[標的] 5478.TW 智冠多 - Stock板

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作者 loveisq (凱恩斯遊戲)
標題 [標的] 5478.TW 智冠多
時間 Tue May 28 23:05:11 2024

標的：5478.TW 智冠

分類：多

分析/正文：

股版的各位先進好，小的第一次發標的文
來討論在AI PC題材沸沸揚揚之時，暫時被冷落一旁的遊戲族群
在往下討論股票前，希望各位播空閱讀今周刊的專欄文
https://www.businesstoday.com.tw/article/category/183015/post/202401100015/

揪智冠整合點數卡沒共識網銀：得不到認同只好拿更多席次獨家還原網銀、智冠談判破局現場 - 今周刊

去年底，智冠宣布與榮剛換股合作，被視為對大股東網銀國際的宣戰。網銀國際董事長蕭政豪接受獨家專訪，說明雙方交惡經過，而智冠也針對種種說法有所回應。 ...

對於去年底開始吵的換股案，下面的角色與籌碼會更為了解

一、基本面

智冠是1983年的老牌遊戲廠，相信各位都不陌生
最近隨著遊戲廠紛紛從研發改為代理，還有插旗點數、金流
都說明這條路上不再單只是遊戲，而是更多元化的服務

參考橘子的樂豆點、智冠的MyCard、網銀的遊e卡等等...

背後都不只是遊戲點數，更是難以計數的金流量
智冠持有51%的藍新科技也計畫在年底登入興櫃

去年處理交易金額約新台幣900億元，目標今年破千億

藍新今年第1季營收持續成長、年增兩位數
都在在說明此金流服務趨勢成長性，也相信各位生活有所體會
更在月初宣布，與全台最大加密貨幣交易所幣託集團合作
線上加密貨幣支付服務，此部份潛在動能暫不再花篇幅

智冠在24Q1也有54.51%的毛率、史高19.89營益率、1.83EPS
不論於本體、同業相比，都是佳績且有相當的穩定度
今年不但配到9元有5.41%殖利率 (若以公告日算則6.7%)
更是年年填息、會超額配的值得投資標的

二、技術面

https://i.imgur.com/3QDjhTb.png

從半年日K可以看到，震幅自從去年併購事件後日漸縮小
3/22除息，還原K線約莫在高低點140~155作區間
目前跌破半年線，而5/10/20/60算是非常接近

此外，若有觀察5檔價格，每到前低就會有大單支撐
足以顯見市場給予評價難以低於130，甚至是140

以日K看，今天重新站回5日線且KD剛開始重新交叉
此檔KD20~80的區間操作明顯，技術派者可從此下手
以周K看，5日與10日正進行三角收斂，未表態偏下行

三、籌碼面

這是本文的重點，投資前請一定要清楚這隻的籌碼與分點
因應目前還在與網銀進行董事戰，籌碼就顯得重要
然而，爭端的部份不會說明，請參考開頭的周刊專欄

0. 流通股數
https://i.imgur.com/2AAFhR8.png

觀察智冠平時的交易量僅有數百張，更甚不到3百張
有行情時才會破數千張，且爆大量冷卻後又再回到百張
且看直到上週統計，千張大戶持股竟佔76.2%

如此冷門的交易量，相對於如此高的大戶持股
可以明白這是檔"大戶之間的戰爭"股
若沒概念，請參考您手上股票的大戶/常態量能即能明白
下面以董事、法人、外資、分點來說明

1. 法人-外資
https://i.imgur.com/osWBbwA.png
https://i.imgur.com/eWqfCYP.jpeg

外資一直以來不斷增持，直到2023年的統計已經來到30.3%

持股高點發生在約23年中的32%左右
隨著併購事件的發生，外資也開始明顯減持持股
雖對於股價沒有毀滅性的影響，但細看的確賣超配合下跌
今統計持股比約22%左右，持有張數約3萬4千多張

網銀曾在年初的訪談提到，「我們的友軍裡面，也有包含外資。」
此事實得以在網銀入股橘子樂豆點後，外資增持6%可印證
究竟外資要看壞智冠而出脫持股? 或為了爭取席次而增持持股?

2. 網銀派分點-永豐金市政 & 台中系列
https://i.imgur.com/jAXj6QE.png

截圖取前5名，不代表全部有關

當時拉抬股價的莫過於網銀的台中幫，去年底掀起一陣討論
有興趣者可以翻找舊文與新聞，以下只對現狀與未來說明

許多人會推測行情結束的1/25爆量天線黑K
是網銀派因為被暗算換股而進行的報復性停損
然而我們看到，不論是永豐金市政或凱基中港
至今都沒有一絲出脫持股的跡象

何況照著網銀年初訪談「商場上沒有永遠的敵人」
更在今年董事會提名4席自然人+外資一共10席
都顯見企圖心非必一般，暫不提股權稀釋與成本
市場派股權持股有無必要再提高?

