看板 Stock作者 ilw4e (可以吃嗎？)標題 Re: [新聞] 大賣空主角 Michael Burry 再次開火：科時間 Thu Nov 13 18:27:22 2025
好像很多狀況外不知道他在說啥，這財
務基本觀念
折舊通常都越快折完越好。重點不是東
西可以用幾年，是你折舊前期折越多降
低前期帳面利潤省下的稅，比你拉長到
後期折省的稅有價值
就是資金是有成本的，你折舊分三年省
的稅價值大於你分六年，因為越後期的
折現回來價值越低
再來折舊不是現金流項目，只影響損益
表，所以以公司利益來說更該越早折越
好。會需要故意拉長年限就是要把前期
帳做好看讓損益看起來不那麼慘而已
原本沒人會去看科技業的折舊項目，因
為影響小到可忽略。但科技巨頭最近的
誇張資本支出讓折舊項目可以佔到某些
公司接近當期獲利一半的數字，結果讓
這些公司去改原本的折舊規則玩手段美
化盈餘
※ 引述《Kostolany (科斯托蘭尼)》之銘言：
: 原文標題：大賣空主角 Michael Burry 再次開火：科技巨頭在集體欺詐
: ※請勿刪減原文標題
: 原文連結：
: https://www.blocktempo.com/michael-bu...aud-depreciation-manipulation/
: ※網址超過一行過長請用縮網址工具
: 發布時間：by 深潮 Techflow 2025-11-12 in 加密貨幣市場, 市場分析
: ※請以原文網頁/報紙之發布時間為準
: 記者署名：by 深潮 Techflow 2025-11-12 in 加密貨幣市場, 市場分析
: ※原文無記載者得留空
: 原文內容：
: Michael Burry 警告 Meta、Amazon、Microsoft 等雲端巨頭透過延長設備使用年限來低
: 估折舊並虛增獲利，涉嫌會計欺詐。
: （前情提要：《大賣空》本尊貝瑞沉寂2年再警告泡沫：有時最佳贏招，就是不參與）
: （背景補充：《大賣空》Michael Burry本季清倉持股！為何轉向放空Nvidia和中國科技
: 股？ ）
: 他警告包括 Meta、Amazon、Microsoft 等雲端巨頭正透過「延長設備使用年限」來低估
: 折舊並虛增獲利。
: 1. 核心指控：他們透過會計手段，系統性地低估折舊，從而人為地誇大收益。
: Burry 估計，僅 2026-2028 年間，這項操作將使巨頭們少報 1,760 億美元的折舊費用。
: 2. 為什麼 Burry 稱之為欺詐？
: Burry 的邏輯很簡單：
: 科技巨頭們，META、GOOGLE、MSFT、…正在瘋狂購買 $NVDA 晶片/伺服器，用於 AI 軍備
: 競賽。這些硬體的實際產品週期僅為 2-3 年。
: 但在財報上，他們卻紛紛將這些計算設備的使用壽命延長至 5 年甚至 6 年。
: 將巨額成本在更長時間內攤銷，導致每年報告的費用折舊更低，利潤更高。
: 3. Burry 提供了來自公司 SEC 文件的證據，貼圖顯示了這種會計遊戲在過去幾年中變得
: 多麼普遍：
: $META，折舊年限從 3 年
: 心得/評論：
: ※必需填寫滿30正體中文字，無意義者板規處分
: 麥可貝瑞氣到關掉管理基金
: 不適應該對幹到底嗎
: 這樣11/25還會不會公布更多細節??
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 27.53.185.226 (臺灣)
※ 作者: ilw4e 2025-11-13 18:27:22
※ 文章代碼(AID): #1f5RACOe (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1763029644.A.628.html
※ 同主題文章:
Re: [新聞] 大賣空主角 Michael Burry 再次開火：科技巨頭在集體欺詐
11-13 18:27 ilw4e.
