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※ 本文轉寄自 ptt.cc 更新時間: 2026-04-29 10:25:11
看板 Stock
作者 ShaoJi (洨雞)
標題 [標的] 2395 研華 多
時間 Tue Apr 28 01:02:48 2026



標題:
2395 研華

分類:
多

正文:
AI從訓練進到推理後
除了代理AI這個部分的強力需求外
另外一個就是邊緣AI的部分
這塊除了記憶體中南亞科的UWIO或華邦電的CUBE外
還強烈需要研華的工業AI的設計

研華就是把AI從訓練進到推理的連接橋
讓AI從只能回答問題到能夠做事的必要核心
不再是回應你文字
而是能夠去做事

透過研華的工業電腦與感測器
AI可以收集現實世界的視覺、溫度、壓力數據

研華的WEDA與Edge AI SDK
讓邊緣設備具備即時推論的能力

以及結合研華的ROS2軟體
AI可以直接控制機械手臂與AMR做出動作

這讓研華的接單出貨比暴增
現在客戶下單的速度遠大於研華出貨的速度
這牽涉到企業的「生死存亡」
當競爭對手的工廠已經導入物理AI
實現良率自動優化與無人化物流時
還在用傳統自動化的企業將被淘汰

而一旦企業採用了研華的軟硬整合平台
從底層硬體到上層的AI部署軟體都被研華綁定
這賦予了研華極強的定價權

籌碼面來說
外資已經連買15天了
股價也盤整不跌
外資在340~360元建立了龐大的底倉
且大戶持股比也穩定上升

研華麻煩的是
4/20剛挑戰前高376.5元
卻碰到前高就軟下去
但外資還是一直不斷在買
沒因為軟下去就開始賣
預計也是近期會再度挑戰
一旦挑戰成功就會大漲一波


進退場機制:

3月營收：76.99億元，YoY21.75%，MoM36.83%。
首季營收：203.85億元，YoY17.49%。
區域表現： 台灣、南韓、中國市場表現最強勁，分別年增72%、55%、40%

這在傳統淡季是極為罕見的爆發力
這證明了邊緣AI不是話題炒作
而是已經轉化為實質的訂單與現金流
有實質的業績背書

Q1通常為工業電腦傳統淡季
但研華Q1營收已達203.85億元
考量訂單出貨比值大於1
且持續成長
加上6月COMPUTEX後的下半年旺季效應
保守預估後續三季平均營收將落在215億至230億元之間

全年營收預估：203.85+(220*3)=約863億元

考量高毛利的邊緣AI軟硬整合方案佔比提升
以及漲價效應帶動的毛利擴張
假設稅後淨利維持在歷史高標區間的14%~14.5%

EPS計算：863億*14%=120.8億元（稅後淨利）
以研華目前發行股數約8.6億股計算

全年EPS預估落在14元至14.5元之間
這與法人給出的「今年EPS首拚14元」吻合
甚至有超前達標的潛力

再來是PE
本來研華以前的PE大概是22~25倍
考量到成為邊緣AI的核心
而且軟硬體都稱霸
合理PE可以抓28~30倍

14.2(預估中位數EPS)*30(PE)=426元

這一樣是抓保守了
所以大概450元~500元可以考慮退場

--
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 218.166.3.40 (臺灣)
※ 作者: ShaoJi 2026-04-28 01:02:48
※ 文章代碼(AID): #1fxvQx-J (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1777309371.A.F93.html
※ 同主題文章:
● 04-28 01:02 ShaoJi. ■ [標的] 2395 研華 多
　 05-12 13:50 ShaoJi. ■ Re: [標的] 2395 研華 多
※ 編輯: ShaoJi (218.166.3.40 臺灣), 04/28/2026 01:03:30
※ 編輯: ShaoJi (218.166.3.40 臺灣), 04/28/2026 01:04:49
→ theta4719   : 之前記憶體漲價被殺一波 現在cpu也可能漲價難道不會1F 04/28 01:09
→ theta4719   : 再殺一波？
→ zerant      : 研華好像不是因為AI漲3F 04/28 01:20
推 wicer       : 可以 但我買新代4F 04/28 01:22
推 budaixi     : ==是好股啦，但怎這價位在推，跟技嘉一樣，這時間5F 04/28 01:50
→ budaixi     : 買是有機率套住蹲很久的，要蹲還不如買ETF或台積。
不是這價位在推
是這時間在推

