看板 Stock
作者
標題 [新聞] 英卓投資專家伍諾德：美債殖利率高於4％
時間 Tue Oct 31 05:31:12 2023
作者
標題 [新聞] 英卓投資專家伍諾德：美債殖利率高於4％
時間 Tue Oct 31 05:31:12 2023
https://www.ctee.com.tw/news/20231030700995-430301
英卓投資專家伍諾德：美債殖利率高於4％是甜甜價 降息再買就晚了
2023.10.30 13:53 工商時報 魏喬怡
M&G英卓投資管理固定收益團隊首席投資經理伍諾德（Richard Woolnough）。
圖／魏喬怡攝
美國10年期公債殖利率逼近5％，快來到16年前的水位，債券投資變得極具吸引力。M&G英
卓投資管理固定收益團隊首席投資經理伍諾德（Richard Woolnough）指出，過去25年來
美債殖利率是高於4％，金融海嘯後才降至1％而現在又回到4％，代表現在投資是上檔空
間大、下檔風險有限「看不出不買債的理由」，他認為今年不會再升息、明年也未必會降
息，但通膨終將抑制住，千萬不要等降息才進場就會錯過投資債市的甜甜價。
卓投資管理固定收益團隊首席投資經理伍諾德（Richard Woolnough）指出，過去25年來
美債殖利率是高於4％，金融海嘯後才降至1％而現在又回到4％，代表現在投資是上檔空
間大、下檔風險有限「看不出不買債的理由」，他認為今年不會再升息、明年也未必會降
息，但通膨終將抑制住，千萬不要等降息才進場就會錯過投資債市的甜甜價。
擁有逾38年投資資歷的伍諾德（Richard Woolnough）看遍市場起伏，他指出，金融海嘯
前，美國長期的實質經濟成長率是2％、長期的通膨率2％，那時債券殖利率4％以上就具
有投資價值，但金融危機爆發後，經濟成長只有1％，改變了債券估值框架，而現在美長
債殖利率又回到金融海嘯前的水準。
前，美國長期的實質經濟成長率是2％、長期的通膨率2％，那時債券殖利率4％以上就具
有投資價值，但金融危機爆發後，經濟成長只有1％，改變了債券估值框架，而現在美長
債殖利率又回到金融海嘯前的水準。
伍諾德表示，就近20年來美國十年期公債的風險報酬情境分析來看，當殖利率趨近於○％
時，就代表「下檔風險大、上檔空間有限」，就像去賭場玩輪盤一樣，當輪盤黑色是紅色
二倍時還押紅色會贏就不智，但現在殖利率大幅攀升剛好相反，代表「上檔空間大、下檔
風險有限」，看不出不投資的理由。
時，就代表「下檔風險大、上檔空間有限」，就像去賭場玩輪盤一樣，當輪盤黑色是紅色
二倍時還押紅色會贏就不智，但現在殖利率大幅攀升剛好相反，代表「上檔空間大、下檔
風險有限」，看不出不投資的理由。
伍諾德進一步表示，2012年時S＆P500指數的本益比僅11倍、收益率高達9％有吸引力，但
2021年S＆P500指數高達本益比20倍、收益率就剩4％，代表現在投資級債券的殖利率已比
S＆P500指數收益率更有吸引力。
2021年S＆P500指數高達本益比20倍、收益率就剩4％，代表現在投資級債券的殖利率已比
S＆P500指數收益率更有吸引力。
投資債券主要評估「存續期間、信用風險」。他舉例，疫情期間就適合降低存續期、提高
信用債部位，1970年代英國有高違約率、通膨高，所以適合投資「評等高、短存續期」，
至於去年至今年已拉長存續期至6.5年、提高信用債曝險部位，偏向中性配置。
信用債部位，1970年代英國有高違約率、通膨高，所以適合投資「評等高、短存續期」，
至於去年至今年已拉長存續期至6.5年、提高信用債曝險部位，偏向中性配置。
伍諾德認為，明年通膨、經濟成長會回到正常的環境，預期美聯準會明年不會降息，但現
在重點不在於何時降，而是力道多大，預期若要降息，力道會很大，因這波升息循環中本
希望讓房市降溫、讓通膨下來，但沒有太大作用，就代表聯準會就要更大力度，但也不希
