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標題 [新聞] 中國工業利潤暴跌 專家析經濟系統性衰退
時間 Sun Nov 30 11:41:03 2025
標題 [新聞] 中國工業利潤暴跌 專家析經濟系統性衰退
時間 Sun Nov 30 11:41:03 2025
原文標題：中國工業利潤暴跌 專家析經濟系統性衰退
※請勿刪減原文標題
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中國工業利潤暴跌 專家析經濟系統性衰退 | 中國工業企業利潤 | 產能過剩 | 內需疲軟 | 大紀元 中國官方數據顯示，10月規模以上工業企業利潤環比大跌27.1%，創5個月來最大跌幅。由於外界指當局公布的數據歷來有系統性造假之嫌，實際經濟數據可能更加嚴峻。多位專家指出，產能過剩、內需不足與房地產危機交織，中國經濟正面臨系統性衰退風險。 ...
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發布時間：2025-11-30 5:09 AM
※請以原文網頁/報紙之發布時間為準
記者署名：李淨、駱亞
※原文無記載者得留空
原文內容：
中國官方數據顯示，10月規模以上工業企業利潤環比大跌27.1%，創5個月來最大跌幅。多
位專家指出，中國經濟三大引擎同時面臨困境與房地產危機交織，中國經濟正面臨系統性
衰退風險。
位專家指出，中國經濟三大引擎同時面臨困境與房地產危機交織，中國經濟正面臨系統性
衰退風險。
經濟數據揭示增速由正轉負 價格戰擠壓盈利空間
中共國家統計局11月27日發布數據顯示，2025年1至10月，規模以上工業企業利潤總額
59,502.9億元（人民幣，下同），同比增長1.9%，增速較1至9月的3.2%回落1.3個百分
點。
59,502.9億元（人民幣，下同），同比增長1.9%，增速較1至9月的3.2%回落1.3個百分
點。
單看10月當月，規模以上工業企業利潤總額同比下降5.5%，環比更是大跌27.1%。此前，9
月利潤同比增長21.6%，8月增長20.4%，10月數據形成強烈反差。
由於外界指當局公布的數據歷來有系統性造假之嫌，實際經濟數據可能更加嚴峻。
光大證券分析認為，10月工業企業利潤增速轉負，與上年同期基數抬升、工業生產放緩、
利潤率回落有關。
從行業結構來看，製造業中僅有色、汽車、電子、食品飲料等行業利潤增速保持正增長，
其餘行業盈利表現均呈現不同程度走弱。
《日經亞洲新聞》11月27日報導，分析約5300家中國大陸非金融上市公司財務報表後發現
，在產能過剩和內需疲軟情況下，24%的公司在今年1至9月出現虧損，同比上升1個百分點
。
，在產能過剩和內需疲軟情況下，24%的公司在今年1至9月出現虧損，同比上升1個百分點
。
美國經濟學者黃大衛指出，10月利潤下降表明，此前兩個月的增長更像是價格調整與基數
效應帶來的短期修復，而非市場需求真正回暖。約24%上市企業前三季度虧損，意味著這
是系統性盈利能力的持續擠壓。
效應帶來的短期修復，而非市場需求真正回暖。約24%上市企業前三季度虧損，意味著這
是系統性盈利能力的持續擠壓。
黃大衛進一步分析：「電商的瘋狂補貼在帳面上堆出漂亮的成交量，但對商家來說是低利
潤、高退貨、高平台費用，這是虛假繁榮。」
美歐豎起關稅壁壘 中共制裁日本或成雙刃劍
在內需不足與生產過剩持續的背景下，中國對外經濟關係也面臨考驗。
中國問題專家王赫指出，中國產能嚴重過剩，國內需求不足，只能通過出口傾銷。根據世
界銀行最新報告，中國產品出口價格正在下降，呈現以價換量態勢。雖然產品銷售出去，
但經濟效益並不理想。
界銀行最新報告，中國產品出口價格正在下降，呈現以價換量態勢。雖然產品銷售出去，
但經濟效益並不理想。
黃大衛指出，在新能源汽車、電池、光伏等領域，中國產能嚴重過剩，只能通過出口傾銷
。歐盟和美國已對中國電動車加徵高關稅，加拿大等國也在防範其進入市場，日本則在安
全與產業層面與歐盟協調，對中國產能過剩保持高度警惕。
。歐盟和美國已對中國電動車加徵高關稅，加拿大等國也在防範其進入市場，日本則在安
全與產業層面與歐盟協調，對中國產能過剩保持高度警惕。
黃大衛分析認為，如果中共對日本進行大規模經濟制裁，本質上是自斷後路。中國需要更
多出口訂單消化產能，對日本強硬經濟報復短期看似反制日本，但長期會加速日本與歐美
企業供應鏈去中國化，推動企業向東南亞遷移。
多出口訂單消化產能，對日本強硬經濟報復短期看似反制日本，但長期會加速日本與歐美
