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作者
標題 [新聞] 台塑化大賺 「天然氣無底洞」將中油推向
時間 Wed Sep 23 14:03:22 2026
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標題 [新聞] 台塑化大賺 「天然氣無底洞」將中油推向
時間 Wed Sep 23 14:03:22 2026
台塑化大賺 「天然氣無底洞」將中油推向破產邊緣
2026/09/21 15:37 更新: 2026/09/23 10:52By 宋玉寧 ctinews
台灣中油（CPC）近日驚傳嚴重財務警訊，中油董事長方振仁日前於董事會釋出關鍵數據
，指出中油因長期配合政府物價穩定政策，採取「凍漲」並全額吸收國際油氣成本，在美
伊戰爭等國際地緣 政治引發的能源波動下，財務體質已面臨極度惡化；若政府爭取的增
資與補貼預算未能及時到位，明（2028）年恐將面臨「資不抵債」窘境，必須依法向法院
聲請 破產重整。此消息一出，立刻在產官學界與網路社群引發巨大震撼。
，指出中油因長期配合政府物價穩定政策，採取「凍漲」並全額吸收國際油氣成本，在美
伊戰爭等國際地緣 政治引發的能源波動下，財務體質已面臨極度惡化；若政府爭取的增
資與補貼預算未能及時到位，明（2028）年恐將面臨「資不抵債」窘境，必須依法向法院
聲請 破產重整。此消息一出，立刻在產官學界與網路社群引發巨大震撼。
中油因長期配合政策凍漲與吸收國際能源成本，財務面臨極大挑戰，預估累計虧損將吃光
資本額，引發社會對能源體制的關注。(圖/中天 新聞資料照)
負債破8500億！中油為何陷破產邊緣？
根據財報數據顯示，中油目前實收資本額為1,301億元；然而，預估至2026年底，單年稅
後虧損將高達560億元，累計虧損更將超過1,260億至1,270億元，幾乎將整間公司的資本
額全數吃光，目前中油負債比例已飆升至約93％，截至今年7月底，有息負債已突破8,500
億元，導致每年光是利息支出就超過百億元，陷入嚴重的舉債惡性循環。
後虧損將高達560億元，累計虧損更將超過1,260億至1,270億元，幾乎將整間公司的資本
額全數吃光，目前中油負債比例已飆升至約93％，截至今年7月底，有息負債已突破8,500
億元，導致每年光是利息支出就超過百億元，陷入嚴重的舉債惡性循環。
中油虧損慘重原因：天然氣黑洞與政策凍漲
財經專家指出，中油身為全台唯一的「天然氣」進口與供應商，近年配合國家電價凍漲政
策，被迫以高昂的國際成本買進天然氣，再以虧本的低價轉賣給台電公司發電，這個「天
然氣無底洞」正是將中油推向破產邊緣的頭號元兇，實質上等同於將台電的發電成本轉嫁
到了中油帳本上。
策，被迫以高昂的國際成本買進天然氣，再以虧本的低價轉賣給台電公司發電，這個「天
然氣無底洞」正是將中油推向破產邊緣的頭號元兇，實質上等同於將台電的發電成本轉嫁
到了中油帳本上。
中油資不抵債陷破產危機！若撥補不成 恐無力搶油
面對中油的破產危機，外界不免質疑，為何在路上加油站零售油價幾乎同步的民營大廠台
塑化（6505），財務表現卻依然穩健、甚至在2026年迎來大幅獲利？
面對中油財務風暴，民營大廠台塑化因業務外銷導向且無天然氣負擔，財務表現相對穩健
，形成強烈對比。(圖/截自台塑石油臉書)
市場專家分析，兩者有著本質上的三大差異，第一、業務主戰場不同，中油肩負內銷供應
任務，而台塑化則是高度「外銷導向」的民營企業，今年因地緣 政治導致全球成品油供
應吃緊，國際煉油利差大幅擴大，台塑化藉由高昂的外銷國際價差，成功補足了國內零售
的利潤壓縮。
任務，而台塑化則是高度「外銷導向」的民營企業，今年因地緣 政治導致全球成品油供
應吃緊，國際煉油利差大幅擴大，台塑化藉由高昂的外銷國際價差，成功補足了國內零售
的利潤壓縮。
財報兩樣情：為何台塑化賺錢而中油大虧？
第二、中油扮演了「政治防波堤」，當國際原油飆漲時，中油必須站在第一線執行凍漲、
全額吸收巨額虧損；台塑化身為民營上市公司，僅是基於商業競爭考量「被動跟進」中油