研華已經在300多元盤了超過一個月了
如果你是3月中買的
那是真的會像下面x大蹲到腳麻
但我是現在才進場
主要原因是這一個月外資幾乎全都是買
而且沒有把價位買上去
表示這是在換手跟建倉
我進場是進在已經盤了一個多月後的時間點
且投信賣壓已經開始減弱
投信持股比低至1.68%
在這個拉積盤
研華無法再被投信提款
買盤隨時會發動推升股價
推 awhat       : 你這個比較像是照單全收研華的廣告詞...研華的那些7F 04/28 02:11
→ awhat       : AI相關的東西 邊緣運算其實還是IPC 他的平台...是給
→ awhat       : 軟體公司開發 去看他展覽的攤位就知道
→ awhat       : AI要連結手臂到AMR...連專門作手臂的AMR公司都還沒
→ awhat       : 做到了 為什麼會覺得沒經驗的終端客戶有能力開發
方向不太一樣
事實上研華現在的路線
正是不需要也不想要客戶自己搞AMR
而是用研華的硬體導致需要用它的AMR
形成軟硬同時綁定
當AMR必須具備「3D視覺避障、多車協同調度、甚至結合LLM語音指令」時
傳統AMR公司的軟體團隊根本無力負荷
只能乾脆用研華的WEDA平台
研華已經公開宣布跟Cybercore、Movensys、Allxon成為合作夥伴
這些都是業界知名的SI與軟體商
→ awhat       : 然後你講的亮點跟中國南韓甚至台灣營收都沒有關係12F 04/28 02:14
→ awhat       : 當然我不是否定研華的營收 但最好還是能找到他在這
推 xkso        : 300買 錢卡很久 腳蹲到麻了14F 04/28 02:16
加油
當初欣興200多元也盤了一個多月
我也是蹲下去
一旦發動
到今天就衝到800多元了
→ awhat       : 些地方到底是哪些產品大賣的資料...15F 04/28 02:16
你要的資料
作為外人我們無法得知
但是法人可以
錢是最真實的表態
在沒資料的情況下
我認為產品大賣是事實的根據
來自於外資連15天的買超
而且還是建倉的買超而非推升股價讓全世界注意到
這表示當大賣的資料公布的時候
外資已經卡位完成
甚至股價已經推上去準備倒貨了
→ awhat       : 專門做手臂"和"AMR公司  打錯字16F 04/28 02:16
→ awhat       : 另外電腦零組件的缺貨問題 研華早晚會碰到
這是沒錯
但這只對小廠有殺傷力
研華可以直接轉嫁成本給買鏟子的人
※ 編輯: ShaoJi (218.166.3.40 臺灣), 04/28/2026 02:34:41
※ 編輯: ShaoJi (218.166.3.40 臺灣), 04/28/2026 02:37:13
→ awhat       : 你對AMR目前的功能看起來有所不足 你前面講的兩項18F 04/28 02:36
→ awhat       : 避障跟多車協調現在國際的大品牌都可以做到 接個LLM
→ awhat       : 也只是需要個接口而已 然後業界知名的SI也是用別人
→ awhat       : 的方案
我說的是傳統AMR公司沒能力
但的確國際大品牌是有些公司做得到

可重點是
研華是直接聯手有能力的SI與軟體商
他們是共生關係而不是利益排擠
這些SI與軟體商正是跟研華一起把市場養成只能用它的產品的形狀
→ awhat       : 但最重要的是你思路有個誤區 產品大賣 除非今天研華22F 04/28 02:37
→ awhat       : 只剩下AI一系列的產品，那我們可以直接連結他就是賣
→ awhat       : AI大賣 但他並不是只有AI方案 在他實際營收來源搞不
→ awhat       : 清楚的前提下直接連結就是靠AI獲利就是個誤區
這點見仁見智
即使我不同意也沒有切入點跟你討論
因為現在營收來源不清楚本身就是身為散戶上對於資訊探索的極限
我沒辦法就彼此都不知道的事情來跟你討論

但是重點不是一定要搞清楚營收來源到底是不是AI
而是外資已經用錢投票了
股票要賺錢就是只能買在資訊尚未完全明朗的時候不是嗎
等到甚麼都確定了才要買
股價已經衝上去要倒貨給散戶了
※ 編輯: ShaoJi (218.166.3.40 臺灣), 04/28/2026 02:45:34
→ awhat       : 研華似乎也沒有公佈他營收對應各產品的比重 至少我26F 04/28 02:40
→ awhat       : 知道有訪過的人也問不到
→ awhat       : 我只能說你太看得起SI的能力了 要是本土公司真這麼
→ awhat       : 厲害，國際大廠在各國早就混不下去了
不不不
你誤會我的意思
我並不是說本土SI比國際大廠屌

像西門子、洛克威爾、ABB這些國際巨頭
他們做的是台積電、特斯拉那種動輒數十億、上百億的全廠頂級自動化客製專案
在那個領域，本土SI確實打不過

但全世界有80%以上都只是中小企業
他們主要是找本土的SI來做局部升級

研華的生態系
瞄準的就是這塊龐大、破碎、但總量驚人的「長尾市場」
國際大廠看不上（或做不來）這種低毛利、高度分散的小案子
這正是本土S 賴以生存的空間
也是研華IPC現在已經是全球市佔第一的原因

