作者 Su22 (裝配匠)標題 [新聞] 大陸金屬貿易爆雷 逾10億人民幣債務黑洞時間 Mon Feb 2 23:23:39 2026
原文標題：大陸金屬貿易爆雷 逾10億人民幣債務黑洞拖累國企
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原文連結：
https://www.ctee.com.tw/news/20260202701636-430804
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發布時間：2026.02.02 19:59
※請以原文網頁/報紙之發布時間為準
記者署名： 蘇崇愷
※原文無記載者得留空
原文內容：
大陸金屬貿易圈近期爆出大規模違約案件，
知名貿易商徐茂華（譯名，Xu Maohua）傳出
因押錯銀價走勢而跑路出境，留下超過人民幣（下同）10億元的債務黑洞。這起事件不僅
造成
多家貿易商蒙受巨額損失，更引發大陸監管機構高度關注，憂心此類潛藏的
金融風險
恐觸發連鎖反應。
綜合外媒報導，這場風暴的核心人物徐茂華，長期利用其經營的貿易網與多家企業往來，
其中最引人注目的受害者為大陸國企國投物產。知情人士透露，徐茂華拖欠國投物產包括
銅在內的多項金屬貨款，導致國投物產因資金鏈斷裂，轉而拖欠下游供應商款項。
受此事件影響，國投物產已被合作對象告上法院。根據深圳貿易公司普路通2025年12月公
告，由於國投物產未能足額支付貨款，普路通已提起訴訟，要求支付2.19億元的損害賠償
與欠款。
這起危機再次戳破大陸大宗商品產業中盛行的「循環交易」泡沫。所謂循環交易是指公司
間反覆買賣同一批資產，藉此虛報營收、粉飾業績，而徐茂華的失聯直接導致這條運作多
年的交易鏈斷裂。大陸監管機構憂心，這種不透明的交易模式已成為金融體系的未爆彈。
除了訴訟壓力，國投物產的部分資產也遭到凍結。根據天津法院的文件顯示，應一家政策
性銀行的保全申請，國投物產存放於江蘇無錫的3,150噸精煉銅已遭扣押。這批金屬資產
被凍結，主要是為了確保未來法律訴訟判決後，債權人能有實質的資產可供受償。
知情人士指出，徐茂華主要以廣東佛山為據點，透過多家旗下公司扮演中間商，向冶煉廠
購買金屬後轉售給國企，並承諾未來買回。這種模式能幫助國企在帳面上虛增營收，以符
合特定績效指標，但也因此繞過大陸政府對於國企僅能交易核心業務原物料的嚴格規定。
業界傳聞徐茂華的財務崩潰與白銀槓桿操作有關。部分與其有業務往來的交易員表示，徐
茂華先前可能大舉放空白銀，然而白銀價格在過去幾個月內翻倍漲，導致其操作面臨驚人
虧損，最終選擇跑路。
心得/評論：
原來是槓桿放空白銀,被嘎飛惹.....?
沒有撐到上周五?
不知道還有哪些貿易商受害
最大受害者國投產物屬於中國國企國投集團
旗下有好幾家多家A股上市公司
如國投資本(600061.SH)、國投電力(600886.SS)、
國投中魯(600962.SH)、神州高鐵(000008.SZ)...etc
不知道還有哪些貿易商受害
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※ 作者: Su22 2026-02-02 23:23:39
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→ rosefan1: 能撐到星期五，也回了一大口血2F 02/02 23:30
推 losage: 其實就是交易所想宰人而已9F 02/03 00:17
→ offstage: 我記得上次妖鎳事件也是這樣，公司看對方向但是被搞到死，跟當年亨特兄弟一模一樣。12F 02/03 00:26
推 fenix220: 前幾年的銅交易鬼故事…
妖鎳事件超好笑14F 02/03 00:26
推 ssarc: 賣給國企萬一不買回來，那國企就不是虛增營收而是虧損連連，這風險很大17F 02/03 00:36
推 ddshu: 搖搖領先 錢袋子破洞而已 多割幾付腰子來補就好20F 02/03 03:39
推 PTTMAXQQ: 蛤？結果做空爆倉的是華人？
看來就是爆了 才沙盤21F 02/03 04:14
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