→ jokem: 問題是晶片折舊哪可能擺六年1F 11/13 18:30
→ appledick: 比起這個 微軟CEO出來喊的才恐怖吧 GPU我們一堆，倉庫一堆，現在是沒機房沒電可以裝那些GPU
AI OVER BOOKING疑雲再起3F 11/13 18:33
→ karcher: 股民的瘋狂: 甚麼折舊、折現率(wacc), I dont care6F 11/13 18:33
推 Roger5566: 推 認真賺錢的企業就提早攤提省稅 炒股公司才延攤提年限 反正想炒股先賺一波 之後糕點出貨給散戶8F 11/13 18:38
→ abuu0929: 你覺得GPU折舊兩年合理，五年不合理?10F 11/13 18:40
噓 alan880227: 折舊當然是現金流項目，你要不要看一下自己在說什麼11F 11/13 18:40
就是因為他不影響現金流所以你算FCF
過程把它減掉了最後才要再把他加回來
，懂？
→ abuu0929: 他就是在亂講，到底有誰會把GPU用兩年去折舊?12F 11/13 18:41
推 harpuia: 不可能折舊攤6年，老黃可是皮衣刀客呀13F 11/13 18:41
→ abuu0929: 折舊是要看使用年限，產品改朝換代還是能用啊14F 11/13 18:42
→ harpuia: gpu用多久，老黃說了算15F 11/13 18:42
噓 jacktypetlan: 照你這樣說應該全列費用 不該是資產
兩年折舊完=垃圾 沒價值 對吧？16F 11/13 18:43
折舊完就是剩一個殘值，呵呵
你資本支出就只有第一期現金花出去，
後面折舊只是給你放帳上用的，不會有
現金流動了
→ harpuia: 這東西只要老黃改規格不通用，你舊gpu就廢掉了18F 11/13 18:43
推 YJM1106: 科技業不一堆公司搞加速折舊 從5年變3年之類的？19F 11/13 18:44
※ 編輯: ilw4e (27.53.185.226 臺灣), 11/13/2025 18:46:50
推 a282172002: 16樓在搞笑嗎...折舊就是費用科目啊==21F 11/13 18:45
推 brucechen2: 同期的都有人不滿只能買降規了，有人還覺得同一套晶片能用五年？
如果老黃的能耐只有這樣的話那可以開始放空輝達了22F 11/13 18:46
→ ahwung: 要攤六年折舊還要問老黃同不同意25F 11/13 18:47
→ yesonline: 加速折舊在能源業、製造業比較常見.26F 11/13 18:52
→ abuu0929: 產品周期跟使用年限是完全不一樣的東西27F 11/13 18:54
推 as6633208: 好了啦 財報打開來看哪一間巨頭的公司現金流有問題的可以直接說，我看起來根本倒閉不了28F 11/13 18:54
→ abuu0929: 你如果真的覺得折舊2年合理，好你開心就好30F 11/13 18:54
推 super0949: 就是寧願改攤提也要擴大支出阿 這樣空NVDA很好笑31F 11/13 18:55
推 sdbb: @abuu0929 推，破梗32F 11/13 18:55
→ as6633208: 麥克貝瑞就 被財報打臉到輸不起而已，然後他做空標的更奇怪，你說微軟 google meta搞折舊費用那你去空他們阿，你空輝達買給他們晶片的要幹嘛33F 11/13 18:55
→ as6633208: 輝達生產晶片的時候是需要用gpu才能生產逆？37F 11/13 18:56
推 csy0922: Burry就在耍白痴 現在最明顯有問題的案例是Oracle去空Oracle馬上就封神了 微軟Google AMZN財報雖然能看出端倪但還沒暴雷 短期內根本不需要擔心38F 11/13 18:59
推 dabih: 推這篇 其實不是很懂 Burry提這個幹嘛 一直以為w大之前提的 openAI 27~28的各項合約的現金流較重要41F 11/13 19:00
→ yesonline: 科技業(資料中心)加速折舊如果伴隨硬體更新(例如每2年升級一次規格)，那會卡到自己的現金流，因為資本支出降不下來。43F 11/13 19:01
→ csy0922: 誇大收益這種事華爾街都知道 問題是他們還是要趁泡泡破掉前先賺一波 你太早開始空就是被當白癡46F 11/13 19:02
