美國總統川普多次宣稱，外國將為他的關稅政策「埋單」，而非美國人民。但最新研究顯示，實際承擔關稅成本的主體，仍以美國企業與消費者為主。根據紐約聯邦準備銀行與哥倫比亞大學經濟學家12日發布的研究，如同經濟學家先前預測，截至2025年11月，川普關稅措施帶來的經濟負擔，有高達90%落在美國企業與消費者身上。

紐約時報報導，川普與他的顧問過去多次主張，關稅成本最終將由外國供應商承擔，並認為外國企業為了維持進入規模龐大且重要的美國消費市場，會因應關稅而調降售價。川普1月30日投書《華爾街日報》為關稅政策辯護時也寫道：「數據顯示，關稅的負擔，或所謂的『歸屬』（incidence），幾乎完全落在外國生產者與中間商身上，包括那些非美國的大型企業。」

研究指出，經濟學家檢視關稅的「歸屬」，也就是新增進口稅最終由誰承擔。當商品進口時，登記進口商多半為美國公司，需先向美國政府繳納關稅；但進口商可透過調高對客戶的售價，或與供應商談判更有利的合約條件，將成本轉嫁出去。

儘管數據顯示，外國供應商在部分情況下會因關稅而調降價格，但經濟研究指出，這並非最常見的反應。紐約聯邦準備銀行的研究發現，從2024年1月至2025年11月，大部分關稅成本仍由美國企業與消費者承擔；僅在2025年前8個月，就有94%的關稅負擔由美國方面吸收。

同一批研究人員也回顧川普第一任期的關稅影響，發現2018年與2019年的關稅成本幾乎全數轉嫁給美國企業與消費者，顯示關稅成本回流美國端的情況並非首次出現。

此外，紐約聯邦準備銀行研究人員指出，到了年底，外國供應商開始承擔較高比例的關稅成本，可能與美國企業重新談判合約有關；但即便如此，截至11月，仍有86%的關稅成本轉嫁給美國方面。

經濟學家指出，美國進口商品過去一年的平均關稅稅率，已從2.6%升至13%，並在川普於4月與5月加徵「解放日」關稅時達到高峰。研究結果顯示，整體而言，關稅使美國進口商品價格上漲了11%。