看板 Stock作者 ShaoJi (洨雞)標題 [標的] 2408南亞科/多/記憶體行情討論時間 Sat Jul 18 16:14:59 2026
標的：2408南亞科
分類：多
(請選擇並刪除無關分類)
分析/正文：
這篇其實主要是想打個分析
記憶體我本身最推的依然是上游的南亞科跟華邦電
那由於南亞科已經法說會了
有更多資訊可以探討
所以我以南亞科為例子來做分析立據
開始前先說一個我自身前幾天發生的小故事
由於我前幾天想換新手機
6/30那天我去了趟燦坤
想要為我的新手機買容量大一點的microSD卡
當下1TB的
售價是5200元左右
我有點猶豫
因為不知道我要買的新手機是不是真的需要新的SD卡
所以我跟店員說如果我確定要的話
我明後天再來買
店員說
你要確定唷??明天開始這張價格變成6400元左右了
(七月新價格)
好
回到正文
我先給記憶體一個總結
「報價暴力上漲行情已結束
接下來面臨身分轉變的關鍵節點」
首先可以看到
南亞科六個月的月增率是27.4、1.94、16.42、40.29、8.55、6.21
從40.29以後
已連續兩個月月增率只有個位數
也就是說
南亞科接下來已無法依靠大幅暴增的營收來支持股價上漲
以景氣循環股的角度來看
南亞科已經到了反轉的高點
即將發生過去的航運、被動元件的慘劇
那麼問題就來了
南亞科(或是說記憶體)還是景氣循環股嗎??
關於這點
法人目前看法分歧
我在5/14的文章說過
美銀已經正式使用本益比的概念在看南亞科
PE正式給到10倍以上
後續陸陸續續也有多家機構跟進
但目前尚未成為多數機構的共識
讓我們來分析EPS
南亞科上半年EPS是23.38元
全年大概50~60元之間
以周五收盤價395.5元計算
PE才6.6~8倍
符合景氣循環股的價值認定
就算最近各家機構上調的目標價
例如小摩的580元(8~11倍)
大摩的710元(11~15倍)
對比其他的AI股動輒20~25倍
都還仍然是偏稍微保守的估值
重點在於
如果南亞科仍然還是景氣循環股
那麼在算EPS來自慰的時候
差不多就離死不遠了
所以要回到這個問題
記憶體依然是景氣循環股嗎???
這裡我們要結合法說會的內容做一個研判
1.協助客戶開發客製化AI/WoW產品，以滿足AI基礎設施相關需求
這種產品不是走「大宗商品報價」
而是走「專案定價」
當客製化產品出現的時候
就有了排他性跟技術壁壘
我不是能做出無人能及的HBM
我是做出無人更適合你需求的晶片
這讓南亞科獲利穩定性將遠超傳統DRAM
2.長約占比已達50%
且正在持續增長
這讓獲利反轉在相當長的未來不會發生
且可以維持高報價緩步增長
也許以「目前的產品組合」來說
未來月增率不再有40%這種數字
但會穩定在5%上下始終穩定增長
3.仍然保有月增率再爆增的武器
LPDDR5已經數個法說會都表明佔比僅有10%
而DDR5的毛利又遠高於DDR4
南亞科在這個時候
反而砸了驚人的2000億導入EUV
投入1C/1D
這只能是拿去做LPDDR5以及Uwio
當開始出貨的時候
獲利會再次迎來驚人的跳升
若Q3/Q4的DDR5佔比就開始拉升
且EUV效益開始顯現
即便報價不漲
單季EPS站穩15~18元是合理的推論
更別說2027年是一定會開始顯現效益
如果說下半年股價要反映2027年以後
那就是這個了
所以南亞科後續的行情在哪??
我認為在等待法人的整體的共識完成轉變
只要法人開始普遍給予20倍以上本益比
光今年的EPS南亞科就該至少1000元
更別說南亞科的獲利並不會反轉
而是緩步繼續上升
起碼可以連續維持3年以上
進退場機制:驗證看看我的分析
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 36.238.180.120 (臺灣)
※ 作者: ShaoJi 2026-07-18 16:14:59
※ 文章代碼(AID): #1gMpO6lA (Stock)
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※ 同主題文章:
[標的] 2408南亞科/多/記憶體行情討論
07-18 16:14 ShaoJi.
