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※ 本文轉寄自 ptt.cc 更新時間: 2024-04-13 10:16:40
看板 Stock
作者 tompi (大波動)
標題 Re: [新聞] 拜登:聯準會今年將會降息 可能推遲一個月
時間 Fri Apr 12 10:19:00 2024

※ 引述《DrowningPool (My broken dreams)》之銘言：
今年到底會不會降息? 真的得看 CPI與 失業率。

先上 3/20 FED 的SEP

https://imgur.com/lrk8RJP
[圖]

這SEP 出來後我跟我家小研究員問說:
 "3/20 出來的SEP報告，大約要多少人跟多久呢??"

FOMC成員、聯邦儲備區域銀行的總裁以及其他經濟專家，

這樣加一加也得要20~30個人左右，雖然不知道各單位作業時間

但一層層作業計算、開會、提交，也得要幾周時間

所以3/20 也才上月下旬的 FED 預測利率 4.6，

但以預測角度，如果以收集資料到2024/2 開始計算，也許會產生4.6這數字。

..

這SEP 出來後，我的預測除了失業率外，比較偏向Range的上限

喔對了，SEP 一般大家會關注中位數值，其實最右邊有範圍值

..


4.6到5.5 有90個bps，現在在討論可能不降息或降息一碼，不就自己打自己的臉

前面說道如果以收集資料到2024/2 開始計算，也許會產生4.6這數字。

所以不得不提到影響CPI幾個主要因子

  1. 10年債與3個月國庫券利差 D10Y3M
     https://imgur.com/Z1Wl57f
[圖]
     https://imgur.com/Hb53qoB
[圖]

     利率倒掛對CPI為負向領先性影響，因為負負得正，所以

     持續性倒掛其實對CPI隱含持續上升的現象。

  2. 黃金
     https://imgur.com/KaCVSYJ
[圖]
     https://imgur.com/lbNDzWT
[圖]

     油金雙漲 對通膨是正向影響，並具有領先性

  3. GDP
     新聞 https://imgur.com/tRneprK
[圖]

     https://imgur.com/C1S75le
[圖]
     https://imgur.com/p9vQOn2
[圖]

     GDP與CPI 是互為因果關係，所以GDP增長超乎預期，CPI要降低

     恐怕不容易。


常說 人要向老天爺討飯吃，氣候天災、人禍會影響商品價格

所以商品價格變動不好預測，商品價格是不確定性高因子。

去年底時說原油這麼快會到86，也是不容易的。


..

以下是我根據到昨天市場資訊為止所做的預測

https://imgur.com/6lonLZF
[圖]

