噓 : 這次不一樣85F 09/06 22:01
推 : 美債就是賠錢貨 膿瘡早點爆 早點解脫86F 09/06 22:06
噓 : 看空就做空，不用整在那邊蛙蛙叫87F 09/06 22:24
推 : 真正的風暴是每天跌1000點，連跌20天，沒有就是假88F 09/06 22:40
→ : 的
→ : 的
→ : 是不是想騙我們手中的股票？90F 09/06 22:51
推 : 都在預防了 怎可能給他機會重演91F 09/06 22:54
推 : 是說1997-1999股票應該漲很多吧92F 09/06 23:39
→ : 講這麼多，可以跟我說之後股市會爆還是不會爆呢？93F 09/06 23:51
推 : 錢存匯豐，會瘋哦94F 09/07 00:11
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