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作者 Su22 (裝配匠)
標題 [新聞] 泡泡瑪特第三季收益腰斬 海外市場重挫七
時間 Fri Oct 30 23:18:33 2026


原文標題：泡泡瑪特第三季收益腰斬 海外市場重挫七成

原文連結：https://www.epochtimes.com/b5/26/10/28/n14878475.htm
泡泡瑪特第三季收益腰斬 海外市場重挫七成 | 大紀元
中國潮玩企業泡泡瑪特業績急轉直下。2026年第三季度未經審核的整體收益同比下降45%至50%，接近腰斬。其中，美洲市場收益大跌70%至75%，亞太市場下滑65%至70%，海外業務全面承壓。花旗、傑富瑞等多家機構調低其目標股價。 ...

 

發布時間： 2026-10-28 21:55

記者署名：夏松

原文內容：

中國潮玩企業泡泡瑪特業績急轉直下。2026年第三季度未經審核的整體收益同比下降45%
至50%，接近腰斬。其中，美洲市場收益大跌70%至75%，亞太市場下滑65%至70%，海外業
務全面承壓。花旗、傑富瑞等多家機構調低其目標股價。


海外市場全線下滑 線上銷售急挫
10月28日，泡泡瑪特股價開盤下跌6.1%，一度低至123.8港元，創下18個月新低。截至收
盤，股價有所回升，報收130.8港元，年內跌超30%。若從52週高位約271.48港元計算，股
價已回落約51.8%。


消息面上，泡泡瑪特第三季度銷售額腰斬。

10月27日，泡泡瑪特向港交所提交的2026年第三季度最新業務狀況公告顯示，公司整體收
益（未經審核）同比下降45%至50%。其中，中國市場下降25%至30%，亞太市場下降65%至
70%，美洲市場下降70%至75%，歐洲及其它地區下降50%至55%。在中國市場內部，線下渠
道收益下降5%至10%，線上渠道下降45%至50%。


這是泡泡瑪特上市6年來，最大幅度的單季收入下滑。

泡泡瑪特首席運營官司德在業績說明會上表示，「去年業務的高爆發主要發生在三季度，
也是我們歷史上銷售最高的一個季度，因此今年三季度的同比壓力和挑戰確實非常大。」

2025年10月21日，在LABUBU全球爆火的背景下，泡泡瑪特交出的第三季度業績為：整體收
益同比增長245%至250%，美洲市場增長1265%至1270%，中國線上渠道增長300%至305%。當
時LABUBU在全球市場迅速走紅，帶動公司收益高速增長。


司德表示，今年以來海外市場流量持續下滑，至第三季度才逐步趨穩，線上流量的恢復速
度則慢於線下。

多家投行下調目標價 盈利預期轉弱
泡泡瑪特第三季度業績公布後，多家投行調低其目標價及盈利預測，反映市場對公司短期
增長及利潤率的預期轉趨審慎。

瑞銀表示，泡泡瑪特第三季度收益按年下降45%至50%，大致符合該行預期。不過，公司對
下半年毛利率的指引較該行預期偏弱。瑞銀將泡泡瑪特2026至2028年經調整淨利潤預測下
調7%至8%，並將目標價由181.3港元降至174港元。


花旗指出，泡泡瑪特第三季度收益低於該行預期，主要由於中國及亞洲市場銷售表現疲弱
。考慮到收入增長放緩及利潤率壓力，花旗將目標價由198港元下調至162港元，預計公司
2026年全年收入同比下降16%。


傑富瑞（Jefferies）則將泡泡瑪特目標價下調9.6%至132港元，並將2027至2028年盈利預
測下調9%至12%，理由是海外業務經營槓桿轉弱。

此外，摩根大通將泡泡瑪特目標價由110港元下調至100港元；中信里昂則將目標價下調
24%至156港元。

LABUBU熱潮退卻 IP接棒能力不足
此輪收入下滑的根本原因在於Labubu系列產品的市場熱度消退。該產品線此前曾憑藉一波
病毒式傳播熱潮帶動公司銷售強勁增長，但隨著熱潮逐漸平息，泡泡瑪特目前尚未推出能
夠接棒的爆款新品。


