看板 Stock作者 breathair (拆了？簡單了)標題 Re: [情報] google財報亮眼時間 Thu Jul 23 09:47:50 2026
財報確實漂亮
Cloud 成長 82% 創新高
營業利益率從 32% 拉到 34%
量價齊揚沒話說
但盤後跌
而且是 CFO 宣布 capex 上修到 1950–2050 億之後
市場在意的是後面那道牆。
問題在兩條曲線的斜率
折舊是加速的：今年砸的 2000 億會以每年約 12% 的速度攤進損益表
明年的新 capex 再疊上去，增額逐年放大
Cloud 成長是另一條線，63% 成長到 82%
二條斜率不同，折舊那條確定，Cloud 成長是不確定性
如果斜率不變，交叉是遲早的事，可能落在 2027~2028
2026 利潤增額 +222 億 vs 折舊增額 +174 億（順差）
2027 +240 億 vs +274 億（逆差）
反推出來的門檻很明確：Cloud 年增速要守住 65% 以上，交叉才推得到 2028
而2026自由現金流已經不行了
降底資本開支?
幾乎跟本不可能
1. RPO仍大於2倍資本開支，訂單看的見
2. 利潤要大於折舊基本就寄望於TPU(GPU)的Token效率提升，或是Token漲價
Token漲價不可能，那就只能狂買最新的設備來降低單位成本了
然後這部份「今年」被「存為王」吃掉了不少
幾乎要等到2028記憶體量產出來之後，部屬之後，才有可能轉正 (2028之後)
而，2026自由現金流已經不行了，之後純靠借，融，增發
所以這份財報的「好」是真的，但它證明的是生意在轉好，不是投資已經划算。
半導體跟谷歌的位置相對起來舒服太多了...QQ
更別提谷歌的3.5pro，從5月I/O一直延到現在
這部份恐怕還沒被市場充份定價，如果入口真的早期出現危機
比如廣告增速放緩(現在還看不到問題)
恐怖Yo~~~QQ
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※ 作者: breathair 2026-07-23 09:47:50
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※ 同主題文章:
Re: [情報] google財報亮眼
07-23 09:47 breathair.
推 vux: 台積電衝啊1F 07/23 09:49
推 poisonB: 趨勢很明顯AI一定會取代search吧
以前遇到不知道的 先Google search
現在遇到不知道的 先問AI2F 07/23 09:52
推 hpk89: 2000億一年折舊12%240億，帶來的利潤回報一年不到240億？ 我也覺得不行.... 而且這兩千億對利潤的貢獻會逐年遞減，不要說8年，3-5年後都過時了
砸2000億應該期望的是賺到好幾倍的回報才是5F 07/23 09:54
推 JINGSHAN: 現在就是詮釋跟解讀而已，沒差啦，等十月這些數字就不是這樣看得啦9F 07/23 09:56
→ ms0286415: 以後先問AI 洗搜尋的公司是不是要更捲了11F 07/23 09:57
推 sina1: 你只看一年，谷哥雲端稱霸多久了？會比你還不懂？13F 07/23 09:59
推 poisonB: 你叫AI直接給你資料來源的連結做驗證就好了 連Google都不用了
現在就囚徒困境 不投AI=穩死 投AI=可能不會死14F 07/23 09:59
推 a89182a89182: 但roe增長當底氣 總支本開支上升代表硬件不死 ai沒有泡沫 軟件等大盤穩定慢慢買就好 硬件繼續加碼17F 07/23 10:02
推 centaurjr: 如果有幾個先死就能降低資本開支了
大家都燒乾就一起慢慢降,死的就是另一群了19F 07/23 10:03
推 rebel: 其實還好 多數是拿賺來的錢再投資未來的成長動能
失敗就是損失這幾年的利潤而已 不是狂借錢去投資
失敗了還有一堆負債要還21F 07/23 10:04
推 DivaNight: 現在都是財報好 小跌5% 財報不好 大跌25%24F 07/23 10:07
推 steak5566: 如果ai取代search 誰還打廣告？25F 07/23 10:08
推 satosi011: AI伺服器一台壽命頂多四年 高一點六年 大部分人都用26F 07/23 10:08
→ steak5566: 然後不公布實際ai profit
apple就沒死啊 把握終端設備 看你們最後殺到剩誰再合作就好27F 07/23 10:08
→ satosi011: 六年算 每年折舊就16%以上了
可怕的是現在AI還撐的住 但是很多設備製造商的股價31F 07/23 10:10