望降到零利率，但預期比過去降息幅度更大，「不要看到降息再買債，因為那時價格已反
應。」
在重點不在於何時降，而是力道多大，預期若要降息，力道會很大，因這波升息循環中本
希望讓房市降溫、讓通膨下來，但沒有太大作用，就代表聯準會就要更大力度，但也不希
望降到零利率，但預期比過去降息幅度更大，「不要看到降息再買債，因為那時價格已反
應。」
心得：
今年不會再升息、明年也未必會降息，
但通膨終將抑制住，千萬不要等降息
才進場就會錯過投資債市的甜甜價。
預期比過去降息幅度更大，
「不要看到降息再買債，因為那時價格已反應。」
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 1.171.196.150 (臺灣)
※ 作者: deign 2023-10-31 05:31:12
※ 文章代碼(AID): #1bG22Y2M (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1698701474.A.096.html
※ 編輯: deign (1.171.196.150 臺灣), 10/31/2023 05:38:30
![[圖]]()
![]()
--
→ : 通澎壓住了嗎???1F 10/31 06:11
推 : 先了解你買美債為了啥？，要利息？美金定存就好！等到老鮑確定要降息？再買2F 10/31 06:13
→ : 基期已經墊高，所以當然很難通膨4F 10/31 06:19
推 : 降息的時候，股票噴20%5F 10/31 06:19
推 : 你要他的利息他要你的本金6F 10/31 06:23
推 : 降息的時候股票噴10倍7F 10/31 06:27
推 : 通膨不是還很狂嗎？8F 10/31 06:27
→ : 甜你老師10F 10/31 06:50
推 : 英國人也懂跟著哲哲買11F 10/31 07:03
推 : 英國人也加入折折會員了12F 10/31 07:24
推 : 甜甜價13F 10/31 07:27
推 : 擦童鞋都知道要買美債了 還不快跑?14F 10/31 07:41
推 : 費的哇取顯示六月有機會降，提早佈局15F 10/31 07:45
推 : 拆拆表示16F 10/31 07:45
推 : 這邊都說降息再買耶17F 10/31 07:48
推 : 現在才講，有屁用，一堆87在利率0%，跑去買債，我不用他講，我就知道答案，利率0%不能買債18F 10/31 07:55
推 : 塊陶鴨20F 10/31 07:55
噓 : 0利率買債？又再造謠21F 10/31 07:57
推 : 溫水煮青蛙，為什麼不早講TMD22F 10/31 07:59
→ : 擾亂市場，應該抓去關23F 10/31 07:59
噓 : 壞人真的的多..24F 10/31 08:00
噓 : 相信哲哲 財富對折zzzzzz25F 10/31 08:09
噓 : 降息股票噴的前提是股票已崩過
股票沒崩怎麼降息 這盤就是要ㄘㄨㄚˋ26F 10/31 08:09
股票沒崩怎麼降息 這盤就是要ㄘㄨㄚˋ26F 10/31 08:09
推 : 買美債等降息+股市崩完賣掉買股票28F 10/31 08:16
推 : 這什麼肉腳專家，冰冰才是債市專家好嗎29F 10/31 08:17
噓 : 這波債市如果看得懂，銀行就不會慘成這樣
搞不好，5年都持續高利率，債市一定崩盤
不懂的，不要碰
學名嘴買etf，再跌30%怎麼辦30F 10/31 08:18
搞不好，5年都持續高利率，債市一定崩盤
不懂的，不要碰
學名嘴買etf，再跌30%怎麼辦30F 10/31 08:18
推 : 這不是在講廢話嗎34F 10/31 08:22
→ : 現在利率這麼高買債傻 就是要零利率時買債賺價差35F 10/31 08:26