大致上跟3/20 SEP的上限值差不多

1. 實質GDP比FED的2.1要來的高為2.6

2. FED 應該今年不會降息

3. 年末CPI預測為3.8

..
有些影響CPI數字是市場資訊，例如原油、黃小玉、黃金等等

所以出現預測偏差是正常的

解決方法最簡單就是提高預測頻率，從月改為週、日。

以上為近期一點點心得小小研究，若有錯誤也請見諒

末祝
    大家賺大錢


**TLT 我的想法是 目前的Weighted Avg Coupon是2.6
  還是低了點，根據該ETF建倉規則會逐漸升高，等過3.0以後進場會好一點
  在此之前還是買短天期的比較好











: 原文標題：拜登：聯準會今年將會降息、可能推遲一個月左右
: 原文連結：https://reurl.cc/p3ne4r
: 發布時間：2024-4-11
: 記者署名：賴宏昌
: 原文內容：
: 英國金融時報週四(4月11日)報導，美國消費者價格指數(CPI)自拜登(Joe Biden, 見圖)
: 總統2021年1月上任以來上漲了18.9%。拜登週三在與日本首相岸田文雄舉行的記者會上表
: 示，他仍然預期聯準會(FED)今年將會降息、但調降利率的時間點可能會推遲一個月左右
: 。
: 柯林頓政府時期美國財政部長桑默斯(Lawrence H. Summers)受訪時表示，人們仍然覺得
: 美國有嚴重的通膨問題、通膨尚未完全獲得控制。白宮發言人表示，美國石油產量正處於
: 歷史高點。
: 美國汽車協會(AAA)統計顯示，2024年4月10日全美每加侖普通汽油平均價格年增0.4%至
: 3.619美元、高於4月9日的3.608美元，並且分別高於一週前、一個月前的3.549美元、
: 3.394美元，較2022年6月14日的5.016美元(史上最高紀錄)下跌27.9%。
: 美國財政部長葉倫(Janet Yellen)週一接受CNBC電視台專訪時表示，她預期通膨率將隨著
: 時間的推移持續走低。
: 美國勞工部勞工統計局(BLS)週三公布，2024年3月經CPI調整後的非農業民間實質平均週
: 薪年增率報0.6%。作為對照，2024年1月、2月美國實質平均週薪年增率分別為0.0%、0.5%
: 。
: 2024年3月密西根大學美國消費者信心指數年增28.1%(月增3.3%)至79.4、創2021年7月
: (81.2)以來最高。其中，1年期通膨預期自2月的3.0%降至2.9%、與1月相同，平2020年12
: 月(2.5%)以來最低。
: 華爾街日報專欄作家Greg Ip 2月撰文指出，歐巴馬政府時期白宮經濟顧問Jason Furman
: 表示，白宮經濟團隊中的每個人對高盛的關注程度高於其他分析團隊。
: 彭博社報導，以Jan Hatzius為首的高盛集團(Goldman Sachs Group Inc.)經濟學家團隊
: 週三表示，FED今年預估只會進行兩次(7月、11月)降息。
: 心得/評論：
: 昨天CPI超過預測值
: 引發可能今年不會降息的預測 當晚美股大跌
: 今天拜登說還是會降息 但會晚一個月
: 剛開的PPI數據 結果低於預期
: 真的這麼玄？

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--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 61.228.130.198 (臺灣)
※ 作者: tompi 2024-04-12 10:19:00
※ 文章代碼(AID): #1c69eN2F (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1712888343.A.08F.html
※ 同主題文章:
　 04-11 20:47 DrowningPool. ■ [新聞] 拜登:聯準會今年將會降息 可能推遲一個月
● 04-12 10:19 tompi. ■ Re: [新聞] 拜登:聯準會今年將會降息 可能推遲一個月
推 qqapplpaa   : 別再說了 債蛙崩潰1F 04/12 10:21
推 Shepherd1987: 看ID先推2F 04/12 10:23
推 fivechess   : 專業推3F 04/12 10:24
推 fbiciamib123: 羨慕債蛙又有甜甜價4F 04/12 10:25
推 parrykimo   : 有料推5F 04/12 10:25
推 grtfor      : 有憑有據分析推6F 04/12 10:27
推 EHacker     : 推7F 04/12 10:27
推 hcwang1126  : 重點是最後一段 感謝8F 04/12 10:28
→ Altair      : 謝謝分享9F 04/12 10:30
推 gest7240    : 分析推 但我相信會政治性降息10F 04/12 10:30
 政治性降息 有點提油救火說

推 peter25871  : 好強11F 04/12 10:30
推 hcwang1126  : 80塊以下？12F 04/12 10:31
 TLT 80以下應該是甜甜價，不過要跌10%ㄟ

推 caliph      : 大推！感恩大大好心分享！13F 04/12 10:31
→ Altair      : 歷來各家對油價年度均價的預測好像沒幾個準的 XD14F 04/12 10:31
 黃金比較好預測，原油不好預測

