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作者
標題 [心得] 鈾價/鈾供需量對4U之研究
時間 Mon Jan 5 16:38:27 2026
作者
標題 [心得] 鈾價/鈾供需量對4U之研究
時間 Mon Jan 5 16:38:27 2026
這篇分類在心得，因為純粹寫給4U持有者增加信仰用
看了想加碼請自行斟酌風險
首先做這份研究的動機來自於有人在推文提到UEC 宣布封盤不賣鈾現貨
我就很好奇UEC做這件事情的動機，以及後續的影響
所以就從全球的供需，拆分到美國本身的需求缺口
最後再到為了補上這個缺口，4U可以出多大力，
所以就從全球的供需，拆分到美國本身的需求缺口
最後再到為了補上這個缺口，4U可以出多大力，
鈾價90/100/110 對4U的EPS貢獻，在乘上本益比
我們會得到一個合理的估值，和股價未來可能的走勢藍圖
--
1. WNA世界鈾產量國家排名2024
1. 哈薩克 23,270 公噸 ~ 51.2Mlb
2. 加拿大 14,309 公噸 ~ 31.5Mlb
3. 納米比亞 7,333 公噸 ~ 16.2Mlb
4. 澳洲 4,598 公噸 ~ 10.1Mlb
5. 烏茲別克 4,000 公噸 ~ 8.8Mlb
6. 俄羅斯 2738 公噸 ~ 6 Mlb
7. 中國 1600 公噸 ~ 3.5Mlb
表面上哈薩克是第一名，
但實際上哈薩克多數礦場由俄羅斯國家能源公司的子公司 Rosatom 持有，
所以可以理解成哈薩克鈾=俄鈾，
俄羅斯是實質第一，加拿大第二，也完全沒有問題
題外話，Rosatom旗下濃縮鈾公司TENEX，也會出口濃縮鈾給Centrus Energy(LEU)
彌補不足的產能
但我川就很不爽被俄國掐脖子，所以要搞鈾自主
限期2028/1以前可以進口俄鈾，以後就不行了
(但這禁令其實去年才延展TACO過一次)
有了這個概念，再來看加拿大鈾
加拿大有著全地球品位最高的鈾礦場，品位10%~20%
意即每100公噸，就能產出10~20公噸鈾
你各位知道哈薩克品位是多少嗎？1~2%
世界各地的礦場，2%就是極佳品位，但加拿大海放一個數量級
別人靠的是量大，加拿大是隨便採
4U的CEO Q3很高興的宣布他們要動工全美品位最好的礦廠Pinyon
品位落在2%就泉的跟甚麼一樣，在加拿大面前就是菜雞
而加拿大最主要的龍頭鈾礦商就是CCJ
CCJ每個月都會在自家公司更新鈾的現貨spot和長約long-term報價
對鈾價有指標作用
https://imgur.com/KEiHpVd
![[圖]](https://i.imgur.com/KEiHpVdh.jpeg)
https://imgur.com/ISMVlSf
![[圖]](https://i.imgur.com/ISMVlSfh.jpeg)
由這兩張圖很明顯可以看出，鈾價長期趨勢向上
而且長約報價在2025年底已經創下新高86.5/lb
一個大概的數字，鈾價70/lb是多數礦場的損益平衡點，
低於70不會開發新礦場
CCJ的開採成本約落在20USD/lb
UUUU的Pinyon導入後成本約在30~40USD/lb
2. 美國鈾需求斷層
根據美國EIA 2025/9/30 公告資料顯示
統計至2024年止，未被合約覆蓋的鈾需求 (Unfilled market requirements)
在2028年會有一個11Mlb的大斷層
https://imgur.com/uSq5AnT
![[圖]](https://i.imgur.com/uSq5AnTh.jpeg)
當然這份每年9月發布一次的統計報告有嚴重的滯後性
例如4U在Q4已經和多家電廠簽下2027~2032年的合約，這肯定是未被計入的
也沒有計入幾個在Q4宣布重啟的核電廠
但從這張表不難看出，鈾缺口在2028年過後是倍數擴大
而承載穩定供電的公營事業，不可能在缺鈾的時候才開始在市場掃現貨
一定得先用長約把鈾供給買斷
這也說明了為什麼CCJ的長約報價只漲不跌
而當2028停止俄鈾這個不確定性，和2028鈾缺口這兩個事件疊加在一起
就有強大的驅動力驅使公營事業追價簽長約
有了這一推論，就不難理解UEC為何在Q4宣布封盤不賣現貨
UEC等於射出了一隻穿雲箭，要用現貨缺貨倒逼長約搶貨
最後引爆整個鈾價的上漲行情
3. UUUU純鈾產能貢獻EPS
個人認為鈾價要進入主升段，長約得先站上90USD/lb
如果90都沒站上，應該就甚麼事都不會發生
但假如發生了，估且算一下光是鈾的銷售可以帶給4U多少EPS貢獻