《第一財經》引述業內人士分析指出，Labubu等主要IP的邊際效益可能開始遞減，其它IP
雖有增長，但尚未完全接替LABUBU的帶動作用。潮玩市場競爭激烈，新IP不斷湧現，消費
者的注意力及購買需求亦可能轉移。



心得/評論：
泡泡瑪特Q3收益腰斬,股價也從高點腰斬
只靠Labubu
當Labubu不紅了,後面又沒有IP能接棒
業績遽降
機構也調低了目標價
有投資港股泡泡瑪特（9992.HK）的網友要注意風險


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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 58.114.13.212 (臺灣)
※ 作者: Su22 2026-10-30 23:18:33
※ 文章代碼(AID): #1gvBLB85 (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1793373515.A.205.html
推 YAYA6655    : 這不就蛋塔，沒什麼好意外1F 10/30 23:20
推 DustToDust  : 都收割完了2F 10/30 23:20
→ goodman5566 : 醜死 跟intel一起下去吧3F 10/30 23:20
推 pennylai    : 這麼醜的娃娃不知道紅啥4F 10/30 23:20
→ ymx3xc      : 太醜5F 10/30 23:21
→ icedog122   : 泡沫化6F 10/30 23:22
推 chongwen    : LISA不要後，就整個下去了，Labubu就靠LISA炒作的7F 10/30 23:23
推 a0808996    : 醜得要死 為什麼會有人想買 佳華玩偶8F 10/30 23:24
推 cms6384     : 這醜娃娃到底是= =9F 10/30 23:24
→ cloud3455   : 鄧佳華概念股10F 10/30 23:26
→ cloud3455   : 娃娃買到撞到，股票也是買到撞到
推 dick929     : 靠風向炒出來的東西，下場就是這樣12F 10/30 23:27
推 fucking     : 真的醜到靠北 風頭過了全部變垃圾13F 10/30 23:27
→ qweertyui891: 吉伊卡哇熱度維持的比較好14F 10/30 23:27
→ a0808996    : 吉伊卡哇 有漫畫 動畫在維持熱度15F 10/30 23:28
→ a0808996    : 這個佳華娃娃有什麼
推 moon128     : 這東西真的不行==17F 10/30 23:29
推 breezy      : 不意外，有人買我才覺得奇怪。18F 10/30 23:29
推 imlucky     : Lisa99瑪特19F 10/30 23:30
推 linamadeus  : 中國本來就只有垃圾20F 10/30 23:30
→ QQ101       : 本來就騙錢的 -.-21F 10/30 23:32
推 OEC100      : NFT之後又一輪割韭菜22F 10/30 23:32
→ a96316      : 不懂為何會想買23F 10/30 23:33
推 fucking     : 吉伊那麼可愛 跟這差多了24F 10/30 23:33
推 aa01081008tw: 被偶像帶貨帶起來的.明明醜得要死.名人效應25F 10/30 23:34
→ Nick0907    : 變泡泡囉～26F 10/30 23:35
→ d06         : 誰管這醜娃 還浪費篇輻報導27F 10/30 23:35
推 LINPINPARK  : 佳華娃娃28F 10/30 23:37
推 zizc06719   : 顆顆，之前就說是炒作，還有人說不是29F 10/30 23:38
推 dsqqet      : 這到底哪裡可愛==30F 10/30 23:38
推 abbei       : 名字就說是泡泡，算是良心企業了XD31F 10/30 23:39
推 lucifer666  : 傻B才買這個32F 10/30 23:39
推 ru04hj4     : 之前還有人跟萬代比33F 10/30 23:39
→ LIAO5353    : 醜到噁心的垃圾，只有中國的蠢貨才會一窩蜂炒作34F 10/30 23:39
→ ru04hj4     : 比洨啦35F 10/30 23:40
推 CHELun      : 比起爭論AI是不是炒作 labubu完全沒爭議…36F 10/30 23:41
推 whyhsu      : 醜37F 10/30 23:41
→ s81048112   : 醜又過氣38F 10/30 23:41
