南韓股市近來因散戶集中押注三星電子、SK海力士，讓槓桿ETF爭議同步升溫。財信傳媒
董事長謝金河於臉書發文警告投資人，留意南韓ETF槓桿的蝴蝶效應衝擊台灣，很多年輕
人湧入股市，產生「四貸同堂」、「六貸同堂」，房貸，車貸，信貸全都投入，過度信用
與高舉槓桿現象，台灣也值得借鏡！

一般追蹤大盤的ETF，例如0050，在大盤漲1%，ETF就跟著漲 1%。但是，槓桿ETF為了達到
放大獲利的效果，基金經理人會利用買賣「期貨」等衍生性金融商品，來達成「單日報酬
率放大」（通常是2倍或3倍）的目標。為了每天維持「2倍」的報酬率，槓桿ETF基金經理
人必須進行「每日再平衡」。當股票大漲，經理人尾盤必須「借錢加碼買進」；當股票大
跌，經理人必須「殺低賣出」，這種機制帶有強制性的追漲殺跌特性。

謝金河表示，股市熱到最高點，經常會出現很多怪現象，最近南韓的金融監督院院長李燦
鎮當著鏡頭前，用顫抖的聲音說：即使躺下來，也要把它擋下來！南韓的金融監督院和台
灣的金融管理委員會比較像，李燦鎮像是台灣的金管會主委彭金隆，他要擋的是南韓最近
發行的16檔以海力士，三星為標的的2倍槓桿ETF，其中一檔曾創下單日募集2兆韓元（約
新台幣414億3062萬元）的紀錄。16檔雙倍槓桿吸了14兆韓元（約新台幣2900億1434萬元
）的資金，而且92%都是散戶。

謝金河說明，這個槓桿也讓海力士、三星波動加大。發行公司為了維持2倍槓桿比率，必
須執行每日平衡機制，一旦海力士，三星股價下跌，券商必須拋售股票維持平衡，形成助
長也助跌的循環。李燦鎮發現這個問題的嚴重性後出來喊停，結果23日海力士，三星都大
跌12%以上，日本鎧俠遭到池魚之殃，也大跌15.2%。接下來是美光跟著跌13%以上。

謝金河指出，海力士和三星的2倍槓桿ETF，其實最早在香港發生，XL二南方海力士一出來
是8.42港元，25日漲到193.65港元，最熱的時候，一天成交量超過2億股。XL二南方三星
更是從7.813港元漲到243.1港元。因為南韓沒有這個標的，南韓投資人紛紛跨境到香港開
戶，他們更施壓金監院，結果2倍槓桿的海力士，三星ETF成為南韓投資人爭搶的標的，南
韓投資人借錢湧入，才引來金監院的踩煞車事件。

謝金河表示，儘管美光財報出色，股價上漲15%，但南韓的海力士與三星與仍然大跌逾9%
，也造成台灣、日本的股市的大幅下跌，股市的去槓桿效應可能在這個地方調整。南韓的
雙倍槓桿壓力也衝擊台灣，很多年輕人湧入股市，有所謂的四貸同堂，六貸同堂，房貸，
車貸，信貸全都投入。過度信用與高舉槓桿現象，台灣也值得借鏡！