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標題 [新聞] 美股牛市未完？高盛喊「別輕易下車」：AI
時間 Wed Jul 8 16:39:06 2026
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標題 [新聞] 美股牛市未完？高盛喊「別輕易下車」：AI
時間 Wed Jul 8 16:39:06 2026
美股牛市未完？高盛喊「別輕易下車」：AI成最大變數、震盪恐加劇
鉅亨網編譯莊閔棻 2026-07-08 11:20
美股大盤指數雖仍維持在高檔附近，但市場內部的交易結構已悄然生變。高盛避險基金業
務主管 Tony Pasquariello 於週三（8 日）發布最新市場評論，直指「市場的特質已出
現明顯轉變」，並示警未來數月行情路徑將「更顛簸」，但他建議投資人「別輕易下車」
。
務主管 Tony Pasquariello 於週三（8 日）發布最新市場評論，直指「市場的特質已出
現明顯轉變」，並示警未來數月行情路徑將「更顛簸」，但他建議投資人「別輕易下車」
。
Pasquariello 指出，自 6 月初標普 500 創下高點以來，標普 500 指數便在劇烈震盪區
間內橫盤整理。隨著第二季財報季展開、夏季流動性季節性萎縮，這種震盪格局預計將持
續延伸。
間內橫盤整理。隨著第二季財報季展開、夏季流動性季節性萎縮，這種震盪格局預計將持
續延伸。
上半年強勢行情所催生的高度集中倉位，如今正成為市場回調的根源。高盛旗艦動量配對
指數（GSPRHIMO）自 6 月高點已下挫 22%，實現波動率更飆升至近五年高位。這並非市
場的隨機雜訊，而是倉位擠兌所致。
指數（GSPRHIMO）自 6 月高點已下挫 22%，實現波動率更飆升至近五年高位。這並非市
場的隨機雜訊，而是倉位擠兌所致。
Pasquariello 歸納出動量因子陷入亂流的幾項關鍵背景，包括：
倉位過度集中：高盛美國投資組合策略情緒指標最新讀數達 2.0 個標準差，位居 98 百
分位，為 2024 年 12 月以來最高水位。
漲幅過於極端：費城半導體指數（SOX）自 3 月 30 日低點以來漲幅已逾一倍，期間更受
槓桿型半導體 ETF 助燃。
投機槓桿激增：美國掛牌槓桿 ETF 成交量較近年水準高出數倍，「在日常價格波動中清
晰可感」。
季節性逆風：7 月歷來是動量因子的「糟糕月」，問題通常源自空頭端。
在此背景下，上半年領漲的能源與科技板塊承受最大回撤壓力；而此前明顯落後的醫療保
健與金融板塊，近期反而逆勢走升。
AI 資本支出走向，成市場最重要單一變量
Pasquariello 認為，AI 資本支出的走向，是當前市場最重要的單一變量，而即將到來的
第二季財報季將對此形成重大檢驗。
他點出兩個核心觀察維度：
一是前瞻性支出的規模。這對各類 AI 基礎設施供應商猶如「火箭燃料」，但超大規模雲
端業者承受的財務壓力也同步攀升；
二是這些雲端巨頭能否證明支出具備彈性，甚至能與營收成長連動。
高盛分析師 Rich Privorotsky 對此精闢詮釋指出，超大規模雲端業者掌握的是基礎設施
、軟體、分發管道與客戶關係，「他們擁有的是收費公路，而不只是一輛車。」
他指出，向開放權重模型與路由的轉型，將為規模平台帶來更多流量，為終端客戶提供高
效結果，業者只需證明有能力調節支出，並使自由現金流出現拐點。
Pasquariello 的判斷是，雲端巨頭的護城河並不繫於單一模型，而在於整條基礎設施鏈
。考慮到這些管理團隊的品質，加上近期倉位已大幅壓縮，他認為「投資者對這一族群過
於悲觀了」。
。考慮到這些管理團隊的品質，加上近期倉位已大幅壓縮，他認為「投資者對這一族群過
於悲觀了」。
此外，標普 500 盈利成長過去六個季度表現亮眼，基準預測顯示 2027 年仍可實現雙位
數成長。
然而 Pasquariello 也坦言，考慮到 AI 路徑的不確定性與大數法則的制約，很難不去思
考「2028 年出現宿醉效應的風險」。
小型股順風減弱，下半年前景轉趨審慎
小型股過去一年的強勁表現雖引發廣泛關注，但 Pasquariello 援引高盛分析師 Ben
Snider 的研究，對下半年前景提出審慎看法：
宏觀背景方面，進入 2026 年後，經濟加速擴張與聯準會寬鬆政策的組合曾為小型股提供
理想土壤，但這樣的有利條件在下半年似乎正在消退。
AI 題材方面，指數再平衡後，羅素 2000 中 AI 基礎設施股票的權重，已從上週五重組