噓 esso78124   : 哦39F 10/30 23:43
推 TCPai       : 這種東西炒作愚蠢度大概僅次於NFT40F 10/30 23:43
噓 HZM         : 醜到令人髮指41F 10/30 23:43
推 KH8019      : 有夠醜42F 10/30 23:44
→ HZM         : 覺得可愛的簡直腦子進水43F 10/30 23:44
推 spider2     : 醜死了44F 10/30 23:45
→ LADKUO56    : 這東西完全炒作起來的 沒熱度下去剛好而已45F 10/30 23:45
→ sanos168    : 醜斃了46F 10/30 23:46
推 zorro1111   : 一個字 醜47F 10/30 23:46
→ RaiGend0519 : 跌爛der記憶體跟它快樂der夥伴們也算一種LABUBU嗎？48F 10/30 23:47
推 nbgfdew     : 這鬼東西沒跌到下市都是奇蹟了=.=49F 10/30 23:50
推 benson1212  : 當時有人說可愛搶著要我都滿臉問號50F 10/30 23:51
推 t12927      : 醜到靠北的東西51F 10/30 23:52
推 henshin     : 帥哥FBI52F 10/30 23:52
推 imba789     : 炒作塑料玩具，工廠想產多少都有53F 10/30 23:53
推 aa01081008tw: 完全100趴就是鄧家華臉的玩偶.有人會買真的腦袋進水54F 10/30 23:54
推 ru04hj4     : 整天lisa多愛 笑屎55F 10/30 23:54
→ Haerin520   : 段永平愛股56F 10/30 23:54
→ Haerin520   : 中國巴菲特的重倉股
推 Y1999       : 變泡泡了58F 10/30 23:56
推 jet113102   : 還有那麼多低能買鄧佳華娃娃比較訝異59F 10/30 23:59
推 itwt        : 唉，只能去跪求韓國女團賞飯吃60F 10/31 00:05
推 pink75310   : 到現在還是不知道這為什麼會紅˙61F 10/31 00:05
推 StarTouching: 這東西哪怕只紅一個月都是奇蹟62F 10/31 00:08
推 leecoco     : 醜得要命 送我都不要 垃圾63F 10/31 00:11
→ Edison81244 : 塑膠垃圾64F 10/31 00:11
推 cobrasgo    : 我也很好奇在紅什麼…65F 10/31 00:13
→ z5582143    : 鄧佳華娃娃 醜到不行…66F 10/31 00:13
→ Parahydrogen: Well67F 10/31 00:14
→ WenliYang   : 這本來就只是一堆垃圾……68F 10/31 00:14
推 jerome01    : 收割完成了69F 10/31 00:14
→ bio5chris   : 吉以卡哇還有動畫帶動，我同事3刷4刷電影就為了拿贈70F 10/31 00:18
→ bio5chris   : 品
推 GGdong      : 啥？這東西還在？72F 10/31 00:20
推 andy70612   : 實體ai的下場  下一個就是虛擬ai73F 10/31 00:20
推 benson1212  : 吉伊卡哇有可愛基本面 不一樣 這純炒的74F 10/31 00:21
推 JieCheng1202: 潮玩行銷 退流行就沒了 但之前肯定賺翻75F 10/31 00:23
推 dick929     : 這種公司的股票能上市都算是在羞辱人類的智商76F 10/31 00:31
推 a34567      : 超醜77F 10/31 00:32
推 Robben      : 抄作出來的東西 正常78F 10/31 00:34
推 ILoveOppai  : 中國人炒作的阿 記憶卡挖屌打79F 10/31 00:35
→ Robben      : 這比較算是以前潮玩那種東西80F 10/31 00:35
→ ILoveOppai  : 人家還有動漫畫 經營IP81F 10/31 00:36
推 Robben      : 明星哪個東西不是業配 還有人相信愛喔82F 10/31 00:37
→ Robben      : 跟著明星買是最韭菜
推 drcula      : 中國什麼都能炒啊,之前茅台炒到跟藝術品一樣幾百萬84F 10/31 00:38
推 TWeng       : 吉伊卡哇可愛啊85F 10/31 00:44
推 ex2266      : 超級醜的東西 覺得喜歡的都很沒品味86F 10/31 00:46