推 baby978     : 推15F 04/12 10:31
推 anachronism : 謊言有三種16F 04/12 10:31
推 DASHOCK     : 推17F 04/12 10:32
推 sundaystory : 短期可能就戰爭跟崩盤才有解18F 04/12 10:37
推 redbeanbread: 羨慕 不像股票都要買貴19F 04/12 10:38
推 kill2400    : 還是要考慮政治性降息 今年不降就是明年做球給川普20F 04/12 10:39
→ kill2400    : 降 何必呢？
推 uller       : 推 明年再買債22F 04/12 10:40
推 vanjoey     : 推23F 04/12 10:40
推 Homeparty   : 政治因素很難說24F 04/12 10:41
推 oklaaccc    : 如果川有出線角逐總統 就難說了25F 04/12 10:41
→ hn022       : 拜登出來喊話不干涉，懂的都懂26F 04/12 10:46
推 lightson    : Trump連當選機率都高27F 04/12 10:46
→ Kobe5210    : 不錯，有研究精神的人投資勝率才會高。28F 04/12 10:48
→ brunchbug   : 謝謝分享29F 04/12 10:50
推 chord210    : 推30F 04/12 10:52
推 adagiox     : 才一個月？31F 04/12 10:53
推 e44444      : 推32F 04/12 10:53
推 seavoo      : 感謝分享33F 04/12 10:54
推 iamsosmart  : 後面的表格是今年實際上會繼續通膨的意思嗎？34F 04/12 10:54
推 karta018    : 只看得懂預測跟結論，不過還是推35F 04/12 10:54
推 YJJ         : 借問台灣呢？36F 04/12 10:58
 不好說，敢說嘴的 很常被嗆

推 kuosos520   : 美國消費持續在下降，而且降幅很大，今年不降會衰37F 04/12 10:58
→ kuosos520   : 退，但也可能他們就希望看到衰退
推 negotiates  : 選舉比較重要 天知道拜登會幹嘛39F 04/12 10:58
推 rexjian0408 : 推推40F 04/12 11:00
→ z256418     : 不考慮一般民眾信用卡、信貸、房貸等債務違約的影41F 04/12 11:03
 2023/5 市場就在喊違約了
 https://imgur.com/Vetwuq3
[圖]
 我自己的模型是沒放，不知道有沒有人有放的可以分享一下

 我的認知是 會反映在信用利差上，這有指標的，請見
 https://reurl.cc/8v41ed
美國-信用風險利差 | 美國-股市 | 圖組 | MacroMicro 財經M平方
[圖]
[圖]
[圖]
美國信用風險利差 ＝ 美林 CCC 級高收益債券殖利率 - 美國 10 年期政府公債殖利率（無風險利率），此指標反映市場對未來企業違約風險的預期。
高收益債券是信用評等較低的公司所發出的債券，因信用風險較大，故殖利率會比一般投資等級債券來得高；當企業經營狀況良好時，未來現金流量成長，倒閉風險降低（信 ...

 