前的 15% 腰斬至 7%。
盈利預期方面，年初至今，分析師將標普 500 的 2026 年每股盈利預期上調 9%，同期卻
將羅素 2000 的預期下修 9%。
Pasquariello 的核心判斷是：「牛市的延續，有美國經濟的韌性、出色的盈利成長以及
居民資金的持續挹注作為支撐。但與此同時，市場內部的緊張局勢正在加劇。，表現為更
複雜的 AI 敘事，以及投機槓桿的積累。」
居民資金的持續挹注作為支撐。但與此同時，市場內部的緊張局勢正在加劇。，表現為更
複雜的 AI 敘事，以及投機槓桿的積累。」
他維持逾一個月來一貫的策略建議，認為「主趨勢仍然向上，但未來幾個月的行情路徑將
更寬、更顛簸。因此，投資人應繼續持有部位，但將投資組合精簡至最高確信度的標的，
並在下行保護工具偶爾『打折』時，擇機逢低買入。」
更寬、更顛簸。因此，投資人應繼續持有部位，但將投資組合精簡至最高確信度的標的，
並在下行保護工具偶爾『打折』時，擇機逢低買入。」
https://news.cnyes.com/news/id/6526728
美股牛市未完？高盛喊「別輕易下車」：AI成最大變數、震盪恐加劇 | 鉅亨網 - 美股雷達 高盛最新報告指出，美股市場結構已出現明顯轉變，AI 資本支出將成第二季財報季最大觀察重點。儘管牛市趨勢仍在，但市場震盪恐加劇，高盛建議投資人持續布局高信心標的，並善用避險工具因應波動。 ...
心得/評論：
高盛避險基金業務主管 Tony Pasquariello認為
未來幾個月的股市行情會更顛簸
但主趨勢仍然向上
千萬別輕易下車
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※ 作者: Lime5566 2026-07-08 16:39:06
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推 : 丸1F 07/08 16:39
推 : 貨還沒出完 韭菜不要跑2F 07/08 16:39
→ : 聽高盛講這個反而覺得不妙3F 07/08 16:39
→ : 翻譯:別下車 我還要出貨4F 07/08 16:40
推 : 多蛙死定了5F 07/08 16:40
→ : 別輕易下車 等我把出完貨6F 07/08 16:40
推 : 狗盛7F 07/08 16:40
→ : 丸子8F 07/08 16:40
推 : 完了9F 07/08 16:40
推 : 洗盤啦10F 07/08 16:40
推 : 那你們買阿 真的想害死別人 萬惡的華爾街11F 07/08 16:41
推 : 車門焊起來12F 07/08 16:41
推 : 慘了13F 07/08 16:41
推 : 高盛最不可信QQ14F 07/08 16:41
→ : -20% +40% -60% 只接把車子震壞 就沒有下不下車的問題15F 07/08 16:41
→ : 幹你媽的再騙17F 07/08 16:42
推 : 不跑就是負責洗碗18F 07/08 16:42
推 : 完蛋了19F 07/08 16:42
推 : 哈哈20F 07/08 16:42
噓 : 垃圾高盛21F 07/08 16:42
→ : 翻譯：我貨還沒出完 人都跑光的話怎麼辦22F 07/08 16:43
推 : 丸子23F 07/08 16:43
推 : 新聞反著做 我先跑24F 07/08 16:43
推 : 幫翻譯 我還沒跑你們不准跑25F 07/08 16:43
推 : 真是謝謝你媽 高盛26F 07/08 16:44
推 : 丸子27F 07/08 16:44
推 : 高盛這G8機構又在騙28F 07/08 16:45
推 : 丸了29F 07/08 16:45
推 : 丸子30F 07/08 16:45
推 : 好的 我先下車31F 07/08 16:45
噓 : 貪狗一個都別跑 怕32F 07/08 16:45
推 : 然後把你殺爛，這盤棋下很大喔33F 07/08 16:45
推 : 丸子34F 07/08 16:45
推 : 出貨訊號來了 送分題35F 07/08 16:46
推 : 高盛：我韭菜還沒割完啊，別跑！36F 07/08 16:46
推 : 好 晚上開盤止損37F 07/08 16:46
→ : 我先下車 你們別輕意下車38F 07/08 16:46
噓 : 美股爛到沒人玩就用騙的39F 07/08 16:46
推 : 讓我先下車 讓我先下車!40F 07/08 16:47
