任天堂股價一度重挫，盤中下跌 9.3% 至 9,146 日圓，創下自 2025 年 4 月 7 日
以來最大單日盤中跌幅。儘管去年 6 月推出的家用遊戲機「Nintendo Switch 2」硬體銷
售持續穩健擴張、普及速度驚人，但軟體陣容偏弱，加上記憶體價格高漲導致獲利能力可
能被侵蝕，市場開始瀰漫對未來走向的不安情緒。

　　根據 3 日公布的資料顯示，「Nintendo Switch 2」在去年 10 至 12 月期間（第三
季）的硬體銷量達到 701 萬台，不僅明顯超越市場原先預估的 647 萬台，至 12 月第 4
 週為止的累計銷量更衝上 1,500 萬台，寫下遊戲主機史上最快銷售紀錄。然而，同期間
的營業利益為 1,552 億日圓，雖較去年同期成長 23%，卻仍低於市場預期的 1,807 億日
圓，成為投資人難以忽視的落差。

　　SMBC 日興證券分析師前田榮二指出，在聖誕檔期國內外 Switch 2 銷售表現屢見報
導的情況下，投資人實際的心理期待值本就低於市場預測，因此第三季財報本身並未帶來
任何足以稱為「驚喜」的要素。但他也直言，對於未來「Nintendo Switch 2」業務獲利
能力可能再度下滑的疑慮，反而因此重新浮上檯面，留下不安的印象。

　　這類觀點背後，反映出市場評價標準正逐漸從「賣多少」轉向「怎麼賺」。Switch 2
 銷量成長是否能直接轉化為實質獲利，這個關鍵問題，正在投資人之間重新被放大檢視
。

　　前田進一步表示，在 3 日舉行的財報說明會上，記憶體價格高漲成為提問焦點。雖
然任天堂社長古川俊太郎的回應，已成功消弭了對本期業績影響的疑慮，但對於下個會計
年度，市場的不安情緒仍未完全打消。此外，Switch 2 在國內外的銷售結構，以及自家
製作軟體與第三方軟體之間的銷售比例，若偏離原先規劃，可能進一步壓縮整體獲利能力
，成為另一項隱憂。

　　花旗環球證券分析師馬場永希也則指出，未來能否透過投入高毛利的自製軟體來帶動
整體動能回升，將成為左右局勢的關鍵。同時，預計於 4 月在戲院上映的電影《超級瑪
利歐銀河電影版》，也有機會成為市場重新評價任天堂的重要題材。