 所以等你看到公司債挫賽了，就是違約升高了
 但你也可以同時看到股市開始下跌，當股市跌的時候VIX就升高了
 所以不需要等看報告，股市會直接反映風險。

 也就是說 VIX在低點，目前的信用風險就不高


→ z256418     : 響嗎0.0？42F 04/12 11:03
推 shioyu      : 推分享43F 04/12 11:04
※ 編輯: tompi (61.228.130.198 臺灣), 04/12/2024 11:17:59
推 pk9993      : 推，好專業44F 04/12 11:06
推 majongson   : 你講的跟游庭皓昨天那集好像45F 04/12 11:08
推 watertip    : 請教 高利率本身對推升通膨的效應，需要考慮嗎46F 04/12 11:08
 利率姑且當作0階資料
 應該要看1階資料，也就是變動值
 30天期債券殖利率是市場交易出來的，也就隱含FED與物價等資訊預期
 所以
    不是高利率本身，而是變動值。
推 baddaddy    : 不管拜登要降息47F 04/12 11:09
推 ef8637562   : 人家實質薪資成長大於通膨 到底在怕啥 又不像台灣48F 04/12 11:11
推 mlda888     : 推49F 04/12 11:13
推 CIIIO       : 真的苞爾髮夾彎50F 04/12 11:17
推 A0908       : 推強者！如果通膨繼續上漲我看接下來難操作了51F 04/12 11:17
※ 編輯: tompi (61.228.130.198 臺灣), 04/12/2024 11:23:57
推 paufan      : 感謝研究資料52F 04/12 11:19
推 blue7896    : 好強53F 04/12 11:21
推 tonylolz    : 又有低點可以抄啦54F 04/12 11:22
推 chengking   : 推 資料整理 只是蠻好奇12月PCE怎麼跟9月PCE差那麼55F 04/12 11:23
→ chengking   : 多 在GDP跟CPI都下修的情況
推 Delerium    : 專業推57F 04/12 11:24
推 jerrylin    : 債券崩那麼大  今年4.6很難了啦58F 04/12 11:26
→ jerrylin    : 債券是對利率最敏感的指標
推 rockocean   : 對岸央行這幾年狂收黃金 也是讓黃金價格跌不下來60F 04/12 11:30
推 post91      : 沒降息我反而覺得是好事…61F 04/12 11:31
推 chinaeatshit: 反正選前一定會降一次 降多少不知道而已62F 04/12 11:33
推 ga278057    : 可是台股不會跟美股走...好奇怪63F 04/12 11:35
→ mongduo     : 降個半碼 意思一下64F 04/12 11:36
推 aegis80728  : 政治因素不好說65F 04/12 11:37
推 fourkg      : 先猜6月FED降一碼 背後因素不好說66F 04/12 11:45
推 speed1023   : 推推  好強67F 04/12 11:45
推 WarGod5566  : 想了解為什麼美國當初不再升高一碼？或者現在升高一68F 04/12 11:46
推 jecint1707  : 好專業69F 04/12 11:46
→ WarGod5566  : 碼？是因為利率觸及了某個閾值上限嗎？再升真的會垮70F 04/12 11:46
→ WarGod5566  : ？
推 atpx        : 推分享72F 04/12 11:48
推 kingright   : 專業推73F 04/12 11:50
推 misakiitoh  : 感謝分享！74F 04/12 11:50
推 qk3380888   : 要選舉了 只好一直出來放話說會降息75F 04/12 11:51
推 Hiabtd      : 感謝分享76F 04/12 11:53
推 creart      : 現在有一說，認為高利率造成通膨的僵固性77F 04/12 11:55
→ creart      : 且美國商業房地產的問題也近在眼前
→ creart      : 降息可能會是方法，但也可能造成另一波通膨
→ creart      : 不知道您對這些觀點有何看法，謝謝
 坦白說我對於資本主義了解不夠深
 前述 GDP與CPI互為因果關係，