3. 公司派-王董 & 台鋼集團

自從去年的事件發生，急忙拉攏榮剛進行換股可知
在合作不成的情況，公司或許是擔心經營權的搶奪
王董「若放棄對不起員工」才有去年的大動作

就算稀釋股權後，現今持股也仍握有4成多
在外流通股數已不多的現狀，已經越來越難撼動
網銀態度「目標取得更多席，但無意爭取經營權」

王董需要以自身智慧判斷此番話的可信度
並且斟酌為此稀釋股權、邀請台鋼集團的後續效應
兩邊都密集放新聞稿攻擊的衝動經半年的冷靜期
「兄弟登山各自努力」的態度會否軟化?

4. 自營商 - 元大 & 兆豐
https://i.imgur.com/ZVCTIGy.jpeg

本檔的自營"券商"扮演關鍵籌碼，然而魔鬼藏在細節中
若只從表面看，好似元大與兆豐在3月除息前共同買入的
分別在5月初與底都出乾淨了

https://i.imgur.com/Iak1JUB.png
https://i.imgur.com/mzAkWXJ.jpeg

當我們誤以為這檔股票除息前買入的自營商都不要了
未被登記在自營法人統計內的總行交易卻仍然進行中
無獨有偶，智冠的責任券商就是元大

此外也可附加看到去年事件推手之一的富邦-南屯
不但未出脫手上持股，也正以便宜的配對價買入股票
足見台中派何談出脫持股? 反而正想著如何增持

四、消息面

隨著暑假來臨，遊戲股又將要受到市場關注
何況關鍵的股東會也將在6月底進行
20搶10局面最終將鹿死誰手? 將會如何反應?

網銀的事業發展不斷擴大，到一個相當了不起的程度
事業版圖已經延伸各大傳統遊戲廠 (※編補:與大型娛樂事業)
然而，MyCard的金流與市占不光是樂豆點+遊e卡所能抗衡
不難理解為何橘子&網銀會不約而同希望介入MyCard

雖然王董代表智冠新聞稿，都表態不會與博弈搭上邊
但現實層面論，相信大家多少明白點卡的金流與走向

上來談股票，就不做道德勸說，何況鈊象也算個好榜樣

王董的態度會不會隨著時間軟化，或是在和談中妥協
樂豆/MyCard/遊e卡...藍新/綠界/紅陽
整合共榮的可能性存在嗎?市場正關注這場大局
就不對公司行為做個別評論，本版與C_CHAT已經很多了

進退場機制：

進場:今天剛站上5日，借券賣餘張相當低點位
KD才剛>20的第2天，同時也是接近前低止穩價位
應該是不錯的短多進場點

因為月中兆豐-自營的賣出造成破線與賣壓
當時外盤難以消化並且主動攻擊內盤所致
最近隨著內盤單量穩定而外盤量少而止穩

到今天兆豐-自營已經出清，消弭了一個潛在壓力

退場: 股東會6/24進行，而當天的結果必事先反應
若觀察到不論是公司/市場派有動作或放話跡象

需要警覺並再多觀察

只要有任一方以盤中普通方式拋售
都會對量如此少的智冠帶來大震幅
務必衡量自身風險與價量控管

五、結語

如果你是看完第一、二段就下滑至此
那並無妨，因為拋開經營權紛爭不說
智冠的既有業務、轉型與金流市場的開發
到交出的經營成績單到目前為止
都仍然是一隻前途前景看好的公司

若你真的看完第三、四段並且理解我所說的
那一字一句打出的我要在此感謝你
我們小股東或許也只能以這種形式參與市場
透過觀察與推測來給自己做出最佳選擇

六、單
https://i.imgur.com/wzvYyYz.jpeg

請允許我暫且需要遮住這麼多
因為在多空未明的前提都是滾動式調整

何況對於公司或市場派的行動未明
我在此發標的文也有相對應的風險
因此在明確表態前仍希望低調處理，謝謝版友

七、個人觀點
隨著社會對於博弈產業的理解
電子支付、加密貨幣、金流市場更明瞭
看好若能互利合作，潛力無窮

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※ 作者: loveisq 2024-05-28 23:05:11
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推 sad8864: 詳細推1F 05/28 23:08

推 yaimsuperman: 會贏喔2F 05/28 23:10

推 alex5566: 寫好多推個3F 05/28 23:11

推 orz55667788: 寫好多詳細推4F 05/28 23:12

噓 myforce: 跟著AI很難嗎5F 05/28 23:12

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推 islandant: 詳細推7F 05/28 23:12

