看板 Stock作者 tyman (也太恐怖了)標題 [標的] 兆豐金 2886時間 Tue Oct 20 23:44:57 2020
1. 標的:兆豐金 2886
2. 分類:多
3. 分析/正文:
一、技術面:
https://imgur.com/e9ccpnI
9/24跌到本波低點27元並爆大量,前陣子股價挑戰月線站不到三天又下去了,以大量低點
反彈的右肩站不回月線來說是非常弱勢的反彈,
一樣等到站回月線再進場會安全點,有基本倉的人不建議在月線底下加倉。
二、基本面:
(1)兆豐金獲利主要來自存放利差
https://imgur.com/6Be1qqn
存放利差對於PTT高手們來說應該都知道了,就不多作說明。
https://imgur.com/QQDy4XX
為了比較兆豐金屬於哪一類的金控,這裡拿同業中以壽險為主體的富邦金為例子,圖表中
可以看到光是富邦人壽就佔了富邦金整體獲利的60.8%,
這代表富邦金大部分的獲利來源都是來自於投資收益,這類收益通常來自股、債、匯市.
..等各高風險標的。
所以就算富邦金賺了很多錢,也必須提撥準備金以確保未來有足夠的保險金理賠給客戶,
導致股息配發率比其它靠利差以及手續費獲利為主的金控更低,
可以看出兆豐金相對於其他以保險為主的金控,例如富邦金、國泰金,獲利是比較穩定的
,也比較適合存股族投資。
(2)FED零利率政策
FED在近一次9月利率決策會議中聲明,在達到長期通膨目標2%以前,將繼續維持零利率政
策,甚至可能在2023年底前應該都不會升息了,
這對原先計畫在升息循環中慢慢復甦的金融業無疑是沉痛的打擊,其中又以存放款利差為
主的兆豐金影響較深。
(3)降息的影響
https://imgur.com/FXwEN5P
前面提到降息對兆豐金獲利的影響,公司法說會資料顯示兆豐的銀行業務在上半年獲利相
較去年同期衰退了30.7%,還好在票券以及證券子公司的獲利大成長支撐下,
整體金控在2020年1~8月的淨利僅年減15.9%,預料2020整年度獲利都將持續受到降息的影
響。
這邊先解釋一下為什麼降息會導致銀行獲利衰退,因為放貸利率是通常較為敏感,很可能
放貸利率先降低了,但存款利率還沒什麼變動,這時利差就會縮小,
進而使得銀行的獲利被壓縮,此外在長期低利率的環境中也會導致存放利差的空間收窄。
https://imgur.com/fh6fSfe
雖然降息將會持續影響兆豐金的獲利,但數據顯示兆豐金下半年的獲利表現是有回穩的,
總結1月~6月的獲利年減了8.8%,
但加入了7月跟8月的自結損益計算後,整體獲利表現改善至年減6.2%,可以看出2020年下
半年開始,降息的利空將慢慢淡化,兆豐金重回成長軌道可期!
(4)資本適足率
https://imgur.com/5XwB4NG
看完了獲利展望後,存股最重要的還是這家公司到底穩不穩健,穩健不是光憑半公股光環
加持就能證明,
最新資料顯示兆豐金控的資本適足率都是高於法定要求的,儘管有年年下降的趨勢。
資本適足率的定義是,銀行自有資本淨額除以風險性資產總額的比率,簡單來說就是比率
越高代表著銀行操作更多的風險性資產,
也就是銀行為了賺更多的錢,同時冒著更高的風險,但比率下降僅可以看出兆豐金在投資
上更為積極,並不代表資本結構是不健康的,
只要符合法定標準,就比較沒有隱含財務未爆彈的疑慮,在這個比率的表現上可以看出兆
豐金是一家資本穩健的金融機構。
(5)放款組成拆解
https://imgur.com/59kP5lh
既然兆豐金是一家以存放款利差為主的金控,當然要來拆解它的放款組成深入了解啦!