 降息對CPI的影響路徑是， 降息-->M2增加-->商品價格升高

 M2與商品價格上升 有個好處是PPI會升高

 PPI升高說是好處是因為企業盈餘會升高，也就是EPS升高
 所以股價會進一步上漲

 因此降息會帶來名目上正向效果，簡單說就是萬物皆漲

 但如果講實際上，那就得考慮CPI了，當商品與PPI階上漲 CPI就上漲了
 所以到底是 降息促進了甚麼，危害了甚麼。

 那得看這帖藥下對時間沒，簡單說就是有沒有吃錯藥

 吃對了 沒事，吃錯了 出事。

 所以我不贊成所謂的政治性降息。出於非經濟因素的 不太好。

 拜登喔 ~~


推 piece1      : 看那個金價跟美金，我真的不懂現在要演哪齣81F 04/12 11:59
推 jasonsu27   : 謝謝指點82F 04/12 12:01
※ 編輯: tompi (61.228.130.198 臺灣), 04/12/2024 12:22:02
推 Rbian       : 只有美債受傷的世界.jpg83F 04/12 12:06
推 michael187  : 推大波動84F 04/12 12:11
推 rainbowcatch: 雖然WAC不高，但債券是有價期限，降息是遲早85F 04/12 12:17
推 oyaji5566   : 你說的都對，但是你沒有比美國總統大86F 04/12 12:18
 對，沒錯
推 love50921   : 升降息沒有閾值，誰都不敢保證多升一碼會怎樣87F 04/12 12:20
→ love50921   : 現在就是本來視死如歸暴力升息，沒想到不著陸
→ love50921   : 於是見獵心喜，捨不得這個留名青史的機會
→ love50921   : 不然早該繼續升息打壓到底，任市場衰退
 是阿，去年應該升到6%，搞甚麼貼現窗口 錯失良機
 去年衰退完，今年趁勢拉起來，對選情比較好
 搞到 都要選舉了股市高點，就像940 939 進場一樣，
 成立時間 都在成份股高點，bi阿
※ 編輯: tompi (61.228.130.198 臺灣), 04/12/2024 12:28:01
→ ChampionYe  : 其實就是錯估情勢吧，以為升到這程度就夠打擊通膨了91F 04/12 12:33
→ ChampionYe  : ，沒想到通膨很頑固又起來了
→ ChampionYe  : 如果先前很順利，就可以今年開始降息拼選票了，現在
→ ChampionYe  : 選情恐怕也很困難
→ arashivivian: 推95F 04/12 12:40
推 winner1     : 看這個Id只能跪96F 04/12 12:40
推 Senga41     : 政策性降息提油救火的利率政策 歷史經驗也曾經發生97F 04/12 12:43
→ Senga41     : 過吧XD 為了選舉時任總統希望要降息 根本一模一樣的
→ Senga41     : 劇情 只是結局可能不一樣 這次不知道是割哪個地區的
→ Senga41     : 韭菜 哪些國家會被抓來獻祭而已XD
推 dream1124   : 推一下 昨天研究也覺得儘管殖利率是十幾年高點101F 04/12 12:48
→ dream1124   : 但似乎還是偏貴… 不用急著一次買太多。
推 dream1124   : @Senga41 獻祭喔？ 提油救火會讓利率維持在高檔更久
→ dream1124   : 導致那些明明十多年前衰退沒美國嚴重，但低利率
→ dream1124   : 食髓知味做得比美國更誇張的低利國家會先遭殃
→ dream1124   : 人和錢可能都會因為美國打通膨而被吸收過去。
→ dream1124   : 現在就是一個開發國家為打通膨而用力吸收別國的時代
推 stocktonty  : 倒掛又溢價一樣爽爽買 沒辦法台灣人錢太多108F 04/12 12:58
推 ntnusleep   : 利率倒掛隱含CPI上升?109F 04/12 13:00
→ stocktonty  : 去年10月美債又快跌到沒人敢買 就出來炒作降息預期110F 04/12 13:01
→ ntnusleep   : 2022年中就開始利率倒掛了如何解釋倒掛途中CPI下降?111F 04/12 13:01
→ stocktonty  : 美國欠那麼多錢用長期的3-4%通膨來稀釋它的債務112F 04/12 13:02
→ stocktonty  : 全世界的貨幣都貶值 商品資產都變貴
→ stocktonty  : 它的巨額負債就等於被稀釋了 所以通膨當然要維持
→ ntnusleep   : 況且CPI高點是在2022年中此後下降115F 04/12 13:02
→ ntnusleep   : 看到這種數據不會得出利率倒掛隱含CPI上升
 因果關係檢定
 https://imgur.com/4b4bAoa
[圖]
 所以 D10Y3M 是CPI的因

 簡單AR(1)
 https://imgur.com/M5PvJ3M
[圖]
 D10Y3M 係數是負的，意謂倒掛 隱含未來CPI升高
 資料 1965/1~2024/3