企業供應鏈去中國化，推動企業向東南亞遷移。
王赫指出，中共對日本經濟制裁已在進行。他表示：「中國需要日本的技術和關鍵零部件
、設備，在美國與中國斷鏈脫鉤的情況下，很多技術需要從日本獲取。如果中共跟日本斷
鏈脫鉤，那麼中共的所謂自立自強、國際大循環都會出現非常大的麻煩。」
、設備，在美國與中國斷鏈脫鉤的情況下，很多技術需要從日本獲取。如果中共跟日本斷
鏈脫鉤，那麼中共的所謂自立自強、國際大循環都會出現非常大的麻煩。」
中國房地產危機持續發酵 「優等生」也在爆雷路上
此外，中國房地產行業危機持續發酵。被稱為中國房地產「優等生」的國企萬科，近日申
請推遲債務償還，受此消息影響，多隻境內發行的債券單日暴跌20%至30%，觸發深交所臨
時停牌，創下歷史新低。
請推遲債務償還，受此消息影響，多隻境內發行的債券單日暴跌20%至30%，觸發深交所臨
時停牌，創下歷史新低。
據財報顯示，萬科今年前三季度淨利潤虧損280.2億元。面對3,629億元有息負債和僅持有
656億元現金的嚴峻局面，萬科已完全依賴大股東深鐵集團的持續借款維持生存。
黃大衛將萬科的現狀概括為「從優等生變成系統性風險樣本」。他分析道，當債券單日下
跌30%時，市場本質上已經按照高概率重組或違約進行定價，「對債市來說，萬科已經是
準爆雷，或者已經在爆雷路上」。
跌30%時，市場本質上已經按照高概率重組或違約進行定價，「對債市來說，萬科已經是
準爆雷，或者已經在爆雷路上」。
黃大衛認為，萬科問題的關鍵在於：北京當局是否願意將萬科作為必須拯救的示範性國企
平台；深鐵集團作為大股東是否有財力和意願繼續兜底。
中國經濟「系統性衰退」 三大引擎同時面臨困境
王赫強調：「製造業困境很大程度上是持續高強度投資造成的。中共這麼做不是出於經濟
考慮，而是出於政治考慮，要使全世界對中國製造業形成依賴。」但是，這個做法是「損
人不利己的，對中國和世界都是有巨大傷害的」。
考慮，而是出於政治考慮，要使全世界對中國製造業形成依賴。」但是，這個做法是「損
人不利己的，對中國和世界都是有巨大傷害的」。
美媒《外交家》（The Diplomat）近期刊文指出，北京當局優先發展投資和出口而非消費
，其邏輯很簡單：投資和出口比消費更容易受到政府直接控制。但是，中國經濟在政治上
不可能實現平衡，政治環境實際上使得消費拉動型增長無法實現。
，其邏輯很簡單：投資和出口比消費更容易受到政府直接控制。但是，中國經濟在政治上
不可能實現平衡，政治環境實際上使得消費拉動型增長無法實現。
台灣南華大學國際事務與企業學系教授孫國祥分析指出，中國經濟下行並非周期性波動，
而是系統性衰退。這包括三個面向：
第一，房地產崩塌引發連鎖反應。房地產危機導致企業利潤、銀行及地方財政持續惡化。
第二，消費疲弱掩蓋深層問題。補貼撐起的虛假需求掩蓋了居民收入停滯與失業上升的真
實困境。
第二，消費疲弱掩蓋深層問題。補貼撐起的虛假需求掩蓋了居民收入停滯與失業上升的真
實困境。
第三，製造業收縮導致傳統模式失效。出口競爭力下降，製造業難以回到2010年的繁榮時
代。
孫國祥總結道：「中國三大經濟引擎——投資、消費和出口目前同時面臨困境。當局是在
補數據而不是補實力，官方政策邏輯是房地產救不了因此任由市場出清，消費依靠補貼與
平台戰而非收入增長，當局不再追求高增長，而是追求維持基本穩定而不爆炸。」
補數據而不是補實力，官方政策邏輯是房地產救不了因此任由市場出清，消費依靠補貼與
平台戰而非收入增長，當局不再追求高增長，而是追求維持基本穩定而不爆炸。」
專家：四季度弱勢格局大概率延續
展望未來，光大證券預計中國四季度工業企業盈利延續弱勢運行，短期內「供強需弱」格
局大概率延續。
綜合上述多位專家觀點，中國經濟當前面臨的不是單一行業或短期周期問題，而是投資、
消費、出口三大引擎同時失速，房地產、製造業、外貿多重壓力疊加的系統性挑戰。
心得/評論：
中國10月工業利潤下跌
內卷之下沒有利潤
傾銷海外又遭歐美各國用關稅/反傾銷稅圍堵制約
即使賣出去也賺不了錢
第四季看來也不會有甚麼改變
是一個長期,結構深層的問題
三駕馬車同時失速
有投資中國股市的網友要注意風險
※必需填寫滿30正體中文字，無意義者板規處分
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※ 作者: Su22 2025-11-30 11:41:03
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※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1764474065.A.A98.html
