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作者 onekoni (一貓人我的超人)
標題 Re: [請益] 正二要直接開盤全出掉嗎?
時間 Mon Apr  7 02:53:10 2025

正二能不能放長關係到此商品的特性：

正二的優點

追高殺低

正二每天會再平衡，追高殺低，等於強烈曝險動能因子。連續下跌會少跌，連續上漲會多
漲。

逆價差補償

正二由於使用期貨達成兩倍槓桿，當市場長期逆價差（市場看衰經濟前景而願意透過期貨
賤賣未來資產），每日平衡時會吃到額外的補償。


正二的缺點

波動耗損

波動度會使正二產生4倍的耗損，漲2%跌2%結果是0.9996，不是1，因此盤整盤會讓正二持
續受損。

正價差耗損

當市場長期看好未來，用期貨曝險的正二會被迫買入更貴的期貨，產生耗損。


綜合上述優缺點，統整如下：

1.連續上漲的牛市

對正二最有優勢，因為市場還不相信行情，越漲逆價差越大，而連續上漲行情會讓動能因
子表現更好，因此雙重好處都吃到。


2.盤整的高原期

對正二最劣勢，市場普遍看好，長期處於正價差，但股價已經進入停滯期，上下盤整使得
動能因子持續買高賣低，造成雙重的耗損。


3.連續下跌的熊市

次佳的環境，由於市場普遍悲觀，逆價差讓正二獲得補償，而熊市中往往急跌伴隨急漲，
動能因子追高殺低能發揮雙重功效。


4.長期盤整的蕭條期

第三佳的環境，逆價差持續存在，但波動度減少，波動耗損與逆價差打平。

然而預留現金在4攤平將獲得超級爆炸的報酬。


結論是1 ＞3 ＞4 ＞2


那麼現在會是什麼樣的市場特徵呢？

如果川普不回頭，市場肯定會經歷一次深度衰退，因此3的可能性最大。

這時候持有50%的正二，會比100%的0050更有優勢，一方面會有逆價差補償。

二來，在指數投資中，錯過最大漲幅的損失遠大於避開最大跌幅，最大漲幅往往發生在熊
市之中。

三來，當市場完全落底到了4，可以全部打入另一半現金來平均成本。

因此理性的指數投資者，可以持有50%的正二，會比持有100%0050更有效益。

（假設關稅問題解決市場立刻復甦，也會吃到動能因子的追漲效應）

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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 1.163.82.41 (臺灣)
※ 作者: onekoni 2025-04-07 02:53:10
※ 文章代碼(AID): #1dyisOmz (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1743965592.A.C3D.html
※ 同主題文章:
[請益] 正二要直接開盤全出掉嗎?
04-07 00:12 unixxxx.
Re: [請益] 正二要直接開盤全出掉嗎?
04-07 02:53 onekoni.
→ ken85: 關稅問題解決 市場也不會立刻復甦
這些外部成本都有人要買單 不可能沒後果1F 04/07 02:56
→ onekoni: 假設啦，下去也就是3-4的路程3F 04/07 02:57
→ ken85: 而且關稅問題解決是怎樣才算解決?4F 04/07 02:57
→ onekoni: 誰100%確定會發生什麼事 但是你可以知道最差會怎樣5F 04/07 02:57
→ ken85: 美國保證不再課關稅 還是貿易逆差=0才解決關稅問題?6F 04/07 02:58
→ onekoni: 無論如何你會比0050buy and hold好7F 04/07 02:58
→ ken85: 所以前景不明吧 因為關稅問題得不到解決可預期~8F 04/07 02:58
→ onekoni: 你要說台灣會毀滅什麼的那是另一個問題
這邊比較0050跟50%正二而已9F 04/07 02:59
→ ken85: 巴菲特沒出手就不用出手拉= =不用思考那麼多11F 04/07 03:00
→ onekoni: 阿就有人是buy and hold12F 04/07 03:01
→ ken85: 內線外線內褲線 人生經歷閱覽戰爭都巴菲特看過的多13F 04/07 03:01
→ onekoni: 又不是每個人都短期操作14F 04/07 03:01
→ ken85: 所以就當信徒等他出手再跟就好了 比較輕鬆XDDD15F 04/07 03:01
→ onekoni: 我自己也是一半丟在市場不理他
巴菲特也不是全清倉16F 04/07 03:02
→ ken85: 他現在現金為王就不用特別搞那些有的沒的XDD18F 04/07 03:04
※ 編輯: onekoni (1.163.82.41 臺灣), 04/07/2025 03:04:38
推 t1l31l3: 其他合理 但落底那邊怪怪的
要是知道什麼時候才是底就不用前面的損失了19F 04/07 03:04

