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作者 標題 Re: [新聞] SpaceX計劃發行至少200億美元債券
時間 Fri Jun 19 01:43:22 2026
: 推 Ashand : 奇怪為何要借錢來還錢 用股市募得的資金不行嗎 06/19 01:14
: 推 veter : ipo完就開始要錢哦笑死 06/19 01:28
因為 IPO 新股募來的錢早就預定好花得差不多了
而且本來就預定IPO後要發債，不然要用IPO募來的錢還反而比較不划算
- Claude 表示:
**SPCX 就是 SpaceX**，6月12日剛在那斯達克掛牌，11日定價每股135美元，這
次募了750億美元（如果承銷商把超額認購選擇權用滿，最高可到86億股值、即
約860億美元）SpaceX 在 IPO 中以每股135美元出售555,555,555股A類股票，這
在費用前募得750億美元，承銷商還有選擇權可在上市後30天內額外加購8330萬
股，多募112.5億美元。
次募了750億美元（如果承銷商把超額認購選擇權用滿，最高可到86億股值、即
約860億美元）SpaceX 在 IPO 中以每股135美元出售555,555,555股A類股票，這
在費用前募得750億美元，承銷商還有選擇權可在上市後30天內額外加購8330萬
股，多募112.5億美元。
**股票是從哪來的：全部是新股，不是老股出清**
這次發行被設計成「全增資」（all-primary）交易，意味著募得的錢會直接進
入SpaceX公司本身，現有股東預期不會出售自己手上的持股。也就是說，掛牌交
易的這5.56億股，並不是Musk、創投基金（Founders Fund、DFJ、D1 Capital、
Thrive Capital等）或員工把手上的老股拿出來變現，而是公司憑增資權「無中
入SpaceX公司本身，現有股東預期不會出售自己手上的持股。也就是說，掛牌交
易的這5.56億股，並不是Musk、創投基金（Founders Fund、DFJ、D1 Capital、
Thrive Capital等）或員工把手上的老股拿出來變現，而是公司憑增資權「無中
生有」印出來、賣給新股東的全新股份——所以這批股票占公司總股數其實不到5%，
剩下95%以上的股份還是鎖在原始股東手裡，這次出售的股份占SpaceX在外流通
股數不到5%。
正因為現有股東這次沒有賣股，Musk在內的既有股東反而被要求上市後366天內
不得出售持股，比業界慣例的180天閉鎖期還長，象徵對公司現階段計畫的承諾。
不過SpaceX設計了階梯式解禁，並非傳統一次性解鎖：第一季財報公布後最多20%
的受限股可先解禁，若股價漲超過發行價30%以上還可再多解10%，之後每隔一段
時間（70、90、105、120、135天）再分批釋出7%，180天後才全部解禁，目的是
讓SpaceX能更快達到夠高的公眾流通量，加速被納入那斯達克100指數。
不過SpaceX設計了階梯式解禁，並非傳統一次性解鎖：第一季財報公布後最多20%
的受限股可先解禁，若股價漲超過發行價30%以上還可再多解10%，之後每隔一段
時間（70、90、105、120、135天）再分批釋出7%，180天後才全部解禁，目的是
讓SpaceX能更快達到夠高的公眾流通量，加速被納入那斯達克100指數。
**募到的錢流向誰的口袋：表面進公司，但大部分馬上又流出去**
照公司公開說法，SpaceX在公開說明書裡只簡單表示，募資淨額將用於擴充AI運
算基礎設施、強化發射場與發射載具，以及擴大衛星星系規模，剩餘部分用於一
般公司用途。如果只看到這裡，這筆錢聽起來是進了SpaceX公司本身的金庫，準
備拿去蓋火箭、擴衛星、建資料中心。
算基礎設施、強化發射場與發射載具，以及擴大衛星星系規模，剩餘部分用於一
般公司用途。如果只看到這裡，這筆錢聽起來是進了SpaceX公司本身的金庫，準
備拿去蓋火箭、擴衛星、建資料中心。
但財經媒體Fortune挖出公開說明書（S-1）裡一個關鍵但書：SpaceX承諾把超過
四分之三的募資款項付給第三方——大股東Valor Equity Partners、Musk的X
Corp與xAI的投資人（用來償還債務），以及EchoStar（用於支付「頻譜收購」
的交割款），研究機構New Constructs指出，這筆780億美元預期募資中，有628
億美元、也就是78%早就已經有指定去處。換算下來，真正能留下來投入AI與業
務擴張的「新錢」其實不到180億美元。