噓 jacktypetlan: 誰在傻逼逼 我是說直接列成當期營業費用
資料中心那麼沒用 2年就要提完折舊這麼爛 比車子五年還快沒用 怎麼會是用資產入帳再提折舊？直接當營業費用啊
這就麥可貝瑞說的 自己去看他原文 看你認不認同
真是笑死人的說法48F 11/13 19:03
推 kunyi: 像我們大GG折舊年限就比同業短 折完後報價打的同業連滾帶爬 這才是正道54F 11/13 19:07
推 Brioni: 科技泡沫+次貸風暴+恩龍 = 股市噴上太空56F 11/13 19:08
推 dabih: AI neocloud 的估值 大資金參與的應該都看FCF 或是EBITDA；折舊年限拉長 會讓稅負變重 FCF下降
雖然短期EPS變好看，但大資金應該不太看簡單的EPS所以覺得 Burry提這個 好像只是 硬扯?58F 11/13 19:10
推 sgaor: 沒人看科技業的折舊？20年前就有分析師用折舊費用太高在空GG了說。我還以為Burry有什麼高深莫測的見解，沒想到是拿這個會計基礎知識想打臉才讓人看破手腳63F 11/13 19:15
推 sdbb: 謝謝樓上70F 11/13 19:16
→ Kydland: Vincent這篇在這幾天投資圈廣為流傳 很多在轉
他曾經在JP Morgan當過執行董事
現在是曼報Pro的共同創辦人
他的文章都超級有料 推薦大家可以多看71F 11/13 19:17
推 ryback98: CPU都用快8年了，更何況是GPU，別跟著華爾街的花式FUD起舞…75F 11/13 19:24
→ hemisofia: 所以每台伺服器都要用8年的話 到底誰在買GB300?
新的GB300到廠後 舊的伺服器還有空間放嗎?77F 11/13 19:25
推 hikai: 台灣的設備甚至可以硬撐數十年 你敢信！？79F 11/13 19:31
推 KillLakers: 因為現在還在本夢比 當然折舊拖久一點 AI要賭的是後續全民應用 不是給免費仔問問題 前期就是拼命花錢建置 少攤幾年股東一定看到黑影就開槍烙跑了80F 11/13 19:32
推 as6633208: 台灣對於電子產品是 能用就不換 美國人真的是做在辦公室太久了83F 11/13 19:35
噓 tv5566: 靠 所有公司都這樣搞的 這有什麼好講的88F 11/13 20:16
推 tv5566: 那晶片ㄧ年一代 折舊費用要一年折完嗎90F 11/13 20:20
推 stocktonty: 重點在於攤的這個設備超級貴而且更新速度太快了91F 11/13 20:20
→ tv5566: 賣得出去 比較重要吧92F 11/13 20:21
→ stocktonty: 正常買一台設備可以賺20年的錢 那當然可以攤久一點93F 11/13 20:22
→ tv5566: 要爆也不是前期 要爆是後期應用 如之前強國蒸餾法前期誰在看折舊又不是成熟產業或新創小公司94F 11/13 20:22
推 stocktonty: 礦機軍備競賽 廠房設備要一直更新 電費也越燒越大96F 11/13 20:26
推 Megagodzilla: 所以老黃應該有跟各大csp講好不會太快推陳出新否則折舊就爆了所以berry放空輝達就說得通了98F 11/13 20:41
推 hcwang1126: 他不是認輸了
傳統伺服器用個7年正常 AI伺服器沒壞但是效能比不上最新的 資料中心即便超算叢集佔地也還好 能邊move in 舊的還是不用下線 但是供電ㄧ直是問題 有時還需要先降規跑 因為能給的電不足全開100F 11/13 20:48
推 jackgn: 其實是觀念置換，商業一般都抓五到七年，消費才抓兩年105F 11/13 21:01
推 breathair: 重點在A100，H100的算力租金都在下降了，不值錢了，你的東西壽命短少不說，折現能力還一直減損，變成財報裡沒有反應真實，還折舊到6年，引發估值疑慮，我看最多盤整等下次財報看看趨勢，巨頭現金流太恐怖，錢都夠花，不至於破掉，慢慢漲反而更健康108F 11/13 21:26
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