噓 cir78918: Buy the dip！！！！！1F 07/18 16:17
推 cleanx: 頭部已經出現3F 07/18 16:18
但當年航運不具備身分轉變的可能
船始終只是船
※ 編輯: ShaoJi (36.238.180.120 臺灣), 07/18/2026 16:21:24
推 sunrise1748: 法人共識的轉變不確定性很大，再加上最近大局不好，覺得觀察期能給到年底10F 07/18 16:21
→ Fezico: 你哪隻手機還支援Micro SD ?12F 07/18 16:22
所以最後我沒買啊
我上一支手機還是三星的NOTE20
誰知道最新的S26U已經沒在用MicroSD了
我老人
順帶一提
這支手機花了我5萬多-.-
→ akuser: 這都知道 但對台灣記憶體股來說 要看美韓記憶體臉色 很常漲沒多少 跌的很深13F 07/18 16:22
※ 編輯: ShaoJi (36.238.180.120 臺灣), 07/18/2026 16:25:53
→ akuser: 更討厭的是外資利用記憶體成長快這利多 一直來回反覆抽插記憶體 要上去就被幾萬張倒下來 沒有主力吃得消 動不動一天接幾千或幾萬張 對大摩和台摩就是說你17F 07/18 16:25
對
所以玩記憶體很辛苦
鬼故事特別多
洗盤特別兇
但我認為這也是因為記憶體將面臨質變
認知差異要改得特別大
未來的超額報酬也特別大
所以會更加劇烈
玩記憶體真的但凡你功課只要稍微一點點不夠
就會被洗掉
※ 編輯: ShaoJi (36.238.180.120 臺灣), 07/18/2026 16:28:30
→ utamaru: 4月底之前250不到啊 存了嗎?20F 07/18 16:27
推 Armin: 跟著小雞一起賺21F 07/18 16:27
推 win8719: 這兩家要看每季的頭一個月 月增率 因為他們一季談一次~現在這情況只能說真的是滿產22F 07/18 16:27
沒錯
法說會已經說了
Q3報價會再漲13~32%
七月的月增率還是會很可怕...
※ 編輯: ShaoJi (36.238.180.120 臺灣), 07/18/2026 16:30:25
→ akuser: 台灣的記憶體股真的很可憐 對比CPO ABF 低軌 被動那些拉基 雖然我也賺了不少 但只有記憶體的爆發是真的24F 07/18 16:29
CPO也是很有意思的族群
上一波大漲我是完全沒跟
但是你說CPO值不值得那個價格
例如上銓好了
我認為1000元完全配得上
但不是2026年
而是2027年的時候才對
所以我下半年尾端或2027年我會開始玩CPO
現在的話不行
※ 編輯: ShaoJi (36.238.180.120 臺灣), 07/18/2026 16:32:13
→ akuser: 就基本面上一千絕對沒問題 有問題的是 一千是要三大法人有共識 現在就外資雞巴毛最多27F 07/18 16:31
推 win8719: 然後華邦電是去年以前就開始擴產的~下半年產量會29F 07/18 16:31
推 chen1230: 推一個，個人持續看好記憶體跟載板30F 07/18 16:31
→ win8719: 逐步開出來所以說華邦電爆發的會更兇31F 07/18 16:32
→ eierom: 台股記憶體現在的重點不是本身問題，而是韓股的原因他們瘋狂桿槓造成記憶體大起大落。34F 07/18 16:33
推 kuku951: 原來ABF是拉雞 真是可笑36F 07/18 16:34
→ akuser: 玩記憶體就是要跟他耗時間 看看國巨 南電 可能股價一個月拉爆 直接幾百萬入帳 同樣成本 記憶體還在還在要死不活 謝謝摩根屎37F 07/18 16:35
推 Zending: 推洨積，不過我還是好奇你怎不推台積，跟台積瑜亮?也是小碎步慢慢收南亞科跟華邦電，跟台積同步收40F 07/18 16:35
不是啊哥
台積電還需要我推嗎XDDD
※ 編輯: ShaoJi (36.238.180.120 臺灣), 07/18/2026 16:38:03
→ akuser: 但我還是百分百支持你的看法 很棒的文章43F 07/18 16:38
推 win8719: 除了製造商外剩下的模組廠 設計廠要多注意毛利了44F 07/18 16:38
推 andy3231: 推記憶體大將軍，但就景氣循環股轉變成持續獲利的敘事還說美光跟海力士不是更適合投資，forward PE也更低46F 07/18 16:39
推 balaking123: 跟各股沒關了,是外資大屠殺加ETF被強迫贖回的壓力49F 07/18 16:39