Corp與xAI的投資人（用來償還債務），以及EchoStar（用於支付「頻譜收購」
的交割款），研究機構New Constructs指出，這筆780億美元預期募資中，有628
億美元、也就是78%早就已經有指定去處。換算下來，真正能留下來投入AI與業
務擴張的「新錢」其實不到180億美元。
簡單講：這筆錢名義上是「增資進公司口袋」，但其中一大部分馬上又轉手流向
早期股東、Musk自己關聯的公司（用來還債），以及衛星頻譜的賣方EchoStar，
並非單純留在SpaceX帳上慢慢花。這筆預付款項大致平均分配給三個方向：約三
分之一給Valor Equity Partners、約三分之一給Musk的X Corp與xAI債權人用於
償債、約三分之一給EchoStar用於頻譜收購交割。
早期股東、Musk自己關聯的公司（用來還債），以及衛星頻譜的賣方EchoStar，
並非單純留在SpaceX帳上慢慢花。這筆預付款項大致平均分配給三個方向：約三
分之一給Valor Equity Partners、約三分之一給Musk的X Corp與xAI債權人用於
償債、約三分之一給EchoStar用於頻譜收購交割。
至於股票怎麼分配給投資人：這次IPO最多把30%額度保留給散戶，透過Fidelity、
Robinhood、嘉信理財（Schwab）、SoFi、E*TRADE等券商申購；機構端則由高盛
領銜、共21家投資銀行組成的承銷團負責建立訂單簿、協調定價並進行上市後的
領銜、共21家投資銀行組成的承銷團負責建立訂單簿、協調定價並進行上市後的
維穩操作，高盛作為主辦承銷商，光是這一筆交易的承銷費就可能超過20億美元，
這部分自然是流向承銷團隊的口袋。
要留意的是，「78%早已有去處」這個數字目前主要來自Fortune記者及研究機構
New Constructs對S-1文件的解讀，並非SpaceX官方用「這筆錢要付給誰」這樣
直白的方式公告，如果想看最原始的措辭，可以直接查SEC公開的S-1申報文件中
的「Use of Proceeds」章節。
New Constructs對S-1文件的解讀，並非SpaceX官方用「這筆錢要付給誰」這樣
直白的方式公告，如果想看最原始的措辭，可以直接查SEC公開的S-1申報文件中
的「Use of Proceeds」章節。
- Gemini 補充:
特別註記：關於 200 億美元過渡貸款的限制
雖然上述三大領域是招股書列出的主要「營運與資本支出用途」，但根據債務限
制條款，如果 SpaceX 沒有成功透過「發行新公司債」來借新還舊，則依法必須
強制動用這筆 IPO 資金的一部分，去償還當初為了併購 xAI 而欠下的 200 億
美元過渡貸款。這也是為何公司在 IPO 隔週便火速啟動新債募集，以確保 857
億美元能完全專款專用於上述的 AI、星鏈和星艦項目。
制條款，如果 SpaceX 沒有成功透過「發行新公司債」來借新還舊，則依法必須
強制動用這筆 IPO 資金的一部分，去償還當初為了併購 xAI 而欠下的 200 億
美元過渡貸款。這也是為何公司在 IPO 隔週便火速啟動新債募集，以確保 857
億美元能完全專款專用於上述的 AI、星鏈和星艦項目。
我是沒賭就沒去讀IPO文件，各位可以自己查證看看
老話一句，投資前請詳閱公開說明書
雖然你知我知獨眼龍也知，沒幾個人會認真看
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 1.173.2.231 (臺灣)
※ 作者: prussian 2026-06-19 01:43:22
※ 文章代碼(AID): #1gD2uyxM (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1781804604.A.ED6.html
推 : 的確是只有少數人會去看IPO公開說明書，推認真1F 06/19 01:58
推 : 富邦金控下週跌一根嗎 哈2F 06/19 02:01
→ : 所以錢都拿去還債而已啊 笑死3F 06/19 02:05
推 : 要買這檔本來就要有會破發的心理準備吧4F 06/19 02:05
→ : 理論上現在發債對公司是好的，對這週搶進的就不一定5F 06/19 02:06
→ : 不過話說回來這些人本來就不是因為財務而搶進的吧
→ : 不過話說回來這些人本來就不是因為財務而搶進的吧
推 : 買這檔不就本夢比7F 06/19 02:07
推 : 都是幾年前 老馬放爽爽的煙火債嗎8F 06/19 02:12
