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作者 minazukimaya (水無月真夜)
標題 Re: [標的] 2603 長榮
時間 Tue Mar 14 16:58:38 2023


等不到詳細財報,不過晚上沒空,先更新一下文章
大概也是最後一篇長榮文

2022全年財報已出
從結果來看,Q3 Q4的淨利都低於預期,配息70塊高於預期
2022年底歸母權益5522億低於預期不少(主因是Q3Q4都不如預期)
現金及約當現金及短期投資,預期4200億左右(還沒有出資產負債表,不確定)

每股淨值在260,1月小賺2月奈米賺,所以現在淨值約265左右
配息70塊
行業前景仍充滿疑慮,P/B低估0.7 (以過去產業衰退期均值0.8再往下低估)
(265-70)*0.7+70 = 206.5

目標價從180上修到205

交易計劃
180以上把槓桿減到滿倉(一倍) 200以上清倉
如果回跌到150以下再加碼到兩倍槓桿

※ 引述《minazukimaya (水無月真夜)》之銘言:
: 1. 標的:2603 長榮
: 2. 分類:多
: 3. 分析/正文:
: 長榮目前市值 ~3000億
: 長榮Q3淨值 預估5500億 現金及約當現金~3300億 短期投資~800億
: 當前P/B : 0.55
: Q4淨值預估 6000億 現金及約當現金+短期投資~4500億
: 如果股價不變 P/B : 0.5
: 今年EPS 160~170
: 明年股利假設50元大約1000億
: 假設除息前還是現在這個市值,同時明年上半年淨值巨虧200億
: 除息後 P/B : 0.42
: 再假設2023年開始每年以過去最大虧損比率兩倍、最大虧損季數兩倍計算
: 一季虧損100億、連續虧10季
: 到2025年底的時侯淨值預估4000億 現金及約當現金及短期投資 2500億
: 以當前市值計算,到時侯的 P/B : 0.5
: 長榮歷史最低的三次本淨比及後續表現
: 2002 Q3 0.59
: 2002 Q4 1.21
: 2003 Q3 1.45
: 2008 Q3 0.67
: 2008 Q4 0.75
: 2009 Q3 1
: 2020 Q1 0.59
: 2020 Q2 0.64
: 2021 Q1 1.52
: 簡單數學可知,長榮當前本淨比在歷史最低點(~0.6)下10%
: 如果股價不動,由於未來淨值增加,P/B還會進一步下修到0.5甚至0.4
: 資產負債表結構比起前三次崩盤大幅改善,滿手現金
: 預期在1年內股價至少回彈到本淨比0.8的空頭時期均值
: 當前的恐慌殺盤
: 從籌碼面來看是散戶不斷殺出法人不斷低接
: 4. 進退場機制:
: Strong Buy
: 目標價180

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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 86.48.12.22 (日本)
※ 作者: minazukimaya 2023-03-14 16:58:38
※ 文章代碼(AID): #1a43T0l9 (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1678784320.A.BC9.html
Kingjames66: 300以下送分題1F 03/14 16:59
miracle210:  1 2月都賠錢吧= =2F 03/14 17:00
萬海是大虧損沒錯..長榮1月營收還是高於成本的,2月不好說