推 eeaa151: 南亞科王跟楠梓電王究竟誰會先驗證是鑽石手勒？50F 07/18 16:39
推 fisher6879: 南亞科能不能在擺脫景氣循環不好說，但記憶體大概率還是，航運股已經上演過51F 07/18 16:39
我只能說
珍惜生命
遠離模組廠
→ Zending: 了解，同是認為送分題，連正二都是拿台積當靠山54F 07/18 16:40
→ win8719: 我只能說這次原本就4月到6月原本就漲一大段了隨時回調是很可能得~只是很衰小碰到韓國殺融資55F 07/18 16:40
→ BlueJo: 記憶體是季報價，你確定接下來7月營收不會有大幅成長嗎？57F 07/18 16:41
我上面說了七月還是會暴漲啊
→ balaking123: 現在ETF被超賣,外資有意殺盤,該注意ETF成分股高的59F 07/18 16:41
→ win8719: 再來還有8月的MSCI調整60F 07/18 16:42
推 andy3231: 另外推文有提到的那些類股中CPO還偏本夢比還沒實現，但載板跟被動都是可以預測到有後續漲價與實際營收增長的，跟記憶體敘事應該是一樣的，想請教普遍看好記憶體與載板而不看好被動元件的原因62F 07/18 16:44
→ akuser: 另外外資不停加空 壓指數會殺權值股 牙科是中大型權值66F 07/18 16:44
推 eno03: 牙科不錯 遲早破前高 甜甜價就進場68F 07/18 16:45
推 SQOneal: 再三根我就進場抄底69F 07/18 16:45
推 Segoi: 記憶體這波純被韓國帶賽，時間會證明一切..72F 07/18 16:46
→ eno03: microSD 去年買512G U3的是一千元73F 07/18 16:46
→ ferb: 沒買？終端開始反噬了76F 07/18 16:48
※ 編輯: ShaoJi (36.238.180.120 臺灣), 07/18/2026 16:50:13
→ akuser: 記憶體和載板的技術護城河和門檻 遠本被動高很多77F 07/18 16:50
船再大
依然就只是裝貨
怎麼比XDD
噓 totqoq: 夢裏什麽都有，前三大技術更好的沒人敢估2080F 07/18 16:52
→ akuser: 成長爆發第一是記憶體 第二是載板 之後光矽子 載板角色很吃重 尤其欣興81F 07/18 16:53
※ 編輯: ShaoJi (36.238.180.120 臺灣), 07/18/2026 16:54:51
推 yoshiki78529: 買股票不如買實體記憶體 去年六月我買一條16g ddr5現在三倍倍價格買不到同樣的規格了85F 07/18 16:55
推 jjoonnyy: 有比美光賺， 沒有就下去嗎？87F 07/18 16:55
推 kmshy: 用嘴巴買股票 好喔88F 07/18 16:56
推 fajita: 看看閃尿美肛，我都覺得牙科高點已過，毫不委屈89F 07/18 16:57
推 holyvoice: 牙科7/14、7/17都有發重訊接收新設備，看來產能準備拉上去90F 07/18 16:57
推 akuser: 這文章其實少估了一項更重要的點 AWS和Meta因為HBM和DDR5成本太高 轉保留或降規成DDR492F 07/18 16:57
推 y1c6: 記憶體價格不便宜捏 高價能維持多久？95F 07/18 16:58
推 win8719: 所有股票都是景氣循環股
只是這個景氣循環有沒有影響的激勵96F 07/18 16:59
推 jack91315: 航運當年開始算本益比的時候 後面發生什麼大家都懂217F 07/18 21:04
推 DINGAU: 女友在專做海力士封測廠上班，都說今年快看不到ddr4 的貨了
滿滿的HBM218F 07/18 21:04
推 noahlin: 現在敢買記憶體滿勇的 respect
機構目標價最好不要看 不然你年初就會覺得nv要250然後死死抱著浪費時間 機構一來沒理由公開真實目標價二來機構績效輸給標普也很常見
記憶體基本面特別是HBM一定沒問題 有問題整個ai產業面都要下去 現在問題是沒有人相信這次不一樣 大家說是景氣循環股就是 HBM 擴產那麼容易就沒人要傻傻簽長約了 但重點不是對錯 爭對錯很容易賠錢
籌碼特別亂 鬼故事特別多的地方真的是高難度
不要隨便相信什麼20倍PE 特別是費半已經熊市
今年記憶體漲成這樣消費性高機率衰退 aapl 還可以漲也是看不懂 人賺不到認知外的錢 但現在賭記憶體反彈真的是勇 祝你順利221F 07/18 21:08
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