不用太準確
景氣燈號連續一兩顆藍燈幹入績效不會太差
※ 編輯: onekoni (1.163.82.41 臺灣), 04/07/2025 03:06:03
→ t1l31l3: 萬一自以為的抄底只是剛開始跌 不能只講好處不講風險21F 04/07 03:06
→ onekoni: 就是等景氣燈號完全藍燈 再幹入 讓他盤整23F 04/07 03:06
→ ken85: 巴菲特說關稅是準戰爭行為 你從戰爭模式想 正二會漲24F 04/07 03:07
→ onekoni: 當然風險有 但很有限 過去藍燈幹入都有很好的報酬25F 04/07 03:07
※ 編輯: onekoni (1.163.82.41 臺灣), 04/07/2025 03:07:53
※ 編輯: onekoni (1.163.82.41 臺灣), 04/07/2025 03:08:15
→ t1l31l3: 這是在台股體質不變的狀況吧 想這波關稅如果沒解決 會傷到筋骨26F 04/07 03:08
→ onekoni: 台股就配一部分 再爛的市場跌夠了也是超值28F 04/07 03:08
→ ken85: 美國對台灣發生準戰爭行為 你要台股怎麼漲拉= =29F 04/07 03:08
→ onekoni: 我自己是有美台分散
這種判斷是個人判斷 不一定是100%
台灣不好不代表市場不值得投資 跌成屎攤平還是值得當然如果真的不看好台股我也沒意見30F 04/07 03:09
※ 編輯: onekoni (1.163.82.41 臺灣), 04/07/2025 03:11:58
※ 編輯: onekoni (1.163.82.41 臺灣), 04/07/2025 03:12:52
→ Arodz: 巴菲特說 長期投資"原型"S&P500指數基金 沒說過槓桿個人比較相信股神說的☺34F 04/07 03:14
確實，美股sp500=天然的低波動因子
※ 編輯: onekoni (1.163.82.41 臺灣), 04/07/2025 03:18:29
推 carlos159357: 簡單來說就是現在分兩派：1.台灣經濟以後也不行了，那就乾脆都不要碰去買美股；2.臺灣經濟遲早會起來，那就準備好資金慢慢找機會投入攤平成本36F 04/07 03:17
→ onekoni: 是的 市場報酬來自風險 美股風險最低 但台股高風險高報酬39F 04/07 03:19
→ uranus99: 台灣經濟也不行了那應該買VT不是買美股41F 04/07 03:19
→ onekoni: 如果要持有部分台股 50%正二此刻比0050更好42F 04/07 03:19
推 aikotoba: 其實我很不懂有些人明知道會跌還硬要持倉的想法
晚點買回來不是更便宜嗎43F 04/07 04:16
→ onekoni: Buy and hold 的基礎倉位有什麼錯 長期來看比完美擇時差不到1%
你空手=放空動能因子 當然如果你能做到0.3%的完美擇時 你就做45F 04/07 04:18
→ ken2002cool: 看你基礎倉位建倉要建多少吧
長期也要看多長期49F 04/07 04:20