→ : 哭41F 07/08 16:47
噓 : 繼續騙，拼命倒貨42F 07/08 16:47
噓 : 沒9惹 一鍵出清 反手作空43F 07/08 16:47
推 : 翻譯：大家別跑，我還很多要賣44F 07/08 16:48
推 : 高盛：讓我我先下車45F 07/08 16:48
噓 : 接著騙啊，這麼好心？46F 07/08 16:49
推 : 貪狗別跑47F 07/08 16:50
推 : 我想這次是真的完蛋了.jpg48F 07/08 16:50
推 : 真利空來了，喊多真出貨49F 07/08 16:50
推 : 那你是在賣 啥50F 07/08 16:51
→ : 完了 各位留著 我先下車了51F 07/08 16:51
推 : 人道走廊要關了，快跳車啊！！52F 07/08 16:51
推 : 高啟盛 你不過就是個臭賣魚的53F 07/08 16:51
推 : 我要下車 你們快接貨54F 07/08 16:51
推 : 丸子55F 07/08 16:51
推 : 高盛真好心耶 讓大家都賺錢！56F 07/08 16:52
推 : 阿彌陀佛57F 07/08 16:52
推 : 我信你個鬼!你這糟老頭子壞得很58F 07/08 16:52
推 : 早就說過了 年底台股十萬59F 07/08 16:52
→ : 完了，出貨騙接刀來了60F 07/08 16:53
推 : 背骨仔又來亂喊了61F 07/08 16:53
推 : 媽的你自己玩,我先跑了62F 07/08 16:53
→ : 好急63F 07/08 16:53
推 : 最近出貨散戶都不接 急了64F 07/08 16:53
→ : 這麻匪公司哪時這麼關心散戶了65F 07/08 16:54
推 : 翻譯：我還沒倒完啊66F 07/08 16:54
推 : 高盛的嘴67F 07/08 16:54
→ : 我貨還沒出完 你別跑！！68F 07/08 16:54
推 : 我先賣69F 07/08 16:54
→ : 幹不要RRR70F 07/08 16:55
推 : 糕71F 07/08 16:55
推 : 高盛喊別跑72F 07/08 16:55
→ : 看來到站了73F 07/08 16:55
推 : 丸子74F 07/08 16:55
噓 : 多蛙保重！75F 07/08 16:56
推 : 高盛反買，別墅靠海，高盛的嘴，騙人的鬼。76F 07/08 16:56
噓 : 台指在殺啦77F 07/08 16:56
推 : 翻譯：我先賣，你們別跑！78F 07/08 16:56
→ : 這些銀行才是金融市場的垃圾79F 07/08 16:56
推 : 你還有家人要養是吧80F 07/08 16:56
推 : 我仙桃了81F 07/08 16:56
推 : XD 我還沒下車阿82F 07/08 16:56
→ : 高盛 你們別恐慌 我先跑83F 07/08 16:56
噓 : 還想騙84F 07/08 16:57
推 : 貨還沒出完，別下車啊85F 07/08 16:58
噓 : 通往地獄的列車嗎86F 07/08 16:58
推 : 丸子 真的丸子87F 07/08 16:59
推 : 懂了，明天一鍵出清88F 07/08 16:59
推 : 韭菜 割起來89F 07/08 16:59
推 : 大的要來了90F 07/08 16:59
推 : 要歸零了91F 07/08 16:59
噓 : 把貨倒給你 正確翻譯 大家好棒92F 07/08 16:59
推 : 大家不要嚇 車93F 07/08 17:00
噓 : 各位別跑啊，你們跑了，我股票賣給誰阿！94F 07/08 17:00
推 : 高塞95F 07/08 17:00
→ : 高盛：我還沒下車呢96F 07/08 17:00
推 : 他們自己要先下車了，有夠垃圾97F 07/08 17:00
![[圖]](https://i.imgur.com/QSDayyGh.jpeg)
推 : 快逃~99F 07/08 17:02
噓 : 完297F 07/09 03:20
→ : pro訂閱了沒298F 07/09 07:14
推 : 高盛的意思是你們別下車，我先下再說299F 07/09 08:30
噓 : 無良高盛 看起來gg了300F 07/09 10:14
推 : 騙鬼301F 07/09 11:15
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