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標題 [新聞] 美智庫：台灣走後門操縱貨幣 央行暫不回應
時間 Thu Jan 29 11:03:29 2026
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標題 [新聞] 美智庫：台灣走後門操縱貨幣 央行暫不回應
時間 Thu Jan 29 11:03:29 2026
原文標題：
美智庫：台灣走後門操縱貨幣 央行暫不回應
原文連結：
https://money.udn.com/money/story/5613/9295149
美智庫：台灣走後門操縱貨幣 央行暫不回應 | 金融脈動 | 金融 | 經濟日報 華府智庫「外交關係協會」（CFR）學者塞瑟（Brad Setser）撰文指出，台灣最近降低壽險業者外匯避險比例與成本的監... ...
發布時間：
2026/01/29 00:55:35 經濟日報 編譯林聰毅、記者任珮云／綜合報導
原文內容：
華府智庫「外交關係協會」（CFR）學者塞瑟（Brad Setser）撰文指出，台灣最近降低壽
險業者外匯避險比例與成本的監管變革，形同「走後門式操縱貨幣」，將有助壓低新台幣
。對此，央行昨（28）日暫不回應。
險業者外匯避險比例與成本的監管變革，形同「走後門式操縱貨幣」，將有助壓低新台幣
。對此，央行昨（28）日暫不回應。
這位外交關係協會Whitney Shepardson高級研究員在Follow The Money發表一篇名「台灣
走後門式貨幣操縱」（Taiwan's Backdoor Currency Manipulation）專文說，台灣監管
機構最近決定允許壽險公司免按外匯市場價格計價債券，以保護壽險公司收益、資本及最
終償付能力。
走後門式貨幣操縱」（Taiwan's Backdoor Currency Manipulation）專文說，台灣監管
機構最近決定允許壽險公司免按外匯市場價格計價債券，以保護壽險公司收益、資本及最
終償付能力。
塞瑟指出，在長期低利率時期，台灣壽險業者大舉買入美元債券，幾乎所有外匯投資組合
都是美元債券。當美國利率飆升，他們將大部分投資組合轉移到「持有至到期區間」的債
券組合，這樣可以避免實現立即損失，但須長期持有債券，且債券票息相對較低。
都是美元債券。當美國利率飆升，他們將大部分投資組合轉移到「持有至到期區間」的債
券組合，這樣可以避免實現立即損失，但須長期持有債券，且債券票息相對較低。
他表示，如今台灣監管機關允許保險公司不再需將「持有至到期日區間」的外幣債券以市
值計價，外匯的損益可在債券存續期間大致攤提。這種會計方法確實新穎，因為沒有任何
理論表明，從購買債券（或從債券轉入持有至到期投資組合）之時起，外匯市場就應該趨
近於新台幣／美元即期匯率。雖然新台幣歷來較穩定，但從幾乎所有指標來看，新台幣都
結構性低估，因此新台幣最終升值的可能性很高。
值計價，外匯的損益可在債券存續期間大致攤提。這種會計方法確實新穎，因為沒有任何
理論表明，從購買債券（或從債券轉入持有至到期投資組合）之時起，外匯市場就應該趨
近於新台幣／美元即期匯率。雖然新台幣歷來較穩定，但從幾乎所有指標來看，新台幣都
結構性低估，因此新台幣最終升值的可能性很高。
塞瑟說，這項相對晦澀但概念上大膽的監管變革，將對貨幣市場產生巨大影響。台灣壽險
業者官方公布的外幣資產高達7,000億美元（或許更多），外幣保單價值約2,000億美元，
這意味近5,000億美元外幣資產（根據監管機關計算，不計外幣保單，保險公司有新台幣
15.2兆元的資產面臨匯率風險）用於為新台幣負債避險。這筆款項大得驚人，超過台灣
GDP的50%。
由於這些壽險業者實際負債是新台幣，必須借入美元或進行貨幣互換來產生美元負債，因
此平倉避險部位實際上是用新台幣買入美元，這種資金流動支撐了美元兌新台幣匯率，並
有助新台幣在台灣巨額貿易順差面前維持疲軟。
此平倉避險部位實際上是用新台幣買入美元，這種資金流動支撐了美元兌新台幣匯率，並
有助新台幣在台灣巨額貿易順差面前維持疲軟。
塞瑟說，台灣央行可能樂見於此。如今監管機關容忍壽險業者有更大未平倉部位，也為美
元創造可預測的需求（從而減輕了央行的壓力），這看起來像是變相的貨幣操縱。
心得/評論：
美國又開始質疑新台幣偏弱不合理，不知道近期新台幣會不會像之前忽然又急升一根？
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 218.164.216.66 (臺灣)
※ 作者: kof70380 2026-01-29 11:03:29
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01-29 11:03
01-29 11:39
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※ 編輯: kof70380 (218.164.216.66 臺灣), 01/29/2026 11:03:39
![[圖]]()
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→ : 被認證了吧1F 01/29 11:04
→ : 說你有就有，乖乖聽話☺2F 01/29 11:05
→ : 走後門?!!3F 01/29 11:05
推 : 米國智庫機構可能有成百上千個，要回應什麼？
川普講的再來回應都不遲XDDD4F 01/29 11:05