推 hpk89: 但是2000不會全部都買tpu/gpu, 一定還有能源/冷卻/廠房/土地....這些可不會只有六年壽命。平均起來用12%折舊我覺得合理33F 07/23 10:12
→ satosi011: 都已經用巨頭AI投資持續速度會持續加快直到2030去算36F 07/23 10:13
推 offstage: AI取代search一樣可以打廣告，置入型行銷更恐怖37F 07/23 10:13
→ Stellvia: 回覆到一半要你看廣告30秒才繼續回覆38F 07/23 10:15
推 rebel: 12%大概估8年 我覺得合理 使用6年淘汰下來還是有一些殘值 我們公司是淘汰下來的給RD開發用40F 07/23 10:18
推 onekoni: AI伺服器壽命沒那麼短
折舊完就變成純收入 還能賺 落後的晶片能外租或移去簡單用途42F 07/23 10:20
→ rebel: 然後AI來源附連結不一定有用 之前找個日本資料 附給我2024年的網頁資料 但你如果用google搜尋 看2025以後的資料就會發現規定已經改了 所以重要事情我還是會再google一次確認45F 07/23 10:22
推 qxpbyd: 感覺要放棄3.5pro 直接出4 股價也出事49F 07/23 10:24
推 terry0201: AI SEO早就有了，讓AI回覆直接推薦特定廠牌50F 07/23 10:24
→ offstage: 現在很多人只依賴AI卻不會用Google，就跟開車不看地圖只依賴及時Google Map最後開進死路一樣51F 07/23 10:25
→ fUXKEGG: 漲跌都有理由 只是為了出貨55F 07/23 10:27
推 lyxiang: Google 搜尋摘要就直接連結相關公司了，廣告凶的咧56F 07/23 10:28
推 ohlong: AI server如果建置的時候就把模組化考量進去 三五年就更新轉售給小公司一定是會有人想接的 問題是接的人開不開得動這台車 nv跟狗家這點差異就大了57F 07/23 10:29
→ Nick0907: 靠腰 阿V起來持股不V是怎樣
回錯0.060F 07/23 10:31
推 ohlong: 我在猜tpu幾乎是不太可能這樣做 會有技術外流的考量62F 07/23 10:32
噓 hosen: 沒有，單純要吃貨，先砍價而已64F 07/23 10:35
噓 kevin50294: 每次財報完都在那邊擔心這個那個，人家谷歌是哥欸65F 07/23 10:37
推 cuhappy: 你講完後台積電又跌了......66F 07/23 10:37
→ shen5678: 出門在外不懂，不是都用ai先規畫，手機不離身67F 07/23 10:38
噓 chenbillups: 狗家有獲利還跌 那Claude chapt不就狗屎68F 07/23 10:41
推 basophil: 巴菲特，最近才入場，還是沒你研究的透徹。69F 07/23 10:42
推 ivo88114: Google這樣就慘 那AI那幾家現在叫完蛋70F 07/23 10:43
→ bnn: 廣告商現在被AI假流量洗過一遍後會開始抱怨沒轉化率現在大多是AI多次交叉搜尋後統整總結 點進去人變少然後網站經營方靠點進去的廣告費也不見(AI不看廣告現在的廣告營收還沒反應到廣告主不爽花錢沒效果階段71F 07/23 10:45
推 sheep2009: 折舊？gpu越來越貴欸
好厲害比整個Google還會算ㄏㄏ75F 07/23 10:51
→ icexice: 6-8年是為了加速折舊，未來比較有成本競爭優勢吧77F 07/23 10:53
推 haoto: 還沒算滿手火箭歐噴醬股票也一起折舊 有的跌了78F 07/23 10:54
→ VicLien: 你沒有比goog自己會算阿 公司自己都決定投入了79F 07/23 10:55
→ icexice: 它把成本提早攤提完了，即使技術沒優勢也能打價格戰80F 07/23 10:55
→ VicLien: 代表不投影響更大 該擔心的是沒錢跟的那幾家82F 07/23 10:55
→ davidrick: 財報不會跟你說新業務，就像兩年前的財報看不到AI的營收，就看投資人相不相信這家公司了83F 07/23 10:55
→ VicLien: 他只要把歐噴捲死就贏了 當然是有多少砸多少 你各位回得去沒有ai可以問的時候嗎85F 07/23 10:58
推 azcookie: Garbage in garbage out87F 07/23 11:00
推 Shepherd1987: Google是屬於不跟會死的那群, 手機開
