看板 Stock作者 satosi011 (燒成灰都是個紳士)標題 [新聞] 巴克萊示警AI巨債潮 甲骨文最危險 信用評時間 Wed Nov 12 13:39:10 2025
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原文標題：
巴克萊示警AI巨債潮 甲骨文最危險 信用評級恐離「垃圾債」不遠
原文連結：
https://www.ctee.com.tw/news/20251112700674-430704
發布時間：
2025.11.12 09:51
記者署名：
工商時報 方明
原文內容：
巴克萊銀行（Barclays）發布最新報告，罕見對美國科技巨頭甲骨文（Oracle）發出警告
，指出該公司為履行龐大的AI資料中心建設合同，資本支出已遠超自由現金流的支撐能力
，導致財務結構惡化。巴克萊將甲骨文債務評級下調至「減持比重」（Underweight），
並預測其信用評級可能降至BBB-，距離「垃圾債」門檻僅一步之遙。
巴克萊固定收益研究部分析師指出，甲骨文正面臨前所未有的財務壓力，其債務與股東權
益比率已飆升至500%，為主要科技公司中最高，相比之下，亞馬遜的債務股本比約為50%
，微軟為30%，Meta與谷歌更低。
報告預測，甲骨文從2027財年（自2026年6月起）起將出現嚴重融資缺口，並可能在2026
年11月耗盡現金。分析師警告，「甲骨文的資本開支與現金流之間的落差，已使其陷入高
度槓桿結構中，市場或低估其再融資風險。」
巴克萊指出，整個超大規模供應商（Hyperscaler）行業正透過發行巨額債券為AI競賽籌
資，對信貸市場構成壓力，建設一座AI資料中心的成本已高達每吉瓦500億至600億美元，
約為傳統資料中心的三倍，其中一半以上投入於輝達GPU等高階運算硬體。
巴克萊分析指出，在所有主要AI基礎設施供應商中，甲骨文是唯一一家自由現金流轉負的
公司，且負債規模遠超同業，若資本支出維持目前成長速度，甲骨文2027財年的支出將比
市場共識高出50%，屆時融資缺口將「極為驚人」。
巴克萊指出，AI競賽帶動的支出已使自由現金流不再足以支撐投資，儘管Meta、谷歌、微
軟等仍具穩健現金流，但龐大的股票回購與分紅計畫削弱了再投資能力，若以「扣除股東
回報後的淨自由現金流」衡量，資金缺口更為明顯。
為填補缺口，多家科技巨頭近月來積極進入債券市場融資。巴克萊追蹤資料顯示，主要AI
供應商近幾個月發行的債券總額已達1,400億美元，全年規模有望突破1,600億美元，單筆
平均發行規模高達250億美元。即便是擁有AA評級的Meta與谷歌，新債利差亦明顯擴大，
顯示市場要求更高的風險溢價。
此外，甲骨文資產負債表外仍有超過1,000億美元的租賃承諾尚未完全揭露，
基於上述分析，巴克萊將甲骨文的債務評等下調至「低配」。報告預測，甲骨文的信用評
級最終可能被下調至BBB -級別，即投資級的最低檔。
報告並指出，甲骨文的成長高度依賴與OpenAI等客戶簽訂的長期供應協議，這提高了交易
對手風險，隨著合作夥伴為對沖風險尋求保障，市場對甲骨文信用違約交換（CDS）的需
求料將上升。由於甲骨文與OpenAI合作金額高達3,000億美元，其CDS價格已被視為市場觀
察AI生態風險的另一項指標。
心得/評論：
500%的債務比例，是其他科技巨頭的十倍以上，而且還有超過1000億美元的租賃承諾
風險越來越大，考慮最近跟OPENAI大型合作形成閉環，爆的話可能會拖累所有AI產業
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※ 作者: satosi011 2025-11-12 13:39:10
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11-12 13:39 satosi011
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笑死26F 11/12 14:23
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推 BBKOX: 過去15年，智慧型手機升級迭代的速度也很快
投資錯誤的股票就是….
比如某火腿腸33F 11/12 14:35
推 spa41260: 債券丟給投資人去虧，反正政府會印錢去救，大到不能倒37F 11/12 14:38
推 mumuwei: 發債割投資人 反正投資人可以虧 巨頭不能倒@@b40F 11/12 14:54
推 james80351: 甲骨文都跌成X了 讓你下車是在救不是在騙吧XD43F 11/12 15:01
→ james80351: CRWV也是一直倒 不信邪下去抄的應該套死了45F 11/12 15:02
→ spa41260: orcl靠奧特曼9月炒作起來的股價100多塊全跌回去了46F 11/12 15:04
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