川普講的再來回應都不遲XDDD4F 01/29 11:05
推 : 你有沒有做不重要
美國說你有做很重要6F 01/29 11:06
美國說你有做很重要6F 01/29 11:06
→ : 禿鷹啦禿鷹8F 01/29 11:06
推 : 不是台美關係最好的時候ㄇ 怎麼一直被點名9F 01/29 11:07
推 : 這不是公開的祕密嗎?看尾盤就知道了10F 01/29 11:09
→ : 好色喔 走後門11F 01/29 11:09
推 : 不要玩py12F 01/29 11:11
推 : 已讀不回？13F 01/29 11:11
推 : 真會玩 都用後門14F 01/29 11:12
→ : 回應就會有漏洞會被攻擊15F 01/29 11:14
→ : 叫下面的人開槍上面的人喊殺，可能最近又要開始了16F 01/29 11:14
推 : 央行裝傻 還是不懂 ?17F 01/29 11:14
噓 : 已讀不回xd18F 01/29 11:16
→ : 哭喔，賣美債要哀，現在連買美債也要哀？19F 01/29 11:16
推 : 禿鷹來了20F 01/29 11:18
→ : 美國會有什麼報復手段嗎？還是關稅老招？21F 01/29 11:20
→ : 美國都走正門22F 01/29 11:21
推 : 台幣就真的很弱啊，晶片賣的嚇嚇叫，可是手裡錢變薄，萬物齊漲，說真的，苦的是中低收入的人23F 01/29 11:22
推 : 其實什麼垃圾智庫你都要採納，永遠忙不完25F 01/29 11:22
推 : 沒用，即使台幣變成強勢貨幣，爆漲的話，物價也不會跌回去，東西只會漲不會跌，中低收入還是苦26F 01/29 11:23
推 : 好色喔28F 01/29 11:24
→ : 只有有錢人，出國買東西變便宜而已，對大部分的人跟本沒什麼差別29F 01/29 11:24
推 : 我知道下一步調關稅了是不是？31F 01/29 11:25
推 : 升上去美債又要變垃圾惹32F 01/29 11:26
推 : 媽到趕快升值啦33F 01/29 11:28
推 : 昨天開始不就一大條了嗎 好耶34F 01/29 11:29
推 : 台幣升值炒飯又不會變50，加蛋也不會變5元35F 01/29 11:32
→ : 龍哥:台灣CPI只有1點多趴,不怕台幣貶36F 01/29 11:35
推 : 央行暫不回應
但台幣會大漲
就說好不好玩37F 01/29 11:35
但台幣會大漲
就說好不好玩37F 01/29 11:35
推 : 美國人好色喔40F 01/29 11:35
→ : 美元指數跌成這樣，台幣撐住不漲？41F 01/29 11:37
噓 : 走後庭 py交易42F 01/29 11:41
推 : PY交易43F 01/29 11:43
噓 : 台幣變強，物價一樣不會跌好嗎44F 01/29 11:44
→ : 仙人指路 13.3:1
有空督台灣怎不去找找上面那個 160:1的超級匯率操縱國 媽的45F 01/29 11:44
有空督台灣怎不去找找上面那個 160:1的超級匯率操縱國 媽的45F 01/29 11:44
推 : 沒有操縱喔 都是正常操作48F 01/29 11:49
推 : 屁眼交易49F 01/29 12:01
推 : 都已經跪到趴下了 還要繼續踹你幾腳50F 01/29 12:05
推 : 台灣是島國，多種物資需要進口，說台幣強不會影響物價的人...，豬是台灣養的，但各種飼料都仰賴進口，不要只看到末端產品51F 01/29 12:05
推 : 東西進口進來台灣，末端產品又不會變便宜，只會爽到進口商而已，牛奶不就是最好的示範了54F 01/29 12:08
![[圖]](https://i.imgur.com/89LksNKh.jpeg)
噓 : 因為說對了57F 01/29 12:15
→ : 哪來的野雞機構亂講58F 01/29 12:16
→ : 想想要怎麼圓 嗎59F 01/29 12:18
推 : 誰認證60F 01/29 12:23
→ : 走後門 澀澀的老司機61F 01/29 12:25
推 : 美金都換黃金了要升快升62F 01/29 12:28
→ : 訊號來了63F 01/29 12:29
推 : 已讀不回64F 01/29 12:52
推 : 抓到 準備吃taco關稅大刀65F 01/29 13:13
→ : 喔66F 01/29 13:19
推 : 會計處理都要管 ，怎不US GAAP取代IFRS67F 01/29 13:27
噓 : 美國政府不准台灣銀行避險？68F 01/29 13:32
推 : 就是有了69F 01/29 13:44
推 : 台幣持續走強你物價再不跌會有人出來打價格戰的除非是鮮奶這種壟斷的不然就是大家瘋狂出國了因為出國會變得很便宜70F 01/29 13:49
→ : UDN超強73F 01/29 13:58
推 : 哪可能打價格戰，看看那精美的加蛋+15元，有跌回去嗎？太看不起台灣人的貪婪了。漲上去就是不會跌啦台幣漲，就只有出國爽而已。74F 01/29 13:59
→ : 匯率作弊難管理，乾脆直接要幾千億投資額比較快77F 01/29 14:10
推 : 走後門 好瑟喔78F 01/29 14:19
推 : 好色喔 走後門79F 01/29 14:28
→ : 現在才發現喔？反應太慢了吧80F 01/29 14:35
推 : 被發現了81F 01/29 14:46
推 : 不然先賣賣美債82F 01/29 14:47
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