可以看到在2020年第2季中放款整體年增了1.9%,其中大企業放款年減2.7%、中小企業放
款年增2.2%,房貸部分年增11.3%成長較多,
大企業放款減少可能是因大企業在疫情環境變得更加保守,而中小企業規模較小,資金較
容易吃緊,加上政府的紓困貸款屬於無擔保貸款,
貸款利率比往常中小企業融資成本更低,使得中小企業對融資的需求大幅提升。
另外房市在2020年逐漸唱旺,兆豐在放款的部分又屬房貸業務成長最多,
今年在疫情影響下銀行對無擔保貸款的呆帳壓力升高,房貸因為有抵押品擔保,對於兆豐
來說還是比較穩健的選擇。
(6)與同業的競爭力比較
https://imgur.com/KDhWp5B
兆豐金的海外跟國內的存放利差都逐季下降,顯示了降息的影響是存在的,國內的利差下
降幅度更大於海外,
雖然整體金融業的存放款利差都在萎縮,但兆豐金比起同業整體來說利差是更高的,表示
兆豐的經營能力優於大多數同業。
(7)放款品質檢視
https://imgur.com/8zM4cMS
今年的金融環境因為疫情的關係相對嚴峻,導致兆豐金在2020第1季以及第2季的逾放比都
大幅攀升,這裡逾放比越高表示貸款逾期的越多,整體貸款品質變差,
備抵呆帳提列也在2020上半年攀上高峰,目前可以預期這樣的趨勢可能延續至2020下半年
至2021年年初,下半年經營風險加劇,股價下跌也是反映這些利空。
(8)逾放比拆解
https://imgur.com/Voo8kLj
2020年不管是大企業或是中小企業的債權品質都是轉向負向的,而房貸的逾放比是比較平
均的,也顯示兆豐下半年在放貸方面提高房貸業務比率的政策是正確的,
而2020第2季的新增逾放比是有小幅下降的,說明新增的未繳貸款正在減少,今年最壞的
情況可能已經過去,但是相對於去年的逾期放款,不良貸款數還是在大幅增加。
(9)匯損壓力
https://imgur.com/uX7PjH6
我認為前面提到降息以及逾放比大增的影響可能已經回穩,但是由於兆豐金在海外的放款
以及投資都會在台幣相對其他貨幣的強勢走升下造成匯損壓力,
這可以說是兆豐金目前最大的利空,儘管之後若台幣走貶可以回沖匯兌損失,但匯損發生
是現在進行式,並不會因為之後可能回沖而無視今年獲利的衰退。
(10)殖利率量化分析
https://imgur.com/N06vxB5
分析完基本面來聊聊量化分析,兆豐金的殖利率從2017~2020年幾乎在5.5~6%的區間徘徊
,目前兆豐金前八個月的自結EPS為1.25元,相較去年同期衰退逾15%,但法人預估下半年
衰退力道減緩,2020年全年度應該可以賺到1.88元,相較2019年的2.13元約年減11.7%。
如果以過往的平均現金股利發放率,應該會在80%左右,因此明年預估會發差不多1.5元的
現金股利,以10/8(五)的收盤價計算,殖利率約達5.3%,
還算是可以接受的範圍。
(11)總結
如果要說最大的影響個人覺得還是匯兌損失這塊,因為美國制裁了中國重量級大企業,包
括中興以及華為,去美化是中國企業的優先且迫切的選擇,
預料台幣的強勢將會持續,但是說真的,會升到哪裡不知道,只能說這個趨勢應該至少到
年底都不會改變,可以被視為目前最大而且還沒反應完的利空。
我自己的操作策略會是,在28~28.5元建立至少4成的基本倉,27元加碼1成、26元加碼2成
、25元加碼3成,買進策略依個人習慣,
如果股價跌到25元也算是到了甜蜜點,明年現金殖利率也接近6%,是不錯的加倉點位。
至於懶得看字或是要了解心得再看看吧!
https://youtu.be/1Rf-rOEmxY0
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目前我的和和還持有(可A上篇),短線賣壓投信還是佔大宗,我主要還是會以營收動能跟
產品面去看,不是以股價漲跌,
9月營收還是年增16.99%,但成長幅度趨緩,等Q3季報出之後再來搭配當時營收決定後續
操作,另外會再去查看看競爭對手的技術是否追上和和,
基本面到現在還是沒有改變,就繼續擺著吧!