變動成本：鈾的開採成本 35USD/lb
固定成本：13.7M(根據Q3財報概抓)
單季銷售：36k lbs(以Q4 Pinyon投產計)
https://imgur.com/UUkm9IV
![[圖]](https://i.imgur.com/UUkm9IV.jpeg)
鈾價，對照不同本益比下的EPS與估值
https://imgur.com/gfM3mEZ
![[圖]](https://i.imgur.com/gfM3mEZ.jpeg)
注意，這就只算鈾而已
沒算重稀土、沒算IRA/DPA等等補貼
也可看到這產能是沒辦法填滿2028以後的需求的
這些都算是加分項
往後沒有弱的理由
--
4. 結論
星期五漲得不錯，但建議還是心如止水比較好
最理想的加碼點應該是長約鈾價突破90，4U還在12~15躺
這時候應該是有最好的安全邊際
以上，希望有幫到大家
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 118.231.192.3 (臺灣)
※ 作者: mrp 2026-01-05 16:38:27
※ 文章代碼(AID): #1fMtY8fU (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1767602312.A.A5E.html
推 : 沒錯，我至今還沒放棄4U，但已經在懷疑他是不是十倍1F 01/05 16:40
我只要2倍就好，卡在他身上很久了..
隔壁ASTS都重返榮耀了
→ : 股考慮解套出掉了
QQ2F 01/05 16:40
QQ2F 01/05 16:40
推 : 信仰祝發財4F 01/05 16:40
推 : 鈾是小生5F 01/05 16:41
→ : CCJ感覺籌碼比較乾淨 禮拜五大漲6F 01/05 16:41
推 : 看AI的電力需求吧 歐洲都要重啟核能了 應該只會更多7F 01/05 16:41
※ 編輯: mrp (118.231.192.3 臺灣), 01/05/2026 16:45:56推 : 繼續等UUUU 而且這波委內瑞拉~中美又要較勁了~8F 01/05 16:44
推 : 推分析9F 01/05 16:44
推 : 那為什麼不直接買 CCJ 而仍選擇UUUU?10F 01/05 16:44
因為這破股跟我說他還有稀土QQ
※ 編輯: mrp (118.231.192.3 臺灣), 01/05/2026 16:47:15
推 : 套在16.89...9命，onds都出光了QQ11F 01/05 16:48
推 : 感謝分享12F 01/05 16:49
→ : Onds 同跑路了13F 01/05 16:51
推 : 缺啥美國用搶的就好了 擔心什麼14F 01/05 16:52
※ 編輯: mrp (118.231.192.3 臺灣), 01/05/2026 16:55:01推 : 嘿～ 鈾悶15F 01/05 16:54
推 : uuuu like it's magnetic16F 01/05 16:55
推 : 破股推17F 01/05 16:56
推 : 4u只剩負10%了，早點翻正加油18F 01/05 16:57
推 : 20元鋼底QQ19F 01/05 16:59
推 : 推20F 01/05 17:01
推 : 被UUUU套四層，救命啊21F 01/05 17:02
推 : 在山頂吹著冷風...22F 01/05 17:06
推 : 好奇鈾價對LEU的影響23F 01/05 17:07
UUUU: 產出U3O8
LEU: 買入U3O8 製成濃縮的UF6
鈾價漲、成本漲，但售價也會跟著漲
應該是傾向維持穩定毛利
推 : 好，推24F 01/05 17:07
※ 編輯: mrp (118.231.192.3 臺灣), 01/05/2026 17:17:10推 : 好25F 01/05 17:13
推 : 99leu26F 01/05 17:14
推 : 衝了27F 01/05 17:16
推 : 感謝小生分享 希望可以趕快解套 嗚嗚28F 01/05 17:20
推 : 歐印29F 01/05 17:28
推 : 有料 不知道有沒有用30F 01/05 17:30
推 : 感謝信心加持，有前景就放著等它慢慢漲回來31F 01/05 17:31
推 : 推32F 01/05 17:35
推 : 先推33F 01/05 17:39
推 : 寄一份英文版給華爾街機構參考阿 美股 機構很會搞34F 01/05 17:46