simo520: 航海時代再度來臨3F 03/14 17:00
Kobe5210: 分析文,推4F 03/14 17:00
tigerzz3: 帶進帶出 猛5F 03/14 17:00
Kobe5210: 只差何時景氣落底了6F 03/14 17:01
ALLEN10818: 1.2月怎麼可能賠錢7F 03/14 17:01
※ 編輯: minazukimaya (86.48.12.22 日本), 03/14/2023 17:03:33
Detonate: 最後的火花 這次不出套你十年8F 03/14 17:03
rayisgreat: 長榮1、2月怎麼可能賠錢,憑感覺隨便喊的逆9F 03/14 17:03
miracle210: 1月最好損平 那也是靠作帳 2月虧損10F 03/14 17:03
n196t: 好11F 03/14 17:04
miracle210: 萬海1月就虧好幾億惹 二月更慘 不過期待長榮賺錢
呵呵12F 03/14 17:04
KID0924: 和你看法相同,最後煙火14F 03/14 17:05
zuzinajp: 海運就是不能用營收去看EPS啊 之前暴賺也是提高價格 現在價格下降是直接用淨利下去砍15F 03/14 17:06
miracle210: 套個真職業水手 那也是外面的人不會算 笑笑就好17F 03/14 17:07
sky121: 我pb抓0.6,187以上會出清18F 03/14 17:07
rayisgreat: 拿萬海比長榮才是笑話,完全不同等級的航商19F 03/14 17:07
littenVenus: mina大今年當航海王!20F 03/14 17:07
beforehand: 新一代航海王21F 03/14 17:07
fdkevin: 推mina大22F 03/14 17:08
chlf: 買長榮送萬海23F 03/14 17:08
zuzinajp: 前年航海王是至少要賺10倍以上 現在賺個10%就是航海王了 不勝唏噓24F 03/14 17:08
[圖]
beforehand: 有人低估mina大 絕對不只賺10%啦27F 03/14 17:11
Kingjames66: 樓上是要讚賞我的預言嗎 笑死28F 03/14 17:11
sky121: 明天資金真的要流向長榮了,十萬張大量都有可能29F 03/14 17:12
smile75896: 是阿萬海被你喊下來新一代航海王30F 03/14 17:12
zuzinajp: 沒低估他的意思 只是看海運跟前年真的差超多31F 03/14 17:12
minazukimaya: 應該也沒到10倍 ZIM和長榮和GSL加一加大概600%報酬32F 03/14 17:12
Kingjames66: 看看國票金怎麼跌的33F 03/14 17:12
zuzinajp: 都有人說明天要一字鎖了 怎麼可能十萬大量XD34F 03/14 17:12
minazukimaya: 而已...畢竟和2021那種大爆噴時代差很多了35F 03/14 17:12
rayisgreat: mina 大的成本140吧,到200差不多賺40-50%36F 03/14 17:13
smile75896: 今天真的流向萬海太神了37F 03/14 17:13
Dia149: 強38F 03/14 17:13
Kingjames66: 長榮成本減資後132路過…39F 03/14 17:13
karta018: 感謝大大!我14X買的,雖然陸陸續續賣了一些,但還是有賺,真的謝謝你40F 03/14 17:13
jhnny: 明天鎖的住嗎...42F 03/14 17:14
minazukimaya: 我也不是只作海運 所以總資產報酬率也沒很高啦43F 03/14 17:14
zuzinajp: K大太猛了吧 減資後最低點131.5你成本132
如果是前年那個瘋狂資金行情還真的會鎖住44F 03/14 17:14
AllenKao: 低調阿~航酸都眼紅了46F 03/14 17:15
OkamiIII: 帶進帶出 厲害!47F 03/14 17:17
Obama: 長榮一月還是大賺,二月小賺,說虧損腦袋空喔
而且二月已是全年最低,怎看現在買都是穩48F 03/14 17:22
fisher6879: 推,感謝mina大分享50F 03/14 17:26
mioco: 二月全年最低? 確定嗎?51F 03/14 17:28
minazukimaya: 不好說,雖然三月天數多,但是運價還是微跌52F 03/14 17:30
mioco: 5月又要換約了53F 03/14 17:30
minazukimaya: 貨量倒是有增長吧 所以說不好說 理論上三月略高54F 03/14 17:30
mioco: 不是 我的意思是說本來說好的長約保護 就到五月
運價漲幅或跌幅 這是另外一回事55F 03/14 17:31
minazukimaya: 5月現在看還很不明朗 下行週期變因太多了57F 03/14 17:31
ae8450: 推優質分析文58F 03/14 17:39
CORYCHAN: 閒聊中寫的估值算法很有幫助,感謝提供59F 03/14 17:46
dosiris: 我已經下單 開盤價一張 希望撿到60F 03/14 17:52
jeff22aa22: 成本140 上禮拜賣光光了61F 03/14 17:55
tomroy: 推推62F 03/14 17:56
zuzinajp: 其實從前年開始玩航運的都知道航運營收會落後SCFI1-2個月
現在SCFI持續破底 所以2月營收不會是低點63F 03/14 17:56
MinJun5566: 5月後搞不好會有虧損可能 運價低迷影響長約66F 03/14 17:57
zuzinajp: 但這種股價你去估營收也沒用 就是短線炒殖利率賺價
之後本來就有虧損的可能 航運營收是直接影響(淨利67F 03/14 17:57
jackred: ~~~~~~兆豐大安  航海王今天再度進場71F 03/14 17:58
zuzinajp: 現在的營收還是大舉造船之後的 要比對一下之前虧損的時候SCFI是多少
兆豐大安已經不一定是航海王了吧?他很多分點72F 03/14 17:58
jackred: 應該是他  去看買進的價位  今天早盤逢低買均價75F 03/14 18:10
ojh: 5月後虧損又沒差 現在炒的是殖利率 5月早出掉了76F 03/14 18:35
lolpklol0975: 利多出盡77F 03/14 19:27
lin102: BDI 指數狂噴 散裝航運起帆囉 水手們 上船囉78F 03/14 19:51
ZackRyo: 剛剛看Q4毛利有點慘79F 03/14 20:26
YU1225: 除息前找位置出清 不參加貼息行情80F 03/14 21:05
pesta0121: 推優質分析81F 03/14 22:08
blackwoods: 呃…長榮大舉換船 是疫情前就開始 才有辦法這兩年拿到新船對應排新放標準 反而是陽明在中間才追加船舶租賃 基本上長榮是少數疫情前營運就穩健的航商82F 03/15 00:45
CHENXOX: 今天要定生死85F 03/15 06:54

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