作者
標題 [新聞] 經濟學人論「台灣病」 見樹不見林
時間 Sun Nov 16 08:15:50 2025
標題 [新聞] 經濟學人論「台灣病」 見樹不見林
時間 Sun Nov 16 08:15:50 2025
經濟學人論「台灣病」 見樹不見林
2025.11.16 03:00 工商時報 社論
《經濟學人》把一國經濟問題歸結於匯率單一因素，高估匯率的作用，可謂見樹不見林。
匯率確實是重要的，但一國經濟仍取決於人力資本、政府效能、賦稅政策、產業政策及社
會的和諧。圖／本報資料照片
匯率確實是重要的，但一國經濟仍取決於人力資本、政府效能、賦稅政策、產業政策及社
會的和諧。圖／本報資料照片
《經濟學人》日前以「台灣榮景的潛藏風險」為題，指出我央行為維持出口競爭力，長期
壓低新台幣匯率，已讓台灣埋下經濟嚴重失衡的風險，文中還說長期匯率偏低，雖有利於
出口，卻侵蝕一般民眾的購買力，形同對全民開徵隱形稅，總的來說，新台幣匯率的低估
已形成「台灣病」。
壓低新台幣匯率，已讓台灣埋下經濟嚴重失衡的風險，文中還說長期匯率偏低，雖有利於
出口，卻侵蝕一般民眾的購買力，形同對全民開徵隱形稅，總的來說，新台幣匯率的低估
已形成「台灣病」。
經濟學人的評論不能說全無道理。然而何謂低估？並沒有放諸四海皆準的通則，一國匯率
究竟多少才算最適（optimal），也沒有衡諸百世不變的常規，一切仍取決於市場對外匯
的供需。因此1990年台幣匯率26.89是最適的，1998年亞洲金融風暴貶至33.44是最適的、
2002年網路泡沫後續貶至34.57也是最適的。今年以來，新台幣非僅沒貶值，還持續升值
，10月已達30.63。以三十多年的時間數列觀察，台幣匯率隨著市場波動，有上有下，這
樣能算是低估嗎？
究竟多少才算最適（optimal），也沒有衡諸百世不變的常規，一切仍取決於市場對外匯
的供需。因此1990年台幣匯率26.89是最適的，1998年亞洲金融風暴貶至33.44是最適的、
2002年網路泡沫後續貶至34.57也是最適的。今年以來，新台幣非僅沒貶值，還持續升值
，10月已達30.63。以三十多年的時間數列觀察，台幣匯率隨著市場波動，有上有下，這
樣能算是低估嗎？
經濟學人以大麥克指數認定新台幣兌美元低估了55％，大麥克是購買力平價（PPP）的其
中一項，世界銀行每五、六年辦理一次國際比較計畫（ICP），由各國提供一籃子商品的
價格，用以估算在美國用1美元買到的東西，在日本要花多少日圓、在台灣要花多少台幣
、在韓國要花多少韓元才買得到，此即PPP，這一籃子的商品約有1,200項，經濟學人只取
一項大麥克就下結論，未免過於武斷。
中一項，世界銀行每五、六年辦理一次國際比較計畫（ICP），由各國提供一籃子商品的
價格，用以估算在美國用1美元買到的東西，在日本要花多少日圓、在台灣要花多少台幣
、在韓國要花多少韓元才買得到，此即PPP，這一籃子的商品約有1,200項，經濟學人只取
一項大麥克就下結論，未免過於武斷。
然而，即使是1,200項所估得的PPP，也並非是各國的最適匯率。因為外匯交易除了因應實
體貿易的需求，有更大的需求是來自資本市場的各類交易。依國際清算銀行估計，全球平
均每日外匯交易量和實體貿易有關的占不到1成，這說明匯率的變化除了取決於商品貿易
順差，有更大的比例是取決於進出各國資本市場的國際資金。如此一來，匯率應該落在哪
個區間才不算低估，自然也不是PPP所能判定的，更遑論大麥克指數了。
體貿易的需求，有更大的需求是來自資本市場的各類交易。依國際清算銀行估計，全球平
均每日外匯交易量和實體貿易有關的占不到1成，這說明匯率的變化除了取決於商品貿易
順差，有更大的比例是取決於進出各國資本市場的國際資金。如此一來，匯率應該落在哪