的售價，不必背負全台整體的政策虧損。第三、台塑化完美避開天然氣黑洞。台塑化業務
純粹聚焦於原油煉製與石化上游原料，完全不需要承擔全台灣天然氣進口發電的政策責任
，兩者財務命運因而拉開巨大差距。
全額吸收巨額虧損；台塑化身為民營上市公司，僅是基於商業競爭考量「被動跟進」中油
的售價，不必背負全台整體的政策虧損。第三、台塑化完美避開天然氣黑洞。台塑化業務
純粹聚焦於原油煉製與石化上游原料，完全不需要承擔全台灣天然氣進口發電的政策責任
，兩者財務命運因而拉開巨大差距。
封測股炸鍋！6大封測廠砸6000億擴產 AI需求成新動能
對於這場財務風暴，財經學者普遍認為「中油不可能真正倒閉」，因為國營能源企業攸關
國家安全，政府勢必會透過財政手段介入，經濟部目前也已積極向中央爭取追加預算，擬
對中油進行2,338億元的增資以及1,014億元補貼。
國家安全，政府勢必會透過財政手段介入，經濟部目前也已積極向中央爭取追加預算，擬
對中油進行2,338億元的增資以及1,014億元補貼。
然而，專家嚴厲警告，若長期讓中油處於「資不抵債」邊緣，將導致中油在國際市場上信
用評等遭到調降，未來中油向國際大廠採購原油與天然氣時，將被要求提出更高額的擔保
，甚至大幅削弱議價能力；一旦買不到便宜的油、氣，將直接衝擊國內能源供應安全，高
昂的信用成本最終仍須由全體納稅人共同承擔。
用評等遭到調降，未來中油向國際大廠採購原油與天然氣時，將被要求提出更高額的擔保
，甚至大幅削弱議價能力；一旦買不到便宜的油、氣，將直接衝擊國內能源供應安全，高
昂的信用成本最終仍須由全體納稅人共同承擔。
在網路社群（PTT、Dcard等）上，網友對此議題則呈現兩極化觀點。
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「同情力挺派」紛紛表示：「中油是用自己的財報在幫全台灣人擋子彈，如果完全反映成
本，台灣物價早就暴漲了」、「台塑化能賺錢，是因為中油在前面把國際油價的巨浪擋了
下來」。然而，「質疑批評派」則直言：「這只是左手進右手出的數字遊戲，凍漲只是債
留子孫，最後還不是要拿幾千億的稅金去補貼增資」、「公家機關不重視經營效率，出了
事就拿政策當藉口」。
本，台灣物價早就暴漲了」、「台塑化能賺錢，是因為中油在前面把國際油價的巨浪擋了
下來」。然而，「質疑批評派」則直言：「這只是左手進右手出的數字遊戲，凍漲只是債
留子孫，最後還不是要拿幾千億的稅金去補貼增資」、「公家機關不重視經營效率，出了
事就拿政策當藉口」。
同時，也有更多「務實觀望派」無奈表示：「不管中油破不 破產，要麼物價大漲，要麼
納稅人埋單，橫豎都是小老百姓輸。」
這場中油財務危機，不僅暴露出國營企業在政策任務與公司治理之間的結構性矛盾，更引
發了台灣社會對於能源體制的集體反思。究竟能源成本應該走向「使用者付費」以反映真
實市場，還是繼續由「國庫編列預算補貼」以維持表面物價的穩定？這場長期的路線爭辯
，正考驗著政府與全體國民的智慧。
發了台灣社會對於能源體制的集體反思。究竟能源成本應該走向「使用者付費」以反映真
實市場，還是繼續由「國庫編列預算補貼」以維持表面物價的穩定？這場長期的路線爭辯
，正考驗著政府與全體國民的智慧。
https://ctinews.com/news/items/vNWOQyv9xw
台塑化大賺 「天然氣無底洞」將中油推向破產邊緣 | 中天新聞網
台灣中油（CPC）近日驚傳嚴重財務警訊，中油董事長方振仁日前於董事會釋出關鍵數據，指出中油因長期配合政府物價穩定政策，採取「凍漲」並全額吸收國際油氣成本，在美伊戰爭等國際地緣政治引發的能源波動下，財務體質已面臨極度惡化；若政府爭取的增資與補貼預算未能及時到位，明（2028）年恐將面臨「資不抵債」窘境 ...
台灣中油（CPC）近日驚傳嚴重財務警訊，中油董事長方振仁日前於董事會釋出關鍵數據，指出中油因長期配合政府物價穩定政策，採取「凍漲」並全額吸收國際油氣成本，在美伊戰爭等國際地緣政治引發的能源波動下，財務體質已面臨極度惡化；若政府爭取的增資與補貼預算未能及時到位，明（2028）年恐將面臨「資不抵債」窘境 ...