噓 : 那你買多少？36F 10/31 08:38
→ : 債市，不會崩，只是會維持高利率好幾年，會進場買的人，還是會進場買
YTM 5.45%，剛剛進場買第一筆長債，如果利率繼續漲到6%-7%，會繼續買，反正，等著收利息就好
利率變化，可能是5-10年，會比較明顯，所以只能慢慢買
現在就all in 的人，風險偏高37F 10/31 08:40
YTM 5.45%，剛剛進場買第一筆長債，如果利率繼續漲到6%-7%，會繼續買，反正，等著收利息就好
利率變化，可能是5-10年，會比較明顯，所以只能慢慢買
現在就all in 的人，風險偏高37F 10/31 08:40
推 : 衰退才降息，股市還想噴喔44F 10/31 08:43
噓 : 很久以前定存利息是10% 不要以為不可能45F 10/31 08:56
推 : OKOKOKOK46F 10/31 08:57
→ : 救救債蛙47F 10/31 08:59
→ : 笑屬
那個大賣空原型之一起碼買在4.8%而不是4%48F 10/31 09:04
那個大賣空原型之一起碼買在4.8%而不是4%48F 10/31 09:04
推 : 看來要噴到十幾趴 美國經濟才會著陸50F 10/31 09:05
推 : 哲哲又贏51F 10/31 09:20
噓 : 凡哥子孫，存股金融，高股息債券etf 、正2逐出家門52F 10/31 09:31
推 : 現在買債 輸不了 VVVVVVVVVVV53F 10/31 09:38
推 : 想出貨喔54F 10/31 09:44
![[圖]](https://i4.disp.cc/imgur/nUSTVeS.png)
推 : 沒秀對帳單都不信58F 10/31 10:26
推 : 喊7-8%的這種人，永遠不會進場啦，也永遠不敢買，笑死，隨便亂喊，誰不會，看到7-8%，還不去放空？bill ackman 都知道再放空下去，短期會有風險了，你比他還懂？笑死
做任何事情，都考慮風險與機會，又不是亂喊就贏
不怕輸，才會贏59F 10/31 10:30
做任何事情，都考慮風險與機會，又不是亂喊就贏
不怕輸，才會贏59F 10/31 10:30
推 : 20年來低點 還不把握機會65F 10/31 10:35
→ : 買債，是穩穩領息，不要用做價差的眼光在看事情66F 10/31 10:36
噓 : 白癡 降息當然回股市 還買債67F 10/31 10:40
推 : 完了69F 10/31 10:56
噓 : 跟一年前的說法一樣，結果債市一直崩潰70F 10/31 11:11
推 : 現在買債就是打算10-20年穩穩領5%，若是要賺差價，等經濟股市開始崩再説71F 10/31 11:11
推 : 冰綠要不要加碼攤平啊73F 10/31 11:47
推 : 我ok，你先買74F 10/31 12:05
→ : 當然會繼續買啊
你以為我是在買債券，其實我是在收購打折資產
別人恐懼我貪婪75F 10/31 12:35
你以為我是在買債券，其實我是在收購打折資產
別人恐懼我貪婪75F 10/31 12:35
噓 : 好哦 都給你們78F 10/31 12:39
推 : 其實，利率越高，我越興奮，但是我不知道要等到多久，才看得到7-8%，5年？10年？20年？ 合理價位，就可以慢慢入手了
分散投資，慢慢買，以5-10年的眼光，看債券投資79F 10/31 13:46
分散投資，慢慢買，以5-10年的眼光，看債券投資79F 10/31 13:46
推 : 越買越便宜83F 10/31 18:21
推 : 嘻，去年3%也有網紅喊甜甜價84F 11/01 07:40
--
- 載入中...
(deign.): [新聞] 英卓投資專家伍諾德：美債殖利率高於4％是甜甜價 降息再買就晚了 - Stock板