個區間才不算低估，自然也不是PPP所能判定的，更遑論大麥克指數了。
再者，匯率升貶對一國外貿、經濟有這麼大的影響力嗎？未必，以近一年（2024年10月～
2025年10月）而言，新台幣升值4.7％，日圓貶值1.1％，韓元貶值4.4％。若依貶值促進
出口的思維，台灣應處於不利的狀態，日、韓的順差應增加才是，但以今年以來，台灣商
品前十個月貿易順差達1,218億美元，而昔日貿易順差大國的日本前三季卻出現183億美元
的貿易逆差，韓國前十月的順差也不及我們的一半。
2025年10月）而言，新台幣升值4.7％，日圓貶值1.1％，韓元貶值4.4％。若依貶值促進
出口的思維，台灣應處於不利的狀態，日、韓的順差應增加才是，但以今年以來，台灣商
品前十個月貿易順差達1,218億美元，而昔日貿易順差大國的日本前三季卻出現183億美元
的貿易逆差，韓國前十月的順差也不及我們的一半。
或許有人會認為一年的資料太短，不足以認定匯率和貿易的關係，那我們來看更長期的資
料，日本1990年代的匯率落在94～144，十年貿易順差高達9,400億美元，近十年（2015～
2024）日本的匯率貶至106～151，總計十年反而呈現2,400億美元的逆差，這是匯率升貶
所能解釋的嗎？
料，日本1990年代的匯率落在94～144，十年貿易順差高達9,400億美元，近十年（2015～
2024）日本的匯率貶至106～151，總計十年反而呈現2,400億美元的逆差，這是匯率升貶
所能解釋的嗎？
這說明影響一國貿易除了匯率這項因素之外，更重要的是產業政策、賦稅政策與人力資本
，忽略了這些，把匯率當作影響出口的最重要因素，顯然是錯誤的。如果發展外貿這麼簡
單，那麼1971年的《史密松寧協議》、1985年的《廣場協議》，美元因此大幅貶值，遺憾
的是，根據美國海關統計，1985年美國貿易赤字不過1,200多億美元，去年已升至1.2兆美
元，這說明匯率不是萬靈丹，提振出口、改善經濟仍得靠生產力，而不是匯率。
，忽略了這些，把匯率當作影響出口的最重要因素，顯然是錯誤的。如果發展外貿這麼簡
單，那麼1971年的《史密松寧協議》、1985年的《廣場協議》，美元因此大幅貶值，遺憾
的是，根據美國海關統計，1985年美國貿易赤字不過1,200多億美元，去年已升至1.2兆美
元，這說明匯率不是萬靈丹，提振出口、改善經濟仍得靠生產力，而不是匯率。
總的來說，把一國經濟問題歸結於匯率這單一因素，也太高估匯率的作用了，可謂見樹不
見林。匯率確實是重要的，但一國經濟仍取決於人力資本、政府效能、賦稅政策、產業政
策及社會的和諧。近年台灣經濟確已嚴重失衡，房價確實也飆漲的離譜，但這絕不是匯率
調整一下就能解決的。各國經濟社會多多少少都有些病，台灣自然也不可能沒病，然而，
醫治「台灣病」沒有捷徑，需自教育、產業、官僚體系、朝野互動著手，這也是執政當局
需深刻反省的。
見林。匯率確實是重要的，但一國經濟仍取決於人力資本、政府效能、賦稅政策、產業政
策及社會的和諧。近年台灣經濟確已嚴重失衡，房價確實也飆漲的離譜，但這絕不是匯率
調整一下就能解決的。各國經濟社會多多少少都有些病，台灣自然也不可能沒病，然而，
醫治「台灣病」沒有捷徑，需自教育、產業、官僚體系、朝野互動著手，這也是執政當局
需深刻反省的。
https://www.ctee.com.tw/news/20251116700033-439901
1、《經濟學人》只看大麥克就說台幣低估，根本太粗糙。
2、匯率主要受資金流動影響，不是央行在硬壓。
3、台灣升值仍大賺順差，日韓貶值反而不如我們，顯示匯率不是出口關鍵。
4、日本和美國的長期資料也證明，貨幣貶不一定救貿易。