→ : 謝謝35F 01/05 17:54
推 : 還在山頂吹風中36F 01/05 17:57
推 : LEU漲好幾天了37F 01/05 18:00
推 : 之前停損一半買mstr結果也沒漲，有點難玩38F 01/05 18:04
→ : 我攤平到現在-15%了..核能火車又要開車了嗎？39F 01/05 18:08
推 : 推 信心加持 U啊！40F 01/05 18:08
推 : 感謝信心加持 等上4041F 01/05 18:16
推 : 讚讚VVVVVVVUUUUUUVVVVVVV42F 01/05 18:32
推 : 再盤久一點 我還在洗成本43F 01/05 18:36
推 : 好東西值得等待，U王快出來貼單餵雞湯啊啊44F 01/05 18:41
→ : 99uuuu45F 01/05 18:51
推 : 感謝分析，有用的資訊46F 01/05 18:52
推 : 推47F 01/05 19:10
推 : 我在之前買了NXE跟DNN 也是最近開始漲回來
我一開始很好奇4U到底是鈾礦跟稀土比重差不多 還是其中一邊當主業務另一邊算是副產品48F 01/05 19:16
我一開始很好奇4U到底是鈾礦跟稀土比重差不多 還是其中一邊當主業務另一邊算是副產品48F 01/05 19:16
推 : 推51F 01/05 19:19
推 : 推52F 01/05 19:20
推 : 凹嗚～4U套23.9有機會解套嗎QQ53F 01/05 19:30
推 : 推一個好文54F 01/05 19:32
→ : Leu明天會大漲,但是沒人發現這件事?55F 01/05 19:34
→ : 樓上有什麼資訊嗎？我最近麻木了沒怎麼關心XD56F 01/05 19:41
推 : 推57F 01/05 19:44
推 : 推小生信心喊話58F 01/05 19:52
推 : 最近能源股要回來了嗎
感覺涼很久了59F 01/05 19:59
感覺涼很久了59F 01/05 19:59
推 : 美股能源板塊漲至少兩天了吧61F 01/05 20:02
推 : 信仰推62F 01/05 20:21
→ : 別跟我說鈾價也要大漲了....63F 01/05 20:38
推 : 99UUUU64F 01/05 20:40
推 : 缺爆65F 01/05 21:03
推 : U啊~~~~~~~~66F 01/05 21:15
推 : 鈾有更多信心了！！！67F 01/05 21:28
推 : 感謝分享68F 01/05 22:21
推 : leu 給我噴69F 01/05 22:23
推 : Only u 23樓好冷70F 01/05 22:36
推 : 24的我至今沒放手就是因為閒錢+老美脫鉤決心
慢慢加碼上去71F 01/05 22:43
慢慢加碼上去71F 01/05 22:43
推 : 祝小生一生平安健康兒子頭好壯壯73F 01/05 23:08
→ : 估值可以給高點，小盤股本益比60美股很常見74F 01/05 23:46
推 : 別擔心，重稀土那些金屬很重要的，美國一定會自己自足，真的在戰時沒有那些原料怎麼做75F 01/05 23:46
→ : 哇操今天是什麼大奇蹟日嗎？？？LEU/UUUU/ASTS都回來了77F 01/06 00:03
推 : ASTS先蹲後跳 太豪小了79F 01/06 00:08
推 : 我還沒買夠耶......80F 01/06 00:09
推 : 今天要破92.95感覺有點難81F 01/06 00:14
推 : ASTS連兩天先蹲後跳 連小火箭都快轉燈了…82F 01/06 00:16
推 : 感謝信心加持。83F 01/06 00:52
推 : 繼續抱著等噴84F 01/06 02:32
推 : URA繼續抱85F 01/06 07:37
推 : 氣死 15割肉 現在1786F 01/06 07:55
推 : 平均成本18 買了18張 終於撥雲見日啦！87F 01/06 08:08
推 : 股版優質好文...88F 01/06 08:18
推 : LEU那樓是預言家嗎89F 01/06 08:23
推 : 感謝股版，昨天買了50股，貪財貪財90F 01/06 09:27
推 : 等到25以上再賣91F 01/06 09:52
推 : 想知道小生的兩倍是幾塊的兩倍92F 01/06 10:04
推 : PL創新高，舒服...93F 01/06 10:12
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