20年的時間
你錯過20天最大漲幅的日子
報酬從10%變0%
而這20天有一半發生在3的階段
我不是神 所以留在市場
※ 編輯: onekoni (101.12.149.10 臺灣), 04/07/2025 04:22:03
→ ken2002cool: 如果你看未來三萬點，那現在什麼時間點建倉當然沒差前提是台股之後還能到那個數字
但現況是不知道還會不會跌，甚至是正二最怕的大跌51F 04/07 04:21
→ onekoni: 正二不怕大跌 正二怕盤整
大跌正二50%會比原形100%少跌54F 04/07 04:22
→ ken2002cool: 8/5之後正二高點一直變低
就是因為那時候台指期跌停板一直追不回來
一次的大跌當然不怕，怕的是未來連續的大跌……56F 04/07 04:23
→ onekoni: 因為下半年是2的階段
連續大跌會少跌 相比你持有原型59F 04/07 04:24
→ ken2002cool: 連續小跌跟連續大跌，影響差很多61F 04/07 04:25
→ onekoni: 當然你是上帝 知道什麼時候跌漲是除外
50萬正二碰到連續10根跌停 會比100萬0050好62F 04/07 04:25
→ ken2002cool: 連續小跌，追回來的速度快
連續大跌，要追回原型就很辛苦了64F 04/07 04:26
→ onekoni: 首先 10根跌停市場都看壞 會有逆價差66F 04/07 04:26
→ ken2002cool: 100%原型跟50%正二的前提不成立啊
100%原型你今天開盤已經沒得加碼了67F 04/07 04:27
→ onekoni: 不會啊 我是說你把100%0050切成50%正二會比較有利69F 04/07 04:28
推 kitsune318: 正二怕大跌啊70F 04/07 04:30
推 ken2002cool: 你先在的選項應該是要持續低接原型還是持續低接正二而不是選擇100%原型還是50%正二
而且前提是可能碰到連續接近跌停的大跌71F 04/07 04:30
→ onekoni: 你自己拿200*0.9三次 跟 100*0.8 三次 看結果就知道只要是連漲連跌 正二就能吃到補償
簡單來說 你原本有100萬0050 同一天切成50萬正二 在3-4的過程更有利74F 04/07 04:30
推 kitsune318: 2000年的納斯達克正二崩一次就爬不起來了78F 04/07 04:34
→ onekoni: 僅適用台股
美股熊市也是正價差
台股特別 動能因子特徵強烈79F 04/07 04:35
→ ken2002cool: 目前手上還有剩下資金的人
應該是要抉擇放幾%進股市而不是幾%正二幾%原型吧82F 04/07 04:36
→ onekoni: 只要逆價差+連續漲/跌 就適合 你拉台股正二跟納指正二比就知道
是的 如果你決定放100萬0050 我這篇是建議放50萬正二 同樣效果 報酬更多
至於0050要放多少 看個人理念84F 04/07 04:37
→ ken2002cool: 你說一天100萬投原型改成兩天50萬投正二
那就只是讓加碼的時間可以延長而已啊
現在的問題是如果我預計還有10次加碼機會
是要全部進原型還是全部進正二
而不是選擇10次進原型還是20次進正二89F 04/07 04:39
→ onekoni: 不是 我的意思是 比方說3次買0050 每次100
變成3次買00631每次50
剩下的現金等第一顆藍燈打進去
這樣子會比原本的效益高且有彈性94F 04/07 04:40
→ ken2002cool: 那你剩下的150要幹嘛
等藍燈? 萬一藍燈沒來??98F 04/07 04:41
→ onekoni: 我是買台股短債
當然會不會紅燈下山沒藍燈就上來
我不知道但這違反人性
歷史也沒發生過
景氣崩都是瞬間 崩過頭到藍燈的
真的發生我就認了
真的發生再調整也不遲208F 04/07 05:23
→ ken2002cool: http://i.imgur.com/HX2CYU7.jpg
應該是有發生過還沒到藍燈就反轉的215F 04/07 05:30
[圖]
推 rayray0410: 蜈蚣教主也太勤奮回答ken了吧217F 04/07 05:41
推 zick8932511: 都假設不回頭了 還持有正二 奇葩218F 04/07 06:19
推 windigo: …..一貓大你這也人太好了吧，有問必答219F 04/07 06:42
推 xu3yk6cj: 其實還要看速度啦 一天吃滿就回彈很傷 像24年8/5
最好是連續慢慢漲跟慢慢跌 不知改成5%漲跌停的話可能有額外優勢？220F 04/07 06:47

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