[請益] 提供股東報酬：現金股利 or 庫藏股回購 - Stock板

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作者 asiguo (PositiveWeiwei)
標題 [請益] 提供股東報酬：現金股利 or 庫藏股回購
時間 Sun May 29 12:41:08 2022

看了一些文章說直接提供股東報酬的方式包括公司發放現金股利跟庫藏股回購

大家尊崇的巴菲特所主導的Berkshire公司一向是只選擇在股價合適時進行庫藏股回購將現金
返還股東，而極盡可能的避免現金股利。

此外像蘋果等有超額現金的美國公司，則是兩種方式都會採取，即派發一些現金股利，但主
要還是庫藏股回購為主。

有趣的是，台灣的公司則大多選擇以現金股利發放作為提供股東報酬的形式，而不會像美國
公司一樣在股價低迷時大力買進庫藏股，例如台積電也很少有聽到以「庫藏股計畫」回饋股
東（即買進後註銷股票），台積電即便是買庫藏股主要也是因為要發行「限制性股票」給員
工。

想討論兩個問題：

1. 以「現金股利發放」和「庫藏股回購」直接提供股東報酬，兩種方式的優劣是什麼？

2. 為什麼台股上市公司大多講求現金股利，而美股公司大多是以庫藏股回購形式提供股東報
酬，即如波克夏也崇尚此種方式（當然巴菲特投資的標地也不乏股息充沛的公司）。
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推 chenlimath: 提供讓股民滿意的現金股利也兼具提升股價的功能
讓股民有參與公司的感覺
比庫藏股更妥當1F 05/29 12:44

推 chanel1259: 炒股公司當然庫藏股4F 05/29 12:48

推 floatbear227: 美股股利稅很重5F 05/29 12:49

推 sungtau: 回購庫藏股於合理價格穩定股價，並把購回股票註銷整體股本下降，相對股的的每股報酬就上升了，重點是不用繳稅
而發現金股利的優勢就是多了一個流動資金資金上比較彈性但缺點是要繳稅6F 05/29 12:52

→ ck326: 回購可以推升EPS，所以成長股公司都用這招11F 05/29 12:55

推 MIT5566: 2330也沒在回購的這樣還算成長股嗎12F 05/29 13:04

→ kyova: 台灣分離課稅稅率也差不多阿...
要流動資金就賣股就好，而且零股也容易操作。我覺得並沒有解釋到什麼。13F 05/29 13:06

推 linjrming: 我之前有問過這個問題，後來想想應該跟台灣稅制有關16F 05/29 13:08

→ ck326: 我指的是美股，台股.....有台股的玩法17F 05/29 13:08

→ linjrming: 管理層或是大股東只要成立公司持有股份就可以避稅了所以管理層才沒有動力使用回購吧18F 05/29 13:10

噓 HenryLin123: 只有外國人價差不用繳稅。20F 05/29 13:11

噓 MA40433: 自己的功課自己做21F 05/29 13:14

推 ErikaAmane: 台股就落後國家股市啊台灣人只愛配息不愛賺價差22F 05/29 13:16

推 Kobe5210: 庫藏股回購股東並沒有得到任何實質報酬,還是要靠自己買低賣高,或者是期待市場熱錢多頭才能賺
這跟股東拿現金股利不用買賣股票的實質報酬差很多最好的例子就是證交所股東,沒有上市,就沒有買賣價差但是股東每年股利領的很開心23F 05/29 13:26

→ asiguo: Linjrming的說法確實有點道理。
回覆樓上，現金股利也是要股價上漲填息後賣掉才算賺。28F 05/29 13:32

推 Kobe5210: 沒有除權息期間,哪檔股票不是股價上漲賺,下跌賠?
多數人糾結在這邊的話,永遠會享受不到長投複利果實證交所股票未上市的例子還看不懂的話,就...加油~31F 05/29 13:35

→ peterturtle: 沒下市遲早會出現填息的… 雖然不是每個除息都會填34F 05/29 13:39

→ Kobe5210: 股價是籌碼基本面長期走空而下跌,不是因為除息下跌另外就是台股畢竟就是台幣的資金水池在玩,跟美元
完全不能比;台股若連殖利率這點都很差的話,哪會有國際的長線資金願意進來長抱35F 05/29 13:45

推 OnePiecePR: 有些庫藏股就是變相減資，拿公司公積金買信心度低的股東權益，帶動股價上漲，將買來的股東權益發給沒有離席的股東。39F 05/29 13:50

→ ck326: 台股講殖利率根本沒意義，幾乎每年配的都不一樣
完全沒有穩定性可言，美股公司反而沒大事不會隨便調整配息42F 05/29 13:55

→ asiguo: 樓上CK這回覆也很有意思，代表說「可持續性且穩定增長」的現金股利派發才有意義，短期暴衝的現金股利沒什麼意義，確實有點符合台積電正在做的事情。45F 05/29 14:12

