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標題 Re: [請益] 一次all in 市值型勝率贏定期定額嗎？
時間 Sun Nov 23 01:01:02 2025
標題 Re: [請益] 一次all in 市值型勝率贏定期定額嗎？
時間 Sun Nov 23 01:01:02 2025
槓桿ETF不考慮費用與借款利率，單論波動耗損與複利槓桿的交互作用，最佳槓桿率約略
是：
最佳槓桿=期望收益率/波動率平方
這個值大概是（因為期望收益是估算，只能做參考）放大複利能壓過波動耗損的槓桿倍率
。
台股歷史年化約13%，標準差高值約25%，則最佳槓桿率=2.1
如果是這兩年強牛市，標準差20%，則最佳槓桿率=3.25
考慮管理費用與非管理費用（轉倉費），台股最佳槓桿跟之前說的1.5-3倍非常貼近。
實證上，正二長期約是報酬指數的3倍報酬，也反證了落在槓桿甜蜜區。
延伸討論（1
影響槓桿收益的兩個要素，預期收益與波動率，只要能提高預期收益，並抑制波動率，槓
桿的收益就會明顯更好。
由於股價是未來現金流的折現值，在景氣低檔、本益比處於低位階時：
1.折現率偏高、風險溢酬偏高，使得價格壓縮，帶來更大的「期望收益率」。
2.壞消息已大多反映，估值區間收斂，往下再壓縮的空間有限，因此往後的區間波動率往
往更低。
1+2=提高預期報酬+降低波動率
因此在景氣低檔開槓，可以進一步保證買台股正二的勝率。甚至大膽借貸開到3也可行。
由於台股隨時買正二都可以，如果剛好景氣低檔，大盤本益比回落到10-15倍，買入正二
會是高勝率的作法。
延伸討論（2
同理，當風險溢酬低、折現率也低的景氣高位，估值回調的壓力讓波動率上升，在預期報
酬低波動率高的情況，槓桿的勝率就降低，也許將槓桿壓抑在1-1.5之際是更好的選擇。
酬低波動率高的情況，槓桿的勝率就降低，也許將槓桿壓抑在1-1.5之際是更好的選擇。
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 1.163.92.164 (臺灣)
※ 作者: onekoni 2025-11-23 01:01:02
※ 文章代碼(AID): #1f8UnGZC (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1763830864.A.8CC.html
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Re: [請益] 一次all in 市值型勝率贏定期定額嗎？
11-23 01:01
11-23 01:16
11-23 08:32
※ 編輯: onekoni (1.163.92.164 臺灣), 11/23/2025 01:02:13
※ 編輯: onekoni (1.163.92.164 臺灣), 11/23/2025 01:08:05
![[圖]]()
因此只適合用來檢視是不是槓超過
不適合推到極限
我連廣告收益都關上你還在說收錢是怎樣
※ 編輯: onekoni (1.163.92.164 臺灣), 11/23/2025 08:18:51
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※ 編輯: onekoni (1.163.92.164 臺灣), 11/23/2025 01:08:05
→ : 有興趣的可以代入納指或其他來算算1F 11/23 01:12
推 : QQQ怎麼算？我查了30年平均標準差24%，30年平均報酬13.96%，這樣13.96/(0.24*0.24)=242.36。感覺不太對，請指教！
沒事，應該是0.1396/(0.24*0.24)=2.422F 11/23 01:35
沒事，應該是0.1396/(0.24*0.24)=2.422F 11/23 01:35
→ : 2.42差不多符合實證
兩倍納指勝率略高6F 11/23 01:49
兩倍納指勝率略高6F 11/23 01:49
推 : 我倒是買到一隻00753L慘到比原形還慘，原型創新高他還往山下走…8F 11/23 02:26
→ : 那可能是該指數的波動率高過預期報酬了
我剛剛請ChatGPT抓資料算結果10年最佳槓桿是1.07
也就是中國50指數其實只適合買原型
https://i.mopix.cc/LQBqIp.jpg10F 11/23 02:37
我剛剛請ChatGPT抓資料算結果10年最佳槓桿是1.07
也就是中國50指數其實只適合買原型
https://i.mopix.cc/LQBqIp.jpg10F 11/23 02:37
![[圖]](https://i.mopix.cc/LQBqIp.jpg)
噓 : 這篇概念正確，實際上在討論槓桿ETF的時候，不能忘記最適槓桿率的問題。不過要用凱利ㄙㄨㄢ ㄍㄤ ㄍㄢ
不過要用凱利算槓桿率的時候，分子其實是「報酬率-無風險利率-槓桿成本」，而且實務上跟學術上其實都不建議把槓桿開到貼滿凱利的上限，因為對未來路徑的未知性（有不少論文有討論過這點，可以去看看）另外就是，根據隨機漫步模型，因為價格的隨機變化，算出來槓桿ETF的實際報酬函數來反推最適槓桿率，其實會跟用凱利近似出來的有點差異。這個還沒考慮到jump diffusion的影響，考慮進去會更複雜
不過實際在操作的時候，畢竟是混沌系統，我覺得拿凱利估算之後稍微抓個低一點的槓桿率，對一般散戶投資人來說是無傷大雅的14F 11/23 05:45
是的 要考慮槓桿成本不過要用凱利算槓桿率的時候，分子其實是「報酬率-無風險利率-槓桿成本」，而且實務上跟學術上其實都不建議把槓桿開到貼滿凱利的上限，因為對未來路徑的未知性（有不少論文有討論過這點，可以去看看）另外就是，根據隨機漫步模型，因為價格的隨機變化，算出來槓桿ETF的實際報酬函數來反推最適槓桿率，其實會跟用凱利近似出來的有點差異。這個還沒考慮到jump diffusion的影響，考慮進去會更複雜
不過實際在操作的時候，畢竟是混沌系統，我覺得拿凱利估算之後稍微抓個低一點的槓桿率，對一般散戶投資人來說是無傷大雅的14F 11/23 05:45
因此只適合用來檢視是不是槓超過
不適合推到極限
推 : 長老請問會費一個月多少@@。不會比大台哥還多吧28F 11/23 05:57
→ : 0啊 你在說啥29F 11/23 08:07
推 : 大台哥即視感很重30F 11/23 08:15
奇怪了你在說人收錢之前要不要查證一下我連廣告收益都關上你還在說收錢是怎樣
※ 編輯: onekoni (1.163.92.164 臺灣), 11/23/2025 08:18:51
推 : 就讓人誤會字眼很多，哈哈，什麼課程啦，什麼討論會的，什麼調查一下啦。這些字大台哥都有出現過QQ單純警報器發動而已31F 11/23 08:49
→ : 你要誅心論我也沒辦法34F 11/23 08:51
推 : 用隨機漫步算的話
最佳槓桿率大概是 μ/(σ^2+μ^2) + 1/2 吧35F 11/23 11:24
最佳槓桿率大概是 μ/(σ^2+μ^2) + 1/2 吧35F 11/23 11:24
→ : 算出來也是落在2-3之間 合理37F 11/23 11:45
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