心得
同樣是煉油廠，中油與台塑化（6505）命運截然不同。中油背負內銷凍漲任務與天然氣吸
收虧損，負債比已達 93%；台塑化則主打外銷導向，搭上國際煉油利差強勢獲利。
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 114.38.153.14 (臺灣)
※ 作者: cjol 2026-09-23 14:03:22
※ 文章代碼(AID): #1giskiWy (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1790143404.A.83C.html
推 : 美國爸爸欠那麼多 都沒在怕了1F 09/23 14:04
推 : 政府補助到底有甚麼好怕2F 09/23 14:05
推 : 天然氣？是內府庫才是無底洞吧？3F 09/23 14:05
推 : 手放開讓油價照公式走啊4F 09/23 14:05
→ : 一想到之後還要去接大家都不要的阿拉斯加天然氣5F 09/23 14:06
推 : 蔡英文表示6F 09/23 14:06
推 : 不是到處都在叫中油台電出錢補助地方嗎7F 09/23 14:07
推 : 被政府玩死了8F 09/23 14:07
推 : 不是油的問題吧 台塑油都跟著中油的 有高價賣?9F 09/23 14:08
→ : 國營事業還有能力發年終 記者先擔心自己吧10F 09/23 14:08
→ : 政府太照顧百姓 導致中油虧損連連11F 09/23 14:08
推 : 政府都說麵線20沒通膨 不用升息補油價 價差12F 09/23 14:09
→ : 不然宣導去台塑加油 看中油虧損會不會變少阿wwwwww13F 09/23 14:09
推 : 為什麼中油不能外銷？不然幫台塑化代工也好。14F 09/23 14:09
推 : 中鋼 台肥 也一樣啦 類公營 一直在讓利15F 09/23 14:10
噓 : 為什麼錯誤的國家政策要全民買單16F 09/23 14:10
推 : 追加預算藍白又在刁難，就是要中油倒啊17F 09/23 14:10
→ : 讓利百姓 賠的是股東阿18F 09/23 14:10
推 : 你可以漲價阿 不漲價倒掉 是誰的問題=.=19F 09/23 14:11
推 : 選舉要到了 中油 台電好可憐 大家救命20F 09/23 14:11
→ : 出去看了一下 這裡是古板 對阿 怎麼有人跳針...21F 09/23 14:12
推 : big膽 怎麼能這樣說22F 09/23 14:12
→ : 又一家國營企業倒了？ 反正也沒人負責
為了選舉，死不升息23F 09/23 14:13
為了選舉，死不升息23F 09/23 14:13
→ : 150-200見 我們的人25F 09/23 14:15
→ : 中油和台電被搞到快死掉 景氣那麼好凍甚麼漲啊26F 09/23 14:17
推 : 台塑化上看一百27F 09/23 14:18
推 : 穿梭一種又另一種能源中~
虧損為何總填不滿又掏不空?~28F 09/23 14:19
虧損為何總填不滿又掏不空?~28F 09/23 14:19
推 : 直接無限增資不就好了30F 09/23 14:19
推 : 倒了叫我31F 09/23 14:21
推 : 重啟的屁 看看人家過的多滋潤32F 09/23 14:22
推 : 重點不是補貼油價 是天然氣 白痴才說要加油要感謝中油
就中油和台電吸收天然氣價格 當大水庫
用電的時候才要感謝中油台電33F 09/23 14:23
就中油和台電吸收天然氣價格 當大水庫
用電的時候才要感謝中油台電33F 09/23 14:23
推 : 日本燒天然氣都燒到撐不住了 看來台灣家底比較厚Q37F 09/23 14:25
→ : 誰叫中油要cover台電這個無底洞 毫無意外38F 09/23 14:26
→ : 為了自己的臉面跟選舉 死不反應成本阿 反正最後還不是拿納稅錢補 做出錯誤政策的連道歉都不用 拍拍屁股就安全下莊39F 09/23 14:27
推 : 央行說明年通膨降 今年可控42F 09/23 14:30
→ : 完了43F 09/23 14:31
噓 : 講那麼多,台塑有不跟進還是不賣國內嗎??往下推下去44F 09/23 14:34
推 : 唉45F 09/23 14:34
→ : 不就中油效率比台塑差還要分擔發電的虧損.46F 09/23 14:34
推 : 要搶燒天然氣做啥，用愛發電不是47F 09/23 14:34
推 : 去找喝豆漿絕食的講啊48F 09/23 14:35
→ : 錯誤政策全民買單49F 09/23 14:35
推 : 怕什麼不會倒拉 繼續用危言聳聽50F 09/23 14:35
