看板 Stock作者 d8917936 (OKAS)標題 [新聞] 英特爾財報財測大好 股價為什麼還崩跌？時間 Sat Jul 25 21:28:06 2026
英特爾財報財測大好 股價為什麼還崩跌？
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2026/07/25 11:09:05
經濟日報 編譯劉忠勇／綜合外電
英特爾第2季財報財測都很漂亮，股價卻大跌，關鍵不在當季數字，而在投資人仍沒看到
最想看的答案：
外部晶圓代工大客戶何時真正到位。
英特爾第2季營收成長25%至161億美元，高於市場預估的144億美元；調整後每股獲利42美
分，也遠優於分析師預期的21美分。第3季營收展望為158億至168億美元，連低標都高於
市場預估的151億美元。資料中心事業更大增59%，顯示AI熱潮帶動伺服器CPU需求，確實
讓英特爾核心事業重新吃到成長動能。
問題是，這些好消息多半已反映在股價裡，市場早已押注執行長陳立武的轉型計畫會成功
。因此，財報雖優於預期，卻未能滿足更高期待。英特爾24日重挫7.9%，收92.32美元，
其中也受到晶片股整體回落拖累。費城半導體指數同一大跌4.3%。
財報優於預期 但晶圓代工客戶尚未出現
投資人真正擔心的是晶圓代工事業仍缺乏外部大客戶。英特爾多年來試圖轉型為替外部客
戶製造晶片的晶圓代工業者，但至今仍未確認大型客戶簽約。Stifel分析師Ruben Roy指
出：「已簽約的外部晶圓代工客戶尚未出現。」英特爾準備擴大資本支出之際，拿下這類
訂單比以往更重要。
英特爾表示18A產出比目標高出約25%，季增逾50%，並重申推進14A和18A製程。但華爾街
多數分析師反應仍偏保守，原因是製程領先、外部代工客戶取得、毛利率回升，都還處於
早期階段。富國銀行指出，英特爾進展令人鼓舞，但現在就斷定成功落實仍太早；同時，
毛利率能否穩定回到50%以上，以及超微（AMD）、Arm架構CPU競爭升高，都是變數。
資本支出壓力升高 轉型證據仍待補強
資本支出也是壓力來源。財務長辛斯納表示，英特爾今年資本支出約200億美元，且明年
可能繼續提高。這代表公司要一面追趕先進製程、一面要擴產滿足自家晶片和外部代工需
求，資金需求將升高。摩根大通因此維持「減碼」評價，認為資本支出開始上升、供應仍
吃緊，但外部晶圓代工成果仍待證明。
毛利率雖改善，也還不到令人放心的水準。英特爾第2季調整後毛利率為40.4%，較一年前
提高近13個百分點，但仍遠低於昔日動輒逾60%的高峰。這意味英特爾雖已脫離最壞時刻
，距離真正恢復往日獲利體質仍有一段路。
市場也擔心PC業務可能轉弱。Bernstein指出，伺服器需求持續優於預期，市場對英特爾
身為製造夥伴的態度也更正面，尤其是先進封裝；但PC庫存調整可能即將浮現，加上資本
支出增加幅度仍不明朗，該公司對未來籌資可能性的說法也未讓投資人完全放心。
換言之，英特爾這份財報證明短期基本面正在好轉：CPU需求回升、資料中心業務強勁、
先進製程進展改善。但股價下跌反映的是另一層問題：投資人要的不只是「比預期好」，
而是轉型成功的關鍵證據。英特爾已證明自己正在復原，但市場還不確定，它是否真的能
重新成為先進製造的贏家。
投資人對英特爾（Intel）的期待太高了吧?
當期待已經被拉高，僅憑「優於預期的短期營運數字」已不足以支撐股價，市場需要的是
「長期結構性轉型的實質證據」。
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推 xephon: 等下週Fed沒升息就股市創新高了，現在找藉口砸盤1F 07/25 21:28
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這麼簡單的道理還需要問？2F 07/25 21:28
推 windfeather: 要不是親兒子，跌的還應該更多呢
這年頭就是滿分100的考券只考120分是不及格的4F 07/25 21:29
→ Kobe5210: 股票市場待夠久，人人都會知道的道理6F 07/25 21:29
推 Arctica: (看看美光 看看mu9F 07/25 21:32
推 tanted: 怎麼感覺理由十分牽強10F 07/25 21:33
推 F93935: Intel又沒真的賺到錢扣除折舊重組 GAAP 淨利 q2還虧2.1612F 07/25 21:34
推 EQUP: 看來大家還是都很樂觀 什麼時候才會恐慌呢14F 07/25 21:38
推 Hbodo: 問就是提早漲多了15F 07/25 21:38
→ gamania5972: NV/美光/三星/台積表示:first time?16F 07/25 21:39
→ b9513227: 現在財報都是用做出來的 又不是真的賺爛17F 07/25 21:44
推 Segoi: 這公司除了有政府罩之外啥都沒有..爛得流湯24F 07/25 22:00
→ hosen: 就股價拉太高，不賺錢的爛公司漲到100多
現在主力產量還是14代cpu25F 07/25 22:01
推 b455104: 未來就是重演2022瘋狂升息，不跌才奇怪27F 07/25 22:06
推 agpc: 還在復刻12 13代28F 07/25 22:24
推 Eide: 虧損還能漲五倍，該知足了30F 07/25 22:37
推 offstage: 股價怎麼可能跟公司獲利有關..不是第一天玩股票吧31F 07/25 22:47
推 hc20999: 講那麼多, 就單純割韮菜收割獲利而已..32F 07/25 22:55
→ futley: 就已反應呀34F 07/25 23:44
推 Seikan: 如果今天英特兒的處境是GG的 那GG ADR可能只剩不到20元
反之 如果今天英特兒如日中天 在GG的霸主地位 那肯定股價都早破千了 怎麼可能只有400多...35F 07/25 23:52
→ Brioni: Price-in 開營收閃人39F 07/25 23:54
→ Seikan: 簡言之 血統純正 該知足了40F 07/25 23:54
推 we147121: Intel股價被炒了幾倍，繳出這種年增笑死，下一個AMD預備43F 07/26 00:06
推 Toge: 財報後兩天崩爛不是常識嗎，每家科技公司都一樣
華爾街就跟AI有仇46F 07/26 00:24
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