Gemini次數比Safari還多, search is dying89F 07/23 11:01
→ WildTraveler: 對技術不熟，想問一下所以chatgpt是有內建找網站的演算法嗎？也就是google search收掉他應該也能出一個gpt search取代google？91F 07/23 11:01
推 offstage: search服務提供商，世界上就這幾家大品牌的
不覺得GPT會自己搞一個。所謂search，並不全是真的95F 07/23 11:08
→ offstage: 及時爬全世界的網站，其實search服務本身就是一個超大型快取伺服器
他沒事就在背後默默地爬世界上各網站然後建立索引98F 07/23 11:09
推 qk3380888: Capex競賽在有人出局前是不能停的101F 07/23 11:17
推 david850914: 谷歌搜尋引擎可怕的是掌控數據
這幾年沒庫藏股跌也是正常102F 07/23 11:19
推 EZTW0000: google現金流都這樣，其他間一定放緩，哪來這麼多錢可燒105F 07/23 11:39
→ WildTraveler: 如果是這樣即使大家都用ai查資料，google本身還是有search基礎的優勢，很難search dying吧？107F 07/23 11:41
推 bunjie: google的底氣就是掌握大量的數據
你用AI取代傳統搜尋 還是要有數據109F 07/23 11:46
→ mystage: 你們討論的是漱口杯問題，或是洗手台問題
AI投資不是這個等級，某個事業體或產品線的問題。問題只出在現金流能不能軋過去，如果你相信Google2030會倒閉，那確實是可以看折舊增速的問題。但如果以爭取AI霸權的角度，現在的投入怎麼樣都不嫌多111F 07/23 11:47
推 xx013652: 可能死在未來訂單不如預期，不大太可能死在折舊計算上，還是覺得單純看需求就好116F 07/23 11:50
→ mystage: 未來很可能是美國兩家，中國兩家，其它一家，一隻手數的出來的組織在掌控著生活中所有的AI應用。
現在的資本投資就是爭取，讓自己成為那兩家領頭羊118F 07/23 11:51
推 sowhysowhat: XDD 現在當然不能放廣告，現在搶市占一定先養套殺，折舊的部分哪有這麼單純淒慘
這些pain point太淺了….怎麼會認為google沒想到這些問題121F 07/23 11:58
推 ksjr: gpt有廣告阿125F 07/23 12:03
推 justiceyes: 如果降資本支出，又會被說公司前景不明，也是殺一波。要下殺股價，什麼鬼話都有126F 07/23 12:11
推 okderla: Google還能賣TPU128F 07/23 12:17
→ su0109: 先跳後蹲。 韓國上週演過了129F 07/23 12:18
噓 BBKOX: 算力都不夠了，當然是用到壞，怎麼會有折舊汰換130F 07/23 12:22
推 verdandy: 因為會計的折舊和實際的這就不一樣
*折舊131F 07/23 12:27
推 waitrop: 搜尋的根本是資料,不是AI或是搜尋網站本身
即使是ChatGPT Laude AI 都是拿Google的資料
所以現在所有人,包含美國歐洲政府還有各大AI公司
都要求Google要把資料分享出來133F 07/23 12:46
推 Jaspercool: Google廣告應該很薛 整個搜尋引擎都繞不過他139F 07/23 13:46
推 asahi98: 繼續燒錢繼續跟台灣下訂單，我原文下的意思就是這個141F 07/23 14:18
推 noahlin: 以今年的邏輯 這財報唯一亮點就是雲端成長82%
FCF負的 扣掉業外收入eps 也miss 還上調支出
我也在車上 但如果今天殺不到5%算客氣
一堆考99分的被當59分 這財報大概70-80分而已
現在美國人就FUD覺得整個舉債投資的循環不可持續
花錢的被說FCF難看 賺錢的被說賺太多殺雞取卵
反正要恐慌天天都有理由可以恐慌142F 07/23 14:41
推 SuGK: 打仗了 就是要花錢150F 07/23 15:37
推 Zending: 花街一定不放過這好機會大作股歌甲骨文文章，玩恐慌151F 07/23 15:39
→ nkfcc: 帳上折完繼續用不是什麼希奇的事。154F 07/23 16:33
推 IanLi: 折完舊繼續用沒事，但沒折完直接減損洗大澡就刺激啦155F 07/23 18:19
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