---

AI股大逃殺　專家警告：可能再跌15％

費半指數跌跌不休、台股加權指數血崩1612點、櫃加權倒插貫穿年線，股市還會殺多少？專家看到哪些不妙的經濟跡象？

圖片來源：手機截圖＋ChatGPT（AI生成）


華爾街的「投報率證明」（proof of ROI）難題，終於逮到科技業



此外，近期市場的拋售潮凸顯投資人愈來愈害怕AI基礎設施成本持續攀升，實際報酬卻遠遠跟不上。

例如，亞馬遜最新公布的過去12個月自由現金流是負424億美元。根據《CNBC》報導，Alphabet單季自由現金流也出現約 90億美元的負值。


摩根士丹利認為，這與金融環境趨緊，以及產業危險的結構性依賴問題直接相關。

晶片公司的獲利高度仰賴少數幾家大型科技企業的支出承諾。如果這些企業為了保護現金流減少硬體訂單，可能同時衝擊多家晶片製造商。



部分投資人與經濟學家認為，全球經濟面臨的風險正在升高。





不過，10 年期美債殖利率仍徘徊在 5% 左右，部分投資人認為，這個水準可能對整體金融穩定構成威脅。

在AI基礎設施建設並非主要經濟推動力的地區，市場壓力已逐漸顯現。

在法國，公債殖利率飆升至上次歐元區債務危機期間、也就是2012年才見過的水準，政府幾乎沒有餘力回應抗議民眾訴求。



投資人還是有很多理由保持樂觀。過去兩年，經濟衰退的警告最終都未成真。歐洲經濟數據展現出超乎預期的韌性，勞動市場也維持穩定。

企業獲利同樣強勁。根據倫敦證券交易所集團（LSEG）的資料，在已公布第三季財報的美國標普500指數成分股中，有84%企業獲利優於市場普遍預期。

但市場展現的韌性，很大一部分來自AI支出。


科技與 AI 類股占標普500指數的比重超過 40%，也是該指數過去五年上漲70% 的主要推手。


部分分析師認為，考量到伊朗戰爭造成能源價格大幅上漲，如果沒有AI支出支撐，美國經濟可能早已陷入衰退，並將其他國家一同拖入困境。


拜爾表示，「我們看到槓桿不斷累積，AI公司現在也愈來愈依賴債務融資，來實現它們的龐大計畫。」

「我也擔心，如果再次發生危機，我們將缺乏足夠的財政政策應對空間，因為目前的財政狀況已經非常吃緊。」

持續數月的伊朗戰爭已經擾亂石油供應，油價達到每桶105美元，今年以來已上漲近75%。川普也暗示，美國和以色列可能在期中選舉後再次攻擊伊朗。

從印尼到菲律賓，隨著原油成本大幅上漲，部分新興市場貨幣已跌至歷史新低，迫使這些國家的央行升息。


如果這種情況成真，債台高築的各國政府將更加缺乏資源，難以應對重大經濟衰退造成的經濟與社會衝擊。

根據國際金融協會（Institute of International Finance），全球債務總額已超過350 兆美元，創下歷史新高，幾乎是全球經濟規模的三倍。


她指出，如果各國缺乏協調，如今再次發生與 2008 年同等規模的金融危機，可能引發全球經濟大蕭條。

一旦AI支出開始動搖，衝擊可能迅速擴散至全球。


福特涵引用巴菲特（Warren Buffett）談市場風險時的著名比喻──海水退潮時，才知道誰在裸泳。她說，「AI就是這波潮水。」

（資料來源：The Street、Reuters）

https://www.cw.com.tw/article/5143544

天下

編譯樂羽嘉報導

發布時間：2026-11-03



-----
Sent from JPTT on my iPhone

--
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 39.12.81.216 (臺灣)
※ 作者: diefishfish 2026-11-05 17:47:21
※ 文章代碼(AID): #1gx52i-p (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1793872044.A.FB3.html