→ stocktonty  : 通膨要是太快降下來 怎麼稀釋它的34兆債務117F 04/12 13:04
※ 編輯: tompi (61.228.130.198 臺灣), 04/12/2024 13:08:38
推 ntnusleep   : 你要不要切不同期間再去檢定看看?118F 04/12 13:10
 我從 1965/1 算到現在沒問題吧
 如果只切自己想看的 有意義嗎
※ 編輯: tompi (61.228.130.198 臺灣), 04/12/2024 13:11:30
推 ntnusleep   : 後面這幾年數據，不支持你那個結論119F 04/12 13:12
 個位數年份資料 具不具代表性 我不知道
 如果要切哪一段 做特別分析，我沒想法
 不然你檢定算一算 丟上來分享一下
※ 編輯: tompi (61.228.130.198 臺灣), 04/12/2024 13:17:07
推 apcr1115    : 不是很懂 為什麼你是把跟你認為跟通膨相關的數據 放120F 04/12 13:14
→ apcr1115    : 進模型 而不是直接去分心通膨的項目
→ apcr1115    : 你的相關性都是過去已知 對未來不會有誤差？
推 ntnusleep   : 歸納原理，是要拿推導未知，若是原理推導結果跟事實123F 04/12 13:18
→ ntnusleep   : 走向會不符，那這個原理就該被修正
 你說的是
 我文章有說了，是小小研究
 如您有客觀數據分享 不勝感激
※ 編輯: tompi (61.228.130.198 臺灣), 04/12/2024 13:20:53
推 brian781005 : 皓哥？125F 04/12 13:20
推 ntnusleep   : 謝謝你的分享126F 04/12 13:21
推 budaixi     : 感謝分享，持股已減碼127F 04/12 13:29
推 ProTrader   : 預期通膨的話  有利於殖利率倒掛解除128F 04/12 13:41
→ ProTrader   : 因為通膨影響長債比較明顯
→ ProTrader   : 油金等原物料商品價格 可以看成通膨的強度
→ ProTrader   : 所以  原物料這邊通膨是變強的
推 ProTrader   : 要說今年會不會降息  最重要的還是看通膨後續變化
→ ProTrader   : 其次是政治性考量 拜登很可能會主動去影響fed
推 domon0525   : 推134F 04/12 13:58
推 herculus6502: 快推135F 04/12 14:05
推 tc1229      : 想請問對於年底的PCE你與FED預測有顯著落差的原因136F 04/12 14:27
→ tc1229      : 為何 聯準會會因為什麼原因或現象而打臉自己呢
 我文章有提到SEP的作業時間
 以及當市場價格變動導致的預測誤差
 我在2/20 版友私我，我回覆的預測如下
 https://imgur.com/ORVAdnk
[圖]
 FED 核心PCE 3/20 SEP是 2.6，我在2/20 預測是2.7
 基本上是差不多的，所以也不能說是FED 預測失準，只是隨後的
 經濟數據與市場數據往上跑，以至於在3/20 公布後
 FED說的 降息至4.6 預期落空，但就當時 FED 預測的4.6我個人認為偏低

 該篇回覆FED 預測利率為 5.15，也不到FED預測的4.6
 https://imgur.com/tW3MCgb
[圖]
 最主要的原因是FED估計的 GDP 偏低


推 imba789     : 什麼都想要，要金融不爆炸，經濟不倒推，通膨還要138F 04/12 14:29
→ imba789     : 能下來，老鮑是不是太貪了，想當歷史第一人
推 bananasp    : 推140F 04/12 14:40
→ nakayamayyt : 讚喔141F 04/12 14:52
推 rayisgreat  : 推推142F 04/12 15:00
推 sanxiao     : 債蛙哭暈143F 04/12 15:02
※ 編輯: tompi (61.228.130.198 臺灣), 04/12/2024 15:18:39
※ 編輯: tompi (61.228.130.198 臺灣), 04/12/2024 15:22:00
推 feng990719  : 分析推144F 04/12 15:22
推 kkchen      : 政府怕通膨，一旦沒有通膨就直接0%利率+新一輪的QE145F 04/12 15:31
→ kkchen      : .
推 okah        : 想請教預測核心PCE在年底大幅跳升的主因是什麼呢147F 04/12 15:39
 商品價格上升，還有M2上升比預期高些
推 a0921387223 : 可4失智登說今年會降148F 04/12 17:07
 你都說他失智了~~
推 jim80227    : 推149F 04/12 18:10
推 CaTkinGG    : 原來TLT現在還是貴..150F 04/12 18:53
推 william85   : 推151F 04/12 19:08
→ bndan       : 其實如果數據不夠當理由 來一次政治性降息的話 這152F 04/12 19:46
→ bndan       : 應該是首次連遮羞布都沒有的降息 XD
※ 編輯: tompi (61.228.130.198 臺灣), 04/12/2024 19:51:55
※ 編輯: tompi (61.228.130.198 臺灣), 04/12/2024 19:53:02
推 snowmag     : 與其維持高利率，484再來個課企業稅重拳比較快？154F 04/12 20:41
推 js01078687  : 腿155F 04/12 21:19
推 bingobin    : 油價必須跌CPI才能下降。拜登應該會督促沙特增產讓156F 04/13 06:35
→ bingobin    : 價跌。

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