推 : 然後再把債留給下一任政府 在說執政的人做得爛 高招51F 09/23 14:35
推 : 美國欠超過40兆美元 你看他有在急嗎？52F 09/23 14:36
→ : 前幾個月標案加價那個新聞忘了嗎??都是背別人的鍋??53F 09/23 14:37
→ : 中油最大的問題是 綠友友企業在啃食外包54F 09/23 14:39
→ : 台塑化會想收購中油嗎55F 09/23 14:40
→ : 台塑柴油出口很多啊 中油幾乎不出口56F 09/23 14:40
推 : 飯盒的後果 過度依賴天然氣 賠錢
核四 早點重啟 少很多天然氣費用57F 09/23 14:40
核四 早點重啟 少很多天然氣費用57F 09/23 14:40
推 : 好慘 國營企業被玩成這樣59F 09/23 14:42
→ : 推完文才發現這邊股版,難怪大家都相對客氣.60F 09/23 14:43
推 : 謝謝政府學對岸大肆補貼當德政☺61F 09/23 14:43
噓 : 他們真的愛台灣嗎？62F 09/23 14:45
→ : 就補貼全民啊 這有甚麼問題嗎63F 09/23 14:46
推 : 台塑油比照中油很扛了64F 09/23 14:48
推 : 補貼全民 然後全民買單 讚啦65F 09/23 14:49
推 : 一定政府補助不給倒閉的啦66F 09/23 14:50
噓 : 呆塑同路人！！！67F 09/23 14:53
→ : 補貼全民 但其實是繳稅大戶買單68F 09/23 14:53
推 : 政府狂吹經濟超級好 經濟成長率多高 然後凍漲 是智障還是無能69F 09/23 14:54
→ : 虧就虧，別暴露台塑化大賺，我還想多吃點籌碼71F 09/23 14:54
→ : 哪裡智障? 就繳稅大戶補貼大家用油用電啊
會這樣講的才智障吧
如果以明年總稅收3兆, 撥補中油3000億, 大概佔1/10來算
你有車 每個月油錢3000 一年36000的人 沒繳到36萬的稅的人都是被補貼的
家庭的話 電費一年12000的家庭 天然氣佔六成 7200稅沒繳到72000以上的 也都是被補貼的72F 09/23 14:54
會這樣講的才智障吧
如果以明年總稅收3兆, 撥補中油3000億, 大概佔1/10來算
你有車 每個月油錢3000 一年36000的人 沒繳到36萬的稅的人都是被補貼的
家庭的話 電費一年12000的家庭 天然氣佔六成 7200稅沒繳到72000以上的 也都是被補貼的72F 09/23 14:54
推 : 綠能(x) 天然氣狂燒(o) chill西郎80F 09/23 15:01
→ : XD 錯誤能源政策 然後說繼續補貼是對的 文字治國81F 09/23 15:01
![[圖]](https://i.meee.com.tw/7UmcJa8.jpg)
推 : 為啥台電天然氣這麼吃重，因為非核家園啊！85F 09/23 15:03
推 : 台塑主要外銷 中油是國內市場 政府玩死的86F 09/23 15:04
→ : 腦殘能源政策害的，核能趕快開起來就沒這問題87F 09/23 15:04
→ : 故意混淆視聽 政府不承認88F 09/23 15:05
推 : 表面上說無底洞誰知道有多少偷渡到政府內部去，虧7000億說虧成8000億也沒差，政府補助後還抽1000億89F 09/23 15:06
噓 : 董事會願意 股東沒意見 公司發言有毛病91F 09/23 15:07
→ : 台電本來就無底洞 重點再說一次 核四還沒認列虧損就已經這麼慘了92F 09/23 15:07
推 : 看起來就是燒天然氣發電導致的吧?94F 09/23 15:07
推 : 請大家都去台塑福懋加油 別去中油害他繼續虧了95F 09/23 15:10
推 : CPI那麼低 就放手啊 不然一堆智障以為廢核不用成本96F 09/23 15:12
→ : 爽用低價油電在悲憤什麼XD97F 09/23 15:12
→ : 支持跟漲 不然一堆刁民不知道在狗叫什麼98F 09/23 15:12
推 : 怪我們囉？不問問政府CPI這麼低是補助出來的？啊這99F 09/23 15:14
噓 : 鄵你媽，再不用核電阿418F 09/24 00:01
推 : 核能便宜又穩定早就是過去式。第三代核電廠非常貴，單爐都要百億美元以上，而且穩定性也不好。419F 09/24 00:51
→ : 物價凍漲就被罵翻了 再給中油跟台電解禁就不用選了421F 09/24 01:59
推 : 都說政策凍漲了 還在那邊酸獎金 是沒讀書嗎422F 09/24 07:24
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