推 jyan97: 覺得台灣股市就是外資提款機，發股利可以讓外資拿到比較多現金運用，庫藏股對外資幫助不大，所以股東會傾向公司發股利
美國跟台灣的股市結構不太一樣
美國長期投資者比較多，大家會喜歡庫藏股的方式提高複利
台灣外資多，賺到就想跑了48F 05/29 14:26

→ asiguo: 所以您認為，公司如果有意引導股東組成變成「長期投資者」居多，是否現金股利發放不用那麼多，但可以考慮庫藏股回購？55F 05/29 14:33

推 fisher6879: 現金股利也能檢視一間公司R，發太少不是小氣就是財報太水，幫你判別哪些適合長持也不錯58F 05/29 14:41

推 abccbaandy: 台灣庫藏一堆用嘴巴買的吧...買那點是能幹嘛60F 05/29 15:01

推 jyan97: 我覺得公司應該要順勢而為吧，台灣的環境發股利對股東比較友善，多數公司就該發股利，回購可以吸引長期投資人要打個問號，應該美國是因為長期投資人多所以選擇回購
而不是回購吸引長期投資人61F 05/29 15:06

推 horb: 台灣還是配現金怎好了。買庫藏股會變成幫大股東出貨66F 05/29 15:08

→ emuplayer: 台灣金融監管不周全發現金股利就是見真章的時刻67F 05/29 15:18

→ bitlife: https://ec.ltn.com.tw/article/paper/843904
只要看到有人說台灣人愛現金,就貼上面這篇就好
再補一句,權值股台灣大股東覺得頂得住退休基金這種[不夠長期]的投資人的賣壓,就可以試看看不配現金,讓想要現金流的外資都賣出,我們來看看大盤會到幾點?68F 05/29 15:24

美媒︰外資聯手要鴻海加發股利 - 自由財經

〔編譯盧永山／綜合報導〕華爾街日報報導，去年11月資產規模達數兆美元的8家外資齊聚香港一家酒店，要求iPhone最大代工廠商鴻海（2317）加發股利和提高透明度，與投資人分享更多訊息，這可能迫使鴻海董 ...

→ asiguo: 樓上，我倒覺得樓上這篇不能代表全體公司的情況，鴻海當時的情況就是手上有「超額」現金但前途未明不知道錢要往哪丟，和目前可成的情況比較相像。是不是能代表全體公司、全體境外投資人的意見，我還有些懷疑。
不過感謝你的提供，確實讓我們看到有機構投資人是不排斥公司在有超額現金時發放現金股利的。73F 05/29 15:36

→ bitlife: 我貼的只是鴻海新聞,之前是電子權值股連台積電都被退休基金等大股東要求,不是只有鴻海.台積電的新聞我懶得繼續找(因為之前找新聞先找到鴻海的就停了),你如果稍微計算一下年份,就知道當時被外資集體要求提高配息,正好是戰後嬰兒潮開始提領退休金帳戶的年代,你公司不提高現金,他們自然會另尋高就.上面那篇文章的最後一段順便提到了三星的例子
剛才找了一下,台積電的新聞相對不好找,因為它更早開始,找到一篇內容算是相關的新聞
https://www.coolloud.org.tw/node/42405/
台積電擔心未來無法發放與過去相當的現金股利，恐衝擊股價表現 2009.06.2980F 05/29 15:37

發放現金股利大鬆綁 | 苦勞網

企業發放現金股利限制大鬆綁，行政院會周四（2日）將通過公司法修正草案，未來公開發行公司只要沒有虧損，公司法定盈餘公積和資本公積除發放新股，也可以發放現金。不過，法定盈餘公積限制逾實收資本額25%部分才可發放現金，以健全公司財務。政府這次因台積電提案而對資本公積完全鬆綁的措施，將有利台積電等擁有大量 ...

推 ajkofqq: GG股利太少92F 05/29 16:13

→ bitlife: 台積電現金股息感覺較少是因為近幾年EPS大幅增加而現金股息並未等比例提高,部分原因可能是因為要再投資所導致
大量再投資(先進製程超貴)
應該說股息有增加,只是增加的比率並未等於EPS增加率93F 05/29 16:14

→ bndan: 買庫存股的特性會跟增資互斥外還很容易因市場短期波動影響長期利益相反的現金股利看起來短視近利
但卻是明明白白的入袋金而且還「不是」從市場上拿來的$$$ 這中間的價值只能隨個人認知去理解其中價值了98F 05/29 17:17

(asiguo.): [請益] 提供股東報酬：現金股利 or 庫藏股回購 - Stock板