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標的：美股 (POOL) POOLCORP

分類：跟著老巴游泳，建倉後長期投資

分析/正文：

先上單，目前只買了600股，成本平均每股USD 241.38/股，目前成本約 USD 144,830

禮拜五收盤 USD 239.98/股，除息準備領Q3股利 USD 1.25/股

現在大概 -0.4% 未實現損益，以下私人銀行戶頭截圖

https://meee.com.tw/MW8Q9qb.jpg

美股代號 POOL 這間公司全名POOLCORP ，顧名思義就是經營業務為泳池的公司

如同官網一句話描述其業務:

The world’s leading distributor of swimming pool supplies, equipment, and
related outdoor products

目前是全美最大泳池用品通路商，約佔市場40%以上的市佔率，幾個長期關鍵數字

- EPS 從2012 EPS 1.75 年成長至 2020 EPS 9.15 ，2021-2022疫情兩年創下歷史新高

16.20&18.83，後2023-2024進入平緩高原期 EPS 13.42&11.34，今年預估會在EPS 11

- 毛利率長年約在28~31%，淨利率長年約在 7~8% 左右 (疫情兩年有做到12~15%，非常態

- 本益比2025年為21.88倍，沒有同業可比較(第二名LESL 虧錢中，沒有本益比可言

- 因為B2B通路商不是很重資本的產業，以ROE來評估這兩年約有34%左右(通路商前段班

目前股價的意義

- 疫情期間在家游泳的的熱門股，全盛時期在炒到五百多塊，本益比33~35倍左右

- 疫情後開始回歸現實，銷庫存以及穩健經營，股價隨之回落

- 距離巴菲特2024 Q3 建倉 320~340/股，又跌了30%到 USD 240/股左右

- 符合左側交易仔，我開始建倉逐步買進

業務展望及未來相關風險

- POOL 的淨利長期主要來自「泳池維護」而不是「新建泳池」 ，這是他最強的護城河

- 淨利來自於55~60% 維護泳池之耗材及服務

舉凡: 化學藥劑（氯、pH 調節）馬達、幫浦、濾心更換，管線、燈具、小零件維修，

例行維護材料，這些是泳池存在一天就要用一天的東西，景氣差也不能不換濾材。

- 其他 20~25% 是升級改裝泳池以及10~15% 新建泳池 (跟房地產新屋開工影響)

- 沒意外會繼續跌，美國家庭消費放緩，本益比 21.88倍應該撐不住現在股價

- 長期來講，美國家庭貧富差距擴大，泳池是富有家庭必須品，維護不會減少



以上分享

在台灣很難想像泳池是什麼富有家庭家家戶戶必須維護的設備

但像是在美國像是存幾隻懶覺的UNCLE

https://meee.com.tw/JiXXO94.jpg

那葛泳池真的是超大，果然是價值USD 25M LA的豪宅阿

(更正一下，原來25M, 不是50M)

我大UNCLE就算爆倉，每年一定不惜血本維護自家泳池

依照市場行情LA豪宅的維護加稅費大概現值的1%, 那就是250KK

裡面部分就是流入POOL公司的業績惹


進退場機制： 已投入14.4萬美金，已備妥36萬美金，目標建倉50萬美金左右

USD 220~240 買進10萬鎂

USD 200~220 買進16萬鎂

跌超過200我們再來看狀況多買一點

以上~


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※ 作者: LINPINPARK 2025-11-24 18:56:30
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