推 haunt11: 認真詳細推8F 05/28 23:12

推 barryliou01: 認真研究分析推一個9F 05/28 23:14

推 macbook12: 4/25前的買進才有參考依據 4/25之後的都沒有投票權10F 05/28 23:17

謝謝您的提點，這我明白，然而4/25後的交易實在難以等閒視之

推 EGG23460: 純推看戲11F 05/28 23:18

推 wbacb: 為什麼今年第一季營收比去年好，毛利率也更高，但怎麼比去年第一季EPS還少？12F 05/28 23:19

推 Jason860820: 推一個14F 05/28 23:24

推 gg0079: 有參考的進出價格嗎?15F 05/28 23:33

我不太會喊價，看等不等得到13X，大膽點140，至於出場就看合作夢有多大了

推 miki50407: 開始觀察先推推16F 05/28 23:36

噓 LebronJanes: 我覺得你真的想太多了，等真的噴出第一根再進場都可以
真的沒必要去預測大戶的走勢、想法、跟他們的角力17F 05/28 23:38

我的個性連第一根都不太敢追，雖然心裡明白道理但會再努力克服

推 jeff79723: 推20F 05/28 23:39

推 dewangs: 因為發行普通股股數增加（28600千股），EPS就下滑囉21F 05/28 23:39

推 meowyih: 實在想不出他們現在有什麼遊戲可以玩，買不下去22F 05/28 23:41

網龍是智冠旗下的(這樣就懂意思了)，至於智冠本體靠MyCard跟金流為主

推 joeboy: 以遊戲來說大象跟橘子應該是龍頭23F 05/28 23:41

→ reddeath106: 點火文，幫抬轎相關類股，嘻嘻24F 05/28 23:45

推 f204137: 智冠靠點卡賺錢就很穩了25F 05/28 23:50

推 darkcomet: 與其現在看智冠，不如準備好押橘子26F 05/28 23:53

祝福藍綠白來個世紀大和解，組成遊戲類股神盾集團

推 ck780910: 請教為什麼元大總公司買賣不算在自營裡面27F 05/29 00:08

推 shinjipic: 低調28F 05/29 00:20

推 chang505: 藍新可以智冠不行29F 05/29 00:36

推 yamaha0428: 身為前員工，感謝您的深入剖析，很多確實是事實30F 05/29 00:37

噓 goury: 「最近隨著遊戲廠紛紛從研發改為代理」？智冠代理幾十年了，你是搭黃易時光機來的嗎？31F 05/29 04:23

智冠這麼久歷史，時間軸借我拉長一點，做開頭引言

噓 goury: 遊戲早已不是智冠重點，但人家問“想不出他們現在有什麼遊戲可以玩”，你回網龍，那跟說他們家沒有遊戲可以玩有87%像...33F 05/29 04:57

你替我說出來了，請問您"智冠"現在有哪款"能玩"，而且對營收有顯著貢獻的
回網龍算是種玩笑話，還是謝謝你的疑問

→ goury: 另外認真想請問，現在買早沒投票權，那覺得難以等閒視之的原因是什麼？你覺得網銀在盤算什麼嗎？不然為36F 05/29 04:59

我覺得網銀還是有在盤算什麼，至於是什麼? 文內無猜測，答案留給版友

→ goury: 什麼不是4/25前買，而是現在會持續交易？38F 05/29 04:59

如果確實沒有下一步動作，那就沒有。我只是將觀察到的寫出，並作為衡量之一

噓 goury: 最後，遊戲類股組集團，不敢說100%不可能，但我認為99%是做夢，而且不應該更完全沒有意義，智冠沒必要39F 05/29 05:01

世紀大和解也算是一種幹話，或許智冠的確走自己的就好了
但很多時候做生意是身不由己的，別忘了網銀插旗多家，也還持有2成多

→ goury: 今周刊這篇是幾個月前的文，蕭老闆這段真他x的噁心「為什麼要把博弈遊戲汙名化？幣商不就是虛寶商嗎？」41F 05/29 05:03

這才年初而已還好吧，我明白你對蕭的言行疑慮，不想失焦就沒花這個篇幅

推 Kobe5210: 寫的很詳細，Good44F 05/29 07:18

→ jerrylin: 你要不要直接買藍新45F 05/29 08:48

年底上興櫃

推 Epmetheus: 藍新這個泡泡講好久了…46F 05/29 09:31

推 ldzaqn: PTT法人又出動了嗎47F 05/29 09:53

推 as920051: 還算同意但14x才買有點做夢48F 05/29 09:55

推 j65p4m3: 推分析49F 05/29 10:07

推 Epmetheus: 目前賺的錢撐不住骨架…覺得啦…50F 05/29 10:07

※ 編輯: loveisq (123.51.228.40 臺灣), 05/29/2024 10:17:57

推 sturmpionier: 我覺得政府開始認真打詐時才是真挑戰跟gash一樣大量交易被用於詐騙洗錢加上最近代儲越來越多越做越大實況主網紅通通下場恐怖51F 05/29 10:22

(loveisq.): [標的] 5478.TW 智冠多 - Stock板