噓 : .1F 11/30 11:41
推 : 大紀元2F 11/30 11:42
推 : 假的！陸港股狂噴！3F 11/30 11:42
推 : 配合上一篇的救市新聞。簡單說就是牛馬全部卷到死看來還會繼續降4F 11/30 11:44
推 : 中國又又又要倒啦，喊了幾十年喊到變世界第二強國6F 11/30 11:45
噓 : 紀元哥每次心得最後一句幾乎都一樣。7F 11/30 11:45
推 : 到底是制裁自己8F 11/30 11:47
推 : 這樣不好嗎 大家可以掏寶買到更便宜的東西9F 11/30 11:50
→ : 企業沒利潤 不是裁員 就是集體降薪
更消費不起 惡性循環10F 11/30 11:53
更消費不起 惡性循環10F 11/30 11:53
推 : 便宜的東西必定伴隨著低劣品質,還是把掏寶禁一禁好12F 11/30 11:53
噓 : 每日噓紀元哥（1/1）13F 11/30 11:54
→ : 你以為集體內捲 你的飯碗還是很安全 薪資都不會變嗎就像2008年的時候 不是裁員 就無薪假 也是同理
你實質收入下降 物價下跌也沒用 你還是虧
運氣不好 銀行出狀況 你連存款都不知道在不在14F 11/30 11:54
你實質收入下降 物價下跌也沒用 你還是虧
運氣不好 銀行出狀況 你連存款都不知道在不在14F 11/30 11:54
推 : 繼續便宜搞下去就是逼全部人一起下去捲 然後企業沒利潤裁員景氣更不好 然後更沒錢 就通縮循環啊。18F 11/30 11:56
噓 : 然後呢？有利潤就不裁員嗎？想想亞馬遜20F 11/30 11:57
推 : 做這些的啥咖也敢比亞馬遜 你知道亞馬遜利潤率多少嗎21F 11/30 12:00
→ : 卷也是他卷管你屁事 還是你領那邊的錢24F 11/30 12:02
→ : 企業有利潤 可以加薪阿
可以創新 投資 創造更多的利潤25F 11/30 12:02
可以創新 投資 創造更多的利潤25F 11/30 12:02
推 : 沒利潤還要競爭 這型態真的很噁心27F 11/30 12:03
→ : 捲過頭 接著就是倒閉潮 要不然就是裁員潮 降新潮
要不然就是兩個人做三個人的事 變成要做四個人的事多裁掉一個人 底層就工時更長 你怎麼會有不關你的事的幻覺 天真28F 11/30 12:04
要不然就是兩個人做三個人的事 變成要做四個人的事多裁掉一個人 底層就工時更長 你怎麼會有不關你的事的幻覺 天真28F 11/30 12:04
→ : 紀元哥一早就PO傷害智商的紀元新聞？32F 11/30 12:15
推 : 支那還是回去過啃樹皮的日子最熟悉33F 11/30 12:15
→ : 天天PO中國要倒新聞，幾十年了，傻了才信吧？34F 11/30 12:16
噓 : 每日任務35F 11/30 12:17
噓 : 大妓院這種詐騙媒體都不用板龜出動的？36F 11/30 12:29
噓 : 每天都一樣37F 11/30 12:36
推 : 中國人能吃草 你們能嗎？38F 11/30 12:48
→ : 不要貼大紀元 拜託39F 11/30 13:18
噓 : 這家真不能信40F 11/30 13:26
推 : 還在相信這次不一樣的 就跟中國一起沉吧
中國少子化不可逆 人均GDP 1萬3美金
台灣、日本、南韓 都3萬5美金水準
大家覺得誰會先死?41F 11/30 13:56
中國少子化不可逆 人均GDP 1萬3美金
台灣、日本、南韓 都3萬5美金水準
大家覺得誰會先死?41F 11/30 13:56
噓 : 是喔 樓上好會講45F 11/30 14:18
噓 : 假的~~
假日就會有境外敵對勢力造謠啦!!46F 11/30 14:22
假日就會有境外敵對勢力造謠啦!!46F 11/30 14:22
→ : 大紀元講的還算客氣了些…最近問中國下包商畢業生的就職問題，直接說失業率趨近50%吧…低薪新人隨便招都有，免洗職位的也丟的毫不客氣
現在只能拼命去國外搶市場，或是拼命搶公家的標案48F 11/30 14:45
現在只能拼命去國外搶市場，或是拼命搶公家的標案48F 11/30 14:45
推 : 看到中國被批評就一堆氣炸的，到底是安什麼心啊52F 11/30 15:10
推 : 某些人一看到説中國不好就仿佛自己親生父母被侮辱了似的急的跳出來瘋狂維護。53F 11/30 17:37
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