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聯準會新主席反對買債！美債失去「安全網」殖利率恐飆5.5%

美國長天期公債殖利率近期大幅飆升，30年期債券殖利率更突破5.15%。隨著反對量化寬
鬆（QE）的 Kevin Warsh 接掌聯準會（Fed），市場擔憂過去18年來的債市「安全網」將
消失，分析師預測殖利率恐進一步上看5.5%。

美國長天期公債市場正迎來劇烈震盪，投資人開始意識到，一旦失去中央銀行干預的「保
護傘」，政府的長期借貸成本將回歸真實面貌。今年推升美債殖利率的主因顯而易見，包
括伊朗戰爭引發的石油衝擊、通膨失控，以及市場對升息的預期。30年期美債殖利率已飆
升超過50個基點，突破5.15%大關，創下2007年金融海嘯前以來的新高。

這波債市重估的關鍵變數在於 Kevin Warsh 接任聯準會（Fed）主席。Kevin Warsh 長期
以來公開反對聯準會買入債券，2011年他甚至因此辭去聯準會理事職務。他主張縮減聯準
會高達6.7兆美元的資產負債表，並在聽證會上強調，必須與財政部合作縮減規模。這意
味著自2008年金融危機以來，聯準會透過量化寬鬆（QE）為債市提供的「安全網」可能就
此消失。

過去18年來，每當市場面臨危機，聯準會總會出手買債以穩定信用市場並壓低借貸成本。
然而，在 Kevin Warsh 的領導下，即便未來發生新的金融衝擊，聯準會可能也不再支持
購買長天期債券。巴克萊（Barclays）策略師指出，由於 Kevin Warsh 過去對資產負債
表政策的批評，聯準會不太可能再進行直接購債。

市場分析指出，在缺乏聯準會護盤、財政前景惡化以及AI帶動長期中性利率上升的背景下
，30年期美債殖利率仍有上升空間。巴克萊預測，殖利率達到5.5%並非天方夜譚。這種對
未來不確定性的擔憂，已促使投資人要求更高的風險溢酬，美債市場正進入一個沒有「降
落傘」的新時代。