→ Haerin520   : 段永平還中國巴菲特 笑死人87F 10/31 00:46
推 csgowen     : 鄧佳華不知道為什麼可以紅成這樣88F 10/31 00:48
推 tf010714    : 鄧佳華退燒了89F 10/31 00:50
推 gelegelego  : 泡泡泡泡90F 10/31 00:55
→ Wall62      : 本來就是靠炒作的垃圾91F 10/31 00:59
→ a71y242     : 沒故事性 炒的起來也很扯92F 10/31 01:00
推 mytropicfish: 段永平看走眼了93F 10/31 01:00
推 BJshow      : 本質就是炒 幾年一個循環 沒事的94F 10/31 01:13
→ ShoitiLOVE  : 本來就很醜...95F 10/31 01:15
推 qsc753      : 市場會找下一個垃圾炒的 到時候看那些明星球星又在96F 10/31 01:20
→ qsc753      : 拿什麼就是..
推 yinwi       : 新的規定也是很搞笑，一中盒還沒賣完就補滿，導致很98F 10/31 01:21
→ yinwi       : 有可能連續買到兩個一樣的，這是要買家不要抽太多嗎
→ yinwi       : 買一個就好才不會買到一樣的
推 nomosa      : 這到底什麼拉基101F 10/31 01:23
推 Fallot      : 醜bubu102F 10/31 01:23
噓 beagle2001  : 很多人之前也預料到了103F 10/31 01:26
→ beagle2001  : 支那醜娃鄧家華公仔 wwwww
→ beagle2001  : 支吹也在心疼氣噗噗 XDD
推 stanley86300: 潮水退了就知道誰沒穿褲子106F 10/31 01:31
噓 squeakywheel: 今晚，美股AI泡泡破給你看，各位中黑就繼續無力怒吼107F 10/31 01:33
→ squeakywheel: 取暖吧cccc
噓 slutgirl104 : 跟intel一起下去吧 醜八怪中國娃娃109F 10/31 01:42
推 dbdudsorj   : 這麼醜的東西根本莫名其妙110F 10/31 01:43
推 marforme    : 醜，還是烏薩奇可愛多了111F 10/31 01:51
推 sunday123   : 這家的東西我完全沒興趣112F 10/31 01:51
推 barber      : 什麼玩意兒！？113F 10/31 01:52
推 raymond501  : 過氣妖怪114F 10/31 01:54
推 NowQmmmmmmmm: 之前被幾個韓國藝人說很醜後就瞬間降溫了115F 10/31 01:55
推 Beantownfan : 靠Lisa炒作起來116F 10/31 01:59
→ Beantownfan : 說真的也是厲害 一個韓星帶起一間公司
→ junjun555   : 星星人很可愛118F 10/31 02:10
推 tsujishiori : 塑膠垃圾119F 10/31 02:28
噓 qqq5890003  : 醜東西120F 10/31 02:45
推 fujimoto    : 早就不紅了121F 10/31 03:09
推 mainsa      : 這東西跟NFT的差別是至少他還有實體 然後缺點是 他122F 10/31 03:27
→ mainsa      : 居然有實體 NFT崩爛眼不見為淨 這東西擺在那邊你每
→ mainsa      : 次看到都會想起他崩爛 還醜
推 notea       : 除了動漫ip 其他超醜125F 10/31 03:42
推 keltt       : 真的很醜啊126F 10/31 03:54
推 wtfconk     : 一堆89在那炒作的鄧+華公仔127F 10/31 03:56
推 Karida      : 醜死的鬼娃，會追這玩意的該去驗腦，審美出了問題。128F 10/31 05:12
噓 chenzu740125: 噓id129F 10/31 05:12
→ Karida      : 把一個工業流水線生產的醜娃當稀缺品炒作，會上這種130F 10/31 05:14
→ Karida      : 當的真是有病。
推 BeggarHarden: 被割的根本智障，醜死人的東西到底在炒三小132F 10/31 05:53
推 danceding   : 醜八怪到底是貴什麼？133F 10/31 05:55
推 lullabyman  : 這樣的財報或許可以側面證明真正喜歡這個IP的人到底134F 10/31 06:11
→ lullabyman  : 有多少，跟風的人有多少。可怕的是，跟風的還是佔大