→ : 這純純的割韭菜還債講的好像是好事一樣…..9F 06/19 02:13
推 : 買這檔不就衝老馬這個人買的10F 06/19 02:21
→ : 你這樣教徒會不開心11F 06/19 02:39
推 : 馬斯克這些大股東股票賣不賣根本沒差 要套現一堆玩12F 06/19 02:45
→ : 法 最簡單的就是當初恆大那招 公司發行折價高配息
→ : 債券 指定人購買 錢在公司上面 他們有完全控制權 怎
→ : 麼玩都可以
→ : 要不要而已
→ : 法 最簡單的就是當初恆大那招 公司發行折價高配息
→ : 債券 指定人購買 錢在公司上面 他們有完全控制權 怎
→ : 麼玩都可以
→ : 要不要而已
推 : 劇本就是這樣17F 06/19 02:48
推 : 真得要投資太空股，等到股價跌下來再去買18F 06/19 02:48
→ : 這陣子都是炒作出來的股價而已，有獲利就趕快跑了
→ : 這陣子都是炒作出來的股價而已，有獲利就趕快跑了
推 : 股市真言 先套住再研究20F 06/19 02:53
推 : SPCX這波大家都只是在炒短吧 沒人真的想留倉吧21F 06/19 04:01
推 : 有差嗎？本就買信仰的22F 06/19 04:26
推 : 你去賭場賭錢，還會看賭場的公開說明書嗎23F 06/19 04:58
推 : 先幫老馬把債還了 大家自願幫忙還錢24F 06/19 04:59
→ : XAI這麼燒錢 火箭賺的都燒了啦25F 06/19 05:49
推 : 好奇以後商業代工發射如果失敗損失有保險還是spcs26F 06/19 06:19
→ : 自己賠呢？有保險公司敢承保嗎？
→ : 自己賠呢？有保險公司敢承保嗎？
推 : 只有漲沒有跌的換手遊戲 好厲害28F 06/19 06:31
→ : 越晚買貨越少 抓越緊貨更少更噴
→ : 越晚買貨越少 抓越緊貨更少更噴
推 : 從EchoStar買來的頻譜要蓋基地台，不然會被FCC收回30F 06/19 07:03
→ : 去，所以有謠言說musk準備收購電信公司或自己開一間
→ : 去，所以有謠言說musk準備收購電信公司或自己開一間
推 : 增資就是崩32F 06/19 07:20
推 : 韭菜幫馬斯克還債33F 06/19 07:34
→ : 第一天買進，週一賣掉撈錢啊36F 06/19 07:42
推 : 綁xai就是丸37F 06/19 07:43
噓 : 韭菜幫馬斯克還債 還被最虧錢的xAi吸血 慘啊 嘻嘻38F 06/19 08:34
→ : 比古A十零表示 資料中心燒起來進水了 韭菜割起來39F 06/19 08:46
→ : 真的看好等破發後再買就好了，現在進場賺了就先跑了40F 06/19 08:47
→ : SpaceX買頻譜要讓讓衛星當基地台，不是自己蓋基地台41F 06/19 08:48
→ : 。
→ : 與其等電信商合作，不如直接買頻譜，把資源掌握在自
→ : 己手中
→ : 。
→ : 與其等電信商合作，不如直接買頻譜，把資源掌握在自
→ : 己手中
→ : 就 確定公司估值(上市)後重新開始借錢發債45F 06/19 08:55
→ : 公司債也是跟著公司評等談不同借款條件的
→ : 公司債也是跟著公司評等談不同借款條件的
推 : 韭菜之所以稱之為韭菜 還回去讀公開說明書嗎XD47F 06/19 09:26
→ : 去看看FCC的規定..再來說能不能不蓋基地台48F 06/19 09:35
→ : EchoStar就是沒蓋基地台,頻譜要被FCC收回去了才甩賣
→ : Starlink現在就有跟T Mobile合作..哪裡有要等合作
→ : EchoStar就是沒蓋基地台,頻譜要被FCC收回去了才甩賣
→ : Starlink現在就有跟T Mobile合作..哪裡有要等合作
推 : 合理估值低於75美元，超過都是買品牌和夢想51F 06/19 11:09
推 : 好的 坐等135發行價52F 06/19 11:26
推 : 這公開說明書也算賣夢教科書，很會鋪陳53F 06/19 11:52
推 : 短線就這樣，長期投資也不會那麼快歐印吧54F 06/19 12:26
推 : 捐香油錢還附摸彩券兩個願望一次滿足55F 06/19 12:51
推 : 你用AI寫得對吧56F 06/19 17:40
推 : 推小lin說 看完馬上追蹤57F 06/19 19:35
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