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作者 tooth9 (牙仙)
標題 [新聞] 降息夢又降溫！美債殖利率衝上三周高點
時間 Fri Sep 26 00:53:58 2025

原文標題：降息夢又降溫！美債殖利率衝上三周高點 交易員重新定價終點利率


原文連結：https://news.cnyes.com/news/id/6168539
降息夢又降溫！美債殖利率衝上三周高點 交易員重新定價終點利率 | 鉅亨網 - 美股雷達 美國最新經濟數據顯示就業市場依舊韌性，帶動美債殖利率周四 (25 日) 升抵三周高點，投資人對聯準會 (Fed) 今年進一步降息的押注略有降溫。市場觀察人士指出，近期數據讓衰退風險降低，反而推升對終點利率的重新定價。 ...

 


發布時間：2025-09-26 00:30


記者署名：鉅亨網編譯段智恆


原文內容：

美國最新經濟數據顯示就業市場依舊韌性，帶動美債殖利率周四 (25 日) 升抵三周高點
，投資人對聯準會 (Fed) 今年進一步降息的押注略有降溫。市場觀察人士指出，近期數
據讓衰退風險降低，反而推升對終點利率的重新定價。



勞動數據推升殖利率
根據美國勞工部 (DOL) 數據，上周初領失業金人數低於預期，加上第二季國內生產毛額
(GDP) 季增年率上修至近兩年最快的 3.8%，顯示企業仍不願裁員，經濟成長韌性超乎預
期。這些數據導致市場調整降息預期，帶動短年期美債領漲。


兩年期殖利率跳升 6 個基點至 3.67%，創 9 月初以來新高，較上周 Fed 降息 1 碼
(25 個基點) 前的多月低點 3.47% 回升明顯。10 年期殖利率上揚 4 個基點報 4.18%，
30 年期則升至 4.77% 左右，升幅相對溫和，使得殖利率曲線趨平，5 年至 30 年期利差
收窄至不到 1 個百分點。

TD 證券策略師 Molly Brooks 指出，市場目前預期 Fed 的政策終點利率約落在 3.11%，
高於此前接近 3% 的估值。她並預期 2025 年還會有兩次降息，2026 年則可能恢復季調
降。



降息押注略降 憂慮衰退機率下滑
利率掉期顯示，交易員目前僅押注 10 月 28 至 29 日會議降息不到 20 個基點，低於周
三的 22 個基點。全年合計的降息規模也從 42 個基點降至 40 個基點。哥倫比亞執行投
資公司投資組合經理 Ed Al-Hussainy 表示，最新數據讓「衰退情境的機率略為下降，而
復甦機率略為上升」，因此市場重新定價終端利率，甚至可能上看 3.5%。


Mischler Financial Group 董事總經理 Tom di Galoma 則指出，「今天的數據對降息支
持度有限，但我仍相信 Fed 在 10 月和 12 月會降息，因為就業市場正逐步轉弱」。

彭博策略師 Kristine Aquino 則評論，交易員正在逐步收回對今年兩次降息的押注，認
為經濟韌性減少了大幅寬鬆的必要性。


Fed 官員立場分歧
在數據公布前，美國總統川普任命的 Fed 理事米蘭 (Stephen Miran) 受訪時重申，他認
為中性利率正在下降，呼籲 Fed 應迅速降息 1.5 到 2 個百分點，以避免政策過緊損害
經濟。米蘭的點陣圖預測反映他希望今年底前合計降息 1.5 個百分點，立場明顯比大多
數官員更為激進。


不過其他官員看法並不一致。監管副主席鮑曼 (Michelle Bowman) 表示，通膨已接近目
標，加上就業市場降溫，支持進一步降息；但堪薩斯聯準銀行總裁施密德 (Jeff
Schmid) 則認為，仍需保持謹慎，短期內不一定要再度寬鬆。達拉斯聯準銀行總裁蘿根
(Lorie Logan) 與舊金山聯準銀行總裁戴利 (Mary Daly) 也在同日發表談話，凸顯決策
層的歧見。


此外，財政部當天將標售 440 億美元七年期公債，市場關注需求是否足以消化供給。7
年期殖利率當日攀升至 3.96%，創 9 月 3 日以來最高，顯示拍賣前已有一定讓利。


心得/評論：

債蛙們！尖叫聲！
降息預期再往下，美債跟美元已經被市場蛋雕了
殖利率繼續噴噴，債價往下崩崩

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※ 作者: tooth9 2025-09-26 00:53:58
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噓 calqlus: 結巴龍今天控匯率已經洩題了13F 09/26 01:33
推 kinda: 期貨今晚振幅才0.5% 美債跌、美元漲 互相抵消了14F 09/26 01:34
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推 jaricho: 真大戶可能投入10-20%做股債平衡。
小散戶反過來投入80-90%期待降息賺價差。18F 09/26 02:13
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講26F 09/26 03:40
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→ laechan: 長期美債除非傻子才去接盤
之後會更精彩，美國借的或印的或課的錢，蠻大比例都要拿去支付利息，這比例有可能會越來越誇張33F 09/26 05:48
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推 WusoAiwen: 買股就好了，美國又不打算還錢38F 09/26 06:20
→ CAFEHu: 川：借錢要還我就不會借了39F 09/26 06:21
噓 VincentZeda: 又再度應驗債酸論述 債蛙要被騙幾次才蘇胡40F 09/26 06:22
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推 cateyes: 川普買長債嗎？42F 09/26 06:34
推 cavitylapper: 川普插手要降就不會管數據了吧43F 09/26 06:53
推 DennisLeeee: 有黃金買還買什麼美債XD44F 09/26 07:08
噓 s155260:  https://i.imgur.com/r9fXMtB.jpeg 改兩年後45F 09/26 07:33
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推 beneton33: 借錢要還 誰還要借錢？46F 09/26 07:35
推 popotrtr: tlt最後不是收平盤嗎？47F 09/26 07:38
推 antigidu: 陶喆pay48F 09/26 07:53
→ tenka92417: 川寶剛剛又宣布新關稅項目囉，下禮拜3開徵49F 09/26 08:03
推 rj486: 鮑：你川又被我多騙一個月爽50F 09/26 08:06
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推 yayan1010: 債蛙準備跳樓嘍嘻嘻52F 09/26 08:37
→ f80242: 債蛙呱呱呱53F 09/26 08:44
推 piece1: 沒差啦！這邊的債蛙是靠金龍控制匯率的...54F 09/26 09:18
推 fajita: 老鮑指點股債江山，力壓川寶呢！55F 09/26 09:31
→ bensoncms: 債蛙呱呱56F 09/26 10:21
→ bndan: 只能說總統買美債只能說愛國不能說圖利XD跟買股不同57F 09/26 10:21
→ kirisame: fxxk58F 09/26 10:50
推 aleventy: 呱呱呱…哇哇哇…嗚嗚嗚…..59F 09/26 10:52
推 david7796: 股市沒大跌，美債別想漲回去了60F 09/26 10:53

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