4. 進退場機制:(非長期投資者,必須有停損機制
停利:37.6元or要領股利也行
停損:長期投資不停損
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 59.115.74.154 (臺灣)
※ 文章代碼(AID): #1VZmNxie (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1603208699.A.B28.html
推 p155239: 核心業務持續衰退餒 明年再考慮進場6F 10/20 23:48
推 f204137: 有做功課 股版須要更多這種分析文12F 10/20 23:50
推 heybro: 推 雖然我沒碰台股23F 10/20 23:56
推 GN033: 大推!28F 10/20 23:57
推 envy116: 推一下 雖然不玩兆豐38F 10/21 00:01
推 yoche2000: 獎勵優文 1000P 已匯款 請原po查收42F 10/21 00:02
推 tenghui: 哇 這個不M不行吧 竟然能在股板看到論文等級分析45F 10/21 00:04
推 MK12: 推推推 如果有啥週K多少 進場等策略的話 120分53F 10/21 00:08
推 gooddogleg: 目前成本28路過...後悔之前27沒再多買57F 10/21 00:10
推 eiitt: 優文推58F 10/21 00:11
推 koo77: 推59F 10/21 00:11
推 pooor: 推一個63F 10/21 00:14
→ airways: 兆豐基本面只會愈來愈差欸
這些官股未來還要繼續配合DPP大撒幣64F 10/21 00:15
推 Mtcat: 111172F 10/21 00:25
→ wayne790614: 這隻不是一堆都在看殖利率..一直都抓在5%左右,要漲就是Q4要優於預期加上十二月呆帳影響不能太重75F 10/21 00:26
推 sanwan: 結論:不會倒,$25買進77F 10/21 00:26
推 dagen: 推了78F 10/21 00:28
推 g9xuggf: 天啊 你好認真 自嘆不如=.=80F 10/21 00:31
推 eknbz: 感覺像在看法人報告,推一個82F 10/21 00:33
推 daniel74327: 這篇文好棒~~~
成本28.6 等回到3字頭那天 等不到就領息吧
至少兆豐金有在針對國際局勢 做出對策 GOOD87F 10/21 00:39
推 DaWeiiii: 推爆 希望有更多分享文
#分析文 (不是分享文90F 10/21 00:45
推 tlsg2: 推詳細95F 10/21 00:50
推 imamy: 必須推96F 10/21 00:50
推 rbull: 推97F 10/21 00:51
噓 coolrr: 37?????????????????????100F 10/21 00:52
推 pingume: 全球景氣僅一些地方還可以 歐美感覺疫情又要控制不住 等明年看看能不能有更低價可以買101F 10/21 00:52
推 fbtm: 推105F 10/21 00:54
推 Fiztcc: 這文優質必須M106F 10/21 00:56
推 alado: 好文,比一堆爛咖強多了108F 10/21 00:57
推 Raisto: 長遠來看 37的確有機會,也許 8年後。109F 10/21 00:58
推 hsuehroger: 光匯損就無底洞,美國後續還一直在撒....111F 10/21 00:58
→ Raisto: 目前 27.18 ~ 29.6,長期投資好區間112F 10/21 00:59
→ ruln: 2886 有在看線圖進場?113F 10/21 01:01
推 Raisto: 基本上只要知道這間公司的地位
就可知道市場不好,我們不用煩惱這麼多
公司管理人自己就會著急的找辦法解決114F 10/21 01:01
推 jjjjjjs: 整個 股版 哥 只挺 兆豐王119F 10/21 01:04
→ jjjjjjs: 兆豐王 出書 哥 一定 買122F 10/21 01:04
推 linyuchuen: 感覺會有投資公司挖角,這篇文章就是履歷了124F 10/21 01:08
推 tb1201: 分析的太詳盡了 推125F 10/21 01:08
推 yabus: 明天買爆127F 10/21 01:10
推 xSAUCEx: 你的交易是散戶最愛的 也是錯了可能會燒碳那種128F 10/21 01:10
推 Geminn: 馬的 我看不懂先推再說133F 10/21 01:14
推 Rufou: 認真推138F 10/21 01:21
推 dabih: 謝謝分享145F 10/21 01:29
推 bigdi: U質好文147F 10/21 01:31
推 prnim: 這根本論文!太強了150F 10/21 01:37
推 lowhand: 你這麼專業 我買一張跟風152F 10/21 01:45
→ ttlun: 這陣子已經有進場了 推163F 10/21 02:05
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