5、把台灣問題都怪匯率，無視教育、產業、稅制等結構問題，方向完全看錯。
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 49.218.229.122 (臺灣)
※ 作者: analysis5566 2025-11-16 08:15:50
※ 文章代碼(AID): #1f6HUuAH (Tech_Job)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Tech_Job/M.1763252152.A.291.html
→ : 文章創作的不錯 下去1F 73.150.0.123 美國 11/16 08:19
推 : 央行每年靠外匯存底 賺2千億(歲入10%)2F 101.10.164.184 台灣 11/16 08:41
推 : 聽說這篇文章的作者是新加坡人，感覺在臭自己國家3F 1.173.138.128 台灣 11/16 08:53
→ : 說了一大堆，就是不敢說央行這幾十年來怎麼干預匯率的斑斑劣跡5F 39.9.163.213 台灣 11/16 08:54
推 : 之前老有大老念匯損問題,意思是...XD7F 118.168.151.86 台灣 11/16 09:01
推 : 拿大麥克比會低估 拿星巴克比就會高估了所以把這拿來當寶的...?
拿星巴克來比應該1:408F 111.250.70.35 台灣 11/16 09:11
拿星巴克來比應該1:408F 111.250.70.35 台灣 11/16 09:11
→ : 台灣現在的央行就是廢物 意識型態凌駕專業 自己本業弄不好 還整天管別人的事11F 223.136.78.242 台灣 11/16 09:47
![[圖]](https://i.imgur.com/GLG5PMmh.jpeg)
推 : 建議作者寫完文章貼給AI檢視一下15F 42.72.210.128 台灣 11/16 10:43
噓 : OK16F 1.169.103.6 台灣 11/16 10:45
→ : 經濟學人＝龍哥 工商社論＝丁排17F 111.252.117.188 台灣 11/16 10:57
→ : 文組廢話作文18F 49.216.49.177 台灣 11/16 11:15
噓 : 民進党什麼都黑箱全部蓋牌加上綠媒側翼強力的大內宣維安洗風向，是要怎麼見林？？19F 122.116.144.103 台灣 11/16 12:32
噓 : 經濟學人這種外媒才敢報台灣真正的問題
台灣媒體跟政府都說沒有沒有沒有21F 42.70.132.126 台灣 11/16 14:00
台灣媒體跟政府都說沒有沒有沒有21F 42.70.132.126 台灣 11/16 14:00
噓 : 20年經濟最好 在那叫什麼叫23F 123.194.178.24 台灣 11/16 14:15
→ : 經濟學人就整天唱衰台灣最會24F 111.252.117.188 台灣 11/16 14:23
推 : Taiwan can help25F 49.230.195.151 泰國 11/16 19:02
噓 : 匯率升貶不重要 認真嗎 嘻嘻26F 42.72.197.134 台灣 11/16 19:51
推 : 台灣競爭力就是高水準奴工疊加弱勢台幣 出口27F 118.168.19.44 台灣 11/16 20:37
推 : 那大麥克指數當匯率指標還會信的根本無腦，這些人只是藉機ㄈㄚ ㄗㄨㄛ ㄦ ㄧˇ29F 42.70.235.153 台灣 11/17 07:38
噓 : 工商時報不意外 洗地吧32F 111.235.135.54 馬來西亞 11/17 10:47
--