→ lullabyman  : 多數……
噓 yangweiisi  : 噓137F 10/31 06:18
噓 zzzzzlss    : id138F 10/31 06:20
推 porkonrice  : 塑膠垃圾 公司早就賺飽了，一堆人跟風139F 10/31 06:24
推 wplinwp     : 不是醜不醜的問題 每一盒都那麼貴 買回來就是擺著也140F 10/31 06:24
→ wplinwp     : 不能吃 浪費錢的東西一定會退燒的
推 Karida      : 醜東西看了辣眼睛。142F 10/31 06:25
→ Karida      : 擺著有什麼問題？像Hello Kitty那麼可愛的話，擺來
推 hate56      : 醜144F 10/31 06:28
→ Karida      : 放我看著爽啊！145F 10/31 06:28
→ Karida      : 我喜歡的東西再貴也值，我不喜歡的東西再便宜都不要
→ edwinrw     : 早就賺飽了147F 10/31 07:00
推 k798976869  : 戀醜癖退燒？148F 10/31 07:03
推 rtoday      : 有夠醜的爛玩意 早點收攤149F 10/31 07:04
推 venusvirus  : 太醜沒救150F 10/31 07:09
噓 crazydj     : 別練法輪功，傷腦151F 10/31 07:22
推 r13974682   : 付錢給明星帶風向152F 10/31 07:28
推 jageillolin : 嗎的，有人說像家華，我回不去了153F 10/31 07:34
→ jageillolin : 哈哈哈8F
推 zuhuei      : 拉屎屎娃娃155F 10/31 07:40
推 awss1971    : 本來就醜156F 10/31 07:42
→ awss1971    : 蠢蠢炒作
推 Riesz       :     消費緊縮   意義不明的輕奢侈品當然會蛋雕~~158F 10/31 07:48
→ jympin      : 這種白癡東西能紅真的是教育的失敗159F 10/31 07:49
推 johnny94    : 真的是垃圾到底誰買160F 10/31 07:53
推 Maori       : 這種東西怎麼會有人想收集161F 10/31 07:56
→ EeePC901    : 還有三成 蛤？162F 10/31 08:00
推 royli       : 到底誰在買...163F 10/31 08:00
推 s910222     : 廢物馬特164F 10/31 08:07
推 JKjohnwick  : 很醜165F 10/31 08:14
推 y553177     : labubu是連中國人都嫌醜 不知在紅啥166F 10/31 08:18
→ iamaq18c    : XDDDDD167F 10/31 08:40
→ eemail      : 一堆莫名跟風的....168F 10/31 08:42
推 Nadialove   : 可悲的東西 人類美學退步成這樣真可悲169F 10/31 08:59
推 moses801    : 真的有人會買這種娃娃 是不是有大餅170F 10/31 09:29
推 korzen      : 一堆人回家放著看 發現真的有夠醜171F 10/31 09:30
推 ljuber      : 不知道Labubu有動畫嗎?吉伊卡娃一直都有172F 10/31 10:11
推 seemoon2000 : 之前就說labubu會紅是因為頂流帶貨的效果而已 沒付173F 10/31 10:12
→ seemoon2000 : 代言費 瞬間就不潮了
→ FlynnZhang  : 泡沫瑪特175F 10/31 10:34
推 pyrogen     : 爆牙猴與眼屎怪176F 10/31 10:35
→ cruisewu2003: 可以送我一隻泡沫娃娃公園陪睡嗎177F 10/31 10:58
推 hjgx        : 才跌7成不錯嘛 是誰在買？178F 10/31 11:01
推 tikowm      : 毫無爭議的垃圾179F 10/31 11:01
推 ok          : 鄧家華髒東西180F 10/31 11:03
推 zonezone    : 土共國專門生產炒作這種垃圾東西181F 10/31 11:24
推 julia66     : 醜182F 10/31 11:27
推 christos1989: 拉完了嗎183F 10/31 11:49
推 x58420      : 垃圾184F 10/31 11:49

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