這個邏輯跟記憶體一樣
當三大廠都只願意做HBM的時候
龐大的DDR市場就讓台廠吃下
所以記憶體才暴漲
→ awhat       : 不過外資築底是事實 反正股價也都是比看誰會說故事30F 04/28 02:49
→ awhat       : 也許真的會到你的目標價也說不定
是啊
不管我們在基本面的看法上有多少分歧
重要的還是資金怎麼流動
人家外資就是一直在買
那麼故事總是能編的
※ 編輯: ShaoJi (218.166.3.40 臺灣), 04/28/2026 02:55:22
→ awhat       : 根據破碎的案子兜出來的解決方案，成效也會很支離破32F 04/28 02:59
→ awhat       : 碎喔~
這就是WEDA的任務啊
要整合
※ 編輯: ShaoJi (218.166.3.40 臺灣), 04/28/2026 03:00:35
→ awhat       : 對規模較小的公司來說 買市面現成方案是比客製化的34F 04/28 03:00
→ awhat       : 方案要便宜的 因為SI開發的成本也很高 同時也有不穩
→ awhat       : 定的風險
→ awhat       : 我所謂的破碎不是指整合的問題，而是情境的不足
→ awhat       : 一台AMR在工廠內走 在大廠碰到的狀況一定比在小廠要
→ awhat       : 多 開發的方案如果參考情境少 就很容易碰到意外的情
→ awhat       : 況導致功能不足 這也是為什麼專業的AMR廠商不會輕易
→ awhat       : 被追上的原因
推 haewang     : 感謝 這篇討論對我來講很有價值42F 04/28 04:50
→ xbx123      : 不錯喔43F 04/28 04:58
推 acertil     : 推～有三檔一直在我的pool裡： 研華、技嘉、華碩44F 04/28 05:29
→ mutsutakato : 已經噴一段了 現在追有危險45F 04/28 06:08
→ mutsutakato : 我的券商4/7給我堆薦的股票中有研華 那時股價才322
→ mutsutakato : 我沒追 現在股價363我就不想追了
→ nakayamayyt : 宇樹的機器人有用到研華解決方案不是嗎48F 04/28 06:38
推 dknymaster  : 低調阿49F 04/28 06:39
→ lasaka01    : 重點是這公司錢給的超少，招不到什麼人才，無法擴50F 04/28 06:40
→ lasaka01    : 大研發。
推 highken     : 這隻遲早會上去，樓上一些不看好的很多都反指標，目52F 04/28 07:02
→ highken     : 前還在整理中，等第一季財報
推 aaa80563    : 委屈了54F 04/28 07:08
→ jason88633  : 這隻股票整理好幾年了XD，拉月線看，2021就是一個55F 04/28 07:36
→ jason88633  : 箱型，需要一個催化劑徹底改變
推 stormNEW    : 公司想怎麼樣的目標就需要什麼人才，不用硬套57F 04/28 07:42
推 aspirev3    : 99 樺漢58F 04/28 08:11
推 blargelp    : 押錯寶的敗者 別人押伺服器 他押IOT59F 04/28 08:38
推 tanted      : 工業電腦不是本來就是在做IOT嗎60F 04/28 08:52
推 dkfs789     : 研華沒有做伺服器嗎61F 04/28 08:59
推 CCLemonn    : 這隻蹲好久，後來還是放棄了62F 04/28 09:17
推 TameFoxx    : 研華也有賣伺服器63F 04/28 09:34
推 wicer       : 分析得很好 但我選擇新代64F 04/28 09:43
推 lweis       : 今天依舊上不去 跑了65F 04/28 10:03
→ theta4719   : 東西好 但是股價也只會在那個區間 一上去外資就會開66F 04/28 10:07
→ theta4719   : 始倒貨了 不如買權值股
噓 mind324     : 你的記憶體68F 04/28 10:15
推 ezreal1315  : 工業電腦真的爛到流湯69F 04/28 10:36
→ Bashar      : 這隻是好公司啊 營收也沒問題 股價不一定會動70F 04/28 10:45
推 bowenhp1234 : 這檔有放著 還在等待開車71F 04/28 11:09
噓 childeviler2: 紅明顯，幹嘛不選神達，平均本益比15，目前10，然72F 04/28 11:25
→ childeviler2: 後殖利率今年4~5%，PBR也1.6多，今年預估賺8元，不
→ childeviler2: 是更香？
→ kirisame    : 買過一次 超後悔 賠錢出場75F 04/28 11:56
推 Cwwhih      : 自己本身在IPC，不覺得市場有空會去拉這種東西76F 04/28 11:59
推 daniel6412  : 樺漢已漲上去QQ77F 04/28 12:03
推 lepidoptera : 2字頭買 4字頭賣 穩穩的 只是慢..78F 04/28 12:21
→ FeatherNight: 買過360套大半年79F 04/28 12:38
噓 minikai     : Weda就沒這麼神，本質就跟iot做到爛的scada有87%像80F 04/28 12:45
推 as555       : 近期營收